Диапазон колебаний остатка денежных активов в предстоящем периоде исходя из плана поступления и расходования денежных средств

Месяцы	Остаток денежных активов на конец месяца, млн. руб.	Отклонение месячного показателя от среднего		Отклонение месячного показателя от минимального
		млн. руб. (+,-)	% (+,-)	млн. руб.	%
1	1,30	-0,16	-10,9	0,05	4,0
2	1,25 (min)	-0,21	-14,4	—	—
3	1,34	-0,12	-8,2	0,09	7,2
4	1,42	-0,04	-2,7	0,17	13,6
5	1,51	+0,05	+3,4	0,26	20,8
6	1,48	+0,02	+1,4	0,23	18,4
7	1,44	-0,02	-1,4	0,19	15,2
8	1,52	+0,06	+4,1	0,27	21,6
9	1,54	+0,08	+5,5	0,29	23,2
10	1,56	+0,10	+6,8	0,31	24,8
11	1,53	+0,07	+4,8	0,28	22,4
12	1,58 (max)	+0,12	+8,2	0,33	26,4
В среднем за месяц	1,46	—	—	—	—

При выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов определяют:

• минимальный остаток (1,25 млн. руб.);

• максимальный остаток (1,58 млн. руб.);

• средний остаток (1,46 млн. руб.).

В практике зарубежного финансового менеджмента применяют и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков денежных активов. Они используются в условиях неопределенности предстоящих платежей, когда план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан помесячно или подекадно.

В соответствии с моделью Баумоля определяются:

• минимальный остаток денежных активов (принимается нулевым);

• оптимальный (максимальный) остаток денежных активов по формуле:

ДА_max = (2 · Р_к · О_да) / БП,

где   ДА_max — оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде;

Р_к — средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

О_да — общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

БП — банковская ставка по краткосрочным финансовым вложениям в планируемом периоде в дробном выражении;

• средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера — Орра определяются:

• минимальный остаток денежных активов в размере минимального резерва в отчетом периоде (должен быть выше нуля);

• оптимальный остаток денежных активов по формуле:

ДА_ОПТ = (3 · Р_к · ОТ_да) / (4 · БП),

где   ОТ_да — сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;

• максимальный остаток денежных активов принимается в трехкратном размере ДА_ОПТ в связи с необходимостью трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

• средний остаток денежных активов в этом случае рассчитывается по формуле:

ДА_ср = (ДА_min + ДА_max) / 2,

где   ДА_ср — средний остаток денежных активов в планируемом периоде.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем оперативного регулирования — переноса срока отдельных платежей по согласованию с контрагентами.

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования (поступления) денежных средств, что позволяет минимизировать их остатки в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом их резервного запаса. Сначала определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, затем — средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов). Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или другие виды активов.

Ускорение оборота денежных активов осуществляется за счет:

• ускорения инкассации денежных средств для минимизации их остатка в кассе;

• сокращения расчетов наличными деньгами с целью увеличения срока пользования собственными денежными активами в процессе прохождения платежных документов поставщиков;

• сокращения объема расчетов аккредитивами и чеками, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного резервирования в банках.

Эффективное использование временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет:

• согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой процентов по депозитам (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

• использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

• использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов путем размещения резерва денежных активов в краткосрочные депозитные сертификаты, облигации, казначейские обязательства, векселя и т.п. при условии их ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.

Противоинфляционная защита национальной валюты обеспечивается, если норма рентабельности временно свободного остатка не ниже темпов инфляции.

Противоинфляционная защита денежных активов в иностранной валюте обеспечивается выбором устойчивой валюты.