39. Варианты и передаточный механизм кдп.

С помощью вышеуказанных инструментов центробанк реализует цели КДП:

- поддержание на определенном уровне денежной массы жесткая монетарная политика);

- поддержание на определенном уровне ставки процента (гибкая монетарная политика);

Варианты КДП по разному интерпретируются на графике денежного рынка: жесткая политика поддержания денежной массы соответствует вертикальной кривой L^S на уровне целевого показателя денежной массы; гибкая монетарная политика может быть представлена горизонтальной кривой L^S на уровне целевого значения процентной ставки. Промежуточный вариант соответствует наклонной кривой L^S.

Выбор вариантов КДП зависит от причин изменения спроса на деньги.

R (ставка L^S

процента) L^S R

B B

 R

A L^D₂  R A L^D₂

L^D₁

М (денежная L^D₁

масса) М

 М  М

а ) относительно гибкая КДП б) отнсительно жесткая КДП

Центробанк не в состоянии одновременно фиксировать денежную массу и ставку процента.

Передаточный механизм кредитно-денежной политики.

Звеньями передаточного механизма КДП являются:

1) Изменение величины реального предложения денег (М/Р)^S в результате проведения центробанком соответствующей политики;

2) Изменение ставки процента на денежном рынке;

3) Реакция совокупного спроса (в особенности инвестиционных расходов) на динамику ставки процента;

4) Изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупных расходов.

2 стадия. Изменение реальной ставки процента происходит путем изменения структуры портфеля активов экономических агентов после того, как вследствие, скажем, расширительной КДП центробанка на руках у них оказалось больше денег, чем им необходимо. Следствием, как известно, станет покупка др. видов активов, удешевление кредита, т.е. в итоге  снижение ставки процента.

R L^S₁ L^S₂

 R

L^D

M/P

Если спрос на деньги достаточно чувствителен к изменению ставки процента, то результатом увеличения денежной массы станет незначительное изменение ставки процента (график а)). Если спрос на деньги слабо реагирует на ставку процента (крута кривая L^D), то увеличение (М/Р)^S приведет к существенному падению реальной ставки процента (график б)).

L^S_{1 2}L^S

L^S₁ L^S₂

 R

 R L^D L^D

M/P M/P

3 стадия. Коррективао совокупного спроса в связи с изменением ставки процента. Считают, что больше других на динамику ставки процента реагируют инвестиционные расходы (реакция потребительских и государственных расходов менее значительна). Если предположить, что на денежном рынке произошло существенное изменение ставки процента, то далее встает вопрос о чувствительности инвестиционного спроса (или совокупных расходов в целом). От этого, при прочих равных условиях, будет зависеть величины мультипликационного расширения совокупного дохода. Необходимо также установить степень реакции совокупного предложения на изменение совокупного спроса, что связано с наклоном кривой AS.