Вопрос 4. Измерение денежной массы. Денежные агрегаты

Деньги – всеобщее средство, которое может быть использовано в качестве измерения и сохранения ценности.

Основные функции денег:

1. средство платежа;

2. средство обращения;

3. средство счета = мера стоимости;

4. средство накопления и сохранения ценности.

Совокупность всех имеющихся в обращении денег составляет денежную массу, важнейшими компонентами которой являются:

• наличные;

• текущие счета;

• долговые обязательства, созданные

другими субъектами экономики

Банковская система

Парабанковская система

Не все долговые обязательства можно отнести к денежной массе, а только те, которые:

1. эмитируются в соответствии с установленным в стране порядком выпуска ценных бумаг;

2. имеют высокую степень ликвидности и надежности (остальные обычно относятся к денежным суррогатам).

Денежная масса (М) структурирована по критерию ликвидности ее компонентов.

В каждой стране существует своя структура агрегатов денежной массы, при этом общее правило здесь таково: по мере возрастания индекса агрегата денежной массы убывает степень ликвидности входящих в данный агрегат компонентов и возрастает их роль как средства сохранения ценности.

Структура агрегатов денежной массы:

1. ↓ М₀ = наличные деньги;

2. ↓ М₁ = М₀ + чековые вклады;

3. ↑ М₂ = М₁ + нечековые сберегательные вклады и небольшие срочные вклады;

4. М₃ = М₂ + крупные срочные вклады;

5. L = М₃ + прочие финансовые активы (ГКО; коммерческие ЦБ) ликвидные на рынке.

В РФ ЦБ учитывает приблизительно 20 компонентов денежной массы (М), которые объединяют в 3 агрегата, при этом в М₂ учитываются все срочные вклады, а в М₃ – депозитные сертификаты КБ и облигации госзаймов.

Повышение доверия к национальным деньгам в условиях переходной экономики должно строиться на основе «неравенства доверия»:

J_{валют. депозит.} * J_{обменного курса СКВ} < J_{рублев. депозит} > P_{уровень (инфляции).}

Для нынешнего периода это неравенство имеет вид:

1,10 * 1,85 < 2,20 > 2,00.

Т.е. при годовой ставке по валютным депозитам равным 10%, и ожидаемом курсе USA на уровне 85%, с учетом предполагаемого уровня инфляции 100% => годовая ставка по срочным рублевым депозитам должна быть не менее 120%.

Предложенный уровень процентных ставок сегодня не под силу реальному сектору, следовательно необходимы макрореформы реального сектора.

При этом необходимо учитывать следующую зависимость:

РДМ = r*М₁ , где r – величина рублевого денежного мультипликатора;

М₁ – активные Д = наличные + на текущих счетах.

Это равенство предполагает, что между темпом Δ активных денег (М₁) и ΔРДМ существует определенная взаимосвязь, количественно выражаемая денежным мультипликатором (r). При чем, чем выше уровень срочных сбережений, тем больше величина мультипликатора, т.е. скорость увеличения рублевой денежной массы и соответственно показателя «монетизации ВВП». А объем срочных депозитов находится в прямой зависимости от величины реальной процентной ставки по ним (r_2000г = 1,335; r_1996г=1,5).