Тема 3.1 Стратегия и тактика финансового менеджмента

1. Понятия и содержание стратегии и тактики

2. Инвестиционная политика предприятия

1. Понятия и содержание стратегии и тактики

Стратегия - искусство руководства, планирования управления, основанное на перспективных прогнозах.

Тактика - совокупность средств и приемов для достижения намеченных стратегических целей.

С точки зрения финансового менеджмента под стратегией понимают управление финансовыми потоками фирмы с целью увеличения ее стоимости.

Формой реализации стратегии является бизнес-план. Это комплексный прогноз развития, составленный на основании исследований:

• предполагаемого объема сбыта;

• отпускных цен;

• цен на ресурсы;

• поведения конкурентов и других составляющих маркетинговых исследований.

Конечной целью разработки бизнес-плана является финансовый анализ инвестиций, завершающийся оценкой экономической эффективности и риска инвестиций.

Постановка финансовых целей состоит в четком их определении и представлении в общепринятых показателях, критериях. Таким образом, бизнес-план задает ориентиры деятельности, которые в процессе мониторинга бизнес-плана контролируются и в случае отклонения действительности от прогнозов требуют принятия управленческих решений.

Тактика финансового менеджмента - это принятие решений в области ценообразования, управления выручкой (ассортиментом продукции), затратами и объемом производства (операционный леверидж), имуществом и источниками финансирования (финансовый леверидж).

Стратегическая цель возрастания стоимости фирмы достигается при помощи тактического выбора между ликвидностью или рентабельностью.

Основная дилемма финансового менеджмента - ликвидность или рентабельность?

Так, достижение высокой рентабельности при помощи направления финансовых средств в какую-либо одну, наиболее прибыльную сферу деятельности может привести к потере ликвидности, т. е. прерыванию процессов производства и обращения товаров на других стадиях, удлинению финансового цикла. С другой стороны излишнее связывание финансовых средств (например, в производственных запасах) также удлиняет финансовый цикл и означает относительный отток средств из более рентабельного производства. Динамичное развитие достигается жертвованием либо высокой платежеспособностью, либо прибыльностью деятельности.

2. Инвестиционная политика предприятия

Инвестиции - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли. Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:

1. обновление имеющейся материально-технической базы

2. наращивание объемов производственной деятельности

3. освоение новых видов деятельности.

Инвестициями, выступающими в форме инвестиционных товаров, являются:

• движимое и недвижимое имущество (здания и сооружения, машины и оборудование, транспортные средства, вычислительная техника и др.);

• денежные средства, целевые банковские вклады, акции, облигации и т.д.;

• имущественные права, вытекающие из авторского права, лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и другие интеллектуальные ценности;

• право пользования землей, недрами и другими природными ресурсами.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложения инвестиций (инвестирование) и совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций.

Инвестирование в создание и воспроизводство осуществляется в форме капитальных вложений. Инвестиции различают следующим образом: финансовые инвестиции, материальные инвестиции, нематериальные инвестиции.

Финансовые инвестиции - это инвестиции (вложения финансовых средств) в акции, облигации и другие ценные бумаги, в долю уставного капитала в других предприятиях, кредитование (за счет собственных средств других предпринимателей).

Материальные инвестиции - это вложения капитала в материальные объекты (недвижимость, оборудование, материальные запасы и т.д.), т.е. вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных запасов.

Нематериальные инвестиции - это вложения финансовых средств в нематериальные структуры (повышение квалификации сотрудников предприятия, передача лицензий, ноу-хау, социальные мероприятия и др.), обеспечивающие воспроизводство капитала. Нематериальные инвестиции включают также в себя вложения финансовых средств в рекламу, инновации (изобретения, новые технические решения), служащие основой для развития производства.

На первоначальном этапе целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать средства: в производство, ценные бумаги, недвижимость и др. При инвестировании рекомендуется соблюдать следующие правила:

1) чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения средств в банковский депозит;

2) рентабельность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) выше рентабельности альтернативных проектов;

3) рентабельность инвестиций определяется как отношение чистой прибыли к общему объему инвестиций, выше темпов роста инфляции;

4) рентабельность активов предприятия как отношение чистой прибыли к их общему объему после осуществления проекта увеличивается и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам;

5) проект должен соответствовать стратегической линии предприятия с точки зрения формирования рационально ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек, обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Классификация инвестиций:

1. по продолжительности: краткосрочные (1 год), среднесрочные (1 - 4 года), долгосрочные (более 4 лет).

2. по принципу хронологии инвестиции бывают: учредительные (начальные инвестиции) и текущие.

3. инвестиции бывают венчурные (рисковые), прямые, портфельные, аннуитет.

Венчурный капитал - это инвестиции в форме выпуска новых акций, производимых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском.

Прямые инвестиции - вложения в уставный капитал хозяйственного субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

Аннуитет - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, например, после выхода на пенсию.

4. Инвестиции делятся на чистые и трансфертные. Чистые инвестиции - капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основных фондов. Трансфертные инвестиции - инвестиции, носящие характер трансферта, - это затраты денег, ведущие лишь к смене собственника (например, покупка акций).

Согласно действующему законодательству, инвестиционная деятельность на территории РФ может финансироваться за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных ресурсов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц и др.),

• заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигации займа и другие средства);

• привлечения финансовых средств инвестора (продажа акций, паевые и другие взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц),

• денежных средств, централизуемых объединениями (союзами) предприятий, инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;

• иностранных инвестиций.

Инвестиции - протяженный по времени процесс, поэтому финансовому менеджеру необходимо при инвестировании учитывать:

• рискованность проектов, так как чем длительнее срок окупаемости, тем рискованнее проект;

• временную стоимость денег, так как с течением времени деньги изменяют свою ценность;

• привлекательность проектов по сравнению с альтернативными вложениями средств с точки зрения максимизации доходов и роста курсовой стоимости ценных бумаг акционеров предприятия при минимальной степени риска.

Часто инвесторы пытаются найти возможность идеального инвестирования. Это такой тип инвестиций, при котором инвестор может разместить свои деньги (если он этого желает) или забрать их по своему усмотрению и который позволяет производить достаточно безопасный оборот капитала, а при возможности и получать прибыль. Ничего необычного в подобном желании нет. Однако такая форма инвестиций не существует.

Идеального инвестирования не существует, но существует успешная стратегия вложения денег. Успешным можно назвать такое инвестирование, которое при разумном обороте дает прибыль быстрее, чем деньги начинают обесцениваться под воздействием инфляции. Это реальная цель идеального инвестирования.

Когда фирма собрала все инвестиционные предложения, начинается процесс их оценки и выбора. При этом составляется бизнес-план проекта с последующим подсчетом показателей эффективности инвестиций. Бизнес-план должен дать возможность инвестору сделать комплексную оценку проекта и, в первую очередь, показать, что имеются необходимые производительные и ресурсные возможности, возможна реализация проекта в приемлемые сроки, инвестирование проекта выгодно.

Дополнительная информация

Инвестиции осуществляют юридические и физические лица, которые по отношению к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов и игроков.

Инвестор - это тот, кто при вложении капитала (большей частью не собственного) думает, прежде всего о минимизации риска и чаще выступает посредником.

Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.

Спекулянт - это тот, кто готов идти на определенный, заранее рассчитанный риск.

Игрок - это тот, кто может пойти на любой риск.

Вопросы для самоконтроля ?

1. Назовите причины, обуславливающие необходимость инвестиций.

2. Что может являться инвестиционным товаром?

3. Перечислите возможных инвесторов, подразделяющихся по отношению к степени риска?

4. Что означает термин «инвестиции»?

5. Какие виды инвестиций вы знаете?

6. Какие правила необходимо соблюдать для успешного инвестирования?

7. Составьте классификацию инвестиций.

8. На какие средства может осуществляться инвестиционная деятельность?