Вопросы для самоконтроля:

1. Сформулируйте понятие «Биржевая сделка» и охарактеризуйте ее экономический, правовой и организационный элементы.

2. Охарактеризуйте виды биржевых сделок с реальным товаром.

3. Охарактеризуйте форвардную сделку: по содержанию (экономическому и организационному), а также конкретные виды форвардных сделок.

4. Поясните необходимость фьючерсных сделок, раскрыв ее связи с хеджированием и биржевой спекуляцией.

5. Охарактеризуйте три вида сделок по фьючерсным контрактам, заключаемым на разнице цен.

6. Объясните необходимость опционов в биржевой торговле, используя сравнение с фьючерсными контрактами по правоустанавливающим основаниям: обязательство, право.

7. Охарактеризуйте специфику вертикального, горизонтального и диагонального опционных спрэда.

8. Хеджирование и его виды. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов и с помощью опционов.

9. Брокерская фирма и ее роли на биржевом рынке.

10. Организация проведения биржевой торговли: участники, биржевой зал, технология проведения традиционной и электронной биржевой торговли.

11. Охарактеризуйте механизм ценообразования на бирже с использованием двойного аукциона, а также Английского и Голландского аукционов.

12. Охарактеризуйте пошагово технологию заключения биржевой сделки в электронной системе.

Тема 4 «Экономическое значение товарных бирж. Экономика биржи»

План:

1. Роль товарных бирж в реформировании экономики современной России.

2. Основные экономические показатели работы биржи.

3. Основные фонды товарных бирж и их значение в эффективной организации проведения биржевых торгов.

4. Оборотные средства товарных бирж.

1. Разгосударствлению бывшей плановой экономики, как показал уже накопленный опыт реформирования российской экономики должна была предшествовать стадия реструктуризации объектов государственной собственности и лишь затем уже переход объектов собственности в механизм его нового воспроизводства. Так, Е. Ясин отмечал, что:» 1 этап реформ состоял в демонтаже планово-распределительной иерархии и во введении ключевых институтов рыночной экономики: свободных цен, частной собственности, открытой экономики, рыночного курса рубля. В этом периоде произошло разрушение структурной перестройки экономики» (см. Е. Ясин «Модернизация экономики и система ценностей. //Вопросы экономики,2003. №4. С.4). Многие экономические формы организации и управления воспроизводственными и структурно-функциональными аспектами государственной собственности работали неэффективно, или просто перестали срабатывать. Возникла необходимость не только смены типа собственности, но, что является не менее сложным, сформировать новую структуру экономики с новыми отраслями, ориентирующими все воспроизводство на конечные, а не промежуточные результаты, т.е. создание социально ориентированной экономики.

Наряду с этой проблемой – внутри страновой стала появляться новая проблема, которая стала очевидной, как только экономика России стала открытой. Сразу стал возникать ряд проблем неконкурентоспособности отраслей, предприятий, многих видов продукции, а также структурных диспропорций между потребностями в новой рабочей силе и существовавшей профессиональной, отраслевой и образовательными структурами совокупной рабочей силы.

Открытая экономика России повысила актуальность валютного регулирования внешеторговых и иных внешнеэкономических связей, что поставило по-новому проблему выявления реального курса рубля в сравнении с другими валютами.

Либерализация цен первых лет экономического реформирования сработала на разрыв не только старых связей, опосредуемых рыночными отношениями, где в качестве посредника товарного обращения должны были выступать деньги, на появление всевозможных «суррогатных» денег и обыкновенной бартеризации экономики.

Очевидно, что столь существенные преобразования требовали введения совершенно нового для современной России рыночного института биржи, который призван был решить вопросы: перелива капитальных средств из уходящих из экономики отраслей в новые отрасли, сформировать биржевой механизм перевода сбережений различных участников рыночного процесса в инвестиции, сформировать новый механизм цивилизованного рыночного ценообразования, дающего объективную информацию через цены всем участникам рыночного процесса, а также предоставить совершенно новые возможности страхования различного рода биржевых сделок через механизм биржевого хеджирования. Стать одним из элементов, сочетающим методы государственного регулирования и саморегулирования, которые стали необходимостью создания новой модели государственно-рыночного управления экономикой при эффективном сочетании централизации и региональной специфики.

2. Основные экономические показатели работы товарных бирж.

К основным экономическим показателям, которые предоставляют информацию о работе биржи и брокерской деятельности выступают:

1. Объем оптового товарооборота.

2. Величина основного и оборотного капитала.

3. Величина прибыли.

4. Величина всех доходов биржи..

5. Величина всех затрат на проведение биржевых торгов и их структура.

6. Рентабельность биржевой торговли с учетом различных оснований при ее подсчете и различных видов биржевых сделок.

7. Величина и структура издержек обращения.

8. Показатели конкурентоспособности.

Для того чтобы проводить достоверный анализ биржевой торговли создаются информационные базы данных по следующим показателям и направлениям:

1. Количество заявок на продажу и покупку.

2. Количество реально произошедших сделок с разбивкой по сделкам с реальным товаром, форвардных, фьючерсных, опционных сделок.

3. Величина первоначальной и вариационной маржи при фьючерсных сделках.

4. Результаты котировок, включающие: цены спроса, цены предложения, цепные индексы цен.

5. Отчеты о прибылях и убытках бирж. Баланс биржевой работы.

6. Первоначальная стоимость основных фондов биржи. Остаточная стоимость биржи в результате переоценок. Структура основных фондов биржи.

7. Количество брокерских мест. Стоимость брокерского места.

8. Численность членов биржи. Структура персонала биржи. Зарплата персонала и формы ее организации.

В качестве источников информации для расчета показателей используют данные: бухгалтерских отчетов, данные расчетной палаты, отчеты брокеров, государственную отчетность (например, данные статистических управлений), данные специальных экономических и маркетинговых исследований, заказанных биржей.

Определение устойчивости биржевого рынка рассчитывают:

1. Разница между ценой предложения и ценой спроса (чем меньше эта разница, тем устойчивее рынок).

2. Разница между минимальной и максимальной ценой за один торговый день биржи (чем меньше эта разница, тем устойчивее рынок).

3. Среднеквадратичное отклонение всех цен от среднего уровня цен (чем выше этот показатель, чем менее устойчив рынок).

Показателями динамики, деловой активности биржевой торговли являются:

1. Индекс числа заявок на продажу и покупку.

2. Индексы объема и среднего размера заявок.

3. Индексы оптового товарооборота.

4. Индексы цен.

3. Основные фонды товарных бирж и их структура.

Важным элементом эффективной организации и управления биржевой торговлей отводится основным фондам биржи, их структуре, использованию, а также управлению их стоимостной и вещественной составляющими. Основные фонды биржи состоят из зданий, складов, транспорта, средств механизации и автоматизации, иных материально-технических средств.

Большое значение в структуре основных фондов отводится тем элементам фондов, которые непосредственно используются в организации и проведении биржевых торгов. Это средства связи, компьютеры, мониторы, которые используются в работе всех участников биржевых торгов, имеющих дело с особым видом продукта – информацией.

В структуру фондов включаются элементы, связанные с обустройством рабочих мест брокеров, ведущих биржевую торговлю и иных участников биржевой торговли. Это кабины, в которых работают брокеры, технические средства обустройства рабочих мест в биржевой яме и т.п.

Биржевые склады составляют большую часть основных фондов биржи и имеют свое назначение для исполнения обязательств по биржевым контрактам. Структура основных фондов складов, площади складских помещений определяются структурой биржевого товара, товарными запасами, динамикой биржевой торговли и т.п. В организации складского хозяйства значима активная часть основных фондов, такая, как: краны, грузовые лифты, лебедки, конвейеры, грузовые напольные тележки, погрузочно-разгрузочные машины – электропогрузчики, автопогрузчики, электроштабелеры. Так же для различного взвешивания используются передвижные и стационарные весы. Для хранения товаров используются стеллажи, поддоны, бункерные устройства, закрома для хранения насыпных товаров, резервуары, бочки, специализированные контейнеры.

Для определения эффективности использования основных фондов биржи, как одной из организованных форм оптового рынка могут быть применены методы ресурсной и затратной оценки эффективности. Приведем ряд показателей оценки эффективности использования основных фондов в ресурсной методике и затратной методике оценки.

Ресурсная методика.

1. Коэффициент установленного оборудования = Кол-во установленного оборудования : Общее количество наличного оборудовании.

2. Коэффициент действующего оборудования = Кол-во единиц действующего оборудования : Кол-во установленного обрудования.

3. Коэффициент использования оборудования = Количество единиц действующего оборудования : Общее кол-во наличного оборудования.

4. Коэффициент экстенсивного использования оборудования = Время, фактически отработанное оборудованием : Время работы оборудования по плану

5. Коэффициент интенсивного использования оборудования = Обоснованная норма времени на единицу работы(продукции) : Фактически затраченное время на изготовление (реализацию) единицы продукции.

6. Фондоотдача = Товарооборот : Средняя стоимость основных фондов

7. Фондоемкость = Средняя стоимость основных фондов : товарооборот

8. Фондовооруженность = Средняя стоимость основных фондов : Среднесписочную численность работников

9. Фондооснащенность = Средняя стоимость основных фондов : Средне-списочная численность работников биржи непосредственно участвующих в биржевой торговле

10. Техническая оснащенность = Средняя стоимость активной части основных фондов : Средне-списочную численность работников биржи непосредственно участвующих в биржевой торговле

11. Коэффициент эффективности использования основных фондов (фондорентабельность) = Чистая прибыль : Средняя стоимость основных фондов

Затратная методика.

1. Отдача затрат на содержание основных фондов = Товарооборот : Затраты на содержание основных фондов

2. Емкость затрат на содержание основных фондов = затраты на содержание основных фондов : товарооборот

3. Затраты на содержание основных фондов на одного работника биржи = Затраты на содержание основных фондов : Среднесписочную численность работников биржи

4. Рентабельность затрат на содержание основных фондов = Чистая прибыль : Затраты на содержание основных фондов

На эффективность использования основных фондов биржи влияют факторы внутри и внешне организационного порядков. К внешне организационным факторам могут быть отнесены: амортизационная политика и, в частности, установленные нормы амортизации, цены по различным элементам основных фондов, способы приобретения фондов (аренда, различные виды лизинга, приобретение в собственность и т.п.), налоговая политика, ставки банковского процента и в том числе ставки по рефинансированию, специализация биржи по сделкам реального товара, фьючерсным контрактам, опционам, а также различным видам первичных ценных бумаг, существующей динамике регионального и общенационального ВВП и т.п.

К внутриорганизационным факторам, влияющих на эффективность использования фондов относятся: факторы организации, планирования, внутриорганизационного контроля, стимулирования участников торгов, коэффициентов управляемости управляемой и управляющей систем биржи и т.п.

4. Оборотные средства бирж.

Оборотные средства – это авансированная стоимость для формирования и использования оборотных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих нормальный торгово-технологический процесс.

Оборотные фонды составляют часть производительной формы капитала, которая целиком используется в биржевых технологиях и полностью переносит свою стоимость на создаваемые биржевые услуги.

Назначение оборотных фондов – для создания нормальных условий функционирования основных фондов. К оборотным фондам относят: запасы материалов для хозяйственных нужд, малоценные и быстроизнашивающиеся материалы или предметы со сроком службы менее одного года, независимо от их стоимости.

Фонды обращения представлены материальными ресурсами и денежными средствами, запасами товаров на биржевых складах, отгруженными товарами, денежными средствами, находящихся в кассах, банковских счетах, в расчетах за проданные и купленные биржевые товары.

Оборотные средства бирж классифицируют как собственные и заемные. Для биржи типично преобладание заемных средств, прежде всего кредитов банков. Собственные оборотные средства складываются из: паев учредителей, членских взносов, сборов за заключение биржевых сделок и других средств, создаваемых за счет доходов от хозяйственной деятельности.

В зависимости от управления оборотные средства подразделяются на: нормируемые и ненормируемые. К нормируемым оборотным средствам относят запасы биржевых товаров. К ненормируемым оборотным средствам относят денежные средства на расчетном и текущем счетах биржи в банке.

Планирование потребности в денежных средствах определяют исходя из предполагаемых расходов биржи: поступления денежных платежей, оплата труда сотрудников биржи, уплата налогов, коммунальные платежи, плата за аренду помещения, оборудования, расходы на рекламу и т.п. Планирование потребности в прочих товарно-материальных ценностях осуществляют с использованием предполагаемого их количества по каждой разновидности с учетом существующих цен.

Показатели эффективности использования оборотных средств биржи.

1. Время (скорость) обращения оборотных средств.

2. Коэффициент участия оборотных средств в обороте.

3. Коэффициент эффективности использования оборотных средств.

4. Сумма высвобожденных (вовлеченных) средств.

5. Производительность потребленных оборотных средств.

6. Рентабельность потребленных оборотных средств.

7. Отдача затрат на создание, транспортировку и хранение товарных запасов.

8. Рентабельность затрат на создание, транспортировку и хранение товарных запасов.

Наряду с этими показателями используется ряд показателей, связанных с эффективностью использования персонала биржи.

1. Производительность труда.

2. Производительность труда персонала, занятого в управляющей части биржевой структуры.

3. Производительность труда персонала, занятого в управляемой части биржевой структуры.

4. Прибыль на одного сотрудника биржи.

5. Прибыль на одного работника, занятого в управляющей части биржевой структуры (отделах управления биржевой торговлей).

6. Прибыль на одного работника, занятого в управляемой части биржевой структуры ( работники занятые биржевыми торгами, работой в складском хозяйстве, охране).

7. Зарплатоотдача.

8. Зарплатоотдача занятых в управляющей части биржевой структуры.

9. Зарплатоотдача занятых в управляемой части биржевой структуры.

10. Рентабельность затрат на оплату труда: в целом по персоналу, по различным категориям.