2.2.2 Коэффициентный анализ

Одной из методик является определение комплекса следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

1. Коэффициента капитализации (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр = ЗС / СС, (16)

где К_фр – коэффициент капитализации;

ЗС – заемные средства

СС – собственные средства

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой <=1,5. Считается, что если значение его превышает 1, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

2. Коэффициента обеспеченности собственными средствами, который характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Данный коэффициент желательно должен быть больше 0,5.

В тех случаях, когда данный коэффициент > 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Когда он < 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации.

3. Коэффициента финансовой независимости, который отражает степень независимости организации от заемных средств. Он показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей величине от 30% до 70%.

4. Коэффициента финансирования, который показывает какая часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. Находится он отношением собственного капитала к заемному капиталу. Он должен быть > 0,7, и его оптимальное значение равно примерно 1,5.

5. Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи).

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия

В качестве рекомендуемого стандарта для данного коэффициент используется интервал значений от 0,5 до 0,7.

Таблица 6 — коэффициенты финансовой устойчивости

показатели	расчет		На начало	На конец	отклонение	Темп роста
Коэффициент капитализации	U1=ЗК/ СК ≤1,5	(с.590+с.690)/с.490	-14,88	-18,54	-3,66	24,60%
Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования	U2= (Ск-ВнА) / ОА	(с.490-с.190)/с.290	-0,08	-0,10	-0,02	25%
Коэффициент финансовой независимости	U3= СК / Валюта 0,4≤U3≤0,6	с.490/с.700	-0,07	-0,05	0,02	-28,57%
Коэффициент финансирования	U4 = СК / ЗК ≥0,7	с.490 / (с.590+с.690)	-0,06	-0,05	0,01	-16,66%
Коэффициент финансовой устойчивости	U5 = (СК+ ДЗ) / валюта (U5≥0,6)	(с.490+с.590) / с.700	-0,07	-0,05	0,02	-28,57%

Из расчетов видно, что:

1. Коэффициент капитализации находится не в рамках допустимых значений, но важно заметить, что к концу года он увеличился на 24,6%.Отсюда следует вывод, что компания привлекла больше заемных средств, и тем самым увеличилась зависимость компании от заемного капитала.

2. Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования также находится ниже допустимого уровня, он снизился к концу года на 25%. Это значит, что собственных источников средств на конец года у компании стало недостаточно для финансирования оборотных активов, и возникла необходимость в привлечении заемных средств. Что подтверждается также увеличением коэффициента капитализации.

3. Коэффициент финансовой независимости ниже критического значения, что свидетельствует не о благоприятной финансовой ситуации. Так же стоит отметить его снижение на 28,57%

4. Коэффициент финансирования подтверждает наличие неблагоприятной финансовой ситуации, но показывает также тенденцию к её ухудшению. Так как данный коэффициент снизился почти на 17%

5. Коэффициент финансовой устойчивости снижается на 28,57%

что свидетельствует об ухудшении финансового положения организации.

Проанализировав значения этих показателей и их динамику можно сделать вывод, что компания финансово неустойчива, но уровень финансовой устойчивости незначительно повышается. Предприятие зависимо от заемных средств.

2.3 Анализ ликвидности

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения. Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп.

Наиболее ликвидные активы (А1) — суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

Быстро реализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Медленно реализуемые активы (А3) — наименее ликвидные активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.

Труднореализуемые активы (А4) — активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия, при этом текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

Наиболее срочные обязательства (П1) — кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

Краткосрочные пассивы (П2) — краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты. При определении первой и второй групп пассива для получения достоверных результатов необходимо знать время исполнения всех краткосрочных обязательств. На практике это возможно только для внутренней аналитики. При внешнем анализе из-за ограниченности информации эта проблема значительно усложняется и решается, как правило, на основе предыдущего опыта аналитика, осуществляющего анализ.

Долгосрочные пассивы (П3) — долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы — статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».

Постоянные пассивы (П4) — статьи раздела III баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи раздела V баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статьям «Расходы будущих периодов» и «Убытки».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1 >> П1

А2 >> П2

А3 >> П3

А4 << П4

Перейдем к качественному анализу ликвидности предприятия.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

• текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2), (17)

• перспективную ликвидность – прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3-П3 (12)

Таблица 7 —анализ ликвидности баланса строительной компании «ПересветПлюс»

Актив	На начало	На конец	Пассив	На начало	На конец	Платежный излишек или недостаток
1	2	3	4	5	6	7=2-5	8=3-6
Наиболее ликвидные (А1)	150	410	Наиболее срочные обязательства (П1)	199	583	-49	-173
Быстрореализуемые (А2)	303	228	Краткосрочные пассивы (П2)	1825	1995	-1522	-1767
Медленно реализуемые (А3)	1415	1694	Долгосрочные пассивы (П3)	-	-	+1415	+1694
Труднореализуемые (А4)	16	107	Постоянные пассивы (П4)	-136	-139	-120	-32
БАЛАНС	1889	2439	БАЛАНС	1889	2439

Текущая ликвидность на начало 2009 г. равна 1571 тыс. руб., на конец составила - 1948 тыс руб.

Перспективная ликвидность – 1415 и 1694 соответственно.

Анализируя данные расчеты, следует отметить наличие и рост платежного недостатка при сравнении первых групп по активу и пассиву. Наиболее ликвидных активов не хватает для покрытия самых срочных обязательств. На начало года компания могла погасить 75,37% своих срочных обязательств, а на конец –70,32%

Причиной этого служит увеличение кредиторской задолженности за год, причем темпы роста кредиторской задолженности больше темпов роста денежных средств.

Недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия самых срочных обязательств является негативным признаком в финансовом положении организации. Уровень ликвидности компании снижается. Хотя текущая и перспективная ликвидность компании показывают, что компания неплатежеспособна на ближайший период времени и платежеспособна в перспективе.

Таблица 8 — Финансовые коэффициенты платежеспособности строительной компании «ПересветПлюс»

Коэффициенты платежеспособности	Рекомендуемое значение	На начало периода	На конец периода	отклонение
Общий показатель ликвидности (L1)	≥1	0,65	0,60	-0,05
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	≥0,1	0,07	0,17	0,10
Коэффициент критической оценки (L3)	0,7-0,8 Оптим. = 1	0,22	0,24	0,02
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	≥1,5 Оптим. 2 - 2,5	0,92	0,90	-0,02
Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5)	Уменьшение показателя-положительный факт	-	-	-
Доля оборотных средств в активах (L6)	≥0,5	0,99	0,95	-0,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L7)	Min 0,1	-0,08	-0,10	-0,02

Расчеты показывают, что общий показатель ликвидности компании на начало года был равен 0,65, что означает, что компания на начало года неспособна выполнить свои краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов полностью.

На конец года компания могла выполнить свои краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов только на 60%. Как видно, за год показатель общей ликвидности снизился на 5%. Это свидетельствует о снижении уровня платежеспособности компании.

Исходя из значения коэффициента абсолютной ликвидности, можно сделать вывод, что компания на начало и конец года могла погасить свои наиболее срочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов на 7% и 17% соответственно. Другими словами, у компании на начало года ощущался острый недостаток денежных средств для покрытия своих обязательств.

Значение коэффициента критической оценки ниже нормативного значения. Однако, во-первых, следует отметить повышение данного коэффициента к концу года на 2%. Во-вторых, также следует принять во внимание, что данный показатель показывает какая часть краткосрочных обязательств организации может быть погашена за счет денежных средств, средств в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Но так как в компании ощущается нехватка денежных средств, и коэффициент абсолютной ликвидность имеет низкое значение, то можно заключить, что нахождение значения данного коэффициента в пределах нормативного обеспечивается за счет высокого уровня дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности как один из самых важных показателей ликвидности предприятия свидетельствует, неплатежеспособна, так как данный показатель ниже рекомендованного значения и стоит - отметить его снижение на конец года на 2%.

В данном случае расчет коэффициента маневренности не имеет значения, т.к. величина функционирующего капитала отрицательна(собственные оборотные средства).

В данном случае значение коэффициента понизилось, следовательно, маневренность капитала уменьшилась, динамика отрицательная. Подводя итоги, можно сделать вывод о том, что компания в целом неплатежеспособна, об этом свидетельствует низкое значение коэффициентов.