2.2.2 Оценка финансового состояния предприятия

Дадим оценку динамики выручки от реализации продукции, себестоимости и прибыли на предприятии ОАО «Металлургремонт» (см. Приложение 7, 8,9).

Таблица 12

Оценка динамики выручки от реализации продукции

Тыс. руб.	За предыдущий год		За отчетный год			Отклонение (+, -)			Темп роста, %
	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.	% к итогу	Тыс. руб.		По стр.
А	1	2	3	4	5		6	7
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
1. Выручка от продажи товаров (продукции, работ, услуг) за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей	1578284	x	813864	x	-764420			-48,43
2. Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	-1621830	x	-1064378	x	557452			-34,37
3. Валовая прибыль (строки 1-2)	-43546		-250514		-206968			475,29
4. Коммерческие расходы	-1855	x	-	x
5. Управленческие расходы	-73657	x	-70980	x	2677			-3,63
6. Прибыль (убыток) от продаж (строки 1-2-4-5)	-119058	49,29	-321494	73,48	-202436		24,19	170,03
II. Прочие доходы и расходы
7. Проценты к получению	1079	-0,44	45	-0,01	-1034		0,43	-95,83
8. Проценты к уплате	-40209	16,65	-50359	11,51	-10150		-5,14	25,24
9. Доходы от участия в других организациях	-	-	-	-	-		-	-
10. Прочие операционные доходы	119658	-0,49	43436	-9,93	-76222		-9,44	-63,70
11. Прочие операционные расходы	-203003	84,05	-109125	24,94	93878		-59,10	-46,24
12. Прочие внереализационные доходы	-	-	-	-	-		-	-
13. Прочие внереализационные расходы	-	-	-	-	-		-	-
14. Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 6+7-8+9+10-11+12-13)	-241533	100	-437497	100	-195964		0,00	81,13
15. Отложенные налоговые активы	27865	-11,54	76126	-17,40	48261		-5,86	173,20
16. Отложенные налоговые обязательства	-	-	-	-	-		-	-

Продолжение табл. 12

А	1	2	3	4	5	6	7
17. Текущий налог на прибыль (в т.ч. налоговые обязательства (активы))	20442	-8,46	12389	-2,83	-8053	5,63	-39,39
19. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода)	-213668	88,46	-357488	81,71	-143820	-6,75	67,31

Выводы: Горизонтальный анализ приведенных в таблице абсолютных показателей, показывает, что финансовые результаты предприятия в отчетном году значительно снизились по сравнению с фактическими данными прошлого года.

Текущая выручка предприятия от продажи товаров (продукции, работ, услуг) в 2011 г. составила 813 864 тыс. руб., что составило 51,57% от данного показателя за предыдущий год, т.е. уменьшение на 764 420 тыс. руб. Полная себестоимость реализации уменьшилась на 34,07% (1 064 378/ 1 621 830 *100 – 100) – на 557 452 тыс. руб.

Рост убытка до налогообложения по сравнению с прошлым годом составил 195 964 тыс.руб.или 81,13%.

Анализ структуры убытка до налогообложения (вертикальный анализ) позволил установить, что основную его часть составляет убыток от продажи товаров, продукции, работ, услуг: в отчетном году 73,48% (-321 494/ -437 497*100), тогда как в прошлом году с показателем 84,05% (-203 003/ -241 533*100), основную часть убытка составляли операционные расходы.

Валовой убыток увеличился практически в 5,8 раза на сумму 206 968 тыс.руб. в отчетном году по сравнению с предыдущим.

Дебиторская задолженность предприятия возросла в общем объеме обязательств по выплатам на 10 150 тыс. руб. Операционные доходы и расходы компании сократились в отчетном году, однако темп снижения доходов составил 63,7%, а расходов 46,24%.

Чистый убыток в отчетном году увеличился по сравнению с предыдущим годом на 143 820 тыс. руб., или на 67,31% и составил 357 488 тыс. руб.

Руководство компании, исходя из анализа финансово-экономической деятельности 2011 г., в качестве основной причины крайне низких показателей называет недостаточные объемы производства в 2011 г. На результаты хозяйственной деятельности 2011 г. повлиял невысокий объем строительно-монтажных работ по череповецкой площадке дивизиона Северсталь Российская Сталь, конкурентное давление по выпуску готовой продукции (товарного бетона, металлоконструкций) основной. Заказчик строительно-монтажных работ - ОАО «Северсталь» проводило финансирование по низким расценкам, ниже себестоимости работ ОАО «Металлургремонт». Существенное уменьшение объемов строительных работ привело к значительному снижению спроса на рынке строительно-монтажных работ, падению цен на рынке СМР и усилению конкуренции. До настоящего времени строительная отрасль не смогла преодолеть последствия финансового кризиса 2008 - 2009 гг. и вернуться на докризисный уровень производства.

Далее оценим эффективность использования финансовых ресурсов, направленных в совокупные активы, функционирующие средства и финансовые вложения (см. табл.13)

Таблица 13

ПОКАЗАТЕЛИ	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+/ -)
			сумма	%
А	1	2	3	4
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	-241533	-437497	-195964	81,13
Чистая прибыль, тыс. руб.	-213668	-357488	-143820	67,31
Прибыль от реализации, тыс. руб.	-119058	-321494	-202436	170,03
Среднегодовая сумма совокупных активов, тыс. руб.	973707	759134,5	-214572,5	-22,04
Среднегодовая сумма финансовых вложений, тыс. руб.	54	20	-34	-62,96
Среднегодовая сумма незавершенного строительства, тыс. руб.	0	0	0	0
Среднегодовая сумма функционирующих средств, тыс. руб. (строки 4-5-6)	973653	759114,5	-214538,5	-22,03
Рентабельность всех активов, %
Кр1 – строки 1 : 4 x 100	-24,81	-57,63	-32,83	132,33
Кр2 – строки 2 : 4 x 100	-21,94	-47,09	-25,15	114,60
Кр3 – строки 3 : 4 x 100	-12,23	-42,35	-30,12	246,36
Рентабельность функционирующих средств, % Кр4 – строки 3 : 7 x 100	-12,23	-42,35	-30,12	246,35

Отрицательное значение показателей рентабельности всех средств предприятия и функционирующих средств возросло на 32,83; 25,15; 30,12 и 30,12 пункта соответственно.

Это связано с тем, что в отчетном году величина совокупных активов сократилась на 214 572,5 тыс. руб. одновременно с увеличением отрицательного показателя общей прибыли (темпы прироста составил 81,13%), чистого убытка (67,31%) и убытка от реализации (170,03%)

Охарактеризуем динамику рентабельности собственного капитала предприятия и определим влияние факторов на изменение уровня рентабельности собственного капитала.

Таблица 14

ПОКАЗАТЕЛИ	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+, -)
А	1	2	3
Чистая прибыль, тыс. руб.	-213668	-357488	-143820
Выручка от реализации, тыс. руб.	1578284	813864	-764420
Среднегодовая сумма всех активов, тыс. руб.	958951	559318	-399633
Среднегодовая сумма собственного капитала, т.р.	-231725	-589214	-357489
Рентабельность оборота (продаж), % (строки 1 : 2 x 100)	-13,54	-43,92	-30,39
Оборачиваемость всех активов, раз (строки 2 : 3)	1,65	1,46	-0,19
Коэффициент финансовой зависимости (строки 3 : 4)	-4,14	-0,95	3,19
Рентабельность собственного капитала, % (строки 1 : 4 x 100)	92,21	60,67	-31,54

Влияние факторов на изменение уровня рентабельности собственного капитала определяется по модели Дюпона:

ROE = К_фз x К_об x R_об, (1)

где ROE – рентабельность собственного капитала, %;

К_фз – коэффициент финансовой зависимости;

К_об – оборачиваемость всех активов, раз

R_об – рентабельность оборота (продаж), %

ΔROE_Кфз = ΔК_фз x К_об0 x R_об0 = 3,19*1,65*(-13,54)= - 71,06

ΔROE_об = К_фз1 x ΔК_об x R_об0 =(-0,95)*(-0,19)*(-13,54)=-2,45

ΔROE _Rоб = К_фз1 x К_об1 x ΔR_об1 =(-0,95)*1,46*(-30,39)= 41,97

ΔROE = ΔROE_Кфз +ΔROE_об +ΔROE _Rоб = - 71,06 - 2,45 + 41,97 = - 31,54

На отрицательное изменение уровня рентабельности собственного капитала организации наибольшее влияние оказывает снижение коэффициента финансовой зависимости (- 71,06 %), а также рост рентабельности оборота (-41,97 %).

Проанализируем обеспеченность запасов и затрат источниками средств для их формирования и определим тип финансовой ситуации (см. табл. 15) [34].

Таблица 15

НАИМЕНОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЯ	На начало года	На конец года	Изменение за год (+, -)
А	1	2	3
Собственный капитал (сумма строк 490, 640, 650 баланса)	-231725	-589214	-357489
Внеоборотные активы	162892	237003	74111
Собственный оборотный капитал (строки 1-2)	-394617	-826217	-431600
Долгосрочные кредиты и займы	3309	3309	0
Собственный оборотный и долгосрочный заемный капитал (строки 3+4)	-391308	-822908	-431600
Краткосрочные кредиты и займы	754911	901688	146777
Задолженность поставщикам и авансы полученные	322415	223274	-99141
Общая величина источников средств для формирования запасов (строки 5+6+7)	686018	302054	-383964
Общая величина запасов	401329	132880	-268449
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (строки 3-9) ±Е^С	-795946	-959097	-163151
Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (строки 5-9) ±Е^Т	-792637	-955788	-163151
Излишек (+), недостаток (-) общей величины источников средств для формирования запасов (строки 8-9) ±Е^Σ	284689	169174	-115515
Трехкомпонентный показатель финансовой устойчивости	(0,0,1)	(0,0,1)
Процент покрытия запасов (строки 8:9*100)	170,94	227,31	56,38

Выделяют четыре типа финансовой устойчивости:

• абсолютная устойчивость финансового состояния;

• нормальная устойчивость финансового состояния предприятия;

• неустойчивое финансовое состояние;

• кризисное финансовое состояние.

Финансовая устойчивость ОАО «Металлургремонт» на конец 2010 года имеет следующий профиль:

±Е^С <0 ±Е^Т <0 ±Е^Σ >0

В данном случае можно говорить о том, что компания находится в неустойчивом финансовом положении, сопряженном с нарушением платежеспособности.

Трехмерный показатель ситуации: = (0, 0, 1)

Финансовая устойчивость ОАО «Металлургремонт» на конец 2011 года имеет аналогичный профиль: ±ЕС <0 ±ЕТ <0 ±ЕΣ >0. Как можно судить по результатам оценки, состояние предприятия не улучшилось за отчетный год, что обусловлено увеличением дефицита собственного оборотного капитала и сокращением общей величины источников средств для формирования запасов ( на 383 964 тыс. руб.)

Дать оценку удовлетворительности структуры баланса предприятия и его перспективной платежеспособности.

Таблица 16

НАИМЕНОВАНИЕ КОЭФФИЦИЕНТА	Предыдущий год	Отчетный год	Норма коэффициента
А	1	2	3
1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия), КП	0,67	0,28	2
2. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом	-0,49	-2,55	0,1
3. Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности за период, равный 6 (3) месяцам		0,04	1

Исходная формула расчета коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности:

, (2)

где К_П0,1 – коэффициент текущей ликвидности на начало и конец отчетного года;

6 – период восстановления платежеспособности в месяцах;

3 — период утраты платежеспособности в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах.

2 – норма – коэффициента текущей ликвидности.

К=(0,28+6/12*(0,28-0,67))/2=0,04

Анализируемый коэффициент меньше нормативного, кроме того, в сравнении с предыдущим анализируемым периодом коэффициент имеет тенденцию в сторону снижения, что свидетельствует об ухудшении обеспечения краткосрочных обязательств оборотными активами.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом меньше нормативного, следовательно, предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности значительно меньше нормативного значения.

Приведенные расчеты критериальных коэффициентов и анализ их динамики дают основание признать структуру баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

Установим вероятность банкротства с помощью модели (Z-счета) Э.Альтмана, составленной на конец года с учетом внесенных в нее коррективов применительно к российским условиям хозяйствования.

Исходная модель (Z-счет) Э.Альтмана:

Z-счет =

₍₃₎

₊

Таблица 17

Z-счет	Вероятность банкротства
1,8 и меньше	очень высокая
от 1,81 до 2,7	высокая
от 2,8 до 2,9	возможна
3,0 и выше	очень низкая

Z – счет = (322315 / 559318)*1,2 + ((-437497) / 559318)*3,3 + ((15 - 589214) / 559318)*1,4 + ((112 + 18713) / 901688)*0,6 + (813864/ 559318)*1= -1,89

Вывод: вероятность банкротства предприятия очень высокая.

Проверим соблюдение предприятием «золотого правила экономики». С этой целью сопоставить темпы роста прибыли до налогообложения (T^P), выручки от реализации (T^QP) и среднегодовой стоимости активов (T^B) [26].

Таблица 18

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Темпы роста
Прибыль (убыток) до налогообложения	-241533	-437497	81,13
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	1578284	813864	-48,43
Среднегодовая стоимость активов	973693,5	759134,5	-22,04

Золотое правило экономики: 100% < Тр_{активов} < Тр _{выручки} < Тр _{прибыли}.

В нашем случае:

100% > Тр_{активов} не выполняется (так как 100% > 22,04)

Тр_{активов} < Тр _{выручки} выполняется ( так как 81,13>- 48,43)

Тр _{выручки} < Тр _{прибыли} не выполняется (так как - 22,04 >- 48,43)

Вывод: Золотое правило экономики не выполняется.

Комплексную оценку надежности эмитента ОАО «Металлургремонт» и финансово-экономического состояния предприятия, а также классификацию предприятия по степени риска см. Приложение 10 и 11.