1.1. Финансовые методы оценки эффективности

Всю совокупность данных методов можно разделить на две группы:

Первая группа – это статические методы, не учитывающие распределение платежей и поступлений по проекту во времени. Эти методы не требуют сложных расчетов, но недостаточно точно отражают процессы вложения средств и получения доходов.

Статические методыприменяются тогда, когда есть несколько конкурирующих инвестиционных проектов, из которых необходимо выбрать один, или, если имеются денежные средства на несколько проектов, установить приоритетность их осуществления. Наиболее популярныметод окупаемостии метод расчета соотношениядоход/затраты. Для расчета статических показателей можно воспользоваться стандартными вычислительными возможностямиExcel, а также логической функцией ЕСЛИ().

Вторая группа включает в себя динамические методы, более сложные в применении, но более адекватно отражающие соотношение выплат и поступлений денежных средств по проекту.

Динамические методыпреобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. Динамические методы часто называютдисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта. Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являются инфляция и риск.

В Excelсуществует ряд функций, предназначенных для анализа эффективности проектов: НПЗ (ЧПС), ВНДОХ (ВСД), ЧИСТНЗ, ЧИСТВНДОХ.

Указанные функции используют сложные итерационные алгоритмы для реализации дисконтных методов исчисления соответствующих показателей. Первые две функции применяются в том случае, когда денежный поток состоит из платежей произвольной величины, осуществляемых черезравныепромежутки времени.

Функции ЧИСТНЗ и ЧИСТВНДОХ позволяют определять показатели NPV(чистой текущей стоимости проекта) иIRR(внутренней нормы рентабельности) для потоковплатежей произвольной величины, осуществляемых залюбые промежутки времени.

Статические методы оценки Метод окупаемости

Окупаемость инвестиций– это количество лет, которые должны пройти, чтобы суммарные доходы стали равны первоначальному вложению. По этой причине этот метод может быть назван разновидностью анализа безубыточности.

где Т_ок– срок окупаемости инвестиций;S– затраты на его приобретение;D– доходы (равные) в каждом из периодов в течение срока реализации проекта.

Если вложение не приносит доходов регулярно,равными частями, тогда окупаемость может быть найдена последовательным прибавлением дохода каждого года до тех пор, пока полученная величина не сравняется с первоначальной суммой вложения. В год, когда равенство достигается, происходит окупаемость. Иначе говоря, срок окупаемости проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой значение дохода (D) принимает устойчивое положительное значение.

Напрактикеприменяется следующий метод приблизительной оценки срока окупаемости (Т_ок):

где t_ – последний период реализации проекта, при котором разность накопленного дохода и затрат принимает отрицательное значение;

D (t_) – последняя отрицательная разность накопленного дохода и затрат;

D (t+) – первая положительная разность накопленного дохода и затрат.

Критерием экономической эффективности проекта является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта.