2.2. Анализ баланса компании

Бухгалтерский баланс дает наглядное представление о составе активов организации и структуре источников их формирования. Как известно, баланс характеризует финансовое положение компании на определенную дату. Далее мы рассмотрим баланс компании ОАО «Газпром» и проанализируем некоторые его показатели в динамике за 2008-2010 гг.

Для начала охарактеризуем пассивы баланса. Собственный капитал (СК) компании отражен в третьем разделе баланса «Капитал и резервы» и включает следующие статьи: Уставный капитал, Собственные акции, выкупленные у акционеров, Добавочный капитал, Резервный капитал, Нераспределенная прибыль и Фонд социальной сферы государственной⁷. Из баланса видно, что наибольший удельный вес в составе СК приходится на долю добавочного капитала (ДК) – его доля составляет около 60%, причем к концу 2010 г. его объем значительно увеличился – приблизительно на 500 млрд. руб., что, при неизменном уставном капитале (т.е. не было эмиссии акций), скорее всего, говорит о значительном росте рыночной цены акций относительно их номинальной стоимости⁸. Вторая по величине доля СК – 37% - приходится на нераспределенную прибыль (НП). Из динамики баланса видно, что объем НП увеличивался значительными темпами по итогам каждого отчетного года, что говорит об устойчивом развитии финансово-хозяйственной деятельности компании. Рост НП является особенно показательным при оценке эффективности компании, т.к. НП является источником пополнения оборотных активов и снижения краткосрочной кредиторской задолженности. Что касается резервного капитала, он оставался неизменным на протяжении всего рассматриваемого периода, что свидетельствует об отсутствии необходимости пересмотра его размеров в рамках устава компании в виду стабильной ситуации внутри организации.

Проанализировав структуру и соотношение собственного и заемного капитала (ЗК), можно сделать следующие выводы: во-первых, доля СК в валюте баланса значительно превышает долю ЗК (78-79% против 21-22% в течение всех трех лет), что указывает на стабильные финансовые условия внутри компании и ее устойчивое развитие: чем больше компания финансирует свою деятельность за счет собственных средств и меньше за счет заемных, тем более надежной она считается; во-вторых, долгосрочные обязательства превышали краткосрочные в каждом из отчетных периодов примерно в два раза, причем доля банковских кредитов (как долгосрочных, так и краткосрочных) в общем объеме привлеченных средств падала – с 17% в 2008 г. до 10% в 2009 г. и 6% в 2010 г.⁹, в то время как доля займов незначительно возросла – с 42% в 2008 г. до 49% в 2009 г. и 51% в 2010 г., т.е. на данном предприятии наблюдается стабильное преобладание долгосрочных займов над прочими способами привлечения средств. Кроме того, низкая доля банковских кредитов в общем объеме заемного капитала в совокупности с ее тенденцией к снижению, а также явное преобладание собственного капитала в структуре пассивов баланса свидетельствует об относительно слабой зависимости компании от банковских кредитов, которая, к тому же, снижается с течением времени.

Что касается факторов, которые могут повлиять на структуру привлеченных средств компании, можно выделить рост прибыли/убытков (что влияет на возможность финансировать свою деятельность и кредиторскую задолженность самостоятельно), изменение условий кредитования, переход к инновационной политике (финансирование инноваций за счет кредитов и займов), расширение сети компании, смена руководящего состава компании (возможная смена политики формирования заемного капитала) и др.

Перейдем к анализу активов баланса ОАО «Газпром». Основными статьями актива являются дебиторы, товарные запасы и основные средства. В каждом отчетном году наблюдается высокий удельный вес основных средств (54%, 47% и 46% в 2008, 2009 и 2010 г. соответственно) и дебиторской задолженности (20%, 21%, 24%), что характерно для промышленных компаний¹⁰. Наиболее легкореализуемыми активами являются оборотные активы, среди которых денежные средства (касса, расчетные счета, валютные счета и прочие денежные средства) лидируют по степени ликвидности. Касса предприятия обеспечивает его текущие потребности (например, выдачу заработных плат), основную часть денежных средств принято хранить на расчетном счете в банке, т.к. хранение больших сумм в банке несет меньший риск. Таким образом, в условиях отсутствия вероятности непредвиденных событий или риска неплатежа банка, обслуживающего расчетный счет предприятия, в кассе находится минимально необходимая сумма для обеспечения текущих нужд, что и наблюдается в ОАО «Газпром». Бόльшая часть денежных средств организации хранится на валютных счетах (в среднем 70%). Что касается дебиторской задолженности, она увеличилась за три года с 1260 млрд. руб. до 1852 млрд. руб.¹¹, т.е. в полтора раза, что может быть связано либо с ухудшением клиентуры компании, либо со сосредоточением неоплаченных счетов у нескольких покупателей и заказчиков. Кроме того, баланс ОАО «Газпром» позволяет сделать вывод о наличии определенной инвестиционной направленности стратегии компании: фирма осуществляет относительно крупные краткосрочные финансовые вложения (около 50 млрд. руб. в 2008-2009 гг. и 20 млрд. руб. в 2010 г.), хотя доля долгосрочных финансовых вложений в другие организации крайне мала - преобладающими являются инвестиции в дочерние общества (около 80% всех долгосрочных финансовых вложений), т.е. политика компании ориентирована в первую очередь на расширение собственного производства. Что касается вложений в другие организации, ОАО «Газпром», очевидно, предпочитает краткосрочные инвестиции, объем которых, однако, упал более чем в 2 раза к 2010 г. В целом в течение трехлетнего периода наблюдается рост объема оборотных активов (с 1606 млрд. руб. до 2357 млрд. руб.), из чего можно заключить, что производство компании расширяется стабильно.

Источником пополнения оборотного капитала торгово-промышленного предприятия может служить банковская ссуда. Предоставляя кредит организации, банк в целях обеспечения безопасности, надежности и прибыльности кредитных операций часто требует с заемщика залог в качестве гарантии своевременного погашения ссуды. При этом оценивается, будет ли достаточной выручка от продажи залога при необходимости покрытия непогашенной части кредита; соответственно, залог должен быть ликвидным. В случае ОАО «Газпром» залогом может служить остаток на расчетных счетах (наиболее ликвидный вид залога; далее – по степени убывания ликвидности), дебиторская задолженность, запасы и основные средства.

Проведенный анализ баланса позволяет охарактеризовать его в большей степени положительно: во-первых, баланс компании стабильно растет с каждым годом (6170 млрд. руб. – в 2008 г., 6951 млрд. руб. – в 2009 г., 7828 млрд. руб. – в 2010 г.), т.е. происходит постоянный рост хозяйственного оборота, а следовательно, платежеспособности компании и ее финансовой устойчивости; во-вторых, объем собственного капитала значительно превышает объем заемного капитала, причем темп прироста СК выше темпа роста ЗК и увеличился с 13% в 2009 г. до 15% в 2010 г., в то время как темп прироста ЗК снизился с 12% в 2009 г. до 6% в 2010 г.¹²; в-третьих, оборотные активы растут быстрее внеоборотных, причем темп прироста оборотных активов увеличился в 2009-2010 гг. практически вдвое (с 13% до 30%), а темп прироста внеоборотных активов упал более чем в 2 раза (с 13% до 6%). Среди недостатков финансовой деятельности компании в первую очередь можно выделить рост кредиторской и дебиторской задолженностей.