2.5. Расчет кредитоспособности по моделям Альтмана и Чессера

Итак, ниже представлен анализ кредитоспособности по двум моделям: по модели Альтмана и модели Чессера.

Модель Альтмана (Zeta model) предусматривает рассмотрение некоторых переменных:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

X1= 2 356 823 254/ 7 827 957 711 =0,301 –показывает отношение оборотного капитала к сумме активов

X2=2 292 965 777/ 7 827 957 711 =0,293 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов

X3= 7289501318/7 827 957 711=0,931 – отношение дохода(до вычета налогов и процентов) к сумме активов

X4= 6189150344/1 003 898 769=6,165 – отношение акционерного капитала к сумме долга

X5=2 486 940 618/7 827 957 711 = 0,317 – сумма продаж к сумме активов

Z = 0.3612+0.4102+3.073+3,7+0.317=7,8614 – Согласно Альтману, если Z>2,675, то финансовое положение компании хорошее и банкротство ей не грозит => ОАО «Газпром» демонстрирует прекрасные показатели.

Модель Чессера: Y = -2,0434 – 5,24X1 + 0,0053X2 – 6,6507X3 + 4,4009X4 – 0,0791X5 – 0,1220X6 при Z = 1 / [1 + e^(-Y)]

X1=118375455/7 827 957 711=0.015 – кассовая наличность + ценные бумаги на рынке к суме активов

X2= 2 486 940 618/118375455=21- отношение чистой суммы продаж к сумме кассовой наличности и рыночных ценных бумаг

X3=7289501318/7 827 957 711=0.931 брутто-доходы к совокупным активам

X4=1 003 898 769/7 827 957 711=0.128 Совокупная задолженность к Совокупным активам

X5=5 471 134 457/ 6189150344=0.9 основной капитал к акционерному капиталу

X6=2 356 823 254/2 486 940 618=0.948 оборотный капитал к чистой сумме продаж

Y = -7,83

E= 2,71828 (число Эйлера – основание натуральных логарифмов)

Z=1/2316=> коэффициент очень мал, значительно меньше 0,50, что означает, что Газпром не станет банкротом как минимум в ближайшие несколько лет.

3. Заключение

Итак, целью данной работы было исследовать кредитоспособность компании ОАО «Газпром». Этот аспект очень важен при принятии банком решения о выдачи кредита предприятию, поскольку именно на его основе банк снижает кредитный риск, а также предотвращает кризис ликвидности.

Для оценки кредитоспособности ОАО «Газпром» был проведен анализ структуры собственности и дивидендной политики, анализ баланса компании и отчета о прибылях и убытках. Помимо этого был сделан расчет показателей ликвидности, задолженности, погашения долга, деловой активности и прибыльности компании, а также оценка кредитоспособности компании по модели Альтмана и модели Чессера.

Анализ структуры собственности показал, что ОАО «Газпром» принадлежит государству (50,002%). Помимо этого его собственниками являются западноевропейские компании (22,428%), владельцы АДР (27,57%) и другие иностранные и отечественные акционеры. Это говорит о том, что в компании ведется многосторонний контроль над менеджментом и принятыми решениями.

Дивиденды выплачиваются только при условии, что сформирован резервный фонд, следовательно, у компании есть деньги на материальное переоснащение и непредвиденные расходы.

Баланс компании стабильно растет, что говорит о росте хозяйственного оборота и, следовательно, финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Объем собственного капитала превышает объем заемного капитала, причем величина последнего снижается на протяжении последних нескольких лет. Также наблюдается рост оборотных активов и снижение внеоборотных активов, что свидетельствует о высокой степени их ликвидности.

Анализ отчета о прибылях и убытках показал, что финансовые результаты компании ухудшились: прибыль упала более чем в 2 раза, а также снизилась стоимость акций. Скорее всего, причина заключается в мировом финансовом кризисе. Необходимо понять, чего ожидать в будущем.

Исходя из исследования различных показателей ОАО «Газпром», можно заключить, что в целом финансовое положение компании стабильно, но при этом стоит обратить внимание на снижение показателей рентабельности/прибыльности, а также увеличение показателей дебиторской и кредиторской задолженности компании. Скорее всего, они связанны с мировым финансовым кризисом.

Наконец, модели Альтмана и Чессера показывают, что финансовое положение компании хорошее и банкротство ей не грозит.

Таким образом, ОАО «Газпром» обладает достаточной кредитоспособностью для выдачи ей кредита.