Государственные ценные бумаги, их виды и классификация

Государственные ценные бумаги - форма государственного внутреннего или внешнего долга, их эмитентом является государство в лице конкретного органа власти.

Функции государственных ценных бумаг следующие:

1. финансирование дефицита государственного бюджета без дополнительного выпуска денег и кассовых разрывов исполнения государственного бюджета;

2. финансирование целевых государственных программ;

3. регулирование денежной массы в обращении и ликвидности банковской системы.

По содержанию государственные ценные бумаги представляют собой долговое обязательство эмитента в разных видах: облигация, обязательство, вексель, займ, сертификат и другие с эпитетами «казначейский», «налоговый» и т.д. Так, на рынке государственных займов в Российской Федерации в 90-ых годах обращались, например, казначейские обязательства (КО), налоговые казначейские освобождения (НКО), облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Позже ГКО – государственные краткосрочные облигации. С мая 1995 года в Российской Федерации выпускаются облигации федерального займа (ОФЗ). Размещение, обращение и погашение государственных ценных бумаг осуществляется эмитентом – Министерством финансов, Центральным банком страны-эмитента.

По виду эмитентов различают государственные облигации:

• федеральные (эмитент – правительство страны, например, в РФ – Минфин, выпускающий ГКО, ОФЗ; Банк России - ОБР);

• субфедеральные (эмитенты – органы местной власти, например, правительство г. Москвы, Санкт-Петербурга);

• муниципальные (администрации городов, районов).

Вопросы для самопроверки

1. Какая ценная бумага признается акцией?

2. Какова классификация акций?

3. Что такое реестр акционеров?

4. Какие формы дохода по операциям с акциями существуют?

5. Дайте определение облигации.

1. Кто может быть эмитентом облигаций?

6. Как классифицируются облигации по способу выплаты дохода?

7. Как определяется доход по процентной облигации?

8. Каковы функции государственных ценных бумаг?

9. Какие виды государственных ценных бумаг обращаются на рынке?

Тема 3. Производные ценные бумаги и их характеристики

В теории и на практике можно встретить другие названия производных ценных бумаг, например, деривативы, или срочные контракты.

Срочный контракт – это соглашение о будущей поставке предмета контракта. В основе контракта могут лежать различные активы, например ценные бумаги, фондовые индексы, валюта и собственно товары. Актив, лежащий в основе срочного контракта, называется базисным.

Производная ценная бумага – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цен базисного актива, лежащего в основе данной ценной бумаги.

Фондовый рынок с учетом времени исполнения сделок подразделяется на спотовый и срочный рынки. Срочный рынок также называют рынком производных финансовых инструментов. На этом рынке обращаются производные ценные бумаги - срочные контракты.

Срочный рынок выполняет две важные функции: согласовывать планы предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски в условиях неопределенности экономической конъюнктуры.

Привлекательность срочного рынка состоит в том, что его инструменты являются высокодоходными, но в то же время высокорискованными инструментами инвестирования финансовых средств.

К срочным ценным бумагам относятся форвардные, фьючерсные и опционные контракты.

Форвардный контракт, или форвард – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи.

Заключение контракта не требует от сторон каких-либо расходов за исключением сделок через посредника. Форвардный контракт предполагает, как правило, осуществление реальной сделки по соответствующему активу и страхование поставщика и покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

Фьючерсный контракт, или фьючерс – это стандартный биржевой контракт (договор) купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами при заключении сделки.

Основные отличия фьючерса от форварда заключаются в следующем:

1. фьючерс является стандартным биржевым товаром, в то время как форвард - внебиржевым;

2. в основе фьючерсного контракта может быть как реально существующий актив, так и любой абстрактный: процентная ставка, валютный курс, биржевой индекс.

Целью фьючерсных сделок является страхование (хеджирование) от финансовых потерь в связи с неблагоприятной конъюнктурой на фондовом рынке, а также извлечение прибыли в результате спекулятивных операций на бирже.

Фьючерсный контракт стандартизирован по всем параметрам: вид актива, его количество, место, срок, форма расчета и др., кроме цены. Получить положительную разницу в ценах от операций по его купле-продаже - цель заключения фьючерсного контракта.

Опционный контракт, или опцион – это стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив по оговоренной цене исполнения до или на установленную дату с уплатой за это право определенной суммы (премии).

Классификация опционов:

• на покупку (колл) или на продажу (пут);

• европейский (исполняется в определенный день) или американский (исполнение в любой день до даты окончания).

Существенное отличие опциона от фьючерса и форворда состоит в возможности покупателя (держателя опциона) отказаться от сделки и не обращаться к продавцу (выписывателю опциона) за исполнением, при этом теряя лишь премию по опциону.

Стоимость опциона складывается из двух составляющих: внутренней и внешней стоимости.

Внутренняя стоимость опциона – это разница между рыночной ценой актива на физическом рынке и ценой исполнения опциона. Эта стоимость определяет величину дохода держателя опциона, который он получил бы в случае немедленной реализации контракта (разница между текущей и исполнительной ценами базисного актива).

Внешняя (временная) стоимость – это разница между премией и внутренней стоимостью опциона, размер которой зависит от срочности контракта, устойчивости базисного актива, динамики процентных ставок.