umk_econom_yprav_predp_rinok_zennih_bumag / Учебные пособия / УП Рынок ценных бумаг - 2009

81

III этап

Задание. В целях совершенствования хозяйственной деятельности юридическое лицо принимает решение о приобретении нового современного оборудования. К имеющимся собственным средствам необходимо привлечь дополнительные средства (уточненные показатели приводятся преподавателем для каждого юридического лица). Кредитные организации отказывают в помощи. Требуется мобилизовать временно привлеченные средства путем выпуска долговых ценных бумаг.

Приведенные ниже данные (табл. 7.1) позволят на основе сопоставления преимуществ и недостатков выбрать приемлемый вид ценной бумаги.

	Таблица 7.1
Оценка финансовых возможностей
Эмитент	Инвестор
Облигации
Преимущества
Привлечение заемных средств	Получение фиксированного дохода в оп-
	ределенный срок
Гибкость срока и условий погашения	Гарантированный выкуп (погашение)
займа
Благоприятная возможность разме-	Возможность перепродажи
щения
Достаточно высокая ликвидность	Достаточная степень безопасности, на-
	дежности и сохранности вложений
Возможность регулирования выплаты	Стабильное получение прибыли
процентов
Невысокие ставки налогообложения	Первоочередное получение процентов по
	сравнению с обыкновенными акциями
Небольшие затраты на выпуск	Обязательное взыскание долга
Недостатки
Постоянная выплата части займа, про-	Изъятие финансовых ресурсов из налич-
центов	ного оборота
Необходимость оплаты долгосрочно-	Обесценивание денег из-за инфляции
го отзыва
Риск обеспечения займа активами	Потери части дохода в случае досрочного
	выкупа
Установление фиксированной цены	Трудность прогнозирования достаточно-
выкупа	сти дохода по облигациям в сравнении с
	другими вложениями капитала
Строго фиксированные сроки пога-	Ограничение прав облигационера усло-
шения	виями займа
Возможность потерь в случае досроч-
ного отзыва
Увеличение удельного веса заемных
средств в структуре капитала

	82
		Окончание табл. 7.1
Эмитент		Инвестор
	Векселя
Преимущества
Привлечение заемных средств		Получение фиксированного дохода в оп-
		ределенный срок
Достаточно высокая ликвидность		Гарантированное погашение
Невысокие ставки налогообложения		Возможность перепродажи
Небольшие затраты на выпуск		Обязательное взыскание долга
Недостатки
Необходимость оплаты при долго-		Изъятие финансовых ресурсов из налич-
срочном погашении		ного оборота
Установление фиксированной цены		Обесценивание денег из-за инфляции
выкупа
Увеличение удельного веса заемных		Потери части дохода в случае досрочного
средств в структуре капитала		выкупа

По итогам заполнить графу 3 таблицы в Приложении 1.

При оформлении принятого решения отразить общую сумму привлекаемых средств, вид и количество выпускаемых бумаг, номинал, величину начисляемого дохода и периодичность его выплаты, сроки погашения.

IV этап

Задание. Юридическому лицу оказана спонсорская помощь денежными средствами (сумма уточняется для каждого участника с учетом специфики его деятельности). Органы управления предприятия принимают решение об инвестировании данной денежной суммы в ценные бумаги. Необходимо определить инвестиционную стратегию и приобрести выбранные активы на вторичном рынке.

Инвестиционная стратегия определяется исходя из целей хозяйствующего субъекта. Взаимосвязь отражена в табл. 7.2.

		Таблица 7.2
	Основные типы инвесторов
Тип инвестора		Цель инвестирования
Консервативные		Безопасность вложения
Умеренно-агрессивные		Безопасность вложения + доходность
Агрессивные		Доходность + рост вложений
Опытные		Доходность + рост вложений + ликвидность
Изощренные		Максимальная расходность

Выбор стратегии обоснуйте.

83

Приобретение ценных бумаг осуществляется на вторичном рынке. Для студентов дневной формы обучения операции купли-продажи осуществляются на практическом занятии в форме деловой игры «Фондовая биржа», где в качестве активов выставляются ценные бумаги, эмитированные их юридическими лицами.

Для изучающих дисциплину самостоятельно в Приложении 3 приведена выдержка из котировки Российской торговой системы.

По итогам торгов внести соответствующие изменения и заполнить графу 4 таблицы Приложения 1.

V этап

Задание. Полученные результаты, сведенные в таблице Приложения 1, делают возможным заключение об эффективности функционирования юридического лица. Заполнив графу 5 таблицы, дайте итоговое заключение.

		84
		ГЛОССАРИЙ
Аваль	–	поручительство, означающее, что поручившееся
	лицо принимает на себя ответственность по оплате
	векселя перед его владельцем.
Акция	–	эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права
	ее владельца на получение части прибыли акцио-
	нерного общества в виде дивидендов, на участие в
	управлении акционерным обществом и на часть
	имущества, остающегося после его ликвидации.
Американский	–	опцион, который может быть исполнен в любой
опцион	день до окончания срока действия, включая и сам
	этот день.
Андеррайтинг	–	покупка или гарантирование покупки ценных
	бумаг брокерско-дилерской компанией при их
	первичном размещении для продажи первым вла-
	дельцам.
Бенефициар	–	лицо, которому предназначен денежный платеж,
	получатель денег, выгоды, прибыли, доходов.
Брокер	–	лицо, биржевой работник, участник рынка, агент
	рыночных отношений, выступающий в роли по-
	средника между продавцами и покупателями това-
	ров, ценных бумаг, валюты.
Вексель	–	ценная бумага, удостоверяющая ничем не обу-
	словленное обязательство векселедателя (простой
	вексель) либо иного указанного в векселе пла-
	тельщика (переводной вексель) выплатить по на-
	ступлении предусмотренного векселем срока оп-
	ределенную сумму владельцу векселя (векселе-
	держателю).
Вторичный ры-	–	это рынок ценных бумаг, которые предназначе-
нок ценных бу-	ны для непосредственной реализации после пер-
маг	вичного публичного размещения.
Государственные	- долговые ценные бумаги, эмитентом которых
ценные бумаги	выступает государство.
Депозитарий	–	участник рынка ценных бумаг, который профес-
	сионально осуществляет депозитарную деятель-
	ность.
Депозитарная	–	оказание услуг по хранению сертификатов цен-
деятельность	ных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные
	бумаги.

		85
Депозитный (сбе-	–	ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада,
регательный)	внесенного в банк, и права вкладчика (держателя
сертификат	сертификата) на получение по истечении установ-
	ленного срока суммы вклада и обусловленных в
	сертификате процентов в банке, выдавшем серти-
	фикат, или в любом филиале этого банка.
Дериватив	–	механизм, базирующийся на использовании ос-
	новного товара, как-то: фьючерсные сделки или
	опционы.
Деятельность по	–	это сбор, фиксация, обработка, хранение и пре-
ведению реестра	доставление данных, составляющих систему веде-
владельцев	ния реестра владельцев ценных бумаг.
ценных бумаг
Деятельность по	–	предоставление услуг, непосредственно способ-
организации тор-	ствующих заключению гражданско-правовых сде-
говли на рынке	лок с ценными бумагами между участниками рын-
ценных бумаг	ка ценных бумаг.
Дивиденд	–	часть общей суммы чистой прибыли акционер-
	ного общества, распределяемая между акционера-
	ми в соответствии с имеющимися у них акциями.
Дилер	–	посредник, осуществляющий дилерскую дея-
	тельность от своего имени, или фирма, а также
	представители фондовой биржи, проводящие опе-
	рации на биржевых торгах за свой счет.
Дисконт ценной	–	вид дохода по долговым ценным бумагам, пред-
бумаги	ставляет собой разницу между ценой приобрете-
	ния ценной бумаги и ее номинальной стоимостью.
Долговые ценные	–	класс ценных бумаг, отражающих обязательст-
бумаги	венные отношения.
Долевые ценные	–	класс ценных бумаг, отражающих совладельче-
бумаги	ские права.
Европейский оп-	–	опцион, который может быть использован толь-
цион	ко в день окончания срока действия.
Инвестиционный	–	именная ценная бумага, удостоверяющая долю его
пай	владельца в праве собственности на имущество, со-
	ставляющее паевой инвестиционный фонд, право
	требовать от управляющей компании надлежащего
	доверительного управления паевым инвестицион-

ным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного

		86
	управления паевым инвестиционным фондом со
	всеми владельцами инвестиционных паев этого пае-
	вого инвестиционного фонда (прекращении паевого
	инвестиционного фонда).
Индоссамент	–	надпись на обратной стороне ценной бумаги,
	подтверждающая передачу прав по данному доку-
	менту от одного лица (индоссанта) другому лицу
	(индоссату).
Клиринговая	–	деятельность по определению взаимных обяза-
деятельность	тельств (сбор, сверка, корректировка информации
	по сделкам с ценными бумагами и подготовка бух-
	галтерских документов по ним) и их зачету по по-
	ставкам ценных бумаг и расчетов по ним.
Клиринг ценных	–	процесс расчетов между сторонами, построен-
бумаг	ный на основе зачета взаимных требований и обя-
	зательств.
Консалтинг	–	деятельность, осуществляемая специальными
	компаниями, направленная на консультирование
	продавцов, покупателей по широкому кругу во-
	просов хозяйственной деятельности.
Котировка	–	определение курса ценных бумаг на биржах в
	соответствии с действующими законодательными
	нормами, правилами и сложившейся практикой на
	рынке.
Купон	–	номинальная ставка процента по облигации или
	долговому обязательству, определяющую дейст-
	вительную величину процента, выплачиваемую на
	одну ценную бумагу за определенный период вре-
	мени.
Курс ценных бу-	–	курсовая цена, по которой продаются и покупа-
маг	ются ценные бумаги на бирже.
Листинг	–	отбор ценных бумаг с целью недопущения на
	фондовую биржу финансовых активов недоста-
	точно надежных эмитентов.
Маржа	–	это сумма денег, призванная гарантировать вы-
	полнение принятых обязательств по биржевой
	сделке
Номинал ценной	–	изначальное значение цены, официально заяв-
бумаги	ленная нарицательная стоимость, которая указы-
	вается на ценных бумагах.
Облигация	–	эмиссионная ценная бумага, закрепляющая пра-

		87
	во ее держателя на получение от эмитента облига-
	ции в предусмотренный ею срок ее номинальной
	стоимости и зафиксированного в ней процента от
	этой стоимости или иного имущественного экви-
	валента.
Опцион	–	контракт, который обеспечивает правом на по-
	купку или продажу в течение конкретного време-
	ни определенного товара по установленной цене.
Первичный ры-	–	это рынок, на котором эмитент осуществляет
нок ценных бу-	размещение вновь выпущенных бумаг.
маг
Производные	–	инструменты рынка, основывающиеся на совре-
финансовые ин-	менных деньгах, ценных бумагах и контрактах и
струменты	рыночных механизмах, целенаправленно сконст-
	руированных для его участников и использующих
	различия в ценах, ставках и курсах реальных акти-
	вов во времени и пространстве, минуя операции с
	самими активами.
Переводной век-	–	ценная бумага, которая представляет особый
сель	письменный приказ кредитора (векселедателя)
	плательщику об уплате третьему лицу (векселе-
	держателю) в указанный срок определенной сум-
	мы денег, указанной в переводном векселе.
Портфель цен-	–	все ценные бумаги, которыми располагает инве-
ных бумаг	стор (физическое или юридическое лицо), вклады-
	вающее собственные, заемные денежные средства,
	имущественные и интеллектуальные ценности в
	долгосрочные вложения капитала.
Простой вексель	–	ценная бумага, удостоверяющая безусловное де-
	нежное обязательство векселедателя уплатить по
	наступлении срока определенную сумму денег
	владельцу векселя (векселедержателю).
Ремитент	–	получатель денег по переводному векселю.
Рынок ценных	–	рынок, который опосредует кредитные отноше-
бумаг	ния и отношения совладения с помощью ценных
	бумаг.
Спот-рынок	–	это рынок, на котором сделки осуществляются в
	течение нескольких рабочих дней
Траст	–	активы, хранение которых и управление кото-
	рыми осуществляется доверенным лицом для реа-
	лизации интересов индивида.

		88
Фондовая биржа	–	организатор торговли на рынке ценных бумаг
Фьючерс	–	контракт на будущую поставку актива в фикси-
	рованный срок по фиксированной цене.
Ценные бумаги	–	документы установленной формы и реквизитов,
	удостоверяющие имущественные права, осущест-
	вление или передача которых возможны только
	при их предъявлении.
Эмитент	–	лицо, выпускающее ценные бумаги и несущее по
	ним обязанности с целью привлечения дополни-
	тельных средств либо удовлетворения иных по-
	требностей, связанных с имущественными или не-
	имущественными правами, которые несут ценные
	бумаги
Эмиссия	–	это выпуск в обращение ценных бумаг

89

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1.Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации: В 2 ч. Ч. 1. / сост. А. В. Смирнов. – М. : Контракт, 1996. – 424 с.

2.Российская Федерация. Законы. Об ипотечных ценных бумагах: Федеральный закон от 11.11.2003 г. – № 152-ФЗ с изм. и доп.// Ин- тернет-ресурс.

3.Российская Федерация. Законы. О внесении изменений в закон «О рынке ценных бумаг» : федер. закон от 11.12.2002 г. // Интернетресурс.

4.Российская Федерация. Законы. Об инвестиционных фондах. –

№156-ФЗ // Интернет-ресурс.

5.Российская Федерация. Законы. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг : федер. закон от 15.03. 1999 г. – № 46-ФЗ // Интернет-ресурс.

6.Российская Федерация. Законы. Об особенностях правового положения акционерных обществ работников народных предприятий : федер. закон от 19.07.1998 г. – № 115-ФЗ // Интернет-ресурс.

7.Российская Федерация. Законы. Об акционерных обществах :

федер. закон от 26.12.1995 г. – № 208-ФЗ (в ред. от 13.06.1996 г.), с изм.

и доп.// Интернет-ресурс.

8.Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг : федер. закон от 22.04.1996 г. – № 39-ФЗ, с изм и доп.// Интернет-ресурс.

9.О введении в действие положения о переводном и простом векселе : постановление ЦИК СССР и СНК СССР от 07.08.1937 г. –

№ 104/1341// Свод законов СССР. – 1937. – Т. 5. – С. 586.

10.Российская Федерация. ФКЦБ. Об утверждении положения о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг : постановление ФКЦБ РФ от 04.01.2002 г. – № 1-пс (ред. от

02.07.2003 г.) // Интернет-ресурс.

11.Российская Федерация. Центральный Банк. Положение о безналичных расчетах в Российской Федерации : утв. Постановлением ЦБ

РФ № 2-п от 13.10.2002 г. // Вестник банка России. – 2002. – № 74.

12.Большая экономическая энциклопедия. – М. : ЭКСМО,2007. –

816 с.

13.Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие. – 2- е изд. /

Б. И. Алехин. – М. : ЮНИТИ,2006. – 461 с.

14.Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента / И. Т. Балабанов. – М. : Финансы и статистика, 2002. – 360 с.

90

15.Батлер У. Э. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США: учеб. пособие : пер с англ. / У. Э. Батлер, М. Е. Гаши– Батлер ; Ин-т им. П. Виноградова. – М. : Зерцало, 1997. – 127 с.

16.Батяева Т. А. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие / Т. А. Беляева, И. И. Столяров. – М. : ИНФРА-М, 2007. – 303 с.

17.Бердникова Т. Б. Оценка ценных бумаг : учеб. пособие / Т. Б. Бердникова. – М. : ИНФРА-М, 2006. – 143 с.

18.Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. пособие / Т. Б. Бердникова. – М. : ИНФРА-М, 2001. – 270 с.

19. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг : учебник для вузов /

В. А. Галанов. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 383 с.

20.Ивасенко А. Г. Рынок ценных бумаг: инструменты и механизмы функционирования : учеб. пособие. – 3- е изд. / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова, В. А. Павленко. – М. : КноРус, 2007. – 272 с.

21.Ильин А. Е. Практикум по рынку ценных бумаг : учеб. пособие /А. Е. Ильин, Т.Н. Соловьева. – М.: Финансы и статистика, 2005. – 207 с.

22.Килячков А. А. Рынок ценных бумаг : учебник для вузов. – 2- е изд. / А. А. Килячков, Л. А. Чалдаева. – М. : Экономистъ, 2006 – 686 с.

23.Комарова А. Н. Особенности торговли российскими ценными

бумагами через Интернет / А. Н. Комарова // Финансы. – 2004. –			№ 3. –
С. 27-29.
24.	Корчагин	Ю. А. Рынок ценных бумаг : учеб. пособие /
Ю. А. Корчагин. –		Ростов н/Д. : Феникс, 2007. – 383 с.
25.	Лялин В.	А. Рынок ценных бумаг : учебник для	вузов /
В. А. Лялин, П. В. Воробьев. – М. : Проспект, 2007. – 383 с.
26.	Манаенко	И. Российский вексельный рынок в 2003 году /
И. Манаенко // Рынок ценных бумаг. – 2003. – № 21. – С. 36-38.

27.Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов : учеб. пособие. – М. : 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998. – 332 с.

28.Рынок ценных бумаг : учебник для вузов / Е. Ф. Жуков. – М. :

ЮНИТИ, 2007. – 463 с.

29.Рынок ценных бумаг / под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. – 2-е изд. – М. : Финансы и статистика, 2007. – 447 с.

30.Просветов Г. И. Ценные бумаги: задачи и решения : учеб. пособие / Г. И. Просветов. – М. : РДЛ, 2006. – 191 с.

31.Селеванова Т. С. Ценные бумаги: теория, задачи с решениями, учебные ситуации, тесты : учеб. пособие / Т. С. Селеванова. – М.

32.Шаталов А. В. Рынок российского корпоративного долга: современное состояние и задачи дальнейшего развития / А. В. Шаталов // Финансовый менеджмент. – 2003. – № 6. – С. 88-96.