Т а б л и ц а 9. Объемы и динамика мировых потоков пии

Показатель	Стоимостной объем в текущих ценах (млрд. долл.)
	1982 г.	1990 г.	2007 г.	2008 г.
Ввоз ПИИ	58	207	1979	1697
Вывоз ПИИ	27	239	2147	1858
Объемы СиП	…	112	1031	673
Суммарные ввезенные ПИИ	790	1942	15660	14909
Суммарные вывезенные ПИИ	579	1786	16227	16296

Источник: UNCTAD, World Investment Report 2009: table 1.6

Географическая структура ПИИ представлена в табл. 5.

Т а б л и ц а 10. Географическая структура и динамика потоков ПИИ

Регион	Ввоз, млрд. долл.			Вывоз, млрд. долл.
	2006 г.	2007 г.	2008г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.
Мир в целом	1461,1	1978,8	1697,4	1396,9	2146,5	1857,7
Развитые страны	972,8	1358,6	962,3	1157,9	1809,5	1506,5
в том числе Европа	631,7	899,6	518,3	799,6	1270,5	944,5
Развивающиеся страны	433,8	529,3	620,7	215,3	285,5	292,7
Африка	57,1	69,2	87,6	7,2	10,6	9,3
Южная Америка	93,3	127,5	144,4	63,6	51,7	63,2
Азия и Океания	283,4	332,7	388,7	144,5	223,1	220,2
Страны с переходной экономикой	54,5	90,9	114,4	23,7	51,5	58,5
В том числе СНГ	44,7	78,1	103,5	23,3	50,1	57,9
Юго-Восточная Европа	9,9	12,8	10,9	0,4	1,4	0,6
Некоторые страны
США	237,1	271,2	316,1	224,2	378,4	311,8
ЕС	590,3	842,3	503,5	697,2	1192,1	837,0
Япония	-6,5	22,5	24,4	50,3	73,5	128,0
Китай	72,7	83,5	108,3	21,2	22,5	52,2

Источник: UNCTAD, World Investment Report. 2009, annex table B1.

Тема 15. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Платежный и расчетный баланс

Деньги, участвующие в международных расчетах, т. е. выполняющие функцию мировых денег, называются валютой. Валюта, обеспечивающая связь национальной экономики с мировой, классифицируется по разным признакам: статусу валюты, режиму применения, отношению к курсам других валют, отношению к валютным запасам страны, видам валютных операций и т.п.

По статусуразличают валюты национальные, иностранные, международные и евровалюты.Национальная валюта– это законное платежное средство на территории определенного государства. Например, валютой Российской Федерации являются денежные знаки в виде банкнот и монеты Банка России, находящиеся в обращении в качестве законного средства наличного платежа на территории страны, а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах.

Иностранная валюта– это денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств либо международных денежных или расчетных единицах.

Примерами международной валютыявляются специальные права заимствования и евро.

Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights) эмитируются МВФ и представляют собой безналичные денежные средства в виде записей на специальном счете страны в этой организации.

Система СДР начала функционировать в 1970 г.Ее основу составляет «корзина» из национальных валют, которая пересматривается один раз в пять лет с учетом устойчивости каждой валюты и ее репрезентативности в международных торговых и финансовых операциях.

На период 2006–2010 гг. МВФ отобрал для СДР четыре валюты со следующими весами в «корзине»: доллар США (44%), евро (34%), японская иена (11%) и фунт стерлингов (11%).

Принципиально новым видом международной валюты стала региональная денежная единица евро. После намеченного на 1 января 2011 г. вступления в зону евро Эстонии, в нее входят 17 из 27 государств – членов ЕС.

Евровалюта – валюта, переведенная на счета в иностранные банки и используемая ими для операций во всех странах, исключая страну – эмитента данной валюты. Данная валюта уходит из-под контроля национальных монетарных властей и является более дешевой, чем иностранная или национальная валюта. Примером евровалюты является евродоллар – доллар США, обращающийся на территории Европы, например в ФРГ. Несмотря на то, что наиболее широкое распространение в мире получили операции с евродолларами, также используются еврофунты, евроиены, евро-швейцарские франки и другие евровалюты. При этом они могут обращаться не только в Европе, но и в Азии, Латинской Америке и других регионах мира.

В международной практике использования валют различают:

• резервную валюту– сильная иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран. К таким валютам относятся доллар США и евро;

• слабую (мягкую) валюту – неустойчивая валюта по отношению к курсам других валют и характеризующаяся резкими изменениями в своей покупательной способности.

Такими валютами является большинство национальных валют развивающихся государств, например, мексиканское песо, бразильский риал и др.;

• свободно конвертируемую валюту (СКВ) – валюта, свободно обмениваемая на любую другую валюту. Абсолютной конвертируемостью обладают валюты, входящие в «корзину» СДР, а также швейцарский франк. Также свободно конвертируемыми валютами являются канадский доллар, израильский шекель, валюты стран Западной Европы;

• частично конвертируемую валюту – валюта, обладающая ограниченными возможностями обмена на другие валюты. К такой валюте относятся многие валюты стран СНГ;

• неконвертируемую (замкнутую) валюту – валюта, используемая в пределах только одной страны. К примеру, такой валютой является монгольский тугрик.

По классификации МВФ, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям и обладать полной конвертируемостью.

Конвертируемость по текущим операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов.

Конвертируемость по капитальным операциям предполагает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала (прямые и портфельные инвестиции, финансовые и товарные кредиты и т.п.).

Полная конвертируемость означает отсутствие каких-либо валютных ограничений, как по текущим, так и по капитальным операциям.

Валютные ограничения представляют собой различного рода законодательные или административные ограничения прав резидентов и нерезидентов (в форме запрещения или лимитирования) при осуществлении ими валютных операций на территории государства и/или резидентами за рубежом. В зависимости от наличия или отсутствия в стране валютных ограничений можно говорить о конвертируемости ее валюты по текущим или по капитальным операциям, либо о полной конвертируемости национальной валюты.

Исходя из принадлежности валюты резидентам или нерезидентам различают внутреннюю, внешнюю и полную формы ее конвертируемости.

При внутренней конвертируемостисвобода обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты предоставляется только резидентам данной страны, тогда как в отношении нерезидентов сохраняются ограничения на совершение тех или иных валютных операций.

Таким образом, внутренняя конвертируемость относится к сделкам между резидентами внутри страны и охватывает как текущие, так и капитальные операции. Практически во всех развивающихся странах имеются ограничения на внутреннюю конвертируемость.

При внешней конвертируемостиполная свобода обмена валюты данной страны для платежей и расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица (резиденты этого государства) такой свободой не располагают. Согласно ст. 8 Устава МВФ, страны обязуются не применять валютные ограничения на международные платежи по текущим операциям, т.е. установить внешнюю конвертируемость валюты.

При полной конвертируемостивалюты ограничения отсутствуют при проведении валютных операций, как резидентами страны, так и нерезидентами.

Тип конвертируемости национальной валюты предопределяется проводимой валютной политикой государства в соответствии с ее направлениями и приоритетами. В то же время избранный вариант конвертируемости должен опираться на адекватную экономическую базу и институциональную инфраструктуру, одновременно являясь приемлемым и для иностранных участников валютного оборота, и для оформления соответствующих обязательств перед МВФ. В свою очередь, достигнутая степень конвертируемости национальной валюты оказывает влияние на внутреннюю экономику и состояние внешнеэкономических связей страны, ее вовлеченность в процессы мирохозяйственного обмена и международного разделения труда.

Валютный курс –«цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами, услугами, движении капиталов, кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств, физических лиц и др.

По степени свободы колебаниявалютных курсов в мировой практике различают фиксированные и плавающие системы.

Фиксированный валютный курс –это валютный курс, твердо установленный правительством или центральным банком страны.Первоначально такой валютный курс предполагал обмен одной валюты на другую с использованием золотого паритета. В современных условиях страны, использующие фиксированный валютный курс, определяют его путем «прикрепления» национальных денежных единиц либо к доллару США, либо к евро, либо к некоторой «валютной корзине».

Плавающий валютный курс – механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке.

Большинство стран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживается, тем не менее, политики управляемого («грязного») плавания, в рамках которого центральные банки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка с целью поддержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях. Для этого используется механизм валютных интервенций.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково во времени по отношению к различным валютам. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса, или эффективный валютный курс. При его вычислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет 1 (100%). Курсы валют умножаются на их вес, затем суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В практических целях в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая при ее обмене ту же сумму в национальных денежных единицах. Это повышает конкурентоспособность экспортируемых товаров и создает условия для увеличения экспорта. Импорт же при этом затрудняется, так как для получения той же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены. Одновременно с этим происходит рост импортных цен (если спрос на импорт неэластичен по ценам), а вслед за этим – и рост их общего уровня. Обратные явления наблюдаются при укреплении национальной валюты.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности валют (ППС)– соотношение между двумя валютами по их покупательной способности по отношению к определенному набору товаров и услуг («сравнительной корзины»).

Множественность валютных курсовпредполагает законодательно установленное использование нескольких валютных курсов в зависимости от видов валютных операций и их участников. В большинстве случаев множественность валютных курсов выражается в установлении отдельных котировок валюты по коммерческим и финансовым операциям.

Занижение валютного курса по экспортным операциям вызывает увеличение ценовой конкурентоспособности национальной продукции на мировом рынке. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления; это приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, что способствует ухудшению уровня жизни населения. Отрицательное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, что приводит к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировой экономике и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных экономик, представляют собой международные валютные отношения. Форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством, представляет собой национальную валютную систему, а закрепленная межгосударственными соглашениями – мировую валютную систему.

Исторически первыми возникли национальные валютные системы в качестве составных частей денежных систем отдельных стран. В середине XIX в. по мере развития международных экономических отношений возникла первая мировая валютная система, тесно связанная с национальными валютными системами ведущих стран.

Мировая валютная система с течением времени подвергалась неоднократным изменениям. Дело в том, что стабильность функционирования мировой валютной системы зависит от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства. Поэтому по мере развития мировых хозяйственных связей одна мировая валютная система уступала место другой. Можно выделить основное направление этих изменений – переход от системы фиксированных валютных курсов к системе плавающих валютных курсов, а также постепенная демонетизация золота.

На заре формирования мировой валютной системы денежные отношения стран были отмечены превосходством золота как основного средства обращения. В силу своих физических особенностей золото идеально подходило на роль денег и практически повсеместно было признано таковым. В системе золотого стандарта страны привязывали стоимость своих валют к золоту. Валюты стран могли быть свободно в любой момент обменены на золото по зафиксированному курсу. Как следствие, обменные курсы между двумя валютами определялись исходя из их весового содержания золота.

Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонетный и золотослитковый стандарты. В первом случае в обращении как внутри страны, так и в международной торговле находились монеты, отчеканенные из золота. Во втором случае во внутреннем денежном обращении стран использовались бумажные банкноты, а при осуществлении международных расчетов – золото в слитках. Официально система золотого стандарта была признана на конференции в Париже в 1867 г.

Поскольку цена золота относительно других товаров колебалась незначительно, то данная система стимулировала беспрецедентную ценовую стабильность для всех участвующих стран. Кроме того, валютные курсы бумажных денег также колебались незначительно – в пределах ±1% золотого паритета. Эта граница ±1% получила название «золотых точек». При выходе валютных курсов за эти пределы выгодной становилась физическая транспортировка золота за границу и расчеты производились непосредственно в золоте, а не в валютах. Также в золоте погашались сальдо платежных балансов между странами.

Внутренняя и внешняя финансовая стабильность при практическом отсутствии ограничений в международной торговле создали предпосылки для быстрого экономического роста. К негативным сторонам данной системы можно отнести зависимость от объема предложения золота. Она не позволяла отдельным странам за счет изменения денежно-кредитной политики добиваться решения задач внутреннего экономического развития, например, бороться с рецессией и т.д.

После Первой мировой войны страны мира отошли от классического золотого стандарта. Большинство европейских валют в связи с высокой инфляцией перестало быть обратимыми. Этим странам требовались более гибкие финансовые инструменты для восстановления национальных экономик. В то же время США значительно усилили свое экономическое влияние на мировой арене. Поэтому необходимым стало внесение изменений в механизм функционирования мировой валютной системы.

Генуэзская международная экономическая конференция 1922 г. закрепила переход к золотодевизному, или золотовалютному, стандарту. Данная система основывалась на том, что только США и Великобритания сохранили конверсию своих валют в золото. Таким образом, доллар США и фунт стерлингов стали основными резервными валютами. Все остальные страны обменивали свои валюты не на золото, а на эти основные резервные валюты.

Однако в 1931 г. в связи с нереалистичностью золотого курса фунта стерлингов Великобритания столкнулась с тем, что Банк Англии более не смог выполнять приказы о конверсии фунта в золото. В связи с этим Великобритания вынуждена была отказаться от золотой обратимости своей валюты. Вслед за девальвацией фунта стерлингов более двух десятков стран, опережая друг друга, пытались использовать девальвации своих валют для поддержания конкурентоспособности своих товаров на мировом рынке в условиях Великой депрессии. Окончательно развалила систему золотодевизного стандарта Вторая мировая война.

Торговые войны времен Великой депрессии, Вторая мировая война нарушили стабильность мировой валютной системы. Для ее восстановления требовалось принципиально новое международное валютное регулирование. Поэтому еще до конца войны союзники по антигитлеровской коалиции собрались на международную конференцию в г. Бреттон-Вудс, США. Целью данной конференции было покончить с хаосом предшествующего периода, заложить основы будущей мировой валютно-финан­совой системы и создать международную организацию, в задачи которой входило бы наблюдение за выполнением правил многостороннего договора.

Согласно достигнутым в Бреттон-Вудсе договоренностям, каждая страна обязывалась поддерживать фиксированный курс своей валюты по отношению к доллару США или золоту. Поскольку цена одной тройской унции золота твердо устанавливалась на уровне 35 долл. за унцию, то декларирование цены золота в какой-либо валюте было равнозначно установлению фиксированного курса данной валюты по отношению к доллару США. Принятые на конференции статьи соглашения – Устава Международного валютного фонда определили следующие фундаментальные принципы Бреттонвудской системы:

• устанавливались твердые, но пересматриваемые паритеты по отношению к ведущей валюте – доллару США;

• курс ведущей валюты (доллара США) был фиксирован по отношению к золоту на уровне 35 долл. за тройскую унцию (31,1 грамма);

• центральные банки обязаны поддерживать соотношение курсов своих валют к доллару в пределах ±1% зафиксированного паритета путем проведения валютных интервенций;

• изменение валютного курса осуществлялось путем изменения паритета – девальвации или ревальвации. Причем при изменении валютного курса по отношению к доллару менее чем на 10% центральные банки государств должны были только информировать о них Международный валютный фонд, а при изменении паритета более чем на 10% они должны были получить согласие Фонда.

Таким образом, страны-участницы конференции, за счет установления фиксированных курсов, пытались придать новой мировой валютной системе стабильность, которая была свойственна ей в период золотого стандарта. Основным инструментом поддержания курсов были выбраны валютные интервенции, принимавшие форму покупок и продаж американского доллара центральными банками, против своих национальных валют, если колебания спроса и предложения валюты на рынке грозили вывести курсы за пределы установленных границ.

Соглашения в Бреттон-Вудсе закрепили превосходство доллара США над другими валютами. Все страны должны были поддерживать свои паритеты по отношению к служащей эталоном американской валюте за счет продажи или покупки национальных денежных единиц.

На момент внедрения рассматриваемой системы центральные банки других государств не опасались ее кризиса. Это было связано прежде всего с тем, что после Второй мировой войны только доллар мог быть конвертирован в золото. В США на тот момент скопилось более 70% мировых резервов золота. Кроме того, все остальные страны предпочитали держать свои резервы не в золоте, а в валюте, так как это облегчало проведение внешнеторговых операций. К тому же временно свободные средства могли быть размещены на денежном рынке и приносить процентный доход, чего не делало золото.

В конце 60-х гг. Бреттонвудская валютная система перестала соответствовать потребностям мировой экономики в условиях экономического роста. Объем золотых резервов был ограничен физическим количеством металла. Источником роста резервов служило увеличение объема резервной валюты (долларовых активов). Возник дефицит платежного баланса США и доллар стал постепенно терять свою привлекательность. Чтобы не допустить дальнейшего уменьшения золотого запаса, США прекратили конвертировать доллары центральных банков в золото. Переход к системе плавающих валютных курсов и введение единицы СДР в начале 70-х гг. ХХ в. определили необходимость создания новой валютной системы.

Четвертая мировая валютная система получила официальное оформление в январе 1976 г. на конференции в г. Кингстон, Ямайка. Ямайские соглашения де-юре закрепили уже фактически сложившуюся в мировой валютной системе ситуацию – переход к плавающим валютным курсам и многовалютному стандарту.

К основным характеристикам Ямайской валютной системы можно отнести следующие положения:

1. Завершена демонетизация золота с отменой привязки валют к золоту, золотых паритетов и размена долларов на золото.

2. Введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта.

3. Страны получили возможность выбирать любой режим валютного курса.

4. Отменены пределы колебаний валютных курсов, которые свободно формируются под воздействием спроса и предложения.

5. Подтверждена роль МВФ как основного института межгосударственного валютного регулирования.

Для каждой страны мира характерна своя система взаимодействия с другими странами на региональном и глобальном уровнях. Внешнеэкономические связи государства в совокупности представляют собой мирохозяйственные связи, объединяющие национальные экономики в мировое хозяйство. Все виды отношений между странами (экономические, политические, военные, культурные и др.) порождают международные платежи и поступления, и находят отражение в балансовом счете международных операций государства, обычно называемом платежным балансом страны.

Платежный балансстраны – это статистическая система, в которой отражаются все экономические операции между резидентами и нерезидентами, которые произошли в течение отчетного периода. Платежный баланс занимает одно из центральных мест в совокупности понятий мировой экономики, поскольку в нем отражаются и систематизируются все внешнеэкономические связи страны.

Платежный баланс, отражающий состояние международных экономических отношений данной страны с остальным миром, выступает важнейшим ориентиром при разработке макроэкономической политики (бюджетно-налоговой, кредитно-денежной, внешнеторговой, валютной и т.п.).

Счета платежного баланса отражают реальные потоки (товаров, услуг, даров и т.п.) и финансовые потоки (получение и предоставление займов в различных формах) между резидентами данной страны и остальным миром. Платежный баланс составляется по принципу двойного счета, т.е. представляет собой двустороннюю запись всех экономических сделок.

К кредиту относятся те сделки, в результате которых происходит отток ценностей и приток валюты в страну (они записываются со знаком «плюс»). Так, продажа самолетов за границу, предоставление услуг иностранным туристам, получение пенсий из-за рубежа, покупка иностранцами акций отечественных компаний записываются в кредит, поскольку эти сделки показывают поступления иностранной валюты.

К дебету относятся те сделки, в результате которых страна расходует валюту в обмен на приобретаемые ценности (они записываются со знаком «минус»).

На дебетовом счете платежного баланса отражаются, например, такие сделки, как импорт автомобилей, покупка лицензий, переводы прибылей иностранных компаний из данной страны, предоставление долгосрочных займов.

Подобные сделки приводят к уменьшению запасов иностранной валюты на счетах резидентов.

Принцип двойного счета предполагает, что любая международная сделка автоматически учитывается в платежном балансе дважды: один раз как кредит, а другой раз как дебет.

Платежный баланс, согласно стандартной классификации, разработанной МВФ, включает в себя два основных счета:

• счет текущих операций;

• счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.

В счете (балансе) текущих операций отражаются все поступления от продажи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, поставляемые иностранцами, а также доходы от инвестиций (к получению и к выплате), оплата труда (полученная и выплаченная) и текущие трансферты (полученные и выплаченные).

Финансовый счет включает: прямые инвестиции (за границу и в страну), портфельные инвестиции (активы и обязательства), финансовые производные (активы и обязательства), прочие инвестиции (активы и обязательства) и резервные активы.

В соответствии с действующим пятым изданием Руководства по платежному балансу, принятому МВФ в 1993 г., в упрощенном виде платежный баланс содержит следующие компоненты.

Т а б л и ц а 11.Компоненты платежного баланса

К р е д и т (+)	Д е б е т (–)
I. Счет текущих операций
Экспорт товаров	Импорт товаров
Торговый баланс
Экспорт услуг	Импорт услуг
Баланс услуг
Поступления доходов от инвестиций и оплаты труда	Выплаты доходов от инвестиций и оплаты труда
Односторонние трансферты из-за рубежа	Односторонние трансферты за рубеж
Текущий баланс
II. Счет операций с капиталом и финансовый счет
Капитальные трансферты из-за рубежа	Капитальные трансферты за рубеж
Инвестиции из-за рубежа	Инвестиции за рубеж
Долгосрочные и краткосрочные кредиты из-за рубежа	Долгосрочные и краткосрочные кредиты за рубеж
Баланс движения капиталов (и капитальных трансфертов)
Чистые ошибки и пропуски
Баланс официальных расчетов
Чистое уменьшение резервных активов	Чистое увеличение резервных активов

В платежном балансе присутствует статья «Чистые ошибки и пропуски», которая вводится для компенсации недооценки и переоценки регистрируемых операций. В итоге все кредитовые статьи платежного баланса по стоимости равняются дебетовым статьям.

Государственное регулирование платежного баланса – это совокупность экономических мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также на покрытие сложившегося сальдо. В распоряжении государства имеется разнообразный набор средств регулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирование, либо на ограничение внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономическо­го положения и состояния международных расчетов страны.

Страны, испытывающие дефицит платежного баланса, стремятся осуществлять мероприятия по стимулированию экспорта, сдерживанию импорта, привлечению иностранных и ограничению вывоза национальных капиталов.

К таким мероприятиям относятся:

• ограничение инфляции в целях сокращения внутреннего спроса путем уменьшения бюджетного дефицита, изменения учетной ставки, установления пределов роста денежной массы;

• девальвация или обесценение национальной валюты. Эффективность данного метода в повышении конкурентоспособности национальных товаров на внешних рынках зависит от конкретных условий его реализации и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики (валютные ограничения в виде блокирования валютной выручки экспортеров, лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках);

• манипулирование учетной ставкой;

• таможенно-тарифное регулирование экспортно-импортных операций;

• специальные меры воздействия на формирование основных составляющих платежного баланса (например, по торговому балансу – это предоставление экспортерам налоговых и кредитных льгот; по балансу услуг – прямое или косвенное участие государства в создании туристической инфраструктуры в целях стимулирования въездного туризма; по финансовому счету – создание в стране благоприятного инвестиционного климата и др.).

Формально платежный баланс, как любой баланс, уравновешен, т.е. итоговые показатели основных и балансирующих статей погашают друг друга. Если баланс текущих операций сводится с отрицательным сальдо, то дефицит может быть профинансирован путем продажи части активов нерезидентам или с помощью зарубежных займов у иностранных банков, правительств или международных организаций, а также за счет сокращения официальных валютных резервов. Однако финансирование платежного баланса имеет предел. Если кризис платежного баланса приводит к просрочке платежей, осложнению отношений с кредиторами, истощению запасов резервных активов, страна вынуждена обратиться к чрезвычайному финансированию. Операции по чрезвычайному финансированию обычно согласовываются с зарубежными партнерами и оформляются специальными соглашениями. Такие операции могут проходить по любым статьям платежного баланса и обычно не выделяются в отдельную группу, но по стандартной методике МВФ показываются в разделе «Резервы». К наиболее значимым операциям относятся: списание долга, обмен задолженности на акции, реструктуризация долга, просрочка платежей по задолженности (отказ от выплат по внешним обязательствам).

Финансовая глобализация мировой экономики основана на масштабном расширении международных валютно-финансовых отношений между странами. Для нее характерно:

• появление обширного рынка операций по обмену валют вследствие повсеместного перехода к плавающим валютным курсам и курсам регулируемого плавания;

• появление значительных потоков «горячих» денег в виде краткосрочных кредитов и вложений в ценные бумаги. Эти высоколиквидные, оторванные от своей материальной основы финансовые ресурсы быстро перемещаются в больших объемах между странами, придавая неустойчивость местным финансовым рынкам и порождая финансовые кризисы;

• быстрый рост на всех сегментах финансового рынка (валютном, кредитном, фондовом и страховом) спекулятивных операций, никак несвязанных с торговлей и инвестициями;

• увеличение мировых финансовых потоков, обслуживающих международные передвижения товаров и услуг и зарубежные движения капиталов;

• концентрация больших объемов операций в финансовых центрах, а также в оффшорных зонах;

• наличие гигантских потоков нелегальных денег, полученных преступным путем и обслуживающих криминальные сообщества.