Раздел 8 оценка эффективности инвестиций в экологически чистое производство

Реализация на предприятии Программы экологически чистого производства, основанной на постепенном, экономически выгодном преобразовании технологий и производств, предполагающем предотвращение образования отходов в месте их возникновения, предусматривает первоначальную реализацию малозатратных мероприятий, в основном организационного характера, а уже затем рассмотрение возможности и целесообразности средне- и крупнозатратного технологического преобразования производства. Такой подход позволяет оптимизировать (или создать заново) систему обеспечения экологической безопасности предприятий на начальном этапе без каких-либо крупных капиталовложений или при незначительных инвестициях.

Лекция 22 Характеристика экологических проектов и их инвесторов. Критерии и показатели оценки экологических инвестиционных проектов

Реализация Программы экологически чистого производства требует осуществления экологических проектов, которые подразделяются на две основные категории – инвестиционные и неинвестиционные. Инвестиционные проекты являются проектами, включающими в себя строительство, ремонт и реконструкцию зданий и сооружений, приобретение и монтаж установок и технологического оборудования, реконструкцию, техническое перевооружение и т. п., и требующими привлечения значительных денежных средств. Неинвестиционные проекты касаются таких институциональных направлений, как проведение НИОКР в экологической сфере, издание учебно-методических материалов экологической тематики, повышение уровня информированности населения по экологическим проблемам предприятия, организация курсов экологического обучения и переподготовки и пр., и являются малозатратными.

Для привлечения инвесторов к финансированию инвестиционных экологических проектов требуется оценка их эффективности. Но поскольку их значительная часть является не окупаемой или окупаемой лишь в течение продолжительного периода времени, возникает необходимость использования набора показателей оценки проектов и ранжирования этих показателей по значимости, отличных от представленных в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, разработанных и утвержденных Госстроем России в 1999 г.

В соответствии с Методическими рекомендациями инвестиционный природоохранный проект (ИПП) – это любой проект строительства нового, реконструкции, технического перевооружения хозяйственного объекта или комплекса, реализация которого будет способствовать улучшению состояния окружающей среды, рациональному использованию природных ресурсов, ресурсо- и энергосбережению. ИПП подразделяются на две группы: собственно природоохранные проекты и технологические проекты.

Собственно природоохранные проекты ориентированы на создание специализированных природоохранных мощностей (очистных сооружений и установок различного типа, оборудования для ликвидации и обезвреживания отходов, предотвращения их образования, накопления и т. д.), модернизацию, внедрение новых технологий улавливания вредных веществ. Типичным для этой группы проектов является их затратный характер. Они ориентированы на бюджетные финансовые средства, гранты и средства международной технической помощи. Их финансирование может производиться на безвозмездной или возвратной основе.

Технологические проекты, имеющие экологический эффект, ориентированы на внедрение в основное производство экологически чистых и ресурсосберегающих технологий, организацию переработки в товарную продукцию отходов и вторичных ресурсов и т. п. Для проектов этого типа характерно наличие как прямого экологического эффекта в месте реализации ИПП, так и косвенного экологического эффекта, который определяется абсолютным снижением объемов загрязнения в результате уменьшения объемов потребления ресурсов, необходимых для выпуска продукции по ИПП. Данные ИПП, как правило, окупаемы, т. к. их целью выступает производство товарной продукции для реализации. Экономический эффект является основным, а экологический – дополнительным. ИПП этой группы могут финансироваться путем получения займов и ссуд.

Разработка процедуры отбора и оценки ИПП зависит от особенностей потенциальных инвесторов и используемых ими принципов финансирования. Все потенциальные инвесторы, за исключением портфельных, подразделяются на государственные и коммерческие. Из государственных инвесторов отдельно выделяются федеральные и региональные органы исполнительной власти.

Государственные инвесторы обладают следующими возможностями:

• используют в качестве источника финансирования бюджетные средства;

• осуществляют финансирование всех типов ИПП – как собственно природоохранных (неокупаемых), так и технологических проектов, имеющих экологический эффект (окупаемых); возможно дотационное (безвозвратное) финансирование;

• реализуют основной способ финансирования – через целевые экологические программы разного уровня;

• требуют четкого определения целей финансирования, направленных на решение конкретных экологических проблем;

• требуют обязательного софинансирования проектов из бюджетов предприятий и прочих источников (долевое участие).

В свою очередь коммерческие инвесторы в отличие от государственных:

• используют в качестве источников финансирования собственные средства инвестора или привлеченные для организации перекредитования финансовые ресурсы;

• обеспечивают финансирование только окупаемых проектов с обязательным возвратом средств (в форме кредита под определенный процент);

• предоставляют кредитору банковские или иные гарантии возврата средств;

• проявляют гибкость при изменении базовых условий предоставления и погашения кредита в зависимости от оценки финансового состояния предприятия-заявителя;

• обеспечивают реализацию ИПП и получение прибыли на вложенные средства;

• отсутствие унифицированной системы отбора и оценки ИПП.

Процедура отбора и оценки ИПП государственными инвесторами на примере федеральных органов исполнительной власти состоит из трех основных этапов. Ввиду значительного количества предприятий-заявителей, большого объема работы с получаемой информацией в схему процедуры отбора и оценки ИПП вводится «промежуточное» звено – Администрация регионов, территориальные органы Министерства природных ресурсов РФ.

Первый этап – подготовительный, целью которого является доведение информации о разрабатываемой целевой экологической программе до конкретных предприятий, местных органов самоуправления, которые являются в ряде случаев заказчиками ИПП. Результатом реализации первого этапа должна стать подготовка информации по ИПП с целью их включения в федеральную целевую экологическую программу. Целью второго этапа является первоначальный отбор ИПП для последующей оценки. Информация анализируется, отбираются к дальнейшей детальной оценке ИПП, отвечающие целям и задачам федеральной программы и общим критериям отбора. На третьем этапе осуществляется оценка ИПП, прошедших предварительный отбор и формирование пакета проектов для включения в федеральную программу. На этом этапе по прошедшим первичный отбор ИПП собирается дополнительная информация для проведения детальной оценки.

Процедура отбора и оценки ИПП коммерческими инвесторами состоит из трех основных этапов. На первом подготовительном этапе предприятия-заявители, как потенциальные пользователи кредита оформляют полученную от инвестора форму заявки на кредит и предоставляют необходимую информацию. Целью второго этапа является отбор проектов для детальной оценки. Как правило, на этом этапе используются скрининг (экспресс-анализ) полученных материалов, а также первичный анализ, по результатам которых принятые к детальной оценке проекты ранжируются по значимости с целью выявления первоочередных. На этом этапе могут быть использованы независимые эксперты. Цель третьего этапа – подготовка перечня ИПП для финансирования. Для детальной оценки с предприятий запрашивается дополнительная информация и, как правило, с выездом на место проводятся специальные исследования, готовятся рекомендации по уточнению ИПП, формируются условия предоставления заемных средств.

Критерии отбора ИПП необходимы для первоначальной укрупненной оценки проектов. Их формируют сами инвесторы, исходя из целей финансирования, форм предоставления финансовых средств, условий финансирования, типов инвестируемых проектов (окупаемые, неокупаемые), источников финансирования и других параметров.

Экологическая эффективность ИПП. При проведении экологической оценки ИПП государственными инвесторами рекомендуется использовать два показателя, отражающих экологическую значимость ИПП: эколого-экономическая эффективность ИПП; масштаб воздействия ИПП на окружающую среду.

Эколого-экономическая эффективность ИПП определяется стоимостной оценкой экологического эффекта на 1 руб. капитальных вложений. Она рассчитывается путем деления показателя стоимостной оценки годового экологического эффекта после завершения ИПП на объем капитальных вложений в ИПП:

Э = S /K, (8.1)

где Э – эколого-экономическая эффективность ИПП, руб./руб.; S – стоимостная оценка годового экологического эффекта по виду воздействия, на который ориентирован проект, руб.; К – объем капитальных вложений, руб.

Показатель эколого-экономической эффективности ранжируется на основе балльной оценки по следующим категориям: отрицательное значение показателя эффективности; низкая эффективность; средняя эффективность и высокая эффективность.

Показатель масштаба воздействия ИПП на окружающую среду подразумевает оценку масштаба существующего и ликвидируемого воздействия на окружающую среду благодаря реализации ИПП. Экологические проблемы, решаемые проектом, подразделяются на четыре вида по масштабу воздействия: национальный и транснациональный; региональный; местный; локальный.

Для коммерческих инвесторов оценка ИПП дополнительно включает следующие показатели: экологическая ситуация на территории реализации ИПП; включение ИПП в международную, федеральную или региональную экологическую программу.

Экологическая ситуация на территории реализации ИПП оценивается в баллах по трем категориям: крайне неблагоприятная; неблагоприятная; в целом благоприятная.

Показатель включения ИПП в международную, федеральную, отраслевую или региональную экологическую программу характеризуется балльной оценкой с учетом самого факта включения ИПП в ту или иную экологическую программу, имея в виду, что он прошел уже через определенную процедуру рассмотрения на этапе формирования программы. Включение ИПП в международную программу охраны окружающей среды (например, охрана озонового слоя) даёт 4 балла, в федеральную программу – 2 балла, в региональную или отраслевую программу – 1 балл.

Экономическая осуществимость ИПП для государственных и коммерческих инвесторов определяется тремя показателями: финансовым состоянием предприятия-заявителя, наличием у предприятия-заявителя свободных средств для финансирования своей доли затрат по ИПП, экономической эффективностью ИПП.

Оценка финансового состояния предприятия-заявителя определяет его способность реализовывать ИПП: нести свою долю затрат и/или отвечать по финансовым обязательствам, связанным с использованием привлеченных средств. Она позволяет сделать вывод об уровне финансового риска предприятия-заявителя и возможности восстановления (утраты) его финансовой устойчивости.

Минимальное количество баллов получит предприятие с высоким уровнем финансового риска, которое не сможет восстановить финансовую устойчивость в установленный срок.

Наличие у предприятия-заявителя свободных средств для финансирования своей доли затрат по ИПП оценивается по балльной системе, где наибольшее количество баллов получает проект с наибольшим объемом собственных средств (свыше 80 %), а минимальное количество баллов присваивается проекту, у которого собственные свободные средства отсутствуют.

Экономическая эффективность ИПП определяется только для окупаемых проектов. В случае оценки собственно природоохранных проектов (не окупаемых) показатель не используется, а проект характеризуется только эколого-экономической эффективностью. Из всех интегральных показателей оценки экономической эффективности ИПП базисным является срок окупаемости. Это период времени Т, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации ИПП, когда сумма инвестиционных затрат в форме капитальных вложений (К) равна сумме доходов (D):

, (8.2)

где T – срок окупаемости, t = 0 соответствует моменту окончания строительства.

Величина T определяется путем последовательного суммирования членов ряда доходов, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его. Результаты и затраты, связанные с осуществлением ИПП, вычисляются с учетом дисконтирования или без него.

Формула для расчета срока окупаемости с учетом ставки дисконтирования (d) выглядит следующим образом:

, (8.3)

где T определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиции или превышающая его.

Поскольку ставка дисконтирования является расчетной величиной, зависящей от ряда факторов в определенный период времени и не установленной нормативно, для сопоставимости анализа предложенных инвестору ИПП предлагается анализировать их без учета ставки дисконтирования, либо заранее сообщать потенциальным предприятиям-заявителям ставку дисконтирования, размер которой инвестор считает реальной.

Технологическая обоснованность ИПП для государственных инвесторов устанавливается на основании оценки применяемой в ИПП технологии, которая заключается в определении ее соответствия достижениям технического прогресса в стране и в мире. В тех случаях, когда отечественные технологии являются лучшими в мире и применяется именно такая технология, то она оценивается как соответствующая лучшим мировым аналогам.

Технологический риск реализации ИПП определяется уровнем апробированности принятой в проекте технологии. Низший оценочный балл имеет технология, прошедшая только лабораторные испытания. Далее по возрастанию оценки следуют: технология, апробированная на опытно-промышленной установке; прошедшая промышленные испытания; используется в производстве. Оценка проводится в соответствии с данными предприятия-заявителя по апробированности данной технологии (заключения о лабораторных, опытно-промышленных испытаниях и т. д.).

Возможность тиражирования технологии характеризуется уровнем ее применения, использования на других предприятиях. Самую низкую балльную оценку получает технология «единичного» применения, которая не может более использоваться в силу специфики потребляемого сырья, решения частных задач и т. д.

Характеристика качества выпускаемой продукции используется для ИПП, в ходе реализации которых наряду с природоохранными функциями предусматривается производство товарной продукции (например, переработка отходов, внедрение в производство экологически чистых технологий и т. д.). Самым низким баллом оценивается продукция, параметры которой по оценке предприятия-заявителя в основном соответствуют государственным стандартам (ГОСТам).

Организационная обеспеченность ИПП оценивается по форме реализации ИПП. Определение формы реализации ИПП проводится на основании анализа данных предприятия-заявителя по ИПП, а также его финансового состояния.

Возможны следующие формы реализации ИПП:

• ИПП осуществляется в составе действующего предприятия-заявителя, имеющего большую задолженность перед федеральным и региональным бюджетами:

• ИПП осуществляется на вновь создаваемом предприятии, в том числе в форме совместного предприятия (СП);

• ИПП осуществляется в составе действующего предприятия с устойчивым финансовым положением;

• ИПП осуществляется в форме СП с известными зарубежными фирмами.

Каждая из форм реализации ИПП оценивается по балльной системе. Наименьшее значение в балльной системе оценок имеет ИПП, который осуществляется в составе действующего предприятия-заявителя, имеющего большую (относительно получаемой прибыли) задолженность перед федеральным и региональным бюджетами.

Вновь создаваемые предприятия имеют определенные преимущества. Они не имеют долгов перед бюджетами и организациями. В сфере природоохранной деятельности такие предприятия создаются, как правило, в случае экономической эффективности ИПП, когда одной из целей реализации ИПП является получение прибыли (например, от переработки отходов, использования новой ресурсосберегающей технологии и т.д.).

Следующая по балльной оценке идет форма реализации ИПП в составе действующего предприятия с устойчивым финансовым положением, т. е. практически не имеющего задолженностей. В этом случае для реализации ИПП задействуются денежные средства предприятия, используется его транспортная инфраструктура, теплосети и т. д., а также хорошо себя зарекомендовавший сложившийся управленческий аппарат.

Наиболее высокую оценку получают ИПП, которые осуществляются в форме совместных предприятий с известными зарубежными фирмами. Такие ИПП, как правило, надежно финансируются зарубежными банками под гарантии известных фирм-соучредителей.

При оценке организационной обеспеченности ИПП для коммерческих инвесторов помимо формы его реализации учитываются следующие показатели: организационный риск обеспечения ИПП ресурсами, степень подготовленности проектной документации, необходимость получения лицензий (разрешений), уровень маркетинговых исследований.

Оценка организационного риска обеспечения ИПП ресурсами, в том числе сырьем и топливом, основана на определении надежности схем снабжения реализуемого проекта основными ресурсами. Наименьшую оценку при этом получает система закупок со стороны по разовым и краткосрочным контрактам.

Степень подготовленности проектной документации оценивается в баллах по возрастающей шкале со следующими уровнями подготовленности: минимальная оценка – когда имеется только концепция ИПП; далее – когда подготовлен бизнес-план; следующий уровень – когда разработано технико-экономическое обоснование ИПП; наивысшая оценка – когда имеется вся необходимая документация и выполнена оценка воздействия на окружающую среду (ОВОС).

Необходимость получения лицензий (разрешений) является показателем, характеризующим степень проработки юридической обоснованности ИПП. Низшая оценка ИПП дается, если необходимо получение соответствующих разрешений на основную деятельность в качестве юридического лица.

Уровень маркетинговых исследований определяется для окупаемых ИПП, одной из целей которых является производство товарной продукции (например, стройматериалов из отходов, экологически чистой технологии и т. д.). Этот показатель характеризует степень изученности предполагаемого рынка сбыта и определяет риск реализации производимой продукции по ИПП. Он оценивается по возрастающей по уровням: минимальная оценка – если сбыт продукции только прогнозируется и не подтвержден детальными маркетинговыми исследованиями.