Международная финансовая деятельность транснациональных корпораций (тнк)

Транснациональные корпорации - крупнейшие субъекты между­народных финансовых отношений. Размер их активов и доля на рынке сопоставимы с аналогичными показателями высокоразвитых стран, равно как и влияние на экономические процессы. По данным торго­вой организации ООН UNCTAD, в настоящее время в мире насчиты­вается свыше 60 тыс. ТНК, причем около 40 тыс. компаний имеют штаб-квартиры более чем в трех странах. Больше половины корпора­ций приходится на США, Японию, Германию, Швейцарию. Сотня самых крупных из них имеет годовой оборот около 1,4 трлн. долл. В настоящее время на ТНК приходится две трети мировой торговли, причем половина товарооборота проходит через их собственные тор­говые сети. Под контролем ТНК находится более трети промышлен­ного производства, свыше трех четвертей патентов и лицензий на высокие технологии, объем их продаж составляет 5,5 трлн долл.

Транснациональной корпорацией принято называть компанию, зани­мающуюся международной коммерческой деятельностью, имеющую фи­лиалы не менее чем в 5-6 странах и годовой оборот более 10 млн. долл.

На современном этапе ТНК стали своеобразными «ядрами» мировой экономики, вокруг которых вращается огромное число мелких и средних предприятий-поставщиков, подрядчиков, агентов, дилеров, связанных с крупными корпорациями и часто включенных в орбиты их производственных, сбытоснабженческих и финансовых программ. Показателем уровня транснационализации является процентное со­отношение зарубежных продаж к совокупным продажам ТНК. Для 100 ведущих ТНК мира этот индекс превысил 50% еще в конце 1990-х гг. Для американских компаний он составил 44 %, японских - 40, для европейских - 62,5 %.

Существует несколько способов образования и расширения ТНК:

• разделение фирмы на несколько самостоятельных компаний. В ча­стности, итальянскийFiat в 1980-е гг. разделился на 12 компаний, с тем чтобы каждая из них смогла выйти на рынок капитала;

• отпочкование какого-либо подразделения от материнской компа­нии; делается это обычно для того, чтобы избежать недугов крупного бизнеса (организационного разбухания). Так,Toyota в 1950 г. отдели­ла от себяToyota Motor Sales (торговую компанию), оставив за собой 44,9 % акций. В 1982 г., однако, обе компании слились вновь;

• слияние и поглощение компаний, в результате чего одна из них (головная фирма) овладевает контрольным пакетом акций другой;

• группировка, опирающаяся на банки, которые финансируют и ко­ординируют деятельность компаний;

• фирмы заключают контракты об управлении, трансферте тех­нологии, долгосрочной закупке товаров.

Первый, второй и четвертый способы не требуют крупных капита­лов. Самый дорогостоящий способ - слияние и поглощение. Имен­но этот процесс контролируется государством, чтобы не допустить доминирующего положения крупных ТНК на рынке. Обычно уста­навливается конкретная граница. В Германии это треть рынка кон­кретного товара, во Франции, Англии и Японии - четверть. В случа­ях вертикальных поглощений рыночные доли компании в различных отраслях уже не являются ориентиром. Законодательство ЕС содер­жит более щадящие, по сравнению с национальными, нормы. Руко­водство Союза не преследует цели препятствовать образованию ТНК, но заинтересовано в форме конкуренции, наиболее соответствующей научно-техническому прогрессу. Поэтому в общеевропейском праве объединение предприятий или соглашение между ними не запрещается, а поощряется, если они направлены на решение позитивных задач каждой из сторон и ЕС в целом. Свобода объединений ограни­чивается в том случае, если это не является необходимым условием для решения такого рода задач.

Транснациональные корпорации могут существовать в несколь­ких формах межфирменной интеграции:

• концерн - объединение фирм на основе участия в капитале, фи­нансовых связей, производственного сотрудничества, патентных со­глашений;

• трест - предприятия сливаются в единый производственный комплекс и теряют свою юридическую, производственную и коммер­ческую самостоятельность;

• консорциум - временный союз независимых фирм для скоорди­нированной предпринимательской деятельности;

• стратегический альянс - соглашение о кооперации двух или более независимых фирм для достижения конкретных коммерческих целей с использованием объединенных и взаимодополняющих ре­сурсов;

• ассоциация - добровольное объединение юридических и физи­ческих лиц для достижения общей (некоммерческой) цели.

По принципу построения ТНК можно разделить на вертикально ин­тегрированные, горизонтально интегрированные и конгломераты. Го­ризонтально объединяются предприятия одной отрасли, вертикально - предприятия, связанные единой цепочкой технологического цикла. Конгломераты образуются в результате переплетения горизонтального и вертикального принципов построения.

Важным моментом в образовании и функционировании трансна­циональной корпорации является вопрос финансирования, который решается несколькими способами.

Во-первых, через банки или финансовые компании, которыми час­то владеют промышленные и торговые компании. Так, у Ford Motors есть собственные кредитные компании в Калифорнии, Колорадо, Нью-Йорке, и эта ТНК может сама выступать в качестве кредитора.

Во-вторых, слияния и поглощения могут финансироваться за счет заемных средств: фирма получает кредит от банка для скупки акций, погашаемый после установления контроля над поглощенной компа­нией за ее счет. Задолженность банку может быть выплачена и из свободных денежных средств на счетах поглощаемой компании. Поэтому внимание финансистов привлекают страховые компании, на счетах которых имеются денежные ресурсы, превышающие резервные тре­бования. В-третьих, слияния и поглощения могут покрываться на­личными деньгами или посредством обмена акций и облигаций; воз­можен и смешанный вариант (частично за наличные, частично через обмен акциями и облигациями).

Еще один важный вопрос - финансирование зарубежных филиалов ТНК. На выбор источника финансирования оказывают влияние сле­дующие факторы:

• объект финансирования (основной капитал, дебиторская за­долженность);

• необходимость сохранения или усиления административного контроля над дочерней компанией;

• необходимость получения от последней финансовых средств в будущем;

• часть коммерческой стратегии ТНК (минимизация налогооб­ложения);

• минимизация рисков (коммерческих, кредитных, валютных, политических).

Международная финансовая деятельность транснациональных компаний имеет как позитивные, так и негативные аспекты. К ос­новным преимуществам ТНК относятся:

• концентрация производственных, финансовых и научно-техниче­ских ресурсов. Благодаря большим объемам производства, возможно­стям углубления разделения труда снижаются издержки производства и обращения на единицу готовой продукции, появляется возможность финансировать НИОКР и налаживать в короткие сроки произ­водство новых видов продукции в крупных размерах;

• объединение промышленного и банковского капитала прида­ет ТНК производственную и финансовую устойчивость в соревновании с конкурентами;

• диверсификация производства позволяет усреднить колебания конъюнктуры и быстро переливать капитал из одних отраслей в другие;

• создание общей для членов ТНК инфраструктуры (информацион­ной, банковской, страховой, снабженческой, кадровой, маркетинго­вой и т.д.);

• рост результативности взаимодействия с органами государст­венной власти и управления, партнерами и конкурентами на внут­ренних и зарубежных рынках;

• концентрация инвестиций, в том числе на финансирование НИОКР и других наиболее эффективных проектов.

К отрицательным моментам функционирования ТНК можно от­нести: снижение занятости, сохранение определенного уровня заработной платы, монопольный рост цен, трансфертные цены, давление на государственный бюджет.