Вопрос 3.

Инвестиционная возможность ЦБ. Представляет собой характеристику, которая отражает набор определённых качеств ЦБ, делающих её привлекательной. В частности оценивается доходность, ликвидность, риск и срок обращения ЦБ. Совокупность этих свойств позволяет разделить ЦБ на 3 вида: - с фиксированным доходом. - акции - производные фин. инструменты.

Как правило, ЦБ с фиксированным доходом представляют собой долговые обязательства. Свойства таких ЦБ: - вводится дата погашения, и в этот день заёмщик (эмитент) должен выплатить владельцу ЦБ (инвестору) занятую сумму, что соответствует номиналу ЦБ. И проценты, если они предусмотрены. - такие ЦБ имеют установленную эмитентом, определённую схемы выплат номинала и процента. Этих схем бывает 3. 1) размещение по цене ниже номинала, а в момент погашения выплачивается номинал. 2) эмитент фиксирует процент и периодичность выплат. 3) эмитент не фиксирует величину процента, а привязывает их к экономическим показателям. - котировки таких ЦБ указываются в процентах от номинала.

ЦБ с фиксированным доходом можно разделить на 3 группы:

1. Срочные депозиты и депозиты до востребования;

2. ЦБ денежного рынка (гос краткосрочные облигации (ГКО));

3. Облигации.

Депозиты обладают высокой надежностью, поскольку вклады частных лиц страхуются. При этом у депозитов низкая доходность и практически отсутствие вторичный рынок.

Ценные бумаги обладают высокой ликвидностью, размещаются по цене ниже номинала и, как правило, срок их погашения не превышает года

Облигации – представляют собой ЦБ с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать по определенной схеме проценты (купоны) и кроме того, в день погашения выплачивают номинал облигации.

Облигации бывают купонными, бескупонными и конвертируемыми. Все облигации котируются в процентах к их номинальной стоимости. Разница между номиналом и ценой (если она ниже номинала) наз-ся – дисконтом. Разность между ценой облигации (если она выше номинала) и номиналом наз-ся – премия.

Доход по купонным облигациям представляет собой определённый процент. Доход по бескупонной облигации – разность между номиналом и ценой.

Изменение цены облигации измеряют в пунктах. Один пункт = 1%.

Существую конвертируемые облигации, которые можно обменять на акции или другие облигации. Чаще всего это будут обыкновенные акции акционерного общества выпустившего облигации. Смысл приобретения конвертируемых в обыкновенные акции облигаций состоит в том, чтобы с одной стороны гарантировать получение дохода, приносимого облигацией в случае не очень успешной работы акционерного общества, а с другой стороны сохранить возможность увеличить доход конвертировав её в акцию, если по ней стали выплачиваться высокие дивиденды. В условиях эмиссии оговаривается пропорция обмена облигации на акции.

Облигации могут выпускаться под залог. В этом случае они закладные.

Производный фин инструмент – это контракт (сертификат) закрепляющий сделку купли-продажи.

ПФИ – это контракт, в основе которого находится какое то базовое средство. Данный контракт является срочным и служит в качестве сделки купли-продажи этого базового средства.

Существует 3 вида ПФИ: - форвардные контракты - фьючерсные контракты - опционы

Форвардные контракты:

Форвардный контракт – это срочные контракт (как правило, не превышает 9 месяцев), который заключается вне биржи. Это индивидуальный контракт соответствующий потребностям участников сделки. Контракт заключается для осуществления реальной покупки или продажи базового средства, и страхование продавца и покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. При заключение такого контракта согласовывается цена, по которой будет исполнена сделка. Она называется ценой поставки или ценой исполнения. Для каждого момента времени существует понятие форвардной цены базового актива. Форвардная цена – это цена актива для определённого момента времени в будущем.

Фьючерсные контракты:

Это соглашение о будущей поставке базового актива, которая заключается на бирже. Биржа сама разрабатывает его условия, и они являются стандартными. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей. В основе контракта могут лежать товары и финансовые инструменты (акции, фондовые индексы, валюта). Фьючерсный контракт можно заключить только через брокеров.

При открытии позиции по контракту его участник должен внести гарантийный взнос (начальная маржа). Размер маржи устанавливается расчетной палатой биржи, таким образом, фьючерсы имеют отличительные черты:

- сделки с фьючерсами происходят только на биржах;

- базовое средство выбирается таким образом, чтобы его цена была волатильной (изменчивой);

- биржа устанавливает специализированные правила торговли (Например: лот базового средства, само это средство и т.д.)

Опцион:

Опцион – срочный контракт, который даёт право покупателю опциона отказаться от исполнения сделки. В опционном контракте участвуют два лица покупатель, который имеет право выбора исполнить или не исполнить контракт. И продавец, который всегда обязанное лицо (обязан осуществить сделку, если контракт исполняется). Таким образом – продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель опциона решает контракт исполнить. опционы имеют временные характеристики:

1. Срок окончания опциона – это день когда заканчивается право реализации опциона, и он перестаёт существовать как ЦБ.

2. Все опционы срочные и срок не более 9 месяцев

3. Срок реализации опциона – это день когда владелец предоставляет опцион для реализации.

С точки зрения сроков исполнения существуют американские, европейские и бермудские.

Сделки с опционами проводятся на биржах. При совершении опционной сделки покупатель опциона дает поручение брокеру, который передает это поручение на биржу. Биржа сама продает ему опцион, так же как и покупает, таким образом, биржа является посредником между покупателем и продавцом. Если брокер получил поручение реализовать опцион, то после передачи поручения на биржу, биржа сама определяет того продавца опциона, который обязан совершить сделку, если продавец не исполнит сделку, то биржа исполнит эту сделку сама. Все опционы делятся на два типа. 1. Опцион на покупку – даёт право покупателю купить или отказаться от покупки базового средства. 2. Опцион на продажу – даёт право покупателю продать или отказаться от продажи базового средства.

Так как в опционной сделке покупатель имеет право без обязательств, а продавец является только обязанной стороной, то их позиции неравноценны и чтобы побудить продавца к сделке, покупатель выплачивает продавцу опционную премию.