Тема 5. Международное движение капитала: сущность, структура, динамика.

Международное движение капитала – одна из основных форм международных экономических отношений.

Международная миграция капитала (ММК) – это процессы встречного движения капиталов между различными странами мирового хозяйства независимо от уровня их социально-экономического развития, приносящие дополнительные доходы их собственникам.

Основой ММК является неравномерность экономического развития стран мирового хозяйства, которая выражается в:

- неравномерности накопления капитала в различных странах;

- несовпадении спроса на капитал и его предложения в различных звеньях мирового хозяйства.

Экспорт капитала может осуществляться даже в случае недостатка его для вложения внутри страны, т.к. капитал течет туда, где выше ожидаемые доходы и меньше риски.

На современном уровне развития мирового хозяйства ММК имеет свои особенности:

- вывоз капитала осуществляют не только промышленно развитые страны (ПРС), но и развивающиеся страны (РС);

- страны одновременно становятся и экспортерами и импортерами капитала;

- экспорт капиталов вызывает значительные по объемам обратные движения капиталов в виде % на кредиты, предпринимательской прибыли, дивидендов по акциям.

Различают две основные формы капитала: ссудный (финансовый) и производительный (предпринимательский).

Под ссудным капиталом понимают капитал, приносящий владельцу доход в форме фиксированного процента. Ссудный (финансовый) капитал включает: международные займы и кредиты, финансовую помощь, гранты в рамках официальной помощи развитию (в общей сумме помощи должно быть обязательно не менее 25% субсидий), международные операции с ценными бумагами.

Производительный капитал (инвестиции) приносит доход в форме дивидендов, размер которых не одинаков и зависит от суммы полученной прибыли. Производительный капитал существует в форме прямых или портфельных инвестиций. Главное различие между ними в том, что прямой инвестор обладает правом контроля над вложенными средствами, а портфельный таким правом не обладает.

По методологии МВФ международные инвестиции подразделяют на три группы: прямые, портфельные, прочие.

Как правило, под прямыми инвестициями (ПЗИ) понимается владение резидентами данной страны активами других стран, чтобы получить контроль над использованием этих активов.

В платежном балансе ПЗИ трактуются как приобретение 10% и более уставного капитала фирмы.

ПЗИ отражают цель долгосрочной заинтересованности резидента одной страны (его называют прямым инвестором) в получении собственности, находящейся в другой стране (речь идет о предприятии с иностранными инвестициями – ПИИ). Долгосрочная заинтересованность инвестора определяется долгосрочными взаимосвязями прямого инвестора и ПИИ, а также значительным влиянием прямого инвестора на управление этой компанией.

ПЗИ состоят из капитальных ресурсов и нематериальных активов. К капитальным ресурсам относятся: капитал в форме акций, обеспечивающий покупку прямым зарубежным инвестором доли фирмы в данной стране ( не менее 10% уставного капитала); реинвестированные доходы; внутрифирменные займы и долговые сделки, а именно краткосрочные и долгосрочные займы и заимствования между материнской компанией и ее зарубежными филиалами и дочерними компаниями. Нематериальные активы включают технологии, торговые марки (брэнды), управленческий опыт и пр.

ПЗИ могут осуществляться на основе следующих основных способов:

1. Традиционно создаются зарубежные филиалы и дочерние компании.

2. Межфирменные слияния и поглощения.

3. Стратегические партнерства (альянсы).

Портфельные инвестиции – это капитал, вложенный резидентом одной страны в акции и долговые ценные бумаги предприятия в другой стране с целью получения доходов. Причем это не обязательно связано с существенным и долгосрочным интересом инвестора в приобретении данного предприятия. Портфельные инвестиции трактуются как капиталовложения, не дающие зарубежному инвестору права контроля. Они являются «горячими деньгами», или спекулятивным капиталом, вследствие потенциального риска быстрого бегства капиталов из-за различий между странами в уровнях процентных ставок. В соответствии с методологией платежного баланса портфельные инвестиции составляют менее 10% уставного капитала компаний.

Прочие инвестиции включают прочие краткосрочные и долгосрочные инвестиции: торговые кредиты, банковские займы, финансовые лизинговые сделки, займы от МВФ и прочих международных организаций, краткосрочные депозиты, сделки с иностранной валютой. По сути, это финансовый или ссудный капитал.

Итак, под миграцией капитала в ссудной форме понимают все международные перемещения капитала, за исключением ПЗИ и ПИ. Ссудная форма ММК реализуется в следующих операциях:

• выдача государственных и частных займов;

• приобретение облигаций другой страны, ценных бумаг, векселей, тратт иностранной компании;

• осуществление выплат по долгам;

• межбанковские депозиты;

• межбанковские и государственные задолженности.

Мировой рынок ссудного капитала подразделяют на:

1. Мировой кредитный рынок:

• Мировой денежный рынок;

• Мировой рынок капиталов.

Мировой финансовый рынок:

• Первичный финансовый рынок;

• Вторичный финансовый рынок.

Таблица 18.