Кредитование внешней торговли включает кредитование экспорта и импорта.

Кредитование экспорта проводится по форме:

1. покупательских авансов, выдаваемых импортерами той или иной страны иностранным производителям или экспортерам. Покупательские авансы служат формой обеспечения обязательств иностранных заказчиков и представляют собой увеличение капитала экспортера;

2. банковского кредитования в виде:

кредитов под товары в стране экспортере;

предоставления ссуд под товары, находящиеся в пути (под обеспечение транспортных документов – коносамент, ж/д накладная и др.)

кредитов под товары или товарные документы в стране импортере;

банковских кредитов, не обеспеченных товарами, которые получают крупные фирмы-экспортеры от банков, имеющие с ними длительные деловые связи и участие в капитале.

Кредитование импорта также имеет формы коммерческого и банковского кредита.

Коммерческие (фирменные) кредиты подразделяются на 2 вида:

1. кредит по открытому счету (предоставляется на основе соглашения, по которому экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок);

2. вексельный кредит, при котором экспортер, заключая сделку о продаже товара в кредит, выставляет тратту (переводной вексель) на импортера. Импортер, получив товарные документы, акцептует тратту. В англо-саксонских странах часто применяется финансирование фирменных кредитов с помощью аккредитивной формы расчетов. В этом случае банки импортера и экспортера заключают соглашение, на основании которого открывают аккредитив экспортеру против представленных им документов об отгрузку товаров.

Среди банковских кредитов различают:

1. акцептный кредит – кредит, выдаваемый при акцепте банка импортера на оплату тратты экспортера. При этом перед наступлением срока платежа импортер вносит в банк сумму долга, а банк в срок погашает его обязательство перед экспортером;

2. акцептно-рамбурсный кредит – акцепт векселя банком при условии получения гарантии со стороны иностранного банка, обслуживающего импортера. Импортер до истечения срока тратты должен внести средства в свой банк, который переводит (рамбурсирует) их иностранному банку, акцептовавшему тратту, после чего последний оплачивает ее экспортеру в установленный срок.

Среди других форм кредитно-финансового стимулирования экспорта различают:

1. возобновляемую, или ролловерную, кредитную линию, которая обычно применяется в кредитных операциях евровалютного рынка;

2. факторинг;

3. операции по форфейтингу;

4. лизинговые операции.

Факторинговая компания является специализированным финансовым учреждением, оказывающим экспортеру, продавшему товар на условиях кредита, разнообразные услуги. Она берет на себя обязательства по взысканию задолженности, учету экспортных операций, контролю и т.д. Принимая на себя требования своего клиента к его должникам, фирма обязуется либо вручить деньги клиенту по мере взимания их с должников, либо выплатить ему наличными при заключении сделки. Взимая долги с покупателя и принимая на себя риск по кредиту, факторинговая компания выполняет функции экспортного отдела промышленной фирмы, коммерческого банка и страховой компании одновременно. Стоимость факторинга дороже, чем обычной банковской ссуды. В процентном отношении к размеру фактически выданных заемных средств она может достигать 20%.

При операции по форфейтингу экспортер передает права по требованиям, выставленным им на импортера, банку-форфейтеру, который может держать их у себя или продать на международном рынке. В обмен на приобретенные ценные бумаги банк выплачивает экспортеру эквивалент их стоимости наличными за вычетом фиксированной учетной ставки, премии (forfait), взимаемой банком за принятие на себя риска неоплаты обязательств, и разового сбора за обязательство купить векселя экспортера. Векселедатель (экспортер) не несет при форфейтинге никаких рисков, в то время как при обычном учете векселя ответственность за его неоплату должником согласно вексельному законодательству многих стран сохраняется за ним в любом случае. Сделки по форфейтингу позволили значительно удлинить сроки кредитования экспортером покупателя на условиях вексельного кредита, поскольку принятие на себя риска солидным банком-форфейтером повышает заинтересованность инвесторов в длительном помещении своих средств. Источником средств для банков-форфейтеров служит рынок евровалют. Поэтому учетная ставка по форфейтингу тесно связана с уровнем процента по среднесрочным кредитам на этом рынке.

Лизинг – одна из разновидностей арендных операций, при которых не происходит передачи юридического права собственности потребителю товара. Путем периодических отчислений средств арендодателю в течение срока договора он оплачивает право временного пользования товарами. Лизинг подразумевает предварительную покупку оборудования специальным кредитно-финансовым обществом – лизинговой компанией, которая затем вступает в непосредственные прямые отношения с потребителем сдаваемого в наем товара. Расходы по страхованию лизинговых операций ложатся на арендатора. Увеличение объема арендных операций в международной торговле требует привлечения значительных финансовых средств. Поэтому крупные коммерческие банки многих стран активно участвуют в финансировании лизинговых компаний, которые затем часто переходят в их собственность.

Следует отметить также тенденцию к интернационализации интернациональных систем финансирования экспорта, как в сфере фирменного кредитования (форфейтинг), так и в области банковского кредитования. Характерным стало предоставление банками долгосрочных кредитов по компенсационным сделкам, которые основаны на взаимных поставках товара на равную стоимость. В этом случае страна-заемщик, получая в кредит на 15-20 лет машины, оборудование для создания и реконструкции предприятий, в погашение этого кредита осуществляет встречные поставки продукции построенных предприятий.

Широкое распространение получили мультинациональные контракты на огромные суммы, в выполнении которых в качестве самостоятельных подрядчиков принимают участие фирмы различных стран. Такие контракты совместно страхуются и финансируются банками и национальными страховыми институтами экспортного кредитования. Для финансирования определенных контрактов, выполняемых фирмами нескольких стран, создаются временные международные банковские консорциумы. Проблемы финансирования решаются внутри консорциума. В гарантировании данной формы финансирования принимают участие правительственные институты заинтересованных стран.

Мировой финансовый рынок

Мировой финансовый рынок – это сегмент МРСК, где осуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг и различных обязательств.

На первичном рынке осуществляется непосредственно эмиссия облигаций, акций и т.д., тогда как на вторичном рынке происходит централизованная или нецентрализованная (в виде фондовых бирж) купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг.

С начала 90-х гг. мировой финансовый рынок становится все более влиятельным в ММК. В 1995 г. его объем оценивался в 1 258 млрд. долл. (по сравнению с 1992 г. он вырос в 2 раза), причем 85% приходилось на промышленно развитые страны, и только 15% - на развивающиеся страны.

Высокие темпы роста на данном рынке имеют операции с облигациями. В настоящее время размеры эмиссии облигаций значительно выше, чем акций. Основными эмитентами таких бумаг являются корпорации, а им более выгодно эмитировать облигации – это обходится дешевле, привлекает средства не увеличивая число акционеров, они быстро размещаются.

Согласно данным информационного агентства «Рейтер», оборот фондовых рынков крупнейших мировых финансовых центров в 1996 г. составлял:

• Великобритания (Лондон): 6 000 млрд. долл. (облигации), 2300 млрд. долл. (иностранные акции), 400 млрд. долл. (национальные акции);

• Германия (Франкфурт-на-Майне): 6000 млрд. долл. (облигации), по 1700 млрд. долл. (иностранные и национальные акции;

• США (Нью-Йорк): 4200 млрд. долл. (иностранные акции), 4000 млрд. долл. (национальные акции);

• Франция (Париж): 1800 млрд. долл. (облигации), 200 млрд. долл. (национальные акции);

• Япония (Токио): 1700 млрд. долл. (облигации); 1600 млрд. долл. (национальные акции).

Особым звеном МРСК является еврорынок, на котором осуществляются депозитно-ссудные операции в евровалютах и в производных от них финансовых ресурсах. Евровалюта – это свободно конвертируемые валюты, функционирующие за пределами национальных границ страны-эмитента, и не подлежащие контролю со стороны государственных финансовых органов. Объемы ежедневных сделок еврорынка ежегодно растут. По оценкам экспертов, в начале 90-х гг. соотношение объемов оборотов евровалютного рынка и объемов мировой товарной торговли оценивались как 60 : 1.

Мировой рынок ссудного капитала на современном этапе своего развития имеет ряд особенностей:

1. Высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки «Мерилл Линч» и «Морган Стенли».

2. Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений субъектов МРСК. Например, второй по величине германский банк «Дрезденер банк» и французский банк «Банк Националь де Пари» на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании.

3. Доступ заемщиков на МРСК ограничен. Так, заемщики МВФ и ВБ имеют привилегированный доступ на данный рынок.

4. МРСК обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

5. На МРСК отсутствуют четкие пространственные и временные границы – он функционирует непрерывно по часовым поясам с Востока на Запад.

6. МРСК тесно связан с научно-исследовательскими разработками – современных мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковая, электронная почта, сотовая связь и т.д.)

7. Для МРСК характерны универсальность и унификация операций.

Тенденции развития современного мирового рынка ценных бумаг:

• концентрация и централизация капиталов;

• интернационализация и глобализация рынка;

• повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

• компьютеризация рынка ценных бумаг;

• нововведения на рынке;

• секьюритизация;

• взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Концентрация и централизация: идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

Интернационализация и глобализация: национальные рынки – это составные части глобального рынка ценных бумаг. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связан с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению процесса воспроизводства. Все участники рынка имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка – государством. Другая причина данного процесса – фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличить свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более перекрываются возможности для «отмывания» денег.

Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг:

• новые инструменты данного рынка (многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей);

• новые системы торговли ценными бумагами (системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями);

• новая инфраструктура рынка (современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг).

Секьюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капитала, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию. Например, все более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

Внебиржевые фондовые рынки

Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным образом. Хотя в странах с развитой рыночной экономикой фондовые биржи играют достаточно большую роль в организации обращения ценных бумаг, однако значение биржи и биржевых механизмов постоянно снижается. Основными ее конкурентами выступают коммерческие и инвестиционные банки, все более превращающиеся в расчетные центры и центры торговли фондовыми ценностями. Появляются новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

Наибольшее развитие внебиржевой рынок получил в США, где преобладающее большинство торговых сделок с государственными ценными бумагами производится через компьютерные экраны или с помощью телефонов, телексов и без биржевых посредников.

Значительная часть государственных ценных бумаг в этой стране существует только в форме записей в книгах или хранится в банках данных федеральной резервной системы. Когда эти бумаги продаются, Федеральный резервный банк осуществляет передачу прав собственности посредством телеграфной и телексной связи. Еще одной альтернативой биржевому рынку США является Система автоматической котировки Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам - НАСДАК, которая образовалась как междилерский рынок зарегистрированных, но не котирующихся на бирже ценных бумаг. Под эгидой этой ассоциации в США с 1971г. функционирует своеобразная электронная биржа.

В качестве примера организованных компьютерных рынков внебиржевой торговли служат также:

Канадская система внебиржевой автоматической торговли (СОАТС);

Система автоматической котировки и дилинга при сингапурской фондовой бирже (SESDAQ).

Эти системы представляют собой подобие территориально распределенной электронной биржи. Они имеют свои правила организации торговли, допуска ценных бумаг на рынок (листинг), отбора участников и т.д.

Изучите главы по данной теме в учебниках:

Авагян Г.Л., Вешкин Ю.Г. Международные валютно – кредитные отношения: учеб. пособие – М.: Экономистъ, 2005. – 414 с.

Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Уч. пособие. – М.: Маркетинг, 2001. – 340с.

Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Серия «Учебники, учебные пособия». – Ростов-на-Дону: «Феникс», 2001. – 416с.

Ливенцев Н.Н., Костюнина Г.М. Международное движение капитала (Инвестиционная политика зарубежных стран): Учебник. – М.: Экономистъ, 2004. – 368 с.

Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник – М.: ЮНИТИ, 2000. – 727с.

Международные экономические отношения / Под ред. В.Е. Рыбалкина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 519с.

Моисеев С.Р. Международные валютно – кредитные отношения: Учебное пособие. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2003. – 576 с.

Общая теория кредита и денег: Учебник / Под ред. Е.Ф.Жукова. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. – 304 с.

Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред.В.А. Галанова. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 352 с.

Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник / Под ред. Л.А. Дробозиной. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. – 479 с.

Проанализируйте данные таблиц:

Таблица 19