​16.3. Финансовая структура капитала организации и ее оптимизация

Финансовая структура капитала – это соотношение собственного и заемного капитала, используемого организацией в процессе своей хозяйственной деятельности.

Показатель структуры капитала оказывает влияние на уровень рентабельности активов и собственного капитала, уровень себестоимости продукции, уровень финансовой устойчивости и платежеспособности организации, уровень хозяйственных рисков.

Для измерения эффективности использования капитала при различном соотношении его собственной и заемной части используется показатель «финансовый леверидж» (позволяет измерить эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении доли заемного капитала в общей его сумме).

Эффект финансового левериджа (рычага) рассчитывается как произведение прибыли оставшейся в распоряжении организации, выраженной десятичной дробью, дифференциала финансового левериджа (разницы между уровнем рентабельности активов предприятия и средним уровнем ставки процента за используемый кредит) и коэффициента финансового левериджа (отношение заемного капитала к собственному).

Если дифференциал финансового левериджа имеет положительное значение, то увеличение коэффициента финансового левериджа будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше дифференциал финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Рост коэффициента финансового левериджа при отрицательном значении его дифференциала ведет к снижению рентабельности собственного капитала. Многовариантный расчет эффекта финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала с позиций наиболее эффективного его использования, то есть выявить границу предельной доли использования заемного капитала.

На формирование финансовой структуры капитала организации оказывают влияние многие факторы: стабильность реализации продукции; структура активов; темпы развития организации; уровень рентабельности производства и активов; уровень налогообложения прибыли; состояние конъюнктуры финансового рынка; отношение заимодателей к организации; финансовый менталитет владельцев и менеджеров организации.

Тема 17. Доходы и расходы организации

В соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Доходы организации» (ПБУ 9/99) доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением увеличения вкладов по решению участников (собственников имущества)».

Согласно Положению доходами не признаются:

• суммы налога на добавленную стоимость, акцизов, налога с продаж, экспортных пошлин;

• по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала и т.п.;

• в порядке предварительной оплаты продукции, товаров, работ, услуг;

• авансов в счет оплаты продукции, товаров, работ, услуг;

• залога, если договором предусмотрена передача заложенного имущества залогодержателю;

• в погашение кредита, займа, предоставленного ранее заемщику.

Общим для всех этих поступлений является то, что они не приводят к увеличению капитала данной организации.

Следовательно, под доходами организации следует понимать ту часть поступлений денежных средств и иного имущества, которая поступает на безвозвратной основе, приводит к увеличению собственного капитала, не связана с увеличением активов организации за счет вкладов участников (собственников), включается в отчет «О прибылях и убытках» и подлежит включению в налогооблагаемую прибыль (в соответствии с требованиями налогового учета).

Доходы организаций в зависимости от их характера, условий осуществления и направлений деятельности подразделяются на две группы: доходы от обычных видов деятельности и прочие доходы.

Доходами от обычных видов деятельности являются выручка от продажи продукции и товаров, а также поступления, связанные с выполнением работ и оказанием услуг.

Прочими доходами являются поступления, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов организации, поступления, связанные с участием в капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам), штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров, активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения, курсовые разницы и т. д..

Прочими доходами также являются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.); стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов и т.п.

Выручкой считаются поступления, получение которых связано с основной (главной) деятельностью организации.

Согласно Положению понятие «выручка от реализации» заменено понятием «выручка от продаж». Следовательно, выручка от продаж представляет собой сумму поступивших денежных средств, иного имущества и дебиторской задолженности, возникшей при реализации продукции, товаров (работ, услуг) на условиях коммерческого кредита. Косвенные налоги не входят в состав выручки от продаж и учитываются отдельно.

Выручка от реализации является основным оценочным показателем результативности работы организации, так как по ее поступлению можно судить о том, что выпускаемая продукция по объему, ассортименту, качеству, цене соответствует спросу покупателей.

В настоящее время законодательно определены два метода определения (учета) выручки от реализации продукции, товаров, работ, услуг:

1. по мере отгрузки товаров (выполнения работ, оказания услуг) и предъявления контрагенту расчетных документов - метод начислений;

2. по мере оплаты и поступления денег - кассовый метод.

В первом случае моментом реализации и, следовательно, образования выручки считается дата отгрузки (в основном используется в развитых странах).

В российской практике самым рас­пространенным был второй метод. Начиная с 1 января 2002 г. согласно ст. 273 НК РФ право на определение даты получения дохода по кассовому методу имеют те организации, у которых в среднем за предыдущие четыре квартала сумма выручки от реализации товаров (работ, услуг) без учета налога на добавленную стоимость и налога с продаж не превысила 1 млн руб. за каждый квартал. Все другие налогоплательщики обязаны перейти на опреде­ление доходов по методу начисления.

Следовательно, в организациях, учитывающих выручку по методу начисления, под выручкой понимается денежная оценка дебиторской задолженности покупателей, которая возникает в результате отгрузки товаров, выполнения работ, оказания услуг.

При кассовом методе учета выручка представляет собой сумму денежных средств, поступивших за реализованную продукцию.

В условиях рыночной экономики успех любого коммерческого предприятия во многом зависит от правильного определения цен на реализуемые товары и услуги. В процессе управления коммерческой деятельностью организации большое внимание уделяется планированию выручки от реализации продукции (работ, услуг). Оно необходимо для определения плана прибыли и плановых платежей в бюджет. От обоснованности расчета плановой выручки во многом зависит реальность других финансовых показателей. При расчете выручки от реализации продукции важно оценить емкость рынка, т.е. общую стоимость товаров, которые могут быть реализованы в данном регионе. Затем определяется доля рынка, которую способна занять организация. Далее прогнозируется объем продаж при имеющихся условиях работы, уровня цен, наличии конкурентов. Выручка от продаж рассчитывается на основе объема реализованной продукции и действующих цен без НДС, акцизов, торговых и сбытовых скидок, без экспортных тарифов. В связи с тем, что не вся произведенная товарная продукция в планируемом периоде будет реализована, то при определении выручки от реализации учитываются переходящие ее остатки на начало и на конец планового периода. Выручка от реализации продукции определяется по формуле:

В = О_н+Т-О_к, где В – выручка от реализации;

О_н, О_к – остатки готовой продукции на начало и конец периода;

Т – выпуск товарной продукции в плановом периоде.

Плановая выручка может быть рассчитана двумя способами:

1. путем прямого поассортиментного счета (метод прямого счета);

1. исходя из общего объема выпуска товарной продукции, скорректированного на изменение остатков нереализованной продукции на начало и конец планируемого периода (расчетный метод).

Метод прямого счета основан на гарантированном спросе. Это наиболее достоверный метод планирования выручки, когда план выпуска и объем реализации продукции заранее увязаны с потребительским спросом, известны необходимый ассортимент и структура выпуска, установлены соответствующие цены. При таких условиях выручку от реализации можно определить умножением объема реализуемой продукции на цену единицы продукции. В условиях рыночных отношений большинство предприятий не имеет гарантированного спроса на весь объем произведенной продукции, поэтому предприятия вынуждены постоянно проводить работу по расширению рынка для своей продукции. В этих условиях для планирования выручки применяется расчетный метод.

Выручку от реализации продукции можно планировать на предстоящий год, квартал и оперативно.

В Положении по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99) дается определение, полностью заимствованное из раздела «Принципы» сборника МСФО: «Расходами организации признаются уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества)».

Не признается расходами организации выбытие активов:

• в связи с приобретением (созданием) внеоборотных активов (основных средств, незавершенного строительства, нематериальных активов и т.п.);

• вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, приобретение акций акционерных обществ и иных ценных бумаг не с целью перепродажи (продажи);

• в порядке предварительной оплаты материально-производственных запасов и иных ценностей, работ, услуг;

Общим для всех перечисленных операций является то обстоятельство, что они не приводят к уменьшению капитала данной организации.

Расходы организации в зависимости от характера, условий осуществления и направлений деятельности подразделяются на две группы: расходы по обычным видам деятельности и прочие расходы.

Под расходами по обычным видам деятельности понимаются расходы, связанные с изготовлением продукции и продажей продукции, приобретением и продажей товаров. Такими расходами также считаются расходы, осуществление которых связано с выполнением работ, оказанием услуг. Точно так же, как и в случае с доходами, в организациях, предметом деятельности которых является извлечение выгоды из правообладания активами, расходы, осуществление которых связано с этой деятельностью, считаются расходами по обычным видам деятельности. Но когда это не является предметом деятельности организации, расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) своих активов по договору аренды; предоставлением за плату прав, возникающих из патентов на изобретения, промышленные образцы и других видов интеллектуальной собственности; участием в уставных капиталах других организаций, относятся к прочим расходам.

К прочим расходам относят также расходы, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.п.).

Уверенность в том, что в результате конкретной операции произойдет уменьшение экономических выгод организации, имеется в случае, когда организация передала активы либо отсутствует неопределенность в отношении передачи активов. Поэтому расходы признаются в случае, когда сумма расхода может быть определена, расход производится в соответствии с конкретным договором, требованием законодательных и нормативных актов, обычаями делового оборота.

В зависимости от объема производства (продаж) расходы подразделяются на переменные и постоянные.

По способам перенесения на себестоимость продукции выделяют прямые и косвенные (непрямые) расходы.

Прямые расходы связаны с производством одного вида продукции и непосредственно включаются в себестоимость этого вида продукции (расходы на основное сырье, сдельная оплата производственных рабочих и т.п.).

Косвенные расходы связаны с производством нескольких видов продукции и включаются в себестоимость каждого из них путем специальных расчетов (общепроизводственные расходы, общехозяйственные расходы). Распределение и включение их в себестоимость конкретных видов продукции может осуществляться пропорционально прямым затратам, фонду заработной платы производственных рабочих, объему произведенной продукции и т. п. Каждая организация самостоятельно определяет порядок распределения косвенных расходов в рамках избираемой ею учетной политики.

По связи с технологическим процессом выделяются прямые и накладные расходы. Прямые расходы обусловлены процессом изготовления продукции. Они технологически неизбежны и представляют собой производственную себестоимость продукции. К ним относятся расходы на сырье, материалы, энергию для технологических целей, на оплату труда, производственных рабочих с отчислениями на социальные цели и др.

Накладные расходы включают в себя расходы, связанные с управлением предприятием и сбытом продукции.

По отношению к отчетному периоду выделяют расходы текущего (отчетного) периода, прошлых и будущих периодов.

В системе управления расходами организации важную роль играет калькулирование себестоимости продукции.

Себестоимость продукции – это выраженные в денежной форме расходы организации на производство и сбыт продукции (работ, услуг).

Различают производственную себестоимость, отражающую расходы только на производство продукции, и полную себестоимость продукции, включающую, наряду с производственной себестоимостью, расходы по сбыту.

Планирование расходов на производство и реализацию продукции необходимо, прежде всего, для определения цен на производимую продукцию, соответственно, и размера прибыли от ее реализации. Оно осуществляется с помощью сметы, которая составляется на основе производственной программы, а также различных технических, экономических, финансовых норм и нормативов. Чтобы составить смету, требуется рассчитать потребности в сырье, материалах, топливе, энергии, рабочей силе и т.д.

Переменные и постоянные расходы планируются отдельно.

Очень важно определить минимальный объем выпуска продукции, ниже которого производство нерентабельно. Для этого используется показатель порога рентабельности (или точки безубыточности, точки самоокупаемости).

Порог рентабельности определяется как отношение суммы постоянных расходов к разности между доходами от реализации продукции и переменными расходами (в относительном выражении).

Тема 26.Финансовое прогнозирование и планирование как метод .Финансовое план-ие-это осознанная деят-ть по достижению сбалансир-сти и пропорц-сти финанс-ых ресурсов.На уровне гос-ва- это разработка проектов-бюджетов.На уровне организаций-это составление балансов доходов и расходов.Финансовое прогноз-е-это научно-обоснованное предполож-е о будущем состоянии финанс-ой системы, ее отдельных звеньев и о характер-их это состояние в показателях.Разработка прогноза(перспективного плана и выработка плановых решений)-это взаимосвязанные со стадией плановой работы, но имеющие свою специфику. Разница между ними состоит в том, что план отражает будущее состояние финн.системы, ее показателей, сформированных исходя из целей, заданных в наст.момент времени. Прогноз основан на поисках более рацион-ых и оптимальных вариантах.План должен быть качественно однозначен, направленным на достижение уже выбранной цели.Прогноз допускает возможность различных вариантов развития финн-ой деят-ти.Процесс разработки и составления прогнозов назыв-ся прогнозированием.Объектом фин-ого план-я явл-ся финанс.деят-ть хозяйств. субъекта и гос-ва.В процессе фин.планирования использ-ся методы:Метод экстрополяции-разработка прогнозных и плановых показателей на основе данных за предыдущий год и с учетом динамики заряд прешествующих лет. Нормативный метод.Основан на использовании норм и нормативов.Балансированный метод.Для согласования,направления и использования фин.ресурсов к источникам их формирования,увязки всех разделов фин.плана между собой используют балансовый метод.Метод математического моделирования.Метод оптимизации плановых расчетов ,

Тема 27. Анализ финансовой устойчивости финансовая устойчив-ть – такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает нормлаьную деятельность организации, спосоствует ее развитию на основе роста прибыли и капитала, гарантирует платежеспособность и кредитоспособность в условиях допустимого уровня риска. Задача анализа – изучить показатели, характеризующие финансовую устойчивать организации. Фуст.хар-ся абсолютными и относительн. показателями. Обобщающим абсолютным показателем финн-й уст-ти является излишек или недостаток источников формирования оборотныз активов, анализ моно проводить либо по всем обор-м активам , либо по товарным запасам. Оценить платежеспособность ком-х организ-й помогает трезфакторная моель , суть ее в том что в процессе анализа определяется три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования

Коэффициент финансовой устойчивости - -показывает долю активов, финансируемую за счет долгосрочных источников=(собст капитал+долгосрочные обязат-ва)/активы. Рекомендуемое значение

Коэффициент обеспеченности оборотными средствами –характеризует наличие собств. оборот средст,необходимых д/финн устойчивости организации. =Собств оборот.капитал/оборотные активы . (>=0,1)