Анализ и оценка реальных возможностей восстановления платежеспособных предприятий

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэфф. восстановления (утраты) платежеспособности. Если один из коэфф. имеет значение менее указанных в пункте 2, рассчитывается коэфф. восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам. Если коэфф. текущей ликвидности > или = 2, а коэфф. обеспеченности собственными средствами > или = 0.1, рассчитывается коэфф. утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам. 2. Коэфф. восстановления платежеспособности определяется по формуле: как отношение расчетного коэфф. текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэфф. текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэфф. текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэфф. между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период восстановления платежеспособности, установленный равным 6 месяцам.

Коэфф. восстановления платежеспособности, принимающий значение >1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Коэфф. восстановления платежеспособности, принимающий значение < 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность. 3. Коэфф. утраты платежеспособности определяется по формуле: как отношение расчетного коэфф. текущей ликвидности к его установленному значению. Расчетный коэфф. текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэфф. текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменение значения этого коэфф. между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на период утраты платежеспособности, установленный равным 3 месяцам.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение > 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия не утратить платежеспособность. Коэфф. утраты платежеспособности, принимающий значение < 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

9.Методика оценки вероятности банкротства. Чаще всего для оценки вероятности банкротства предприятия используются предложенные известным западным экономистом Э. Альтманом Z-модели. Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Z = -0,3877 - 1,0736 К_п + 0,0579 К_фз, где К_п - коэффициент покрытия (отношения текущих активов к текущим обязательствам); К_фз - коэффициент финансовой зависимости, определяемый как отношение заемных средств к общей величине пассивов. Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z. Достоинством модели является ее простота, возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом ∆Z = ± 0,65.

пятифакторная модель прогнозирования: Z = 1,2К_об + 1,4 К_нп + 3,3К_р + 0,6К_п + 1,0К_ом,

где К_об - доля оборотных средств в активах, т. е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т. е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

К_нп - рентабельность активов, исчисленная исходя из нераспределенной прибыли, т. е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года;

К_р - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

К_п - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т. е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимости акций предприятия) к краткосрочным обязательствам;

К_ом - отдача всех активов, т. е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства. До 1,8 - очень высокая, от 1,81 до 2,7 - высокая, от 2,8 до 2,9 - возможная, более 3,0 - очень низкая. Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - до 83%, что говорит о достоинстве данной модели. Недостаток - можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Семифакторная модель, позволяет прогнозировать банкротство на горизонте в 5 лет с точностью до 70% и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику) прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Достоинство в максимальной точности, однако применение ее затруднено из-за недостатка информации.

Заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения ситуации банкротства позволяет анализ финансовых потоков (анализу движения денежных средств), на материалах которого решаются задачи оценки сроков и объема необходимых заемных средств, оценки целесообразности взятия кредита.