!Экзамен зачет учебный год 2023-2024 / Колпакова Г.М

Аналогично темпы роста предложения денег начинают ускоряться до того момента, когда экономический цикл достигнет дна. М. Фридмен считал, что денежно-кредитная политика имеет решающее значение в развитии экономики. Эти выводы легли в основу «денежного правила» М. Фридмена: среднегодовой прирост денежной массы может составлять 4–5% в год при среднегодовом увеличении реального ВНП примерно на 3% (это среднее значение реального экономического роста на долговременных интервалах) и незначительном снижении скорости обращения денег. Это означает, что денежную массу следует наращивать с постоянным темпом независимо от динамики и циклических колебаний конъюнктуры рынка или следует ограничивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь не сокращать денежную массу.

Третий этап – кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что деньги воздействуют на развитие экономики не через цены, а через норму ссудного процента: рост нормы ссудного процента удорожает кредит и ведет к сокращению инвестиций в производство. Снижение нормы ссудного процента, напротив, облегчает доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающим рычагом воздействия на экономику Дж. Кейнс считал налоговую политику и политику государственных расходов (фискальную политику): облег- чение налогового бремени и рост государственных инвестиций в экономику ускоряют темпы ее развития, увеличение налогового гнета и снижение государственных инвестиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития экономики. Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо влияет на развитие экономики в целом. В результате этого возник конфликт между монетаризмом и кейнсианством.

Четвертый этап – современные теории денег. Это синтез монетаризма и кейнсианства. Представители современных теорий счи- тают, что в целях воздействия на экономику государство должно использовать и денежно-кредитную и фискальную политику.

Контрольные вопросы

1.Что собой представляет денежный агрегат?

2.Чем отличается денежная масса от денежной базы?

3.Какой денежный агрегат наилучшим образом отражает функцию денег как средства платежа?

21

4.Какие факторы влияют на спрос на деньги?

5.Какие факторы влияют на предложение денег?

6.Каковы условия равновесия рынка денег?

7.Расположите следующие активы в порядке возрастания ликвидности: а) акция Мосэнерго; б) наличные деньги; в) вклад до востребования в Сбербанке России; г) дом.

8.Назовите основные денежные потоки при простом воспроизводстве, при расширенном воспроизводстве, в экономике с государственным сектором и в открытой экономике.

9.Какие денежные агрегаты используются в России для измерения денежной массы?

10.Изложите основные теории, характеризующие роль денег

âэкономике.

11.В чем заключается сущность «денежного правила» М. Фридмена?

12.Что представляет собой ликвидная ловушка?

13.Какова структура спроса на деньги?

14.Чем характеризуется современное состояние рынка денег

âРоссии?

15.Приведите показатели, характеризующие изменения в структуре денежной массы России в современных условиях.

16.Что представляет собой денежный мультипликатор?

17.Охарактеризуйте соотношение между спросом и предложением на рынке денег России в современных условиях.

22

Ã Ë À  À 2

ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Виды денежных знаков и порядок их выпуска в обращение Проблемы инфляции в России Методы регулирования денежного обращения

Механизм наличных и безналичных расчетов Курс рубля и порядок его обмена на иностранную валюту Денежно(кредитная политика

2.1. Виды денежных знаков и порядок их выпуска в обращение

Денежная система – это организация денежного обращения в стране, закрепленная национальным законодательством. Денежная система включает в себя следующие элементы:

•название денежной единицы;

•виды денежных знаков, порядок их выпуска и характер обеспечения;

•регулирование денежного обращения;

•организацию наличного и безналичного платежного обо-

ðîòà;

•курс национальной валюты, порядок ее обмена на иностранную валюту.

Официальной денежной единицей (валютой) в Российской Федерации является рубль. Один рубль состоит из 100 коп. Существуют два вида денежных знаков – банкноты и монета. Их подделка преследуется по закону. Банкноты и монета являются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его активами.

Эмиссия – это такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы в обращении. Эмиссия бывает наличная (на нее в 1997 г. приходилось 15–20% всей эмиссии Банка России) и безналичная.

23

Принципы эмиссии:

•принцип номинала;

•принцип необязательности установления официального соотношения между рублем и золотом или другими драгоценными металлами;

•принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных денег, организация их обращения и изъятия на территории Российской Федерации осуществляются исключительно Банком России);

•принцип безусловной обязательности (рубль является единственным законным платежным средством на территории России);

•принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при обмене банкнот и монеты на денежные знаки нового образца срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года и более пяти лет);

•принцип правового регулирования (решение о выпуске денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Совет директоров Банка России).

Функции Банка России по организации наличного денежного обращения:

•прогнозирование и организация производства, перевозки

èхранения банкнот и монеты;

•создание резервных фондов банкнот и монеты;

•утверждение правил хранения, перевозки и инкассации наличных денег для кредитных организаций;

•установление признаков платежеспособности денежных знаков, порядка замены поврежденных денежных знаков и их уничтожение;

•определение порядка ведения кассовых операций.

С 1 января 1998 г. в 1000 раз изменилась нарицательная стоимость российских денежных знаков и масштаб цен. Причины деноминации заключались в необходимости сокращения издержек на печатание денег. Кроме того, употребление цен со многими нулями вызывало определенные неудобства.

Деноминация денежных знаков была проведена путем постепенной замены денежных знаков через нормальные каналы денежного обращения (банки, места реализации товаров и услуг). Основной принцип деноминации – недопущение каких-либо по-

24

терь для владельцев денег. В 1998 г. Банк России выпустил в обращение новые банковские билеты номиналом в 5, 10, 50, 100, 500 руб. и металлические монеты с номиналом в 1, 5, 10, 50 коп. и 1, 2 и 5 руб. При этом сохранился прежний внешний вид денежных знаков с нарицательной стоимостью, уменьшенной в 1000 раз.

В пропорции 1000:1 пересчитаны все цены на товары и услуги, счета в банках, балансы юридических и физических лиц и другие обязательства и требования в денежной оценке. К 1 января 1999 г. купюры старого образца в основном были изъяты из оборота, но они будут обязательны к приему для обмена до 31 декабря 2002 г.

2.2. Проблемы инфляции в России

Дж. М. Кейнс писал, что не может быть более хитрого, более верного средства для того, чтобы опрокинуть основу общества, чем расстройство денежного обращения. Ярким примером тому может служить инфляция в Российской Федерации.

Инфляция – это обесценение денег, падение их покупательной способности в результате роста цен. Инфляция вызывается денежными и неденежными факторами, к числу которых относятся:

1.Эмиссия наличных денег.

2.Дефицит государственного бюджета.

3.Бегство капитала за рубеж. Ежегодная утечка капитала из России составляет, по разным оценкам, от 14 до 60 млрд долл., в то время как ежегодные прямые инвестиции оцениваются в 5– 6 млрд долл., а портфельные составили за весь период реформ около 20 млрд долл. 1

4.Долларизация экономики. В 1996 г. на покупку иностранной валюты было израсходовано 80% сбережений населения России, в 1997 г.– 81,2% 2. В 1998 г. ситуация изменилась. Начался процесс сокращения сбережений населения и их использование на цели текущего потребления. В том же году на покупку иностранной валюты населением было израсходовано 12,6% денежных

1 Экономика, экология и общество России в 21 столетии: Труды 3-й международной научно-практической конференции. – СПб.: Изд-во СПб. ГТУ, 2000. – С. 111–112.

2 Вопросы экономики. – 1997. – ¹ 4. – С. 34.

25

доходов. Впервые за длительный период к концу III квартала 1998 г. объем продажи иностранной валюты превысил объем ее покупки. В августе 1998 г. начался ажиотажный спрос на валюту, вызванный финансовым кризисом. В 1999–2000 гг. 85–90% накоплений переводилось в иностранную валюту 1.

5.Неплатежи в экономике. По западным оценкам, 70% промышленных предприятий в России – потенциальные банкроты. На 1 сентября 1998 г. на долю кредиторской задолженности приходилось 90,8% всех источников формирования оборотных средств; на 1 сентября 1999 г. доля неплатежей в структуре дебиторской задолженности составила 47%, доля неплатежей в со-

ставе кредиторской задолженности – 51,3% 2. Виновником 2/3 неплатежей в стране является госбюджет: неоплата государственных заказов, недофинансирование бюджетных расходов, невыплата пенсий и заработной платы – все это увеличивает первоначальную сумму неплатежей в 4–5 раз.

Â2001 г. (на 1 августа) суммарная задолженность предприятий составила 5,85 трлн руб., из которых 31,1% – просроченная задолженность. Общая кредиторская задолженность на ту же дату составила 4,33 трлн руб., в том числе просроченная – 39,7%. Из общей суммы просроченной кредиторской задолженности на долги поставщикам приходилось 46,3%, в бюджеты всех уровней

–22,2%, в государственные внебюджетные фонды – 18,2% 3.

6.Искусственная нехватка денег в стране. Дефицит денег в процентах к объему М2 составил в 1994 г. 11,9%, в 1995 г. – 10,8%, в 1996 г.– 15,8%. За годы либерализации цен доля денежной массы в ВВП упала с 60 до 12%. Для сравнения: в Западной Европе эта доля составляет 70–80%, â ÑØÀ – 100% 4.

7.Использование суррогатов денег (натуральный обмен, налоговые освобождения, сертификаты и т.п.). По данным Госкомстата России, в июле 1998 г. 66% общей суммы расчетов за отгруженную продукцию, выполненные работы и услуги было осуществлено в неденежной форме.

Â1999–2001 гг. ситуация улучшилась. В ноябре 2000 г. денежными средствами было оплачено 72,1% отгруженной продукции против 46,6% в декабре 1999 г., векселями – 7,7% против 13,9%,

1 Рынок ценных бумаг. – 1999. – ¹ 11. – С. 10. 2 Деньги и кредит. – 1999. – ¹ 12. – С. 21.

3 Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2001. – ¹ 41. – С. 5. 4 Òàì æå. – 1996. – ¹ 36.

26

по взаимным зачетам требований – 14% против 21,1%, по прямому товарообороту – 2,8% против 8,1% 1. В августе 2001 г. расчеты денежными средствами в промышленности составили 77,8%.

8.Низкий курс рубля, который стимулирует экспорт сырья и энергоносителей. При этом большая часть выручки от экспорта оседает на зарубежных счетах.

9.Монополизм в экономике государства, центральных экономических министерств и ведомств, отраслевых министерств и ведомств, регионов, предприятий, руководителей предприятий и т.д. Любой монополист ведет себя на рынке одинаково: он вздувает цены.

10.Увеличение издержек производства вследствие роста цен на сырье и энергоносители, заработной платы и т.п.

11.Диспропорции в экономике.

12.Инфляционные ожидания. В условиях инфляции покупатель, ожидая роста цен, приобретает товары впрок, что усиливает спрос на товары и услуги. Производитель придерживает товары, надеясь на рост цен, и это снижает предложение товаров и услуг. Увеличение спроса и снижение предложения вызывают стремительный рост цен.

13.Теневая экономика. В 2001 г. на ее долю приходилось 40% ВВП. Максимальные доли теневого сектора в торговле и сельском хозяйстве составляли соответственно 63 и 48% 2.

14.Несовершенство налоговой политики. До налоговой реформы объем налоговых льгот превышал дефицит государственного бюджета в 1,5 раза, собираемость налогов составляла 70%.

Соотношение различных факторов, вызывающих инфляцию, характеризовалось следующими данными: 45% – инфляционные ожидания, 25% – рост цен на топливо и энергоносители, 20% – рост совокупной денежной массы, 10% – прочие факторы, из них 7% – удорожание сельскохозяйственной продукции3.

Различают инфляцию спроса и инфляцию предложения (издержек). В современных условиях в Российской Федерации преобладает инфляция издержек.

В нашей стране предпринималось несколько попыток обуздать инфляцию. При этом использовались антиинфляционные

1 Деньги и кредит. – 2000. – ¹ 12; Финансовая газета. Региональный выпуск. – 2001. – ¹ 5. – С. 12.

2 Российская газета. – 2001. – 30 янв.

3 Вопросы экономики. – 1997. – ¹ 4.

27

механизмы, рекомендованные Международным валютным фондом и успешно прошедшие проверку во многих странах мира. Однако эти механизмы в условиях России не сработали по многим причинам. Одна из причин заключается в том, что эти механизмы предназначались для борьбы с инфляцией спроса, в России же инфляция спроса давно переросла в инфляцию издержек. Другая причина кроется в уникальности инфляции в России, выражающейся в специфике причин ее возникновения: это разрыв хозяйственных связей в результате распада СССР, незащищенность российских границ от ближнего и дальнего зарубежья, необходимость подтягивания внутренних цен до уровня мировых и др. Обуздать инфляцию удалось только в 1996 г., когда темпы ее составляли 22% в год. В 1997 г. они снизились до 11%, а на 1998 г. были запланированы на уровне 5–8%. Снизить темпы инфляции удалось за счет перехода к неинфляционному типу финансирования дефицита государственного бюджета, который включал в себя следующие меры:

•массированный выпуск государственных ценных бумаг, что привело к взрывному росту государственного внутреннего долга;

•внешние заимствования;

•прекращение выдачи кредитов Банком России правительству на покрытие дефицита государственного бюджета;

•введение валютного коридора;

•замораживание цен на энергоносители, введение прямых правительственных ограничений на удорожание продукции отраслей – естественных монополистов;

•недофинансирование бюджетных расходов (невыплата пенсий и заработной платы, неоплата госзаказов и т.д.).

Все вышеизложенное можно проиллюстрировать данными об источниках финансирования дефицита государственного бюджета в 1996 г. (табл. 2.1).

Из таблицы видно, что основными источниками финансирования дефицита государственного бюджета являлись выпуск ГКО

èОФЗ, а также внешние займы.

На основе проведенного анализа можно сделать вывод, что темпы инфляции удалось снизить за счет сокращения и без того убогого совокупного платежеспособного спроса. Но глубинные причины, вызывавшие инфляцию в стране, продолжали действовать. Инфляция не была устранена, ее лишь загнали вглубь, до августа 1998 г. Углубление финансового кризиса в России приве-

28

Ò à á ë è ö à 2.1

Источники финансирования дефицита государственного бюджета в 1996 г., % к итогу

Показатели	01.01	01.04	01.07	01.09
Финансирование дефицита, всего	100	100	100	100
Внутренние источники	47,8	69,6	54,4	61,6
Èç íèõ:
кредиты Банка России	–2,3	–0,06	–0,1	–0,2
ÃÊÎ è ÎÔÇ	56,5	96,5	62,4	46,0
ÎÃÑÇ	4,1	12,3	9,3	8,8
Внешние источники	52,2	30,4	45,8	38,4
Èç íèõ:
кредиты международных финан-	60,8	37,4	27,6	26,0
совых организаций

Источник: Банковское дело. – 1996. – ¹ 12.

ло к быстрому росту цен: в среднем за месяц индекс потребительских цен составил 4,5–5,3%, в 1998 г. – 184,4%. Главная причина неудач в борьбе с инфляцией – непонимание ее природы в российских условиях. Отсюда – просчеты в антиинфляционной политике. Одним из самых неудачных направлений в этой политике была борьба с инфляцией путем ограничения денежной массы. Такой метод обычно используется для борьбы с инфляцией спроса. В России инфляция спроса давно сменилась инфляцией предложения. Ограничение денежной массы приводило не к снижению цен, а к сокращению объемов производства. Другим про- счетом явилась жесткая стабилизация курса рубля за счет внутренних и внешних займов. Это в свою очередь привело к резкому увеличению расходов на обслуживание государственного долга, в июле 1998 г. они составили 50% всех расходов федерального бюджета. Следствием такой политики стало сокращение инвестиций в экономику, падение объема производства (в 1998 г. ВВП сократился на 5–6%).

29

После августовского кризиса 1998 г. Правительство РФ перешло к политике умеренной инфляции (с годовыми темпами инфляции в 1999 г. – 36,5%, в 2000 г. – 20,2%, в 2001 г. – 18%) с обязательной индексацией заработной платы, пенсий и пособий, с контролируемой эмиссией денег. Такая политика ориентирована на стимулирование развития отечественного производства.

На 1999 г. были запланированы темпы инфляции 30%, факти- чески они составили 36,5%. Причинами более быстрого роста темпов инфляции стали:

•отмена льготных ставок по НДС для многих видов продуктов питания;

•введение налога с продаж;

•переориентация части производства с внутреннего на внешний рынок из-за повышения эффективности экспорта;

•сокращение производства отечественных товаров;

•уменьшение импорта товаров;

•рост цен на автомобильный бензин и другие товары;

•необходимость погашения внешнего долга, которая привела к росту спроса на иностранную валюту и увеличению ее курса (за январь – октябрь 1999 г. Банк России купил иностранной валюты 4 млрд долл.) и др.

На 2000 г. были запланированы темпы инфляции 18%, факти- чески же они составили 20,2%. Инфляция развивалась на фоне благоприятных факторов – устойчивой динамики курса рубля, невысоких инфляционных ожиданий, замедления темпов роста цен производителей промышленной продукции, умеренной динамики доходов и расходов населения, бездефицитности федерального бюджета, благоприятного уровня мировых цен на энергоносители и сырье и т. п.

В 2001 г. темпы инфляции планировались в 12–14%, факти- чески они составили 18%. Это связано с изменением ситуации на мировых рынках – замедлением темпов экономического роста в США, странах ЕС и Юго-Восточной Азии, снижением мировых цен на энергоносители, сокращением активного сальдо торгового баланса.

Начиная с 2000 г. Банк России главное внимание в денежнокредитной политике сосредоточил на соблюдении основного целевого ориентира по уровню инфляции при ослаблении роли денежного ориентира как промежуточной цели.

30