Учебник для магистров ЭФОС Пономаренко Е.В

191

века, и принадлежит канцлеру Германии Бисмарку.

Отто фон Бисмарк в 1862 г. стал премьер-министром Пруссии, самой крупной из земель Германии, затем канцлером Германии и в течение 20 лет играл главную роль в политической и экономической жизни страны. Под его руководством путем «революции сверху» было осуществлено объединение Германии, ему удалось превратить страну в мощную индустриальную державу.

«Железный канцлер» вошел в историю еще и тем, что решительно боролся против социал-демократии, считая это движение «общественно опасным, враждебным государству», проведя в 1878 г. «Закон о социалистах», запрещающий собрания, распространение социал-демократической литературы, и обязывающий преследовать их лидеров. Для того, чтобы привлечь симпатии рабочего класса в 1881-89 гг. он проводит ряд так называемых социальных законов – о страховании рабочих на случай болезни и увечья, пенсиях по старости и инвалидности, создав уникальный прецедент для всей Европы. Социальная политика впервые вводится в ранг официальной доктрины Германии, в дальнейшем получает закрепление в Веймарской конституции 1919 г.

Для разделения социальной ответственности, по закону, стали создаваться специальные фонды, в которые собирались на паритетных началах средства работника и его работодателя, чтобы возмещать ущерб при наступлении страхового случая. При Бисмарке была создана система страхования несчастных случаев на производстве, пенсионное страхование путем создания специальных касс, куда работник и его хозяин вносили средства на случай травмы либо смерти работника на производстве, наступления преклонного возраста. Позже к страхованию рисков утраты трудоспособности по профессиональной болезни и возрасту присоединились другие виды страхова-

ния – медицинское, страхование безработицы.

Существенное изменение в систему социального страхования в целом внес английский министр финансов Беверидж. В 1942 году он обосновал необходимость участия в страховании социальных рисков не только работодателей, наемных работников, но и государства. С тех пор практически все страны строят свои страховые системы исходя из распределения ответственности за социальные риски между государством, работодателем и наемным работником. Страхование перечисленных социальных рисков, в отличие от страхования коммерческих рисков, является в большинстве стран обязательным, жестко контролируется государством, хотя и предполагает наличие добровольного страхования, которое носит дополнительный характер.

В странах рыночной экономики возникает смешанная финансовая

ответственность: во все социально-страховые фонды деньги поступают из трех источников: от государства, от работодателей и от самого работника. В России до настоящего времени в системах обязательного социального страхования участвуют, как правило, две стороны – работодатель,

192

выплачивающий единый социальный налог во внебюджетные социальностраховые фонды и государство, покрывающее дефициты бюджетов этих фондов, а также финансирующее страховое обеспечение ряда категорий (например, военнослужащих и т.д.)

Во всем мире широко используется двойственность экономической природы социально-страховых фондов – их социальная функция как инструментов обеспечения социальных гарантий населению и экономическая функция как наиболее привлекательных долгосрочных инвесторов. В самом социальном страховании, его финансовых механизмах существенно усиливается роль рыночных инструментов, главным образом накопительного страхования, причем не только в добровольном страховании, но и в рамках обязательного страхования (пенсионного, медицинского).

В силу важности выполняемой миссии за крупнейшими из них, действующими в рамках обязательного социального страхования, закрепляется статус государственных внебюджетных фондов и они действуют за рамками бюджетной системы России.

Государственные внебюджетные фонды - институты, создаваемые для реализации важнейшей общественной задачи – защиты населения от социальных рисков. Цель данных фондов – реализация важнейших социальных гарантий: государственное пенсионное обеспечение, оказание бесплатной медицинской помощи, выплаты во время отпуска по беременности и родам, а также защита от социальных рисков, которые неизбежно сопровождают трудовую деятельность, – поддержка в сфере занятости, в случае потери трудоспособности и т.д.

Государственные внебюджетные фонды (Пенсионный фонд России, Фонд социального страхования, Фонд обязательного медицинского страхования) - это самые крупные из внебюджетных фондов федерального значения.

Эти фонды являются самостоятельными финансово-кредитными учреждениями, однако их самостоятельность ограничена государством – оно определяет уровень страховых платежей, принимает решения об изменении структуры и уровня денежных выплат, обеспечивает контроль за деятельностью фондов.

Средства фондов формируются преимущественно за счет страховых платежей предприятий всех форм собственности, привязанных к одной из самых надежных баз - фонду оплаты труда, а также поступлений из бюджетной системы в оговоренных законом случаях, прочих доходов (например, от размещения временно свободных средств на финансовом рынке, штрафов, пени и др.).

Основной источник – страховые взносы на разные виды страхования. Базой для расчета страховых взносов является фонд заработной платы работника на предприятиях и организациях всех форм собственности, они выплачивается работодателем (с 2011 г. осуществлен переход на систему социаль- но-страховых взносов и увеличением их общего размера до 34%, до этого

193

времени источником средств фондов являлся единый социальный налог в размере 26%). Контроль за деятельностью государственных социальностраховых фондов ввиду важности выполняемой ими роли ведется и исполнительной, и законодательной властями.

Пенсионный фонд Российской Федерации – это централизованный фонд пенсионного обеспечения населения, крупнейший из внебюджетных социальных фондов. Перечисление страховых взносов в ПФР является обязательным, причем платежи должны производиться ежемесячно. В 2005 г., в связи со снижением размеров единого социального налога, бюджет Пенсионного фонда был дефицитным, он покрывался государством из средств Стабилизационного фонда. В настоящее время дефицит ПФР покрывается из средств федерального бюджета.

Пенсия – это гарантированная денежная ежемесячная выплата для обеспечения граждан по достижении ими определенного законом возраста, а также в случае потери трудоспособности, потери кормильца. Включает три составляющие: базовую, страховую и накопительную. Пенсия может выпла-

чиваться в рамках обязательного пенсионного страхования под контролем государства, но дополняться добровольным (негосударственным) пенсион-

ным страхованием, по желанию граждан и предприятий через систему негосударственных пенсионных фондов.

Средства Пенсионного фонда РФ направляются на выплату государственных пенсий - по возрасту, за выслугу лет, при потере кормильца; пенсий по инвалидности, военнослужащим, компенсации пенсионерам, материальной помощи престарелым и инвалидам и другие выплаты. За счет средств Пенсионного фонда РФ финансируются и различные программы по социальной поддержке инвалидов, пенсионеров, детей; осуществляются единовременные денежные выплаты.

Основным содержательным компонентом новой пенсионной системы стал переход на накопительную систему, при которой часть пенсионного взноса направляется на индивидуальный накопительный счет работника. Оставшаяся часть страховых взносов направляется в распределительную пенсионную систему фонда для выплаты базовых и трудовых пенсий. Работники определяются с выбором государственного или негосударственного пенсионного фонда в части накопительной составляющей. В настоящее время большинство работников выбрали государственную компанию для инвестирования своих средств на накопительном счете.

Наряду с государственным Пенсионным фондом России в рамках проводимой пенсионной реформы активно развиваются негосударственные пенсионные фонды, - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участник. Их, имеющих лицензии, в настоящее время более 300.

Создан специализированный орган – Инспекция НПФ по контролю и регулированию деятельности негосударственных пенсионных фондов, а также компаний по управлению их активами. Территориальное размещение

194

негосударственных пенсионных фондов весьма неравномерно. Фонды расположены в 50 субъектах РФ, однако более трети из них находится в Москве, на шесть субъектов РФ (Москва, Санкт-Петербург, Нижегородская, Ростовская, Самарская и Пермская области) приходится свыше 60% их общей численности.

Фонд социального страхования является вторым по объему средств государственным внебюджетным фондом. Средства этого Фонда идут на выплату пособий по больничным листам (по временной нетрудоспособности, по беременности и родам), пособий на период отпуска по уходу за ребенком до достижения им возраста 1,5 лет (доля вышеперечисленных расходов составляет около 70%), на финансирование санаторно-курортного обслуживания, на страхование от несчастных случаев на производстве и от профзаболеваний.

Фонд обязательного медицинского страхования, третий по размерам фонд, существует для социальной защиты населения в случае потери здоровья по любой причине. Обязательное медицинское страхование является всеобщим для Российской Федерации.

Фонд обязательного медицинского страхования имеет двухуровневую систему - федеральный и территориальные фонды. Эти фонды формируются за счет уплаты социально-страховых взносов предприятиями и организациями, а также бюджетных ассигнований, кредитов банков и иных кредиторов, а так же штрафов и пени.

Средства Фонда обязательного медицинского страхования используются на оплату медицинских услуг, предоставляемых гражданам, на подготовку и переподготовку специалистов, на развитие медицинской науки, на улучшение материально-технического обеспечения здравоохранения.

В системе обязательного медицинского страхования существуют медицинские страховые компании. Всем гражданам по месту жительства или работы компания выдает страховой полис, по которому гражданин получает бесплатно гарантированный объем медицинских услуг. В этот объем входят гарантированный государством объема бесплатной медицинской помощи в виде профилактической, лечебно-диагностической, реабилитационной, про- тезно-ортопедической, и зубопротезной помощи, предоставляемых в рамках Программы государственных гарантий медицинской помощи.

Внебюджетные фонды субъектов РФ и местных органов само-

управления существуют, как правило, либо в виде субсчетов, подконтрольных территориальным органам власти и управления, либо в виде фондов – юридических лиц, аккумулирующих поступления неналогового характера (добровольные взносы, сборы за пользование и др.).

Основное отличие данных фондов от других заключается в том, что в них не должны перечисляться бюджетные средства. Контроль за целевым использованием средств фондов возложен на представительную власть регионов, формы контроля – отчетность, лицензирование и т.д. Пример - вне-

195

бюджетные фонды энергосбережения, действующие в ряде субъектов РФ.

6.ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНДЫ

Кэкономическим внебюджетным фондам отнесены четыре группы фондов – 1) отраслевые, межотраслевые, специальные; 2) фонды поддержки предпринимательства, 3) фонды поддержки науки и 4) инвестиционные.

Большую группу фондов федерального значения составляют внебюджетные отраслевые, межотраслевые и специальные фонды, создаваемые министерствами и ведомствами. Это фонды НИОКР и инвестиционные фонды. Отчисления в отраслевые, межотраслевые и специальные фонды относятся, как правило, на себестоимость продукции (например, по постановлению № 315 фонды формируются за счет добровольных отчислений предприятий и организаций независимо от форм собственности в размере до 1,5% объема реализуемой продукции, а суммы отчисленных средств относятся на себестоимость продукции), при этом формирование и использование этих средств для федеральных властей слабо контролируемо, что дает повод говорить о попытках отраслевиков уйти от части налога на прибыль.

Кчислу фондов федерального уровня относится и ряд фондов, созданных в целях развития предпринимательства, конкуренции, поддержки нау-

ки. Это, например, региональные фонды поддержки малого предпринимательства, созданные в целях финансового обеспечения федеральной программы государственной поддержки малого предпринимательства. Источники ресурсов этих фондов - преимущественно бюджетные средства. Однако для этой группы фондов возможно использование нескольких доходных источников – бюджетных средств, заработанных (плата за льготный кредит, экспертизу и т.д.), а также добровольных перечислений на нужды развития науки, малого бизнеса и т.д.

Все большее распространение в ходе экономических реформ приобретают фондовые формы финансирования российской науки. В настоящее время действуют как российские фонды поддержки науки, так и международные. В числе наиболее крупных российских фондов назовем Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ), Российский гуманитарный научный фонд (РГНФ), Фонд содействия развитию малых предприятий в научно-технической сфере, Российский фонд технологического развития (РФТР). Первые три финансируются преимущественно за счет средств бюджета (от 1 до 4% от ассигнований, выделенных в федеральном бюджете на финансирование науки), фонд содействия развитию малых предприятий в научно-технической сфере - и за счет других источников, таких, как плата за экспертизу, банковский процент и др. Этот фонд содействует инновационным проектам в малом и среднем предпринимательстве, выдавая на возвратной основе и льготных условиях кредитные средства в зависимости от сферы приложения проекта, его принципиальной новизны и других критериев. Клиенты фонда имеют доступ к краткосрочным займам для закупки необходи-

196

мого сырья и материалов, могут получать оборудование в лизинг, а также безвозмездные ресурсы для проведения выставок, на подготовку кадров, информационное обеспечение.

Инвестиционные фонды. К числу институтов инвестирования, действующих в настоящее время на российском рынке, можно отнести инвестиционные фонды (паевые и акционерные), негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, общества взаимного страхования, кредитные союзы и др. Они аккумулируют крупные финансовые ресурсы, которые используют для вложений на финансовом рынке.

Паевые инвестиционные фонды – сравнительно новое явление на российском фондовом рынке, они действуют с 1996 г. Их задача – позволить выйти на рынок ценных бумаг мелкому инвестору. Это нетрадиционная для нас форма коллективного инвестирования средств, альтернативная пассивному накоплению и деятельности нелицензированных финансовых компаний.

Инвестиционные фонды (взаимные фонды, трасты, инвестиционные компании с переменным капиталом и др.) активно развиваются в странах развитой рыночной экономики в последние десятилетия. Инвесторами более чем 6400 взаимных фондов в США является около 30% американцев, почти 25% французских семей участвуют средствами в инвестиционных компаниях с переменным капиталом и взаимных фондах инвестиций, на британском рынке около 5% семей вкладывают средства в юнит трасты. Это не просто популярный вид инвестирования сбережений, но и важная составляющая эффективного распределения капитала в стране. В 1996 г. взаимные фонды в США обогнали по объему привлеченных средств банки и страховые компании, традиционно занимающие две первые позиции в приоритетах мелких инвесторов.

По данным ряда экспертов, после крушения финансовых пирамид около 60% сбережений населения находилось в наличной валюте (долларах США), около 15% - в наличных рублях, 22% - на банковских вкладах и только 3% были инвестированы в ценные бумаги, страховые полисы и другие инструменты финансового рынка. Правительство РФ в 1995 г. предложило проект организации паевых инвестфондов для привлечения частных инвестиций в реальный сектор экономики и для создания надежного и понятного мелким вкладчикам инвестиционного института. 26 июля 1995 г. вышел Указ Президента РФ “О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации”, где излагались основные принципы деятельности паевых фондов. В России фонды действуют под контролем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

В середине 2008 г. на финансовом рынке работал целый ряд открытых и интервальных паевых фондов, их активы находятся в управлении лицензированных компаний. Наиболее крупные из них – Пионер Первый, включающий ряд фондов – Фонд Облигаций (инвестиции в государственные ценные бумаги и облигации субъектов РФ); Фонд Сбалансированный (инвестиции в акции российских компаний и государственные ценные бумаги) и

197

Фонд Акций (инвестиции на рынке корпоративных ценных бумаг). В числе других паевых фондов – «Илья Муромец», «Добрыня Никитич», «Паллада ГЦБ», «Перспектива», «Солид Инвест», «Петр Столыпин» и др. На развитие данного вида фондов существенное негативное влияние оказал мировой фи- насово-экономический кризис 2008-2010 гг.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Владелец пая получает доход не в виде фиксированного процента или дивиденда, а в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи пая в результате прироста стоимости имущества фонда. Средства пайщиков передаются в доверительное управление управляющей компании, которая вкладывает их в наиболее надежные и ликвидные инструменты фондового рынка с целью получения максимальной доходности.

Прибыль, заработанная в паевом инвестиционном фонде, не облагается налогом, поскольку паевой фонд не является юридическим лицом. Налогом на прибыль не облагаются и доходы фонда в виде банковских процентов, дивидендов и процентов по ценным бумагам, доходы от продажи ценных бумаг и реализации недвижимости. Пайщики платят налог с дохода - разницы между ценой выкупа и ценой размещения. В случае владения паем в течение ряда лет инвестор не уплачивает налог, даже если стоимость пая многократно увеличилась. При этом существуют льготы для пайщиков фонда – физических лиц. По схемам налогообложения доходов либо предоставляется льгота по подоходному налогу при выкупе паев на сумму до 1000 минимальных размеров оплаты труда в течение года, либо в качестве базы для налога принимается разница между суммами покупки и продажи паев. Паевые фонды делятся на открытые (в любой день можно купить и продать пай) и интервальные (сделки совершаются только в оговоренные сроки, но не реже одного раза в год).

Согласно Положению о структуре активов открытых паевых фондов, их активы могут составлять корпоративные, государственные, ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления, денежные средства в российской и иностранной валюте на банковских счетах и во вкладах. В интервальных фондах, кроме прочего, активы могут включать недвижимость и права на неё.

Акционерные инвестиционные фонды являются юридическими лицами, регистрируются в виде открытого акционерного общества. До 1999 г. существовали чековые и денежные инвестиционные фонды, последние практически не стали заметным явлением. На 2006 г. лишь 3 бывших чековых фонда из 700, действовавших в России, были зарегистрированы Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

В 1992-1994 гг. чековые фонды собрали 52 млн. ваучеров, их акционерами стали 25,5 млн.человек. Согласно Указу Президента РФ от 23 февраля 1998 г. №193 “О дальнейшем развитии деятельности инвестиционных фондов”, эти фонды должны быть преобразованы либо в паевые, либо в инвестиционные, либо остаться открытыми акционерными обществами, устранив из названия слова “чековый инвестиционный фонд”. Из 691 ЧИФа, входившего

198

в реестр Госкомимущества, часть была преобразована, часть заявила об отказе от инвестиционной деятельности, по части (64 фонда) в МВД был передан запрос на проведение оперативно-розыскных мероприятий.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) появились в 1997 г., ко-

гда Центробанк России разрешил на определенных условиях объединять депонированные средства в пулы, что раньше запрещалось. ОФБУ не являются юридическим лицом. Это имущественный комплекс, передаваемый в доверительное управление и объединяемый на праве общей собственности, а также приобретаемый доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. В настоящее время Банком России зарегистрировано свыше 140 ОФБУ, все они обязаны раскрывать балансы фонда на сайте «Ассоциации защиты информационных прав инвесторов» в сети Интернет, однако это делает лишь часть указанных фондов.

7. НЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ СОЦИАЛЬНЫЕ ВНЕБЮДЖЕТНЫЕ ФОНДЫ

Негосударственные пенсионные фонды, согласно Закону «О негосу-

дарственных пенсионных фондах» - особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров с вкладчиками фонда в пользу участников фонда.

Создан специализированный государственный орган по контролю и регулированию их деятельности, а также компаний по управлению активами НПФ, в 1998 г. принят Федеральный закон «О негосударственных пенсионных фондах». Регулирование деятельности негосударственных пенсионных фондов осуществляет специально образованная Инспекция НПФ при Министерстве труда и социального развития РФ. Постановлением Правительства РФ предприятиям разрешено включать отчисления в лицензированные НПФ в себестоимость продукции (до 1% объема реализованной продукции).

Если в октябре 1992 г. насчитывалось около 10 НПФ, то в 1998 в России зарегистрировано около 1 тыс. НПФ, 250 имели лицензию, к августу 1998 г. действовало 340 НПФ, но после кризиса их число сократилось до 271, в 2007 – около 300. Наиболее крупные - НПФ «Газфонд», «Сургутнефтегаз», «ЛУКОЙЛ-гарант», «Элекроэнергетика», «Уголь», «АвтоВАЗ». В них сосредоточены основные финансовые ресурсы негосударственного пенсионирования, это корпоративные фонды, созданные финансово-промышленными группами и крупными предприятиями топливно-энергетического комплекса. НПФ работают преимущественно с взносами юридических лиц (это корпоративные фонды), однако отмечается привлечение в фонды средств физических лиц, финансовый потенциал открытых пенсионных фондов для физических лиц очень высок.

Сопоставление возможностей привлечения финансовых ресурсов предприятий и населения между НПФ, страховыми компаниями в сфере личного

199

страхования граждан, паевыми инвестиционными фондами и коммерческими банками, убедительно показывает конкурентоспособность негосударственного страхования даже по сравнению с возможностями крупнейших коммерческих банков (накопленная в пенсионных фондах сумма резерва для обеспечения пенсионных выплат практически равнялась сумме вкладов граждан в 20 крупнейших коммерческих банках, чистые активы паевых инвестиционных фондов были существенно меньше.

Усиливается роль регионов в регулировании рынка негосударственного пенсионного обеспечения и его развитии - региональные нормативные акты приняты в республиках Карелия, Татарстан, Марий Эл, Волгоградской, Свердловской, Тульской, Рязанской, Иркутской областях, Красноярском и Приморском краях, утверждены решения о создании регулирующих органов в Москве, Удмуртии, Ханты-Мансийском автономном округе и т.д., действуют Красноярский, Таганрогский, Поволжский, Хакасский, Ставропольский, Тульский региональный и другие пенсионные фонды. Хорошо налажено взаимодействие НПФ с региональными администрациями в СанктПетербурге, Бурятии, Якутии, Волгоградской области, на Чукотке.

Однако, территориальное размещение негосударственных пенсионных фондов весьма неравномерно. Фонды расположены в 50 субъектах РФ, вместе с тем - более трети из них находится в Москве, а на шесть субъектов РФ (Москва, Санкт-Петербург, Нижегородская, Ростовская, Самарская и Пермская области) приходится свыше 60% их общей численности.

Благотворительный фонд - весьма распространенная форма неправительственной некоммерческой организации, управляемой Советом попечителей или директоров, аккумулирующей денежные средства и программы предоставления ресурсов (например, в виде грантов) для выполнения образовательных, социальных, благотворительных, религиозных или других видов деятельности, направленных на развитие общества. Этот вид фондов имеет глубокие исторические корни, традиции, типичные для многих стран.

Вмире существует несколько типов частных благотворительных фондов: ассоциированные фонды, финансируемые из средств корпорации (Xerox Foundation, Hewlett Packard); фонды прямого действия, использующие свои ресурсы для финансирования собственных исследований или предоставления услуг (под конкретную программу); местные фонды, создаваемые жителями конкретного населенного пункта для удовлетворения местных потребностей, они ориентированы на поддержку местных организаций; независимые фонды, организуемые и финансируемые одним или несколькими частными лицами, семьей: Фонд Рокфеллеров, Фонд Сороса, Фонд Макартуров и т.д. Эти фонды, как правило, имеют приоритетные области финансирования.

В1995 г. в России был принят Федеральный закон “О благотворительной деятельности и благотворительных организациях”, аналогичные законы приняты в целом ряде регионов РФ. Российское законодательство предоставляет благотворительным организациям возможности поддержки - налогового и неналогового характера, их перечень существенно расширяют регио-

200

нальные нормативные акты.

В развивающихся странах получили развитие социальноинвестиционные фонды.

Cоциальные инвестиционные фонды, известные также как социальные или социально-экономические фонды развития, возникли с целью сглаживания социально-экономических противоречий в странах «третьего мира» в конце 80-х гг. Одна из причин их создания - рост бедности в странах Африки и Латинской Америки, потребовавший активного внешнего вмешательства для того, чтобы предотвратить обнищание миллионов людей. Было необходимо не допустить деградации системы предоставления социальных услуг, предотвратить возрастающую пауперизацию сельского населения, дать людям возможность ощутить на себе положительные результаты проводимых в их странах реформ.

Другая причина - необходимость для государства осуществить ряд быстрых и наглядных акций, которые позволили бы ему уменьшить возрастающее недовольство населения и повысить привлекательность проводимых структурных преобразований.

И, наконец - осознание того, что у самого государства недостает реального потенциала, необходимого для осуществления социальноэкономических проектов на местном уровне, работы напрямую с местными сообществами и частным сектором.

Механизм социальных инвестфондов направлен на то, чтобы гибко и оперативно обеспечивать ресурсами организации на местном уровне - местные правительства, местные сообщества, некоммерческие организации. Эти фонды финансируют проекты, проинициированные местным сообществом. Они оценивают эти проекты, осуществляют функцию их отбора, способствуют подбору подрядчиков, осуществляют контроль за исполнением и оценку их эффективности.

Первый социальный инвестфонд было решено создать в Боливии в конце 1985 г. В Восточной Европе они стали появляться относительно недавно. Наиболее активно фонды работают в Румынии, Албании (в более чем 35 странах мира), а в настоящее время и в СНГ - в Армении, Грузии, Молдавии, Таджикистане и Узбекистане.

Анализ показывает, что общими направлениями деятельности для социальных инвестфондов в различных странах являются борьба с безработицей, обеспечение социальными услугами и поддержание социальноэкономической инфраструктуры, малого и среднего бизнеса.

Финансирование программ строится на основе принципов смешанного финансового участия. Основными инвесторами, как правило, выступают крупные международные финансовые организации, такие как, Всемирный Банк, Американское агентство по международному развитию, кредитные организации. В среднем международные финансовые организации обеспечивают финансирование от 40 до 100 % стоимости проекта.

Инструментарий, используемый социально-инвестиционными фондами, весьма интересен. Здесь может достигаться сочетание интересов всех