5. Лизинг.

С экономической точки зрения лизинг- это товарный кредит, предоставляемыей лизингополучателю в виде передаваемого в пользование имущества. Лизинговый платеж - это плата за пользование кредитом в виде имущества (цена источника заемных средств). При подготовке расчетов по лизингу оборудование оценивается в текущих ценах, а арендные взносы из будущих поступлений становятся средством снижения инфляции (при неизменности цен на оборудование). Относится к долгосрочному финансированию.

Виды лизинга: оперативный, финансовый (капитальный), возвратный.

1. Любая лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки от будущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачу его во временное пользование.

Заявка составляется в произвольной форме, но в ней должны обязательно присутствовать наименование имущества, его параметры, технические и экономические характеристики, а также местонахождение потенциального поставщика и его реквизиты. Инициатива в заключении лизинговой сделки, как правило, исходит от лизингополучателя.

Лизингополучатель может обратиться к лизингодателю с просьбой подобрать поставщиков требуемого имущества.

2. После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка и экспертиза лизингового проекта, которая в случае необходимости может быть поручена независимым экспертам. Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества, продолжительность договора, возможные схемы выплаты лизинговых платежей, их периодичность, размер аванса, остаточная стоимость имущества и т.д.

Лизинговая фирма определяет круг вероятных производителей необходимого оборудования и запрашивает их о возможности лизинговой сделки. Одновременно она оценивает и потенциального клиента (заказчика), в частности, его способность выплачивать арендные платежи, необходимость гарантий и т. д. На стадии разработки предложений лизинговая фирма уделяет особое внимание оценке риска, которая при лизинговой сделке включает два момента:

• оценку клиента, его способность выплачивать лизинговые платежи с учетом деятельности, связанной с размещаемым имуществом;

• оценку имущества (стандартное оборудование, легко поддающееся новому применению, с низкими темпами морального износа) — риск низок; (оборудование специфического назначения, изготовленное по заказу, быстро устаревающее) — риск высок. Необходимо оценить спрос на продукцию (товары), выпускаемую на лизинговом имуществе.

3. Подготовленное лизинговой фирмой предложение должно содержать стандартные положения, необходимые для любого лизингового контракта и любой лизинговой операции, в частности, должны быть указаны следующие основные параметры, определяющие размер платежей по сделке:

• финансируемая сумма (закупочная цена оборудования или другого имущества);

• длительность контракта;

• способ уплаты платежей (ежемесячные, ежеквартальные или иные опережающие арендные платы);

• аванс, полученный в момент закупки имущества;

• ставки (твердые или обусловленные стоимостью оборудования) и условия их применения;

• величина выкупа;

• страхование имущества, подлежащего размещению.

4. После подготовки предложения лизинговая фирма предоставляет поставщику и потребителю необходимую информацию и, если условия приемлемы, заинтересованными сторонами подписывается лизинговый контракт. Одновременно с заключением контракта клиент выплачивает лизинговой фирме соответствующую сумму аванс ( 10-30 %).

На стадии подготовки предложения (до подписания контракта) производитель и потребитель согласовывают принципиальные характеристики оборудования, подлежащего сдаче в лизинг. Приняв положительное решение о вступлении в лизинговую сделку, лизингодатель на основании заявления лизингополучателя направляет заказ-наряд поставщику. Если возникает необходимость выполнения дополнительных работ (например, по установке, монтажу оборудования и т. п.) к заказ - наряду прилагается техническое задание на выполнение этих работ с указанием их стоимости.

5. Аванс лизинговая компания переводит поставщику оборудования и на основании заключенного договора купли-продажи оформляет в банке кредит на недостающую сумму, которую банк переводит поставщику оборудования.

6.Лизингодатель и лизингополучатель вместе подписывают акт приемки-передачи у поставщика и лизингополучатель забирает объект лизинга.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле: (срок договора лизинга равен сроку амортизации)

ЛП = АО + ПК + КВ + Налог на имущество+ДУ + НДС + страховой платеж – аванс/кол-во месяцев или кварталов в договоре лизинга

где ЛП – общая сумма лизинговых платежей,

АО – величина амортизационных отчислений,

ПК – плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества – объекта договора лизинга,

КВ – коммиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга,

Налог на имущество

ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга,

НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателем.

Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей НДС не включается.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле: (срок договора лизинга меньше срока амортизации)

ЛП = АО + ПК + КВ +Налог на имущество +ДУ + НДС + страховой платеж + выкупной платеж

ВП = (остаточная стоимость объекта – аванс)/кол-во месяцев или кварталов в договоре лизинга

Пояснительная записка к примеру «Лизинг автобуса»

Будем брать в лизинг большой междугородний автобус, длиной до 12 м. Данное основное средство будет находиться на балансе лизингодателя. Он его ставит на 03 счет, а лизингополучатель ставит на забалансовый счет. Налог на имущество платит лизингодатель, а транспортный налог, страховку по ОСАГО и Автокаско, регистрацию в ГИБДД платит лизингополучатель.

Наши банки как правило дают кредиты на 2 года. Вот из этих условий и будем исходить. Автобус в данном случаи самый идеальный вариант, так как является транспортом и не требует монтажа, а значит вводим его в эксплуатацию сразу в этом же месяце как только купили.

На стр. «Параметры»все условия, чтобы клиенту было понятно.

Амортизационную группу определяем согласно Постановлению Правительства РФ от 1.01.2008 « О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы. Автобус относитсяк 4 группе (код 15 3410270)- свыше 5 лет до 7 вкл.Так как можно использовать коэффициент ускорения3,подгоняем, чтобы срок кредита по возможности был равен сроку амортизации, чтобы его полностью списать и передать лизингополучателю с балансовой стоимостью 0 руб. Подходит 72 мес., т.е 6 лет, ускоряем и получаем 24 месяца, что нам и надо.

Далее возьмем с лизингополучателя аванс ( можно конечно и без него) например 10%стоимости автобуса, т.е. 600 000 руб. Срок кредита24 мес.,ставка 11% годовых.

Вот вознаграждение каждая компания считает по разному. Большинство сразу включают в первоначальную стоимость и не говорят об этом, в итоге кричат, что вознаграждение 0%, удорожание 0%, вообщем кричать можно что угодно, мы обычно считаем от среднегодовой стоимости Оборудования по методу расчета налога на имущества. Удорожание это как бы соотношение между тем, что клиент заплатит по договору лизинга и тем, если бы он сам приобрел данное Оборудование за наличный расчет. Законодательно такого параметра нет, пишут для рекламных целей.

Страница «Расходы лизинговой компании».Все рассчитывается согласно Методике расчетов лизинговых платежей и действующего законодательства.

Табл. №1.Тут все просто, контрактная стоимость - НДС и получаем ту стоимость, которую будем сообщать лизингополучателю и ее же ставить себе на 03 счет. Так как автобус не требует монтажа, больше в этой таблице ничего не будет. Если был бы станок, то сюда бы отнесли все проценты по кредиту до ввода этого станка в эксплуатацию и конечная стоимость бы отличалась от контрактной. Сюда можно относить все наши затраты по приобретению данного Оборудования (комиссии, страховые премии, конвертацию и.т.д) Здесь же обычно считаю месячную норму амортизации. (для расчетов)

В таб. 2рассчитывается остаточная стоимость Оборудования, налог на имущества и вознаграждение лизингодателя. Все это согласно ст. 376 п. 4 НК, ст. 382 п.4 НК, ст. 380 п. 1 НК, ст. 382 п.1, 2 НК. Все только по закону.

Статья 380. Налоговая ставка

1. Налоговые ставки устанавливаются законами субъектов Российской Федерации и не могут превышать 2,2 процента.

Статья 376. Порядок определения налоговой базы

4. Средняя стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения, за отчетный период определяется как частное от деления суммы, полученной в результате сложения величин остаточной стоимости имущества на 1-е число каждого месяца отчетного периода и 1-е число месяца, следующего за отчетным периодом, на количество месяцев в отчетном периоде, увеличенное на единицу.

Статья 382. Порядок исчисления суммы налога и сумм авансовых платежей по налогу

1. Сумма налога исчисляется по итогам налогового периода как произведение соответствующей налоговой ставки и налоговой базы, определенной за налоговый период.

2. Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет по итогам налогового периода, определяется как разница между суммой налога, исчисленной в соответствии с пунктом 1 настоящей статьи, и суммами авансовых платежей по налогу, исчисленных в течение налогового периода.

4. Сумма авансового платежа по налогу исчисляется по итогам каждого отчетного периода в размере одной четвертой произведения соответствующей налоговой ставки и средней стоимости имущества, определенной за отчетный период в соответствии с пунктом 4 статьи 376 настоящего Кодекса.

В табл. 3 считаем проценты по кредиту. Он составляет 90%. Ну тут все просто в наших банках.

В табл. 4 рассчитываем всю сумму лизинговых платежей, согласно Методике, т.е это Амортизация + проценты по кредиту + налог на имущество + вознаграждение, получаем всего + НДС (18%) и ИТОГО.

Для транспорта надо учитывать такую деталь, а именно ст.259 п.9 НК

По легковым автомобилям и пассажирским микроавтобусам, имеющим первоначальную стоимость соответственно более 600 000 рублей и 800 000 рублей, основная норма амортизации применяется со специальным коэффициентом 0,5.

К автобусам это не относится, поэтому применяем К3, а вот если бы покупали, например Мерседес, стоимостью 1 000 000 руб, тогда К3*0,5 = 1,5 но для легковых и группа 3, за исключением автомобилей, объем двигателя которого более 3,5 л.

Целевые ссуды других хозяйствующих субъектов. Как правило, предоставляются внутри холдинга на беспроцентной основе.Ссуды учредителей в ООО.

Государственные и муниципальные кредиты. Как правило, выделяются для финансирования отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной государственной поддержки предприятий, производство продукции которых, имеет важное значение для экономики страны или региона. Ставки по этим кредитам ниже банковских..

Эмиссии облигаций (относится к долгосрочному финансированию).

Акционерное общество вправе размещать облигации по решению Совета директоров, если иной порядок не определен уставом общества. В решении об эмиссии облигаций должны быть определены формы, сроки и иные условия их размещения. Процедура эмиссии облигаций аналогична процедуре эмиссии акций. Ограничения: Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели их выпуска. Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения и со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Общество может выпускать облигации обеспеченные залогом определенного имущества, облигации под обеспечение, предоставленное третьими лицами, облигации без обеспечения. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года деятельности общества. Облигации могут быть именными и на предъявителя, при выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. В решении о выпуске облигаций может быть предусмотрена возможность досрочного погашения (Закон РФ "Об акционерных обществах") – оферта.

Виды облигаций:

1.Безкупонные

2.Купоныые

- с постоянным купоном;

- с переменным купоном в проспекте эмиссии дана методика расчета купона, а ставка купона становится известной после завершения купонного периода)

Цена заемного капитала – сумма процентов по кредиту или по облигационному займу и связанных с ними затрат.

Задача. Рассчитайте полную доходность облигации, номинал 1000, купонный доход 8%, цена продажи 940, срок погашения 3 года

Полная доходность обл-и за период = (сумма купонноо дохода за период+ дисконт)/ цена купли-продажи*100%

Полная доходность акц-и за период = ( дивиденды за период+ изменение рыночной стоимости на конец периода)/ цена на начало периода *100%

Финансовый рычаг

• Эффект финансового рычага – прирост рентабельности собственного капитала компании, вызванный привлечением заемного капитала. Возникает в связи с тем, что процентные ставки по заемному капиталу, как правило, ниже рентабельности активов, а проценты относятся на себестоимость, снижая налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.

• Финансовый риск компании – риск неполучения чистой прибыли в связи с большой суммой процентов по заемному капиталу. Приводит к отсутствию средств на самофинансирование развития компании и выплату дивидендов, а также к сложностям дальнейшего привлечения капитала. В критической ситуации наблюдается отток капитала, когда акционеры продают свои акции, а кредиторы обращаются в суд для принудительного погашения долгов или для признания компании банкротом. Измеряется дисперсией чистой прибыли.

• Заемный капитал оказывает давление на бизнес, заставляя повышать эффективность деятельности.

• Решения о структуре капитала – это всегда компромисс между риском и доходностью собственного капитала.

• Оптимальной является структура капитала, при которой достигается максимальный уровень чистой прибыли на акцию при минимальном финансовом риске.

• Новый кредит выгоден, когда он увеличивает эффект финансового рычага.

• Чтобы увеличить эффект финансового рычага (увеличить премию владельцев собственного капитала), можно увеличивать дифференциал или плечо. Однако рост плеча приведет к снижению дифференциала и не даст увеличить эффект рычага.

• Дифференциал должен быть положительным. Чтобы увеличить дифференциал, нужно поднимать ROA или снижать процентные ставки (путем предоставления залогов или иными способами). Когда дифференциал отрицательный, кредиты будут снижать ROE.

Задача.

Фирма имеет капитал стоимостью 1000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль 20%. Процентная ставка по кредиту 16%. Капитал при этом возможно сформировать в следующих вариантах: только за счет собственных источников, а также на '/₂ из собственных средств и на '/₂ из привлеченных средств (кредиты банков), 30 % собственных, 70 % заемных.

Сравните варианты с позиций собственников предприятия, выяснив, как изменится рентабельность собственных средств фирмы. Результаты расчетов сведите в таблицу.

Таблица

Показатели
	1	2	3
Прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль, тыс. руб.	200	200	200
Собственный капитал (СК), тыс. руб.	1000	500	300
Заемный капитал (ЗК), тыс. руб.	-	500	700
Финансовые издержки по заемным средствам (ССПС), тыс. руб.	-
Прибыль, подлежащая налогообложению, тыс. руб.	200
Налог на прибыль (Нп) (20%), тыс. руб.	40
Чистая прибыль (ЧП), тыс. руб.	160
Чистая рентабельность собственных средств (Рек), %	16%
Эффект финансового рычага

ЭФР =(1-Тах) (% рентабельности активов- % по заемному капиталу) (ЗК/СК)