Вопрос 18. Метод «дерева решений» в анализе финансовых рисков.

Для облегчения процесса принятия инвестиционных решений в условиях риска и неопределенности используется метод построения «дерева решений». Оценка инвестиционных альтернатив в случае, когда действие, предпринимаемое на 1 стадии зависит от действия, предпринятого на предыдущ стадии явл достаточно сложным.

Т.о. метод, базирующийся на использовании «дерева решений» позволяет переходить в пределах концептуального времени к окончанию построения дерева, где ожидаемые величины вычислены в терминах альтернативных исходов и вероятности их наступления. После этого необх проработать обратный путь по дереву, выбирая только ветви, приносящие максимальную ожидаемую прибыль в каждой точке принятия решений. При этом для нахождения наилучш последоват-ти решений необязательно использовать критерий NPV, т.к. этот критерий может быть дополнен другими критериями оценки проекта.

Построение дерева решений обычно используется для анализа рисков тех проектов, которые имеют конечное количество вариантов развития.

При этом аналитик проекта, осуществляющий построение дерева решений для формулирования различных сценариев построения проекта, должен обладать необходимой и достоверной информации с учетом вероятности и времени их наступления.

С учетом вероятности и времени наступления можно предложить следующую схему управления проектом:

1. Определение состава и продолжительности фаз жизненного цикла проекта

2. Определение ключевых событий, которые могут повлиять на дальнейшее развитие инвестиционного проекта

3. Определение времени наступления ключевых событий

4. Формулировка всех возможн решений, кот м/б приняты в результате наступления каждого ключевого события

5. Определение вероятности принятия каждого решения

6. Определение стоимости каждого этапа осуществления проекта в текущих ценах (с учетом дисконтирования денежного потока)

На основании полученных данных строится дерево решений, структура которого содержит узлы, представляющие собой ключевые события и ветви, соединяющие узлы – это работы по реализации проекта.

Возможность использования данного метода не только в процессе принятия инвестиционных решений, но и в ходе реализации проекта, так как изменившиеся обстоятельства внешней среды могут повлиять на лицо, принимающее решение, и он отклонится от избранной оптимальной траектории. Наличие дерева решений позволит менеджеру рассчитать риск такого развития событий и минимальные убытки фирмы.

Чаще всего проект анализируется исходя из предположения его полного осуществления в намеченные сроки. Однако такое решение не всегда является оптимальным, так как иногда лучше прекратить реализацию проекта раньше срока его потенциальн продолжит-ти , что дает достаточно ощутимое влияние на прибыльность проекта.

В результате построения дерева решений рассчитывается вероятность каждого сценария развития проекта, NPV по каждому сценарию, а также другие показатели, необходимые для анализа рисков проектов.