48. Межстрановые сравнения дохода на капитал при выборе стран зарубежной деятельности.

При одном и том же ожидаемом уровне дохода на капитал руководители предпочитают варианты с наиболее вероятным результатом. Предполагаемый уровень дохода на капитал (return on investment, ROI) - средняя величина для ряда возможных вариантов уровня доходности намечаемых инвестиций (суммированные вероятности получения дохода, помноженные на уровень прибыли (доход на капитал) в процентах).

	Альтернатива А			Альтернатива В
Доход на	Вероятность Средневзвешенное		Вероятность	Средневзвешенное
капитал		значение		значение
0	0,15	0	0	0
5	0,20	1,0	0,30	1.5
10	0,30	зо	0,40	4,0
15	0,20	3,0	0,30	4,5
20	0,15	3,0	0	0
Оценка дохода (ROI)		10,0%		10,0%

С ростом неопределенности получения прибыли инвесторы могут требовать повышения ее ожидаемого результата. Риск неопределенности снижается благодаря страхованию вероятной неконвертируемости фондов. Это большие расходы. Необходимо придать конкретный статистический вес элементам риска и неопределенности при отборе альтернатив. Выяснить является ли уровень риска приемлемым без дополнительных расходов для фирмы. Важно учитывать риск при конкуренции, валютный и политический риски. Если у фирмы есть инновационное преимущество и запас времени, ей следует внедряться в те страны, которые подошли к созданию соответствующего производства собственными силами и только потом - в другие страны. Это приводит к быстрому освоению нового производства. Либо может использоваться стратегия поиска стран, где конкуренция маловероятна. Например, японские автомобилестроители освоили рынки маленьких европейских стран, избегая

стран с внутренним мощным автомобилестроением (Франция, Германия), и захватили значительную долю рынка.

Если фирма использует прямые инвестиции, то доступ к инвестированному капиталу и доходам от него и обменный курс становятся важнейшими параметрами. Здесь действует концепция предпочтения ликвидности. Ликвидность инвестиций меняется от страны к стране. Одна из проблем - наличие на местах покупателей активов, принадлежащих фирме, с тем, чтобы она могла вложить вырученные средства в другие направления расширения деятельности. Возможность найти таких покупателей меняется от страны к стране. Также возможность конвертации валюты для выплат дивидендов сильно зависит от страны. Поэтому предпочтения отдаются странам с сильной валютой.

Политический риск - экспроприация собственности, введение ограничений, причинение вреда собственности и персоналу. Руководство фирмы может составлять прогноз политического риска, исходя из действий страны-реципиента в прошлом. Каждой фирме следует анализировать взгляды людей, отвечающих за принятие государственных решений, уметь сопоставлять мнения, использовать метод экспертного анализа (опрос специалистов, знакомых с конкретной страной и способных ранжировать политические условия).

Используются также и другие инструменты: сетки параметров, матрица «возможности - риск», матрица «привлекательность страны - конкурентоспособность компании». Сетки параметров выявляют приемлемые и неприемлемые для бизнеса условия и ранжируют страны по значимым переменным. С помощью матрицы «возможности - риск» выбираются индикаторы и определяется их статистический вес, оценивается каждая страна с помощью статистически взвешенных показателей, строятся сравнительные диаграммы, показывающие размах операций и изменения в положении стран. С помощью матрицы «привлекательность страны - конкурентоспособность компании» показывается соответствие продукции компании потребностям страны.

Фирмам иногда приходится решать вопрос о прекращении операций в другой стране, если они не соответствуют ее общей стратегии и существуют более перспективные альтернативы. Дивестиции осуществляются путем продажи или простого закрытия предприятий. Не всегда просто отказаться от своих инвестиций, так как правительства стран требуют гарантийных контрактов и тогда потери от изъятия превышают стоимость прямых инвестиций