Ситуація

Припустимо, що інвестор придбав облігації номіналом 1000 дол. з купонною ставкою 12 % терміном на п’ять років. Фінансовому менеджеру дано завдання визначити показник чутливості ціни облігації до змін ринкових процентних ставок.

1. Визначаємо внутрішню ціну облігації:

Роки	Купон	PVIF	Дисконтована вартість купо- на (PV)		Роки дискон- тування		Зважена сума відрізків часу для непогаше- них платежів
1	120	0,8929	107,148		1	=	107,148
2	120	0,7972	95,664		2	=	191,238
3	120	0,7118	85,416		3	=	256,248
4	120	0,6355	76,260		4	=	305,040
5	120 + 1000 (номінал облігації)	0,5674	635,488		5	=	3177,440
			999,976 дол. – внутрішня ціна облігації				4037,204

2. Визначаємо показник дюрації:

Термін облігації п’ять років, отже, фінансовий менеджер може лишити облігацію в портфелі цінних паперів, оскільки середньозважений термін, що залишився до погашення облігації, становить чотири роки 15,5 дня.

Питання для самоперевірки знань

1. Як ви розумієте концепцію тимчасової вартості грошей?

2. Чому концепція тимчасової вартості грошей є дуже важливою з практичного погляду?

3. Дайте визначення майбутньої вартості грошей.

4. Дайте визначення сьогоднішньої вартості грошей.

5. Покажіть логічний взаємозв’язок між майбутньою і сьогоднішньою вартістю грошей.

6. За якою формулою визначається майбутня вартість грошей?

7. За якою формулою визначається сьогоднішня вартість грошей?

8. Як визначається ефективна процентна ставка? Для чого?

9. Як ви розумієте теорію сьогоднішньої приведеної вартості?

10. У чому полягає сутність теорії приведеної вартості?

11. Напишіть формулу коефіцієнта дисконтування.

12. Чому коефіцієнт дисконтування менший одиниці?

13. Дайте визначення ставки дисконтування.

14. Які показники визначають суму приведеної вартості?

15. Дайте визначення чистої приведеної вартості.

16. Напишіть формулу чистої приведеної вартості.

17. Що таке ануїтет?

18. Які види ануїтетів вам відомі?

19. Як визначається майбутня вартість звичайного ануїтету?

20. Як визначається сьогоднішня вартість звичайного ануїтету?

21. Які показники визначають ціну (курс) корпоративних цінних паперів?

22. Які показники визначають ціну капіталу корпорації?

23. Що таке номінальна, загальна ціна фінансового активу (цінного папера)?

24. Як ви розумієте балансову вартість активів корпорації?

25. Як ви розумієте базисну, фундаментальну, або внутрішню, ціну фінансового активу?

26. Як ви розумієте поточну ринкову ціну фінансового активу?

27. Чи є логічний зв’язок між поточною ринковою ціною і базисною, фундаментальною?

28. Що таке арбітраж, і як він впливає на ціни фінансових активів?

29. Як ви розумієте сутність єдиної ціни на фінансові активи?

30. Чому єдина ціна пов’язана з арбітражем?

31. Як визначається базисна (внутрішня) ціна привілейованої акції, що емітент має намір викупити через n років?

32. Як визначається базисна (внутрішня) ціна безстрокової привілейованої акції?

33. Чим пояснюється, що в разі зростання внутрішньої ціни привілейованої акції (за незмінного дивіденду) її дохідність знижується?

34. Як визначається базисна (внутрішня) ціна звичайної акції?

35. Як визначається ставка доходу за звичайною акцією?

36. Напишіть формулу визначення базисної (внутрішньої) ціни звичайної акції з постійним темпом зростання дивідендів.

37. Як визначається базисна (внутрішня) ціна звичайної акції, дивіденди на яку зростають нерівномірно?

38. Напишіть формулу оцінювання звичайної акції за допомогою коефіцієнта Р/Е.

39. Напишіть формулу оцінювання звичайної акції, використовуючи показники доходу й інвестицій.

40. Дайте визначення: купонної облігації, купонної ставки і купонного платежу.

41. Напишіть формулу базової (внутрішньої) ціни облігації.

42. Поясніть залежність ціни купонної облігації від руху ринкової ставки.

43. Як визначається поточна дохідність облігації?

44. Як визначається дохідність облігації на час її погашення?

45. Як визначається повна реалізована дохідність?

46. У чому полягає особливість облігації з нульовим купоном?

47. Напишіть формулу визначення базової (внутрішньої) ціни облігації з нульовим купоном.

48. Напишіть формулу визначення дохідності облігації з нульовим купоном.

49. Напишіть формулу визначення чутливості ціни облігації до змін процентних ставок (дюрація).

50. Яку залежність показує показник дюрації?