36.Инвестиции факторов времени и дисконтирование. Текущая

дисконтируемая стоимость, ставка процента и фактор времени.

Приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени

виду (к началу реализации проекта или иному моменту) путем умножения этих

показателей на коэффициент дисконтирования. В частности, Д. денежных потоков

называют приведение их разновременных (относящихся к разным этапам оценки бизнеса

или расчета эффективности инвестиционного проекта) значений к их ценности на

определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается

0

t 15.

Строительство крупного объекта требует выделения средств не на год, а на

длительный срок. Но совсем не одно и то же: вложить сразу, скажем, 100 млн руб. или в

первом году 10 млн, во втором году — еще 10 млн руб. и т. д. в течение 10 лет. Точно так же трудно сравнивать проекты двух предприятий, строительство которых начинается в

разное время.

В условиях рыночной экономики для этого используется норма дисконта (E), равная

приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. В случае, если капитал собственный,

основой для определения величины нормы дисконта является ставка депозитного

процента по вкладам. Если же капитал, вкладываемый в осуществление проекта, заемный,

то норма дисконта представляет собой процентную ставку, определяемую условиями

процентных выплат и погашений по займам. В общем случае, когда капитал смешанный

(т. е. и собственный, и заемный), норма дисконта может быть найдена приближенно,

исходя из его средневзвешенной стоимости с учетом структуры капитала, налоговой

системы и др.

· Для современного переходного периода в России официальные Методические

рекомендации по оценке инвестиционных проектов предлагают использовать в основном

два подхода:

Если оцениваются проекты, в которых участвует государство, применять

социальную норму дисконта, учитывающую не только финансовые интересы государства,

но и социальные, экологические требования и приоритеты (она называется также экономической нормой). 2. Для оценки коммерческой эффективности проектов,

предпринимаемых отдельными хозяйствующими субъектами, последние сами

устанавливают норму с учетом альтернативных возможностей направления инвестиций со

сравнимым риском.

37.Специфика земельных отношений и особенности рынка земли. Спрос и

предложение на землю, и другие природные ресурсы. Рента и арендная плата.

Под рынком земли следует понимать не только куплю-продажу земли, но и

предоставление её в аренду, а также весь рынок сельскохозяйственной продукции, на

котором реализуется в той или иной форме отношения собственности на землю.

Обратимся к сельскохозяйственному производству, которое по своему характеру

деятельности неразрывно связано с природно-климатическими условиями. Специфика

данной сферы хозяйственной деятельности заключается:

-в зависимости от природно-климатических условий, что придает с\х неустойчивость

-в сезонности характера хозяйственной деятельности, что обуславливает колебания в

занятости, в производстве и предложении продукции с\х происхождения.

-в низкой эластичности спроса на большинство продуктов, что имеет своим

следствие либо рост цен без сокращения продаж (развитие процесса инфляции издержек,

либо снижение цен, которое ведет не к наращиванию покупок с\х продукции, а к росту

покупок промышл.товаров.

-в слабой концентрации и относительной распыленности производства многих

продуктов.

-в самом характере с\х производства который формирует особый образ жизни

занятых в данной сфере хоз.деятельности.Наличие многих специфических моментов в

этой сфере деятельности и отношениях с другими отраслями общественного производства

обуславливает несовершенство и ограниченность возможностей использования в полном

объеме рыночного механизма.

Рынок земли имеет ряд особенностей:

1)земля выступает как бесплатный дар природы, в тоже самое время земля – объект

купли-продажи, т.е. является товаром и с ним связаны земельные арендные отношения

2)в зависимости от природно-климатических условий, от места нахождения участков

земля делится на лучшие, средние и худшие участки. В основе такого деления лежит

естественное плодородие почвы, от которого зависит продуктивность земли, но

продуктивность земли может быть улучшена в результате дополнительных вложений в неё

труда и капитала, и это улучшенное плодородие земли называется экономическим.

Повышение экономического плодородия земли возможно практически на любых участках.

Хозяйственная деятельность на земле порождает 2 типа монополии на

землю:Монополию на землю, как объект хозяйствования . Как объект собственности

Предложение земли – строго фиксировано, т.е. предложение земли абсолютно

неэластично

Спрос на землю выступает определяющим фактором формирования рентыПлата за

пользование землей называется рентой, которая является своеобразной ценой,

уплачиваемой арендатором земельному собственнику.

Скольжение по любой кривой спроса выражает функциональную зависимость

спроса от ренты. Рента выступает в качестве независимой переменной. Обратная

функциональная зависимость между спросом и рентой, когда независимой переменной

выступает спрос, а зависимой - рента, выражается смещением кривых спроса в плоскости

оси ординат. Если спрос на землю или на любые другие природные ресурсы возрастает, а

предложение остается фиксированным, то соотношение между спросом и предложением

уравнивается путем повышения рентных платежей, в частности при повышении спроса на

землю над ее предложением рента поднимается с уровня Ra на уровни Rб, Rв, Rr, путем

смещения кривой спроса вверх и вправо.

При рассмотрении рентных отношений необходимо обратить внимание на отличие

ренты от арендной платы за землю. Арендная плата и рента совпадают если на

арендуемой земле ранее не осуществлялись капиталовложения, связанные с

определенными сооружениями, постройками и т.д. В противном случае арендная плата,

помимо ренты, включает в себя выплату процента на вложенный капитал, а также амортизационные отчисления на основной капитал. Это можно записать в следующем

виде:

АП = R + r + A , Где АП – арендная плата, R – рента, r – процент, А –

осн.кап. осн.кап.

амортизация основного капитала, переданного вместе с землей.

Включение в арендную плату процента и амортизационных отчислений на основной

капитал или отчислений, связанных с износом средств труда и переносом их стоимости на

произведенную продукцию, обусловлено следующими обстоятельствами:

Во-первых, если на данном земельном участке имеется какое-либо сооружение

(допустим, складное помещение или гараж), то совершенно очевидно, что оно обладает

определенной стоимостью. Сооружение в сущности представляет собой материализацию

определенной денежной суммы, величину авансированного капитала. Собственник

данного сооружения мог бы положить эту сумму в банк и получить проценты. Однако в

данной ситуации он фактически передает арендатору эту сумму денег в

материализованной форме – в виде сооружения, за пользование которым тот обязан

выплачивать процент.

Что касается амортизационных отчислений, то также совершенно очевидно, что

данное средство труда(сооружение), т.е. основной капитал, в процессе эксплуатации,

изнашиваясь, будет ежегодно переносить часть своей стоимости на производимую

продукцию. После ее реализации арендатор обязан передать собственнику сооружения эту

часть стоимости для формирования амортизационного фонда. Амортизационный фонд

предназначен для возмещения(восстановления) основного капитала, который

принадлежит земледельцу.