- •Тема 1. Сущность и функции международных денег.
- •Тема 2. Валютная система и международные валютные отношения.
- •Тема 3. Валютный рынок и его структура. Валютные операции: содержание, виды.
- •Тема 4. Платежный баланс и его структура. Основные показатели платежного баланса и их характеристика.
- •Тема 6. Мировой валютный рынок. Операции на мировом валютном рынке.
- •1. Организация мирового валютного рынка
- •2. Валютные операции
- •Тема 7. Эволюция мировой валютной системы.
- •Тема 8.Сущность и роль международного кредита и международных кредитных отношений.
- •Тема 8. Мировой рынок ссудных капиталов.
- •Тема 9. Характеристика международных финансовых отношений.
- •Тема 10 Государственные и частные международные финансовые отношения.
- •Международная финансовая деятельность транснациональных корпораций (тнк)
- •Тема 11. Мировой финансовый рынок и его структура.
- •Тема 12. Международная финансовая интеграция и глобализация.
- •Тема 13. Формы стабилизации международных валютно-кредитных и финансовых отношений.
- •1. Вопросы валютной стабилизации
- •2. Механизм международной кредитной стабилизации
- •3. Международная финансовая стабилизация
- •Тема 14. Механизмы валютного регулирования и валютного контроля.
Тема 2. Валютная система и международные валютные отношения.
Понятие валютной системы. Элементы валютной системы. Национальная, региональная и международная валютные системы. Регулирование валютных отношений. Режимы валютных курсов. Характеристика валютного контроля. Конвертируемость национальных валют и её типы.
Международные валютные отношения впервые возникли в XVв. Итальянские купцы, импортировавшие из Бельгии гобелены, произведенные из английской шерсти, вынуждены были проводить торговые операции за пределами собственной страны. Поэтому коммерческие банки Италии, управляемые домом Медичи, открывали иностранные филиалы для осуществления платежей и поставки товаров от имени своих клиентов. Банки проводили валюто-обменные операции, собирали депозиты и выдавали кредиты зарубежным странам и предприятиям. Таким образом, истории международных валютных отношений уже около 500 лет.
Сегодня ежегодный объем торгов иностранной валютой в 10 раз превышает мировой валовой внутренний продукт и в 35 раз годовой уровень мировой торговли. Ежедневный оборот валютной торговли постоянно растет. Если в 1977 г. это было 18,3 млрд. долл., то в новом тысячелетии - свыше 2 трлн.долл. При этом валютные отношения не ограничиваются торговыми операциями на валютном рынке.
Валютные отношения - общественные отношения, связанные с обращением валютных средств. Валютные отношения опосредуют внешнюю торговлю, производственную кооперацию, инвестиционное сотрудничество, кредитную деятельность, сделки покупки-продажи валюты и другие экономические отношения, а также культурные и социальные процессы, в которых задействованы валютные средства. Объектом валютных отношений выступает национальная и иностранная валюта. Из-за тесной взаимосвязи валютных отношений с кредитными и финансовыми их объектом могут также являться финансово-кредитные инструменты. Валютные отношения в сфере своего функционирования уступают денежным, поскольку ограничены внешнеэкономическим оборотом государства и субъектов хозяйствования.
Международные валютные отношения являются составной частью международных экономических отношений и представляют собой денежные отношения на мировых валютных рынках. Международные валютные отношения тесно связаны с другими звеньями международных экономических отношений - международной торговлей, разделением труда, интернационализацией факторов производства, экономической интеграцией и финансово-кредитными отношениями.
Валютная системапредставляет собой форму организации валютных отношений.
В зависимости от степени охвата валютных отношений выделяют следующие виды валютных систем:
Национальные валютные системы, характеризующиеся спецификой валютных отношений той или иной страны, регламентируемых национальным законодательством. Выбор системы валютного регулирования зависит от уровня экономического развития, внешнеторговых приоритетов, открытости экономики и других факторов;
Региональные валютные системы, особенностями которой являются существование региональной валюты, наднациональных монетарных властей и регионального валютного рынка. Они организуются после гармонизации и унификации национальных валютных систем региона для создания единой валютной системы. Регулирование системы ограничено рамками косвенных, рыночных инструментов. Региональная валютная система уникальна - на сегодняшний день существует только европейская валютная систем;
Мировая валютная система - форма организации валютных отношений на мировых валютных рынках с участием международных валют и международных валютно-финансовых институтов. Система подлежит меньшему регулированию, чем национальные или региональная. В основе ее лежат международные валюты - денежные единицы, наиболее часто используемые в торговом обороте: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк. Международные валютно-финансовые организации (Международный валютный фонд и пр.) в мировой валютной системе являются скорее консультантами и координаторами, а не организаторами. Таким образом, регулирование в мировой валютной системе имеет менее важное значение в организации международных валютных отношений, поскольку носит не обязательный, а рекомендательный характер.
Структура валютной системы представлена в таблице 2. Она включает элементы, объективные по своей сути, но подверженные влиянию субъективных факторов. К объективным, не зависящим от валютной политики государства, существующим самостоятельно и организующим валютную систему элементам относятся: валюта, валютный курс, институты валютного регулирования, участники валютных отношений, формы международных расчетов. На любой из этих элементов валютной системы может влиять субъективный фактор. Так, валюта при вмешательстве государства в сферу валютных отношений может изменять свою стоимость - обесценивается или дорожает. Курсы валют и формы международных расчетов могут изменяться под воздействием субъективных факторов, нормативно-правового регулирования элементов валютной системы. Таким образом, каждый из участников валютных отношений проявляет себя субъективно при реализации одной из стратегий: спекуляции, инвестирования или страхования.
Таблица 2 – Структура валютной системы
|
Элементы национальной валютной системы |
Определение термина |
Виды, формы, условия формирования элемента | |
1 |
Национальная валюта |
ВАЛЮТА - денежная единица, участвующая во внешнеэкономическом обороте, то есть в международных расчетах. |
Различают национальную и иностранную валюты. Национальная валюта приобретает название иностранной валюты в момент участия в международных расчетах. | |
2 |
Условия обратимости (конвертируемости) национальной валюты |
Под обратимостью (конвертируемостью) валюты понимается ее способность обмениваться на другие валюты
|
Выделяют: 1) Внешнюю обратимость (конвертируемость), под которой понимается разрешение на осуществление валютных операций только иностранным гражданам и иностранным предприятиям (нерезидентам). 2) Внутреннюю обратимость (конвертируемость), под которой понимается разрешение на осуществление валютных операций гражданам и предприятиям данной страны (резидентам). По степени фактической взаимной обратимости различают: 1)обратимые (конвертируемые) валюты:
2) необратимые (неконвертируемые, замкнутые) валюты - валюта, которая не обменивается на другие иностранные валюты и обращается внутри страны только в качестве национальной денежной единицы.
|
Условия обратимости валют - обязательные условия, соблюдение которых необходимо для поддержания нормального функционирования механизма обратимости национальных валют. Для того чтобы национальная валюта стала обратимой, страна должна: 1) располагать значительными резервами в виде товаров, производственных мощностей, рабочей силы для поддержания высокого уровня товарной обратимости; 2) располагать значительными резервами иностранных валют; 3) поддерживать реальный и устойчивый курс национальной валюты.
Высокий уровень товарной обратимости выступает гарантией того, что владелец национальной валюты может в любое время беспрепятственно обратить ее в материальный эквивалент в виде необходимых ему товаров и услуг. Только в этом случае экономические субъекты будут принимать соответствующую обратимую валюту в оплату, держать ее на счетах, использовать при международных расчетах.
Если владелец национальной валюты по каким-либо причинам не может обратить ее в товарный эквивалент, он должен быть уверен в том, что сможет беспрепятственно обменять ее на иностранные валюты для последующего их обмена на интересующие его товары. В противном случае накопление и хранение средств в национальной валюте теряет экономический смысл. Экономические субъекты должны быть уверены в том, что их средства в национальной валюте не обесценятся в результате падения ее курса и они не понесут материальных потерь от курсовых колебаний. |
2а |
Режим курса национальной валюты, котировка |
Под валютным курсом понимается цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных счетных единицах.
Установление курсов иностранных валют называется котировкой. Стоимость валюты, определяемая государством по отношению к другой валюте или товару (ранее золоту), называется валютным паритетом.
|
Существуют следующие режимы валютных курсов: 1) фиксированные валютные курсы (свободное повышение или понижение валюты не допускается, а цена покупки и цена продажи национальной валюты устанавливается решением центрального банка); 2) свободно колеблющиеся («плавающие») валютные курсы (свободное «плавание» валют) - обменный курс формируется под влиянием спроса и предложения на свободном рынке. Центральный банк не вмешивается в процесс установления обменного курса национальной валюты; 3) регулируемое «плавание» валют, «валютный коридор» - Центральный банк страны осуществляет валютные интервенции на валютном рынке и таким образом сглаживает колебания валютного курса и делает валютный курс более предсказуемым и стимулирующим внешнюю торговлю); 4) множественность валютных курсов, подразумевающая применение на практике режима дифференцированных валютных курсов, т. е. разных по видам курсов по разным видам операций. |
В мировой практике применяются два вида котировок: а) прямая котировка, при которой одна единица иностранной валюты приравнивается к определенному количеству единиц национальной валюты (например, 1 долл. США = 30 руб. РФ); б) косвенная котировка, при которой одна единица национальной валюты приравнивается к нескольким единицам иностранной валюты (например, 1 руб. РФ = 0,03 долл. США). Если невозможно установить соотношение между двумя валютами напрямую или невыгодно напрямую купить интересующую иностранную валюту, применяют кросс-курсы. Под кросскурсом понимается соотношение между двумя валютами, которое устанавливается исходя из их курсов по отношению к курсу третьей валюты. Различают следующие виды валютных курсов: 1) курс продавца - курс продажи (offer); 2) курс покупателя - курс покупки (bid). По наличию ограничений выделяют: 1) свободные валютные рынки и рынки золота (ограничения незначительны или полностью отсутствуют; 2) несвободные валютные рынки и рынки золота (существуют значительные ограничения).
|
3 |
Факторы формирования валютных курсов |
Объективной основой формирования валютного курса являются процессы воспроизводства в рыночной экономике. В этой связи на формирование валютных курсов оказывает влияние множество факторов, в том числе образующие, регулирующие и кризисные факторы. |
Под образующими понимаются факторы, непосредственно связанные с процессом международного экономического обмена и определяющие динамику валютного курса. К ним относятся: 1) ВНП - валовые национальные продукты стран, участвующих в международном обмене; 2) состояние платежного баланса; 3) внутреннее и внешнее предложение денег; 4) процентные ставки. Под регулирующими понимаются факторы, оказывающие влияние на образующие факторы и на механизм установления валютного курса. К регулирующим факторам относятся факторы государственного регулирования и структурные факторы. Под кризисными понимаются факторы, возникающие при нарушении макроэкономического равновесия. Существует три группы кризисных факторов: 1) кризисные явления в экономике; 2) политические; 3) психологические факторы. | |
4 |
Паритет национальной валюты |
Под паритетом покупательной способности валют понимается соотношение между двумя валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг, которое устанавливается законодательно и является основой валютного курса.
|
При золотом стандарте валютный курс опирался на золотой паритет, под которым понимается соотношение валют по их официальному золотому содержанию. После Второй мировой войны золотые паритеты фиксировались МВФ. По мере вытеснения золота из обращения золотой валютный курс неразменных кредитных денег постепенно отрывался от золотого паритета. В середине 70-х годов ХХ в. базой валютного курса служили: 1) официальный масштаб цен (золотое содержание валют); 2) золотые паритеты (соотношение валют по официальному золотому содержанию). Соотношение валют измерялось с помощью официальной цены золота в кредитных деньгах, которая наряду с ценами на товары являлась показателем степени обесценения валют. В течение длительного времени официальная, фиксируемая государством цена золота отклонялась от его стоимости, в связи с чем золотой паритет стал носить искусственный характер. После того как в 1971 г. был прекращен размен доллара на золото, и золотое содержание валют, и золотой паритет окончательно потеряли свое первоначальное значение. На смену официальному золотому паритету пришел валютный паритет, который представляет собой соотношение покупательной способности валют, устанавливаемое законодательно и являющееся основой для валютного курса. Особенностью нового порядка определения соотношения валют является установление валютных паритетов: 1) в международных счетных единицах - коллективных валютах; 2) на базе валютной корзины, т.е. посредством соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. | |
8 |
Участники валютных отношений и институты национального валютного регулирования и валютный контроль |
Участникам валютных отношений, кроме институтов валютного регулирования, относятся банковские и небанковские кредитно-финансовые учреждения, международные финансовые организации, прочие юридические и физические лица, осуществляющие валютно-обменные операции. Количество и специфика деятельности каждого из участников зависят от национального законодательства и международных соглашений.
|
8 Валютное регулирование может осуществляться на трех уровнях: национальном; межгосударственном и региональном международном. Под национальным валютным регулированием понимается регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Национальное валютное регулирование является средством реализации валютной политики (политики обменного курса). Под валютной политикой (политикой обменного курса) понимается совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере валютно-кредитных отношений в соответствии с текущими задачами и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, которое является основой национального валютного регулирования и контроля. Ответственность за соблюдение и выполнение валютного законодательства возлагается на национальные органы валютного регулирования и контроля(правительство и центральный эмиссионный банк). Под валютным контролем понимается контроль над соблюдением валютного законодательства, включающий мероприятия государства по надзору, регистрации и статистическому учету операций с валютой и валютными ценностями. Составной частью валютного контроля и одной из форм валютной политики являются валютные ограничения, которые используются: - для выравнивания платежного баланса; - для поддержания обменного курса национальной валюты; - в целях концентрации валютных ценностей в руках государства. Под валютными ограничениями понимается совокупность мероприятий, осуществляемых государством по ограничению отдельных видов операций резидентов и нерезидентов с валютой и валютными ценностями. Валютные ограничения носят дискриминационный характер, так как они: а) способствуют перераспределению валюты и валютных ценностей в пользу государства и крупных хозяйствующих субъектов; б) затрудняют доступ к валюте и валютным ценностям мелким и средним хозяйствующим субъектам. Валютные ограничения используются в качестве инструмента политики протекционизма для ослабления позиций импортеров и поддержки отечественных производителей, а также во внешней политике для валютной блокады отдельных стран с целью оказания на них политического давления. КРАТКО: К институтам валютного регулирования относятся, как правило, центральный банк страны, министерство финансов, правительство и глава государства. Значимость каждого института зависит от принятой в стране системы валютного регулирования. Традиционно центральный банк несет ответственность за комплексное проведение валютного регулирования. | |
6 |
Регламентация международных расчетов страны и использования международных кредитных средств |
Под регламентацией международных расчетов страны понимается определение: 1) порядка и форм международных расчетов; 2) платежных средств, используемых в международных расчетах
|
Под международными расчетами понимается регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствам, возникающим в рамках экономических, политических и культурных отношений между государствами, а также между юридическими и физическими лицами разных стран При осуществлении международных расчетов предприятиями используются следующие документы: 1) финансовых (векселей, чеков, платежных расписок); 2) коммерческих (счетов-фактур, чеков, платежных расписок); 3) отгрузочных (коносаментов, накладных квитанций); 4) страховых (полисов); 5) различных сертификатов. Основными формами международных расчетов являются: инкассо; аккредитив; расчеты по открытому счету; банковский перевод; чеки. Формы международных расчетов являются объектом унификации. Регламентация использования международных кредитно-финансовых инструментов и международных расчетов в свою очередь регулируется национальными законодательствами и международными нормами с целью упорядочения и упрощения процедуры международных расчетов. К последним относятся Женевские конвенции (вексельная и чековая), Унифицированные правила для документарных аккредитивов и инкассо. Органы валютного регулирования внимательно следят за прозрачностью расчетов с использованием различных кредитно-финансовых инструментов. | |
5 |
Международная ликвидность страны и ее национальное регулирование |
Под международной валютной ликвидностью понимается способность страны (или группы стран) своевременно погашать свои международные обязательства. Под регулированием международной валютной ликвидности понимается обеспечение международных расчетов необходимыми платежными средствами.
Под резервной валютой понимается национальная валюта отдельной страны, способная выполнять функции международного платежного и резервного средства
|
Для осуществления международных расчетов страны используют современные средства международных расчетов (международные ликвидные резервы). Ответственность за аккумулирование средств международных расчетов в достаточном объеме возлагается на центральные банки. Состав международных ликвидных резервов: 1) немонетарное золото; 2) иностранные валюты (резервные, ключевые); 3) коллективные валюты; , 4) резервная позиция (доля) страны в МВФ. 1. Немонетарное золото (золотой запас). В условиях Бреттон-Вудской системы, основанной на золотовалютном, а точнее, на золотодолларовом стандарте, золото служило базовым средством международных расчетов. Центральные банки стран, имевшие дефицитные платежные балансы, отправляли золото в США, где обменивали его на доллары и таким образом пополняли свои долларовые резервы. И, наоборот, страны с возросшими долларовыми активами могли обменивать их в США на золото. Эти операции проводились на базе официальной цены золота, составлявшей 35 долл. за одну тройскую унцию (31,1035 г). В 1971 г. США отказались от дальнейшего размена доллара на золото, что повлекло за собой необходимость реформы мировой валютной системы. В 1976 г. было подписано и в 1978 г. вступило в силу Ямайское соглашение, которое предусматривало демонетизацию золота. Официальная цена золота была упразднена централизованно, регулирование мировых рынков золота прекратилось, а само золото стало обычным товаром. МВФ и некоторые страны продали часть принадлежавшего им золотого запаса. В начале 80-х годов выдвигались предложения относительно восстановления монетарной роли золота, но они не получили поддержки. Центральные эмиссионные банки стран накапливают запасы немонетарного золота (золота в слитках) и ревностно берегут его, так как физические запасы золота до сих пор являются высоколиквидными резервами. 2. Иностранные (резервные, ключевые) валюты. Запасы иностранных свободно конвертируемых валют существуют в виде: 1) остатков, находящихся на корреспондентских и текущих счетах в иностранных банках, а также краткосрочных банковских депозитов; 2) рыночных ликвидных инструментов (казначейских векселей и государственных краткосрочных облигаций); 3) различных необращающихся на рынке долговых свидетельств, которые являются результатом официальных сделок данной страны с центральными банками и правительственными учреждениями других стран. З. Коллективные валюты. К наиболее известным коллективным валютам можно отнести: СДР; ЭКЮ; переводной рубль и евро. СДР (от англ. Specia1 Drawing Rights - SDR) - специальные права заимствования (СПЗ) - особый тип международной валюты, выпускаемой Международным валютным фондом и используемый только для межправительственных расчетов через центральные банки. ЭКЮ (European Currency Unit) - коллективная валюта Европейского экономического сообщества, которая базировалась на корзине (наборе) валют стран - членов ЕЭс. ЭКЮ была заменена на евро в соотношении 1: 1. 4. Резервная позиция (доля) страны в МВФ. Количественно эта статья международных ликвидных резервов соответствует той части вступительного взноса страны в МВФ (до 25% квоты), которая вносится не в национальной, а в свободно конвертируемой валюте и специальных правах заимствования. Страны члены МВФ могут получать средства в Фонде в пределах резервной позиции по первому требованию. При этом, в отличие от кредитов, использование таких средств не обусловлено предварительным согласием со стороны Фонда и не ограничено какими-либо сроками. |