8.3. Акционерное общество

Акционерным является такое общество, уставной капитал которого разделен на определенное число акций. В отличии от товариществ, в акционерном обществе (АО) уставной капитал формируется в денежной форме и разбивается на равные по своей номинальной величине неделимые паи – акции.

Акции – это ценные бумаги, свидетельствующие о доле их владельца в капитале и дающие право на участие в его прибылях. Прибыль, приходящаяся на акции, называется дивидендами. Цель выпуска акций – мобилизация свободных денежных средств. Выпускаемые АО акции могут быть "именными" или "предъявительскими".

На именных акциях указываются данные их владельца, а сам держатель акций регистрируется в документах АО. Владелец именной акции может продать ее, поставив в известность АО.

Акции на предъявителя носят анонимный характер.

Простая акция дает ее владельцу право участия в управлении АО. Размер дивидендов заранее не фиксируется и не гарантируется. Их величина определяется по итогам хозяйственного года. Вместе с тем простые акции дают право на участие в управлении обществом по принципу "одна акция – один голос".

Привилегированные акции, во-первых, дают владельцу фиксированные доходы (как облигации); во-вторых, в случае ликвидации общества его имущество распределяется между держателями акции. Но они дают права в управлении.

Принципиальная схема распределения валового дохода акционерных обществ в России представлена на рис. 8.1

Рис. 8.1. Схема распределения валового дохода акционерных обществ России

На практике встречается множество видов акций, которые различаются по своим привилегиям и представляемым правам, предусмотренным уставом в каждом конкретном случае.

Управление акционерным обществом. Высшим органом управления акционерным обществом является собрание голосующих акционеров, которое избирает (утверждает) руководящие и контролирующие органы (совет директоров, правление, ревизионную комиссию и др.).

На практике решения принимаются группой акционеров, владеющих таким числом акций, которое позволяет им получать устойчивое большинство голосов на общем собрании акционеров. Это число акций называют контрольным пакетом акций. При этом не обязательно, чтобы контрольный пакет составлял более половины. Например, в крупных обществах держателям контрольного пакета акций достаточно иметь 10 – 15% от общего количества акций, чтобы оказывать влияние на экономическую политику общества.

Держатели мелких акций заключают трастовые соглашения с банками, страховыми компаниями. Последние получили название институциональных инвесторов, которыми являются физические лица.

Траст – это договор о передаче собственником своих прав на управление каким – либо имуществом, капиталом или ценными бумагами другому лицу. Таким образом, тысячи мелких держателей акций как бы "увеличивают силу" голосов банков, страховых и трастовых компаний на общем собрании акционеров.

Совпадение прав собственности и экономических интересов способствует формированию таких предпринимательских структур, как "система участий и инвестиционных фондов".

Рис. 8.2. Схема системы участия

Система участия – это владение одними акционерными компаниями (АК) акции других АК или взаимное переплетение капиталов различных АК. головная компания – "мать" – скупает контрольный пакет акций – "дочерних" обществ, которые подчиняют себе в свою очередь "внучатые" общества (рис. 8.2).

С конца ХIХ до второй половины ХХ вв. функционировали такие формы системы участия, как частные, кредитно-финансовые, торгово-промышленные и др.

В современных условиях наиболее распространенными формами системы участия инвестиционные фонды, "холдинг компании", основной функцией которых служит управление деятельностью нескольких АО через владение их контрольным пакетом акций. Холдингом сегодня является почти каждая крупная компания или крупный банк.

Инвестиционные фонды аккумулируют денежные средства множества мелких инвесторов, вкладывая их в акции самых разнообразных акционерных и других компаний. Владея акциями различных компаний, инвестиционный фонд снижает риск потери своих и чужих вкладов в случае банкротства какой-либо одной компании. Одновременно инвестиционные фонды, как и холдинги, активно участвуют в управлении компанией, в которую вкладывали капитал, тем самым защищают как собственные интересы, так и интересы своих мелких вкладчиков.

Акционерные общества (АО) могут быть закрытого и открытого типа.

В закрытых АО акции распространяются среди учредителей или среди определенного круга лиц, например, среди трудового коллектива данного предприятия. По российскому законодательству, АО закрытого типа практически не отличаются от товарищества с ограниченной ответственностью.

Акционерное общество открытого типа отличается от закрытого свободной продажей акций их владельцами. Как правило, это крупные фирмы, число акционеров в которых исчисляется десятками тысяч.

Определим механизм функционирования АО открытого типа, рассмотрев следующий пример. Предположим, группа предпринимателей "Чита – лес", решила организовать АО открытого типа с уставным капиталом 100 млн. руб. Для того, чтобы собрать нужную сумму, учредители, разделив величину уставного капитала на 100 тыс. долей, выпускают акции, каждая из которых имеет номинал в 1 тыс. руб.

При этом ожидаемый дивиденд на каждую акцию составляет 240 р. Далее ставится задача распространения акций с целью получения необходимого капитала. Базовая цена, по которой акции этого общества будут покупать индивидуальные инвесторы (курс акций), определяется соотношением выгодности приобретения предлагаемых акций с другими способами инвестирования. Например, вложение в годовой срочный банковский вклад, покупка облигаций и т.д.

Акции продаются и покупаются не по минимальной цене (в нашем примере 1 тыс. р.), а по курсу.

Курс акции – ее цена на фондовой бирже, где продаются и покупаются ценные бумаги.

Курс акции определяется как соотношение ожидаемых дивидендов и сложившейся ставки банковского процента по годовому срочному вкладу.

(8.1)

В нашем примере банковский процент по г. Чите составит 12%.

Получим

Иначе говоря, 2000р., положенные на срочный вклад, принесут в виде процента 240 р., то есть столько же, сколько и дивиденд на акцию.

Реальный курс акции складывается в зависимости от спроса и предложения, а они, в свою очередь, зависят от устойчивости прибыли, рыночной конъюнктуры, величины дивидендов.

Документ, по которому акционерное общество производит выплату дивидендов, называется "купонный лист".

Купонный лист – это часть акции, состоящая из отдельных купонов, на каждом из которых обозначен срок платежа. При наступлении этого срока акционер отрезает очередной купон и предъявляет к оплате. Современные АО могут использовать безналичные расчеты, перечисляя дивиденды на счета акционера.

Предположим, что на рынке курс акций АО "Чита – лес" составляет 1200 р. за акцию. В случае, если акции будут проданы внешним инвестором, то

1200 х 100 тыс. шт. акций – 120 млн. р.

В крайнем случае если учредители продадут инвесторам лишь 90% акций, то собранный капитал составит:

1200 х 90 тыс. шт. акций = 108 млн. р.

Следовательно, будет собран необходимый капитал 100 млн. р. для функционирования АО, да и еще сверх этого учредители получат 8 млн. р. так называемый учредительной прибыли.

Акционерный капитал способствует перераспределению прав собственности, аккумулирует свободные денежные средства населения для благ общества. А реальная власть над капиталом сосредотачивается в руках профессионалов управления.

Нельзя забывать, что государство через юридические законы устанавливает правила экономического поведения компаний, защищающие интересы населения.

Все указанное позволяет утверждать, что на определенном этапе своего развития акционерный капитал утрачивает признаки частного присвоения, становясь общественным капиталом.