2.2.2. Равновесие на рынке капитала

Спрос (d_k) зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит, спроса со стороны государства и организаций. Чем ниже ставка процента, тем выше величина спроса на капитал.

Рис. 28. Спрос на капитал.

Но капитал приобретают, чтобы с его помощью увеличить производство. Отсюда – предельная доходность капитала -

По мере роста инвестиционных средств она имеет тенденцию к понижению, что связано с законом убывающей отдачи факторов производства.

В связи с этим кривая MRP_k совпадает с кривой спроса d_k (как и на рынке труда).

Чем больше масштабы капиталовложений в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от них или прибыльность производства. Впервые это было отмечено Д. Рикардо, затем К. Марксом и А. Маршаллом. Поэтому в богатых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может быть ниже, чем в менее развитых.

Кроме понижательной тенденции ставки процента в условиях совершенной конкуренции при миграции капитала между различными отраслями она имеет тенденцию к выравниванию. Происходит выравнивание альтернативной стоимости различных проектов капиталовложений.

Субъектами предложения капитала (s_k) являются домохозяйства, которые осуществляют сбережения, а также фирмы, хранящие деньги в банках. Чем выше процентная ставка, тем больше величина предложения капитала. При этом собственники капитала отказываются от альтернативного применения собственного капитала (открыть собственное дело, купить земельный участок и др.).

Чем больше величина капитала, предлагаемого в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость или предельные издержки упущенных возможностей (marginal opportunity cost – MOC) – отсюда кривые s_k и MOC_k совпадают.

Результатом взаимодействия спроса и предложения капитала является равновесие и установление равновесной цены капитала – i_e.

Рис. 29. Равновесие на рынке капитала.

В точке равновесия происходит совпадение предельной доходности капитала (MRP_k) и предельных издержек упущенных возможностей (MOC_k). Величина спроса на ссудный капитал при этом совпадает с величиной его предложения.

Полученные средства фирма использует на инвестиции (Inv). Инвестиции – это расходы на создание, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение основного капитала, а также на связанные с этим изменения оборотного капитала.

Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые – это общее увеличение капитала. Чистые – равны валовым за минусом затрат на возмещение израсходованного капитала. Если валовые инвестиции больше затрат на возмещение, то чистые – положительны (имеет место прирост капитала, производство расширяется). Если меньше, то чистые инвестиции отрицательны (капитал «проедается»). Если равны, то осуществляется простое воспроизводство, т.е. продолжение производства в прежних масштабах.

2.2.3. Краткосрочные инвестиции. Предельная чистая окупаемость инвестиций

Фирмы производят инвестиции, чтобы увеличить прибыли. При этом фирмы должны решить, будет ли увеличение прибыли больше стоимости издержек. Альтернативной стоимостью инвестирования является рыночный процент с капитала.

Фирма, максимизирующая прибыль, расширяет инвестиции до тех пор, пока MR не станет равной MC, т.е. предельный доход с инвестиций не уравняется с суммой всех предельных издержек.

Предельная норма внутренней окупаемости (r – rate – норма) является чистым предельным доходом в результате инвестирования, выраженным в процентах от каждой дополнительной инвестируемой денежной единицы (или рентабельность дополнительных инвестиций в процентах):

Разница между предельной внутренней окупаемостью инвестиций (r) и ставкой ссудного процента (i) называется предельной чистой окупаемостью инвестиций. До тех пор, пока r не меньше i, фирма может получать дополнительную прибыль, если i больше r, в инвестициях нет смысла. Таким образом, максимизирующий прибыль уровень инвестиций - это такой уровень, при котором r = i.

Рис.30. Равновесие фирмы: r = i.

Кривая, обозначенная как «предельная норма внутренней окупаемости», показывает и кривую спроса фирмы на фонды для инвестирования, т.е. совпадает с d_k.