- •Рынок ценных бумаг
- •2009 Утверждено редакционно-издательским советом университета удк
- •1. Информация о дисциплине
- •1.1 Предисловие
- •1.2. Содержание дисциплины и виды учебной работы
- •1.2.1. Содержание дисциплины по гос
- •1.2.2. Объем дисциплины и виды учебной работы
- •1.2.3. Перечень видов практических занятий и контроля
- •Тема 7. Участники вторичного рынка (профессиональные участники рынка ценных бумаг).
- •2.2.2. Тематический план дисциплины
- •2.2.3. Тематический план дисциплины
- •2.2.4. Тематический план дисциплины
- •2.2.5. Тематический план дисциплины
- •2.2.6. Тематический план дисциплины
- •2.3. Структурно-логическая схема дисциплины
- •2.4. Временной график изучения дисциплины при использовании дот
- •2.5. Практический блок
- •2.5.1. Практические занятия Практические занятия по специальности
- •080105.65 – Финансы и кредит
- •Практические занятия по специальности
- •080507.65 – Менеджмент организации
- •2.5.2. Бально-рейтинговая система оценки знаний
- •Рейтинговая оценка тестирования
- •Рейтинговая оценка выполнения практических занятий
- •Рейтинговая оценка выполнения контрольной работы
- •3. Информационные ресурсы дисциплины
- •3.1. Библиографический список
- •3.2 Опорный конспект Введение
- •Раздел 1. Ценные бумаги, их сущность и классификация
- •Тема 1. Сущность ценных бумаг и их классификация
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 2. Классические виды ценных бумаг и их характеристики Акции и их характеристики
- •Частные (корпоративные) облигации и их виды
- •Государственные ценные бумаги, их виды и классификация
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 3. Производные ценные бумаги и их характеристики
- •Вторичные ценные бумаги, их содержание и виды
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 4. Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг
- •Депозитные и сберегательные сертификаты
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 5. Международные ценные бумаги
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 2. Рынок ценных бумаг и его структура Тема 6. Структура рынка ценных бумаг
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 7. Участники вторичного рынка (профессиональные участники рынка ценных бумаг)
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 8. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг
- •Иной ветвью регулирования рынка ценных бумаг являются саморегулируемые организации.
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 3. Принятие инвестиционных решений на рынке ценных бумаг Тема 9. Основы управления портфелем ценных бумаг
- •Вопросы для самопроверки
- •Тема 10. Механизм принятия решений на рынке ценных бумаг Принимая инвестиционное решение, инвестор, прежде всего, ориентируется на конъюнктуру рынка ценных бумаг.
- •Оценка финансовых активов организации
- •Вопросы для самопроверки
- •Раздел 4. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг
- •Тема 11. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых
- •Институтов на рынке ценных бумаг
- •Вопросы для самопроверки
- •Заключение
- •3.3. Глоссарий
- •3.4. Методические указания к проведению практических занятий
- •4. Блок контроля освоения дисциплины
- •4.1. Задание на контрольную работу и методические указания к ее выполнению
- •Основные требования к контрольной работе
- •Наиболее часто встречающиеся недостатки контрольных работ
- •4.2. Текущий контроль Тренировочные тесты
- •4.3 Итоговый контроль Вопросы для подготовки зачету
- •Содержание
Вопросы для самопроверки
В чем причины развития рынка международных ценных бумаг?
Назовите основные виды международных ценных бумаг.
В чем особенности международных ценных бумаг?
Как различаются международные долговые ценные бумаги по: эмитентам? срокам? формам получения дохода?
Какие организации участвуют в размещении международных ценных бумаг?
Какие организации могут эмитировать международные ценные бумаги?
Что такое еврооблигации?
Дайте определение «международным облигациям».
Как связана доходность по операциям с еврооблигациями и показатели макроэкономического характера?
Какое влияние на рынок международных ценных бумаг оказывает развитие Европейского экономического и валютного союза?
Раздел 2. Рынок ценных бумаг и его структура Тема 6. Структура рынка ценных бумаг
Рынок ценных бумаг является обособившейся частью рынка ссудных капиталов, на котором происходит выпуск и обращение ценных бумаг.
Функции рынка ценных бумаг состоят в следующем:
перераспределение денежных средств и капиталов между сферами и отраслями экономики, между территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, населением и государством и т.д.;
предоставление определенных имущественных и других прав владельцам ценных бумаг (право на получение дохода, на получение информации, представляет первоочередность прав и проч.);
перераспределение имущественных прав;
обслуживание государственного долга посредством рынка государственных ценных бумаг;
возврат вложенных средств и получение дохода.
Рынок ценных бумаг позволяет его участникам привлекать денежные средства для реализации проектов, финансирования дефицита.
Особенность рынка ценных бумаг состоит в том, что помимо традиционных участников: продавца и покупателя – на рынке существует ряд профессиональных участников, которые способствуют осуществлению сделок на вторичном рынке ценных бумаг.
Эмитенты и инвесторы являются обязательными участниками рынка ценных бумаг.
Эмитенты – организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для развития производства, финансирования программ и проекто,в и привлекающие для этого инвестиции путем выпуска (эмиссии) ценных бумаг.
Инвесторы – лица и организации, имеющие временно свободные денежные средства, заинтересованные в их преумножении и приобретающие с этой целью ценные бумаги.
Эмитент на рынке ценных бумаг – всегда продавец. Инвестор в разных ситуациях может выступать как в роли покупателя, так и в роли продавца.
Принято выделять следующие группы инвесторов:
Стратегические инвесторы – ставят своей целью получение возможности воздействия на функционирование эмитента, преследуют стратегические цели.
Институциональные инвесторы – это портфельные инвесторы, преследующие цель увеличения стоимости портфеля в их управлении. К институциональным инвесторам относят кредитно-финансовые институты: коммерческие банки, инвестиционные компании, страховые компании, пенсионные, инвестиционные, иные фонды и компании.
Рынок, на котором происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, называется первичным.
Цель первичного рынка ценных бумаг – организация первичного выпуска ценных бумаг и организация перехода прав собственности на эти ценные бумаги от эмитента к первым владельцам. Функции первичного рынка:
привлечение временно свободных денежных средств;
обеспечение разнообразия финансовых инструментов и операций с ними.
Размещение ценных бумаг на первичном рынке может осуществляется в формах прямой продажи инвесторам или продажи через посредников.
Посредниками первичного рынка ценных бумаг могут быть его разные участники, обычно это коммерческие банки, в том числе специализированные инвестиционные и инвестиционные компании. Если посредники закупают весь выпуск ценных бумаг и принимают на себя таким образом финансовые риски их дальнейшего размещения, они называются подписчиками или андеррайтерами. Андеррайтинг – это покупка крупной кредитно-финансовой организацией ценных бумаг новых выпусков эмитента при их первичном размещении с целью последующей перепродажи этих бумаг более мелкими пакетами.
Размещение ценных бумаг на первичном рынке – это первая сделка с ценной бумагой, при которой происходит ее переход от эмитента к первому держателю.
Существуют следующие методы размещения ценных бумаг на первичном рынке: подписка на ценные бумаги, аукцион, коммерческий конкурс, инвестиционные торги, распределение среди акционеров, конвертация.
Внебиржевой (неорганизованный) оборот ценных бумаг совершается вне фондовой биржи, и этот рынок ценных бумаг обеспечивает перемещение значительных объемов высокорискованных ценных бумаг между инвесторами, формирование крупных пакетов акций путем взаимодействия рынка мелких продавцов и крупных покупателей, осуществление крупных адресных сделок.
Вторичный рынок ценных бумаг – часть рынка ценных бумаг, на котором осуществляется большинство операций с ценными бумагами кроме первичного размещения. Вторичный рынок ценных бумаг может быть биржевым и внебиржевым.
Фондовая биржа как профессиональный участник рынка - организатор торговли на рынке ценных бумаг, непосредственно способствует заключению сделок гражданско-правового характера между другими профессиональными участниками – членами фондовой биржи.
Фондовые биржи позволяют обеспечить концентрацию спроса и предложения ценных бумаг и, как следствие, определение их рыночной цены.
Главные принципы биржевой деятельности: личное доверие между брокером и клиентом, гласность, регулирование работы на основе твердых формальных и неформальных правил.
Основные статьи доходов фондовой биржи: комиссионное вознаграждение, взимаемое с участников торгов с каждой совершенной сделки, взносы членов биржи (вступительные, ежегодные, целевые), плата за листинг.
Котировка – объявление цен фактических сделок за период, обычно биржевой день, в биржевом бюллетене (котировальном листе). Листинг – включение ценных бумаг в котировальный лист; в листинг включаются ценные бумаги эмитентов, отвечающих требованиям биржи к финансовому положению, обороту его ценных бумаг и т.д. Делистинг – исключение ценных бумаг из котировального списка биржи,
Цена спроса – цена товара, предлагаемая покупателем, цена предложения – цена, предлагаемая продавцом, цена сделки – фактическая цена конкретной сделки, цена открытия – цена первой сделки биржевого дня, цена закрытия – цена последней сделки биржевого дня, спрэд – разница между максимальной и минимальной ценой, тренд – направление динамики/движения цен (на повышение/понижение).
Для допуска к торговле на бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга – включения в биржевой список. За сделки по таким ценным бумагам биржа несёт ответственность с точки зрения их законности и надёжности.
Каждая биржа самостоятельно определяет порядок, правила и регулярность торгов, их механизм. Фондовую биржевую торговлю могут осуществлять не только фондовые биржи, но секции ценных бумаг и фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж. Крупнейшие фондовые биржи в мире: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская.
Организация биржевой деятельности включает:
оформление и регистрацию заявок на покупку-продажу;
введение заявок с систему электронных торгов;
автоматизированное исполнение заявок при совпадении цен;
регистрация сделок;
оформление договоров по сделкам;
разрешение споров по сделкам, расчетам, оформлению прав собственности.
Посредниками при заключении сделок являются участники биржевых торгов - брокеры, дилеры и биржевые маклеры.
Биржевые маклеры специализируются на торговле определёнными акциями. Их задача – выполнить заказы брокеров, которые не могут быть выполнены сразу, а также поддерживать «честную торговлю» – плавное изменение курса акций путём покупки или продажи акций за свой счёт.
Основные виды биржевых сделок можно классифицировать по следующим признакам:
по организации: 1) покупка – продажа; 2) индивидуальные форвардные контракты; 3) фьючерсные стандартные (срочные) сделки; 4) опционные сделки;
по цели совершения: 1) изменение собственника; 2) получение максимального дохода за короткое время (спекулятивные сделки); 3) минимизация рисков по операциям с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынке (хеджирование);
по срокам расчетов – кассовые (сделки немедленного исполнения, обычно в течение 3-х дней после заключения договора в практике РФ, в течение 14 дней – в мировой практике) и срочные (с фиксированными сроками расчета, заключения и установления цены).
Индекс цен или фондовый индекс – среднее изменение определенного набора ценных бумаг, рассчитанное определенным методом: средним арифметическим простым, средним геометрическим или средним арифметическим взвешенным.
Индексы фондового рынка рассчитываются и публикуются различными источниками – информационными агентствами и фондовыми биржами.
Биржевые фондовые индексы рассчитываются каждой фондовой биржей обычно по требованию законодателя как регулятора рынка ценных бумаг, такие индексы называются техническими. Для целей мониторинга, анализа и прогноза расчет биржевых индексов производится и другими его участниками, обычно специальными компаниями, занимающимися профессионально прогнозированием финансовых рынков, такие биржевые индексы называются фондовыми.
Выделяют следующие виды фондовых индексов:
- капитализационные – измеряют общую капитализацию предприятий – эмитентов (под капитализацией предприятия понимается произведение текущей рыночной стоимости выпущенных ценных бумаг на их количество в обращении). Это индексы Стандарт энд Пурз, сводный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи, АК&М и т.д.
- ценовые индексы – вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих в базовый список индекса. Наиболее известны индексы Доу Джонса, индекс Токийской фондовой биржи Никкей-225, индекс НАСДАК и т.д.