- •Инвестиции
- •2. Инвестиционный проект и его элементы.
- •3. Понятие денежного потока и его значение в инвестиционном анализе.
- •Лекция №2 Методы оценки эффективности инвестиционного проекта.
- •1. Статические методы.
- •2. Динамические методы.
- •1. Статические методы.
- •2. Динамические методы.
- •4. Модифицированная внутренняя норма прибыли (mirr).
- •Инвестиционный портфель
- •Инвестиционный портфель
- •Инвестиционный портфель
- •2. Принятие решения по выбору лучшего проекта в случае различной продолжительности их сроков жизни.
- •3. Специфика применения метода затратной эффективности.
- •4. Проблемы определения коэффициента дисконтирования.
- •1.Метод оценки доходности активов (capm).
- •2.Метод оценки средневзвешенной стоимости капитала (wacc/сск).
- •3. Метод кумулятивного построения.
- •3)Метод анализа безубыточности.
- •4)Методика изменения дп
- •5) Метод ставки процента.
- •4. Способы снижения инвестиционного риска.
- •Лекция №6 Особенности определения эффективности проекта с позиции отдельных субъектов инвестиционной деятельности.
3)Метод анализа безубыточности.
1.Количество в т.б.=постоянные затраты/маржинальная прибыль на единицу=выручка в т.б./цена
Выручка в т.б.=постоянные затраты/относительная маржинальная прибыль*100%
Относит мп=мп/выручку*100%
ЗапасФинПрочн = (выручка фактич-выручка в т.б.)/выручка фактическая
На сколько может снизить цены, без снижения объема производства и остаться в прибыли.
Безубыточное изменение продаж=- изменение цены/маржинальн приб на един+изменение цены*100%
4)Методика изменения дп
Алгоритм
1. Рассчитать ЧДП для каждого года и каждого проекта.
2. Оценить вероятность получения ДП.
3. Скорректировать ДП на понижающий коэффициент.
4. Рассчитать NPV по скорректированным ДП.
5. Проекты, имеющие наибольший NPV принимаются к реализации.
|
Проект А |
Вероятность по проекту А |
Проект В |
Вероятность по проекту В |
инвестиции |
42 |
|
35 |
|
Срок жизни |
4 |
|
4 |
|
Ставка дисконтирования |
10 |
|
10 |
|
ЧДП 1 |
20 (18) |
0,9 |
15 (13,5) |
0,9 |
ЧДП 2 |
20 (18) |
0,9 |
20 (15) |
0,75 |
ЧДП 3 |
15 (12) |
0,8 |
20 (15) |
0,75 |
ЧДП 4 |
15 (11,25) |
0,75 |
10 (6) |
0,6 |
Проводится корректировка ЧДП на понижающий коэффициент.
NPV A = 5.9 – целесообразно реализовать.
NPV B = 5
5) Метод ставки процента.
Алгоритм
1.Устанавливается исходная цена капитала, предназначенного для финансирования проекта.
2. Оценивается риск, связанный с осуществлением каждого проекта (в %).
3. Ставка дисконтирования устанавливается с учетом риска
R=ССКпр+riskпр.
4.Рассчитывается NPV каждого проекта и лучшим считается проект с наибольшим.
Поправки на риск как правило определяются экспертным путем. Если фактором риска является цель проекта, то надбавки(премии) могут быть следующими
Степень риска |
Цель проекта |
Премия за риск |
Очень низкая степень риска |
Вложения в государственные ценные бумаги |
0% |
Низкая |
Вложения в недвижимость или надежную технику |
3-5% |
средняя |
Увеличение объемов продаж существующей продукции |
8-10% |
Высокая степень риска |
Выпуск и продвижение на рынок нового продукта |
13-15% |
Очень высокая степень риска |
Венчурные вложения |
18-20% |
|
|
|
|
|
|
4. Способы снижения инвестиционного риска.
1.Диверсификация деятельности – распределение ср-в между проектами, не связанными друг с другом.
Пример
доходность |
Зонты |
плащи |
Шезлонги |
1 |
9 |
9 |
9 |
2 |
14 |
6 |
12 |
3 |
14 |
8 |
9 |
4 |
8 |
8 |
11 |
5 |
15 |
10 |
8 |
6 |
17 |
13 |
5 |
7 |
17 |
13 |
6 |
8 |
10 |
10 |
7 |
9 |
14 |
10 |
6 |
10 |
22 |
13 |
7 |
среднее |
14 |
10 |
8 |
Диверсификация деятельности предприятия базируется на расчета коэффициента корреляции, на основе использования которого необходимо найти такой товар, который имеет отрицательную корреляцию с доходностью основного товара.
Лист 3
Значение коэффициента от -1 до +1
Изменяется в прямопротивоположном направлении