Контрольные вопросы

1. Сущность и основные направления финансовой политики субъектов хозяйствования.

2. Дивидендная политика, ее сущность и виды.

3. В чем сущность теории иррелевантности дивидендов?

4. В чем сущность теории существенности дивидендов?

5. В чем сущность теории налоговой дифференциации?

6. Охарактеризовать основные этапы дивидендной политики предприятия.

7. Факторы, влияющие на дивидендную политику предприятия.

8. Формы и процедуры выплаты дивидендов.

9. Какова взаимосвязь между дивидендной политикой и ценой акций предприятия?

10. Ценовая политика предприятия, ее сущность и основные направления.

11. Цели и задачи ценовой политики.

12. Эластичность спроса и динамика цен.

13. Особенности формирования ценовых стратегий предприятия.

14. В чем смысл контроля за ценами в ценовой политике предприятия?

15. Особенности формирования ценовой политики торговых организаций.

16. Сущность и задачи кредитной политики предприятия.

17. Политика привлечения кредитных ресурсов и цена капитала.

18. Анализ эффективности кредитной политики предприятия.

19. Показатели эффективности кредитной политики предприятия.

20. Эффект финансового рычага в кредитной политике.

21. В чем смысл кредитной политики предприятия по отношениям к покупателям продукции?

22. Мягкая и жесткая кредитная политика.

23. Кредитная политика коммерческого банка, ее сущность и основные направления.

24. Депозитная политика, ее цели и задачи.

25. В чем сущность банковской политики кредитования?

26. Положение о кредитной политике коммерческого банка, его содержание и порядок принятия.

27. Политика управления обновлением основных фондов предприятия, ее цели и задачи.

28. Амортизационная политика, ее роль и место в финансовой политике предприятия.

29. Порядок определения необходимого объема обновления основных фондов предприятия в предстоящем периоде.

30. Выбор наиболее эффективных форм обновления основных фондов.

31. Политика управления оборотными активами предприятия, ее сущность и содержание.

32. Охарактеризовать этапы формирования политики управления оборотными активами.

33. Проблемы оптимизации структуры оборотных средств.

34. Политика управления запасами, ее цели и основные направления.

35. Каковы особенности политики управления денежными активами?

36. Налоговая политика предприятия, ее цели и задачи.

37. В чем особенности налоговой политики предприятия?

38. Основные направления и содержание анализа налоговой политики предприятия.

39. Пути оптимизации налогового бремени (условия налогообложения) предприятия.

Раздел 4. Финансовая стратегия предприятия и порядок ее разработки

4.1. Теоретические основы финансовой стратегии предприятия (организации)

4.1.1. Понятие финансовой стратегии и ее роль в развитии предприятия

На современном этапе рыночных отношений актуальным становится стратегическое видение путей развития предприятий (организаций), обеспечивающих устойчивый экономический рост в долгосрочной перспективе. В этой связи в практике управленческой деятельности все более широкое развитие получает методология стратегического менеджмента, зародившаяся в США.

Дело в том, что финансовая деятельность предприятия (организации) не может сводиться только к удовлетворению финансовых потребностей, определяемых необходимостью управления отдельными видами оборотных активов, замены выбывающих внеоборотных активов или текущего их прироста в связи с происходящими изменениями объема хозяйственной деятельности. Отсюда необходимость сознательного перспективного управления финансовой деятельности на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятий и изменяющимся условиям внешней финансовой среды. Эффективным инструментом перспективного управления финансовой деятельностью предприятия выступает финансовая стратегия.

Актуальность разработки финансовой стратегии предприятия определяется рядом условий.

Интенсивность изменения факторов внешней финансовой среды. Высокая динамика основных макроэкономических показателей, связанных с финансовой деятельностью предприятий, темпы технологического прогресса, частые колебания конъюнктуры финансового рынка, непостоянство государственной финансовой политики и форм регулирования финансовой деятельности не позволяют управлять финансами предприятий лишь на основе накопленного опыта и традиционных методов финансового менеджмента.

В этих условиях отсутствие разработанной финансовой стратегии может привести к тому, что финансовые решения отдельных структурных подразделений предприятия будут носить разнонаправленный характер, приводить к возникновению противоречий и снижению эффективности финансовой деятельности в целом.

Предстоящий переход к новой стадии жизненного цикла. Дело в том, что каждой из стадий жизненного цикла предприятия присущи характерные ей уровень инвестиционной активности, направления и формы финансовой деятельности, особенности формирования и распределения финансовых ресурсов. В данном случае финансовая стратегия позволяет заблаговременно адаптировать финансовую деятельность предприятия к предстоящим изменениям возможностей его экономического развития.

Кардинальное изменение целей операционной деятельности предприятия, связанное с открывающимися новыми коммерческими возможностями. Реализация таких целей требует изменения производственного ассортимента, внедрения новых технологий, освоения новых рынков сбыта продукции и др. В этих условиях существенное возрастание инвестиционной активности предприятия и диверсификация форм его финансовой деятельности должны носить прогнозируемый характер, обеспечиваемый разработкой четко сформулированной финансовой стратегии.

Разработка финансовой стратегии предприятия базируется на методологических принципах новой концепции управления — стратегического управления, активно внедряемой с начала 1970-х годов в США и Западной Европе. Стратегическое управление возникло на основе развития методологии стратегического планирования, которое составляет его сущностную основу. В отличие от обычного долгосрочного планирования, основанного на концепции экстраполяции сложившихся тенденций развития, стратегическое планирование учитывает не только эти тенденции, но и систему возможностей и опасностей развития предприятия, возникновение чрезвычайных ситуаций, способных изменять сложившиеся тенденции в предстоящем периоде.

Основанная на новой парадигме управления разработка стратегии предприятия базируется на четкой идентификации объектов этого управления. С позиции стратегического менеджмента выделяются обычно три основные группы объектов стратегического управления:

• предприятие в целом;

• стратегическая зона хозяйствования (СХЗ);

• стратегическая хозяйственная единица (СХЕ).

Предприятие (организация) как объект стратегического управления представляет собой открытую комплексную систему, интегрирующую все направления и формы хозяйственной деятельности различных его структурных подразделений.

Стратегическая зона хозяйствования (СХЗ) — это самостоятельный хозяйственный сегмент в рамках предприятия (организации), осуществляющий свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общностью спроса, используемого сырья или производственной технологии.

Стратегическая хозяйственная единица (СХЕ) — самостоятельное структурное подразделение предприятия в рамках стратегической зоны хозяйствования, осуществляющее, как правило, многоотраслевую деятельность, руководство которой полностью отвечает за финансовые результаты его работы. Обычно СХЕ выступает «центр прибыли» предприятия, имеющий перспективы долгосрочного развития.

Важную роль в парадигме стратегического управления играет дифференциация видов стратегий развития предприятия по их уровням. Здесь выделяют обычно три основных вида стратегий:

• корпоративная стратегия определяет перспективы развития предприятия в целом. Она направлена на выполнение миссии предприятия и наиболее комплексно обеспечивает реализацию главной цели функционирования предприятия — максимизацию благосостояния его собственников. Стратегия охватывает такие важные вопросы как выбор вида хозяйственной деятельности, пути обеспечения долгосрочных конкурентных преимуществ предприятия на соответствующих товарных рынках, различные формы конгломеративной реорганизации (слияние, поглощение), принципы распределения основных видов ресурсов между отдельными СХЗ и СХЕ. Разработкой корпоративной стратегии занимается в основном менеджеры высшего звена управления предприятием;

• функциональные стратегии предприятия — формируются как правило по основным видам деятельности предприятия в разрезе его важнейших функциональных подразделений. Сюда относится маркетинговая, производственная, финансовая, инновационная стратегии и стратегия персонала. Они направлены на детализацию его корпоративной стратегии и на ресурсное обеспечение стратегий отдельных хозяйственных единиц. Разработкой функциональной стратегии занимаются менеджеры основных функциональных подразделений предприятия;

• стратегии хозяйственных единиц (бизнес-стратегии) — направлены обычно на решение двух основных целей — обеспечение конкурентных преимуществ конкретного вида бизнеса и повышение его рентабельности. Принимаемые на этом уровне стратегические решения связаны обычно с созданием новых продуктов, расширением или сокращением существующих товарных линий, инвестициями в новые технологии, объемом отчислений на рекламу. Разработкой этого уровня занимаются руководители и менеджеры СХЕ при консультативной поддержке менеджеров функциональных отделов предприятия.

Совокупность различных видов стратегий предприятия представляет собой его «стратегический набор».

Сущность и значение финансовой стратегии состоит в следующем.

1. Финансовая стратегия предприятия является одним из видов его функциональной стратегии. Функциональный статус ее определяется тем, что она охватывает лишь один из видов деятельности предприятия, а ее разработка является одной из важнейших функций финансового менеджмента.

2. В системе функциональных стратегий предприятия финансовая стратегия занимает одно из ведущих мест. Это связано с тем, что, обеспечивая финансовыми ресурсами реализацию стратегий всех уровней, финансовая стратегия координирует и интегрирует усилия всех функциональных подразделений в процессе формирования и реализации всего стратегического набора предприятия.

3. Финансовая стратегия охватывает все основные направления развития финансовой деятельности и финансовых отношений предприятия. Это вытекает из содержания финансового менеджмента, важнейшей функцией которого является формирование данной стратегии. Кроме того, только комплексный учет возможностей развития всех аспектов финансовой деятельности и всех форм финансовых отношений предприятия позволяет в полной мере реализовать возможности роста его рыночной стоимости в долгосрочной перспективе.

4. Процесс разработки финансовой стратегии определяет необходимость формирования специфических финансовых целей долгосрочного развития предприятия. Отражая специфику финансовой деятельности, цели должны обеспечивать реализацию миссии и целей его корпоративной стратегии и поддерживать цели других функциональных стратегий и стратегий хозяйственных единиц.

5. Процесс разработки финансовой стратегии предопределяет выбор наиболее эффективных направлений достижения поставленных целей. Такой выбор обеспечивается поиском и оценкой альтернативных вариантов возможных стратегических финансовых решений и отбором их по критерию максимизации рыночной стоимости предприятия.

6. Финансовая стратегия призвана учитывать меняющиеся условия внешней среды в процессе финансового развития предприятия и адекватно реагировать на эти изменения. Эта важнейшая особенность стратегии любого уровня в т.ч. и финансовой, определяется главным подходом к ее содержанию, вытекающему из концепции стратегического управления. Новая парадигма формирования стратегии предприятия предопределяет, что главное содержание его стратегического поведения состоит не в четком исполнении предусмотренных заданий, а в способности быстро реагировать на изменение условий внешней среды с соответствующей корректировкой этих заданий.

7. Адаптация финансовой стратегии к меняющимся условиям внешней среды обеспечивается изменением направлений формирования и использования финансовых ресурсов предприятия. Маневрирование финансовыми ресурсами составляет главный объект финансового управления, основным механизмом корректировки направлений и форм движения стратегических финансовых целей предприятия.

Сформулируем определение финансовой стратегии. Финансовая стратегия — один из важнейших видов функциональной стратегии предприятия, обеспечивающей все основные направления развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формирования долгосрочных финансовых целей, выбора наиболее эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.

Разработка финансовой стратегии играет большую роль в обеспечении эффективного развития предприятия. Эта роль заключается в следующем:

1. Разработанная финансовая стратегия обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и финансовых целей предстоящего экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц.

2. Она позволяет реально оценить финансовые возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего потенциала и возможность активного маневрирования финансовыми ресурсами.

3. Она обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней среды.

4. Разработка финансовой стратегии учитывает заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия для предприятия.

5. Она отражает сравнительные преимущества предприятия в финансовой деятельности в сопоставлении с его конкурентами.

6. Наличие финансовой стратегии обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления финансовой деятельностью предприятия.

7. Она обеспечивает реализацию соответствующего менталитета финансового поведения в наиболее важных стратегических финансовых решений предприятия.

8. В системе финансовой стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших управленческих решений.

9. Разработанная финансовая стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления и организационной культуры предприятия.