Вопрос 123 Методологические основы принятия финансовых решений. Денежные потоки и методы их оценки во времени. Процентные и учетные ставки

В наиболее общем виде финансовые решения можно поделить на две группы: стандартные и непрограммированные. К стандартным относятся: систематическое исчисление налогов, отчисления во внебюджетные фонды, амортизационные отчисления, суммы на зарплату и др. Это программированные решения, которые принимаются автоматически, базируются на общих стандартах, регулируемых законами. Непрограммированные: нестандартные решения, принадлежащие менеджерам, такие как формирование структуры капитала, имущества, издержек производства, инвестиционных проектов и др. Реализация принятых решений обеспечивается посредством должного маневрирования и эффективного использования денежных ресурсов. Все финансовые решения должны быть основаны и приняты с учетом воздействия денег на конечные результаты деятельности.

Денежный поток генерирует в течение ряда временных периодов в результате реализации какого-либо проекта или функционирования какого-либо актива. Временные периоды чаще всего предполагаются равными. Если поступления имеют место в начале временного периода, то поток называется пренумерандо, а если в конце постнумерандо. На практике большое распространение получил поток постнумерандо, в основе методика анализа инвестиционных проектов. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последнего их инвестирования. Оценка денежного потока может выполняться в рамках решения двух задач: 1)прямой, то есть с позиции будущего (реализуется схема наращения); 2)обратной, то есть с позиции настоящего (реализуется схема дисконтирования). Прямая задача предполагает суммарную оценку наращенного денежного потока, то есть в ее основе лежит будущая стоимость. Обратная предполагает суммарную оценку дисконтированного денежного потока. При анализе потоков в обоих случаях предполагается капитализация по схеме сложных процентов. Процентные ставки – это отношение процентных денег, уплаченных за единицу времени к величине исходного капитала. Учетная ставка – это отношение процентных денег, уплаченных за единицу времени к ожидаемой к получению. Оба показателя могут выражаться либо в долях единицы, либо в процентах. Различие состоит в том какая величина берется за базу сравнения: исходная или возвращаемая.

Вопрос 124 Содержание и задачи управления активами предприятия. Классификация активов. Базовая модель оценки финансовых активов.

Активы предприятия представляют собой контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.

По форме функционирования выделяют три основных вида активов — материальные, нематериальные и финансовые.По характеру участия активов в хозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота они подразделяются на два основных вида — оборотные и внеоборотные.По характеру участия активов в различных видах деятельности предприятия они подразделяются на два основных вида — операционные и инвестиционные.По характеру финансовых источников формирования активов выделяют следующие их виды — валовые и чистые.По характеру владения активами предприятием они подразделяются на собственные, арендуемые и безвозмездно используемым.По степени агрегированности активов как объекта управления они подразделяются на индивидуальные, отдельные группы и совокупный их комплекс.По степени ликвидности активы предприятия подразделяются на следующие виды: активы в абсолютно ликвидной форме; высоколиквидные активы; среднеликвидные активы; низколиквидные активы; неликвидные активы.По характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия они подразделяются на используемые и неиспользуемые.По характеру нахождения активов по отношению к предприятию выделяют внутренние и внешние их виды.

Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в деятельности предприятия и организацией их оборота.

Основные задачи:

1. Формирование достаточного объема и необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы развития операционной деятельности.

2. Обеспечение максимальной доходности (рентабельности) используемых активов при предусматриваемом уровне коммерческого риска.

3. Обеспечение минимизации коммерческого риска использования активов при предусматриваемом уровне их доходности (рентабельности).

4. Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов.

5. Оптимизация оборота активов.