2.4. Акции

В законе РФ «О рынке ценных бумаг» дано следующее определение акции: «Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владель­ца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».

Законодательство предусматривает эмиссию только именных акций в бездокументарной форме с обязательной выдачей сертификатов акций их владельцам, в которых указываются все основные сведения об акциях и их владельце.

Акции разделяются на две категории – обыкновенные и привилегированные, при этом но­минальная стоимость размещённых привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала акционерного общества.

Акционеры обладают следующими правами по своим акциям.

1. Право на долю имущества акционерного общества пропорционально стоимости принадлежащих им акций. При этом акционерам запрещено предъявлять свои акции для выкупа своему акционерному обществу в любое время.

Акционеры имеют право на получение своей доли имущества при ликвидации АО в процессе его реорганизации, а также в соответствии со статьями 75, 76 закона «Об акционерных обществах». В соответствии с этими статьями владельцы голосующих акций, которые на общем собрании АО при решении вопросов о ликвидации, реорганизации АО, либо о совершении крупной сделки голосовали против или не участвовали в голосовании по этим вопросам, имеют право предъявить свои акции к выкупу акционерному обществу-эмитенту. Кроме того, акционеры всегда имеют право продать свои акции на вторичном рынке

2. Право на участие в управлении акционерным обществом. Это право реализуется путём голосования акционеров на общем собрании акционерного общества. Владельцы обыкновенных акций имеют право на участие в управлении акционерным обществом путём голосования на общем собрании по всем вопросам деятельности акционерного общества. В то же время владельцы привилегированных акций имеют права голоса на общем собрании акционеров только при решении отдельных вопросов, если это право для них предусмотрено в уставе в уставе общества.

В соответствии с законом «Об акционерных обществах» владельцам этих акций рекомендовано предоставлять право голоса при решении вопросов о реорганизации, ликвидации АО, а также при изменении прав владельцев этих акций. Учредители акционерных обществ имеют право лишить владельцев привилегированных акций прав на участие в управлении акционерным обществом.

3. Право на получение дивидендов.

Привилегия владельцев привилегированных акций заключается в том, что размер дивиденда по ним определён заранее, выплаты дивидендов гарантированные, акционерное общество в первую очередь должно выплачивать дивиденды и долю имущества владельцам привилегииро-ванных акций, а затем владельцам обыкновенных акций акционерного общества. В случае невыплаты дивидендов владельцы привилегированных акций имеют права предъявить иск в суд к акционерному обществу по поводу невыплаты дивидендов.

Выплата дивидендов владельцам обыкновенных акций не гарантируется и производится после выплаты дивидендов владельцам привилегиро-ванных акций. Размер дивидендов владельцам обыкновенных акций зависит от результатов финансовой деятельности акционерного общества и решения общего собрания акционеров, на котором даже при наличии чистой прибыли у акционерного общества может быть принято решение о невыплате дивидендов. Такие решения обычно обосновываются необходи-мостью использования чистой прибыли для модернизации основных фондов или для повышения конкурентоспособности общества.

К привилегированным акциям дополнительно относятся три типа акций – кумулятивные акции, конвертируемые акции и акции, размер дивидендов по которым при выпуске не определяется.

1. Кумулятивные привилегированные акции – это привилегированные акции, по которым дивиденды определены в уставе, начисляются, но не выплачиваются или выплачиваются не полностью в течение определённого времени, а затем по истечении определённого в уставе срока выплачиваются общей суммой. Эти акции удобны для эмитентов, в распоряжении которых длительное время сохраняются значительные суммы денежных средств.

2. Конвертируемые привилегированные акции – это привиле-гированные акции, которые в будущем могут быть обменены на обыкновенные акции или на привилегированные акции других типов, если это предусмотрено уставом. Конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции, облигации и другие ценные бумаги не допускается.

3. Привилегированные акции, по которым не определяется размер дивиденда при выпуске. Их владельцы имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций, но в первоочередном порядке.

Права, пре­доставляемые владельцам каждой категории акций и каждого типа привилегированных акций, опреде­ляются в уставе акционерного общества, там же должен быть определён и размер дивидендов или порядок их расчёта по всем категориям и типам акций.

Если уставом общества предусмотрен выпуск привилегированных акций двух и более типов и по каждому из них определена ликвидационная стоимость и размер дивидендов, то в уставе общества должна быть также установлена очерёдность выплаты ликвидационной стоимости и дивидендов по этим типам привилегированных акций.

Роль акций в формировании уставного капитала

акционерного общества

Акции относятся к долевым ценным бумагам, они удостоверяют долю владельца акции в уставном капитале акционерного общества. Полнота реализации прав акционеров, закреплённых акциями, зависит от категории и типа акций, а также от финансового состояния акционерного общества.

В соответствии с законом РФ «Об акционерных обществах» уставный капитал акционерного общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретённых акционерами. При этом номинальная стоимость всех обыкновенных акций акционерного общества должна быть одинаковой. Это обусловлено необходимостью предоставления равного количества голосов на одну обыкновенную акцию при осуществлении управления акционерным обществом. Кроме того, по обыкновенным акциям, которые являются эмиссионными ценными бумагами, равные права по участию в управлении акционерным обществом должны оплачиваться одинаковой стоимостью.

От приобретённых (размещённых) акционерами акций следует отличать объявленные акции, т.е. акции, которые общество вправе размещать дополнительно к уже размещённым акциям.

При учреждении акционерного общества все акции должны быть размещены среди его учредителей, которые становятся первыми акционерами этого общества. Между тем покупатели акций последующих выпусков становятся только акционерами, но не учредителями, их имена (наименования) могут попасть в учредительные документы только при внесении в них изменений по составу учредителей.

Минимальные размеры уставных капиталов акционерных обществ зависят от типов последних. Минимальный размер уставного капитала акционерного общества открытого типа должен составлять не менее 1000 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ), а акционерного общества закрытого типа – не менее 100 МРОТ, установленных федеральным законом на дату регистрации акционерного общества. Акции при размещении могут продаваться по цене не ниже их номинальной стоимости, поскольку в противном случае уставный капитал не будет заполнен. После размещения на вторичном рынке акции могут продаваться по любой цене: по номиналу, выше или ниже номинала, для акционерного общества-эмитента как юридического лица это уже будет непринци-пиально, поскольку его уставный капитал оплачивается именно при размещении, т.е. при первой продаже выпущенных акций.

На оплату уставного капитала направляется только номинальная стоимость акций, которая отражается на счёте "уставный капитал". Эмиссионный доход (разница между ценой размещения и номиналом акции), образующийся при размещении акций по цене выше номинала, не зачисляется в уставный капитал, а отражается на счёте "добавочный капитал", субсчёте "эмиссионный доход". Этот эмиссионный доход не является прибылью предприятия. Он имеет целевое назначение и может быть использован, например, на оплату акций будущих выпусков, которые будут принадлежать самому акционерному обществу-эмитенту. Учредители, создавшие акционерное общество, и владельцы обыкновенных акций, как правило, в большей степени наделены правами по управлению акционерным обществом и, следовательно, несут большую ответственность за результаты его финансовой деятельности.

Владельцы привилегированных акций обладают ограниченным правом голоса, следовательно, они не всегда участвуют в принятии решений по управлению деятельностью акционерным обществом и несут ограниченную ответственность за исполнение этих решений.

Право голоса предоставляется владельцам обыкновенных и привилегированных акций только после полной оплаты этих акций.

Привилегированная акция, являясь долговой ценной бумагой, значительно отличается от обыкновенной акции – она обладает свойствами как долевых, так и долговых ценных бумаг. В частности, с одной стороны, она обеспечивает её владельцу долю в имуществе и право на участие в управлении акционерным обществом (свойства от долевых ценных бумаг), с другой стороны, она даёт право на гарантированный доход (свойство от долговых ценных бумаг). Таким образом, она занимает как бы промежуточное положение между долевыми и долговыми ценными бумагами. Привилегированные акции могут быть рекомендованы инвесторам, которые хотят иметь долю в имуществе акционерного общества и гарантированно получать фиксированные доходы, но не претендуют на активное участие в управлении акционерным обществом, в то время как приобретатели простых акций, делая свой выбор при покупке ценных бумаг, ориентируются не только на получение доходов в форме дивидендов и прирост стоимости акций, но и рассчитывают на участие в управлении этим акционерным обществом.

Основными видами ценных бумаг, с помощью которых акционерные общества могут привлекать дополнительные средства, традиционно считаются обыкновенные акции, привилегированные акции и облигации. Принимая во внимание основные рассмотренные нами свойства обыкновенных и привилегированных акций и исходя из основных свойств облигаций, рассмотрим, с помощью каких ценных бумаг акционерным обществам, находящимся в различном финансовом положении, наиболее рационально привлекать денежные средства.

Считается оптимальным привлекать дополнительные денежные средства:

• для акционерных обществ, находящихся в сложном финансовом положении – с помощью выпуска обыкновенных акций, поскольку в этом случае привлечение средств возможно на бессрочной, бесплатной и безвозвратной основе, т.к. по обыкновенным акциям эмитенты не обязаны платить дивиденды, а выпускаются акции на весь срок функционирования акционерного общества. Однако при продаже значительного числа дополнительных акций неограниченному кругу инвесторов можно потерять контроль за деятельностью этого акционерного общества, поскольку новые акционеры могут купить контрольный пакет акций;

• для акционерных обществ, находящихся в среднем финансовом положении, – с помощью выпуска привилегированных акций, поскольку привлечённые средства не надо возвращать (до момента реорганизации или ликвидации акционерного общества), владельцы этих акций не получают права на управление акционерным обществом, однако по ним необходимо в течение всей последующей деятельности акционерного общества выплачивать фиксированные дивиденды;

• для акционерных обществ, находящихся в хорошем финансовом положении – с помощью выпуска облигаций, поскольку по окончании срока их обращения, вернув их владельцам номинальные стоимости облигаций и уплатив по ним доходы, заработав при этом себе прибыль за счёт дополнительно привлечённых средств, акционерное общество перестаёт быть должником и ни перед кем не имеет никаких обязательств.