Вопрос 4.

Андеррайтинг – посредничество, согласно которому инвестиционная компания помогает эмитенту разместить его ЦБ.

Инвестиционная компания может выполнять след функции на первичном рынке ЦБ.

1. Формирование выпуска ЦБ

2. Андеррайтинг

3. Создание синдиката андеррайтеров

(Пропуск!!!)

Тема 5. Обращение цб.

Вопросы: 1. Понятие вторичного рынка. 2. Основные принцип биржевой торговли.

Вопрос 1.

После первичного размещения ЦБ могут продаваться и покупаться неоднократно между инвесторами. Считается, что такие сделки относятся к вторичному рынку. Существуют 3 системы торгов на вторичном рынке:

- Неорганизованная внебиржевая – предполагает сделку с ЦБ без привлечения посредника в лице брокера и организатора торговли. - Организованная биржевая – происходит через электронные платформы с участием трейдера, который ведёт торги по заявкам клиента. - Организованная внебиржевая – проходит на фондовых биржах.

Вопрос 2.

Фондовой биржей является организатор торговли на РЦБ, отвечающий требованиям установленным законом о РЦБ.

В России фондовые биржи могут существовать в виде некоммерческого партнёрства или акционерного общества. Основная задача биржи – разработка правил и регулирование торговли ЦБ.

Биржа обязана утвердить и зарегистрировать в ФСФР правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже, правила допуска к торгам ЦБ, список ЦБ допущенных к торгам, правила проведения торгов на бирже.

Допуск ЦБ к торгам на бирже осуществляется при соблюдении след требований:

1. Зарегистрирован проспект ЦБ.

2. Осуществлена гос регистрация отчёта об итогах выпуска.

3. Эмитентом соблюдается законодательство в области РЦБ.

Сделки на бирже осуществляются по заявкам инвесторов, с помощью поручений. В поручении указывается:

1. Название фирмы.

2. Тип сделки.

3. Цена совершения сделки.

4. Срок, в течение которого, действует поручение.

5. Объём сделки.

6. Доп информация.

Тема 6. Индексы рцб.

Обобщающую динамику фондового рынка можно получить с помощью индексов. Фондовый индекс – это показатель (среднестатистическое значение) рассчитанный на основе курсовой стоимость, входящих в него бумаг.

Значение индекса даётся в пунктах. Существует огромное кол-во индексов, например биржи, рассчитывают свои индексы на основе обращающихся на них акций, аналитические компании могут рассчитывать свои индексы.

Фондовые индексы применяются для след целей:

1. Как показатель общего состояния фондового рынка.

2. Как база для оценки показателей портфеля ЦБ.

3. Для оценки факторов, влияющих в целом на изменение цен акций.

4. Чтобы служить базовым средством производных фин инструментов.

5. Как индикатор будущего состояния экономики.

6. Как индикатор изменения цены отдельной акции.

Существует несколько методик расчётов индексов, наиболее известные из них – это средняя арифметическая и средняя арифметическая взвешенная.

По методике средней арифметической суммируются курсы акций, и данная цифра делится на определенный делитель. Когда индекс только начинает рассчитываться, делитель равен кол-ву акций, и находится средняя арифметическая. Однако с течением времени, цена всех акций или части может существенно вырасти. В таких случаях компании могут осуществить дробление бумаг, чтобы сохранить преемственность динамики значения индекса при дроблении бумаг корректируют величину делителя. Делитель уменьшается с каждым дроблением. Кроме того может измениться состав акций в индексе, в таких случаях делитель так же меняется.

Если вдруг компания перестанет удовлетворять требованиям, на основе которых строится индекс, то компания удаляется из индекса.

Пример: В индекс входит 10 акций, необходимо рассчитать значение индекса. Если, например цена одной акции 100 р. Допустим, что десятую компанию исключают из индекса, и другой, акций которой в данный момент стоит 90 руб, тогда, средняя арифметическая = 99

Если при изменении состава индекса рассчитывать его новое значение по данной формуле, то реальная ситуация на фр будет искажена. В приведённом примере, новая средняя арифметическая, ниже предыдущего значения индекса. Чтобы сохранить преемственность динамики индекса необходимо, его значение после замены одной акции на другую, оставить неизменным. Это достигается путём коррекции делителя. Поэтому новое значение делителя будет находиться из предыдущего уравнения –

д = 100+100 и бла бла бла + 90 / 100(то среднее, которое посчитали до этого). Следовательно, делитель (знаменатель) будет равен 9,9. Аналогично поступают и в случаях дробления акций, или выплаты дивидендов.

Предположим, что произошло дробление первой акции, в пропорции 1 к 2, соответственно новое значение акции будет равно 50. делитель = 50+100+…+90 / 100 = 9.4

Состав индекса может быть расширен, в этом случае так же надо корректировать делитель, например в индекс добавляют 11-ую компанию, в этом случае значение делителя, при условии, что рыночная цена компании 80 рублей, будет находиться 50+100…..+90+80 / 100 = 10.2

Общая формула отсюда: д = отсюда цена –

У индексов, которые рассчитываются средним арифметическим, есть недостатки: они могут не адекватно отражать изменения конъюнктуры, потому что не учитывают объёмов капитализации компании на рынке. Значение индекса в наибольшей степени определяется акциями, которые имеют более высокую цену.

Вторая методика (средняя арифметическая взвешенная) – избегает указанных недостатков, поскольку цена акций каждой компании взвешивается по кол-ву выпущенных акций, поэтому динамика выпуска отражает реальное состоянии конъюнктуры рынка.

На величину индекса оказывает влияние, как цена акций, так и объём рыночной стоимости компании (капитализация). Такой индекс автоматически учитывает факт дробления акций и выплаты дивидендов.

Существует огромное кол-во индексов, среди которых индекс Доу-Джонса (с 1896 года). По методике расчёта он представляет собой среднюю арифметическую, в выборку входит 30 крупнейших компаний.

Индекс стандарт и курс (S&P₁₀₀ S&P₅₀₀) – рассчитывается по методике средней арифметической, взвешенной по рыночной капитализации компании.

Индекс ММВБ – взвешенный по капитализации, в выборку входит 30 крупнейших компаний России. ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ. Индекс РТС. Никель.

Так же рассчитываются индекс по облигациям. Для подсчёта этих индексов используют более сложные математические методы.