4. Операции на рынке облигаций. Рынок облигаций - основной или вторичный рынок облигаций, выпущенных правительством, муниципалитетами или корпорациями.

Рынок облигацийявляется составной частью рынка капиталов (рынка ценных бумаг), на которой обращаются долгосрочные долговые обязательства (облигации, дебентуры и другие долговые обязательства). Под рынком в данном случае подразумевается совокупность соответствующих ценных бумаг,физическихиюридических лиц, вовлеченных в сделки с этими бумагами и механизмов, делающих возможными данные сделки.

Облига́ция( _la. obligatio - обязательство; _en. bond — долгосрочная, _en. note — краткосрочная) — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента отноминальной стоимостиоблигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

При торговле облигациями можно также выделить четыре основных типа операций: • игра на повышение; • игра на понижение; • покупка облигаций и доведение их до погашения; • продажа облигаций, приобретённых на первичном размещении.

Игра на повышение или понижение на рынке облигаций – удел спекулянтов. Редко кто из консервативных инвесторов будет продавать бумаги досрочно, с целью поймать пару пунктов, откупив их дешевле. Гораздо более распространена покупка облигаций и доведение их до погашения. И, наконец, если

инвестору, купившему пакет облигаций на первичном рынке вдруг по какой-либо причине срочно понадобятся деньги, он может просто продать их на бирже.

Операции с ценными бумагами проходят не только на бирже, но и на внебиржевом рынке. Операции на внебиржевом рынке отличаются от биржевых операций тем, что: • заключается договор купли-продажи ценных бумаг; • торговля может вестись не только стандартными лотами: количество ценных бумаг в сделке определяется путём переговоров покупателя и продавца; • по результатам торгового дня не производится клиринг; • гораздо ниже гарантия исполнения сделок.

В отношении облигацииразличают:

• купонная доходностьопределяется по отношению к номиналу облигации и показывает, какой процент дохода начисляется ежегодно держателю облигации.

• текущая доходностьотражает процент дохода, который ежегодно получает владелец облигации на инвестированный капитал. Она равна процентному соотношению между годовым купонным доходом от облигации и той ценой, по которой инвестор ее купил.

• полная доходность облигации или доходность облигации без права досрочного погашения (Yield to Maturity, YTM).Характеризует не только текущий доход по облигации, но и выигрыш (убыток), который получает инвестор, погашая облигацию по цене выше или ниже цены покупки.

4. Операции на рынке произ­водных финансовых инструментов.

Производные ценные бумаги или деривативы – это такие ценные бумаги, права и обязательства по которым связаны с ценными бумагами.

Слово «дериватив» происходит от английского термина “derivative” – производная функция.

Производные ценные бумаги можно рассматривать также как документальное оформление разнообразных контрактов и договоров, связанных с «классическими» ценными бумагами, такими как акция и облигация.

Как уже выше упоминалось, к производным ценным бумагам относятся: Варранты; Депозитарные расписки; Стрипы; Фьючерсы; Опционы; Вексель.

Варрант – это ценная бумага, представляющая из себя право приобрести пакет акций создаваемого акционерного общества по фиксированной цене в течение определённого срока.

Термин «варрант» происходит от английского слова “warrant”, которое переводится как «ордер», «полномочие». Возникновение варранта связано с ситуацией, когда акционерное общество предоставляет некоторым потенциальным акционерам определённые льготы: получив варрант такой акционер переносит срок платежа. В дальнейшем, если цена акций подскочит выше цены исполнения варранта, его владелец может продать эту ценную бумагу, просто получив прибыль.

Если же цена акций останется низкой, владелец варранта может не реализовать своё право.

В любом случае владелец варранта во время срока его действия может приобрести пакет акций акционерного общества, выпустившего варрант.

Депозитарная расписка – это ценная бумага, представляющая из себя банковское свидетельство косвенного владения акциями иностранных фирм.

Указанные акции хранятся на депозите в банке страны, где зарегистрирован эмитент.

Стрип – это ценная бумага, представляющая из себя бескупонную облигацию, которая погашается за счёт процентных выплат по пакету государственных облигаций, находящихся в собственности компании, выпустившей стрипы.

Фьючерс – это обязательство на поставку ценной бумаги в пределённый срок в будущем.

Термин «фьючерс» происходит от английского “future” – «будущее».

Опцион – это право на продажу или покупку ценной бумаги в определённый срок по фиксированной цене в обмен на премию.

Термин «опцион» произошёл от английского “option” – дополнительная возможность.

Фьючерсы и опционы появились для страхования от ценовых рисков и как инструмент планирования, интегрированный в рыночную экономику.

ЛЗ 29 Тема 4.2. Международные инвестиции

1. Понятие международных инвестиций.

2. Объекты и субъекты международных инвестиций.

ЛИТЕРАТУРА: 1,2,3

1. Понятие международных инвестиций.

Международные инвестиции— широкое и емкое понятие, охватывающее процесс движения и соединения материальных и финансовых ресурсов с целью роста и развития экономики.

Международные инвестиции— это форма движения международного финансового капитала. Свободные международные капиталы устремляются в первую очередь в те отрасли и регионы мира, где их соединение сулит наивысшую отдачу.

2. Объекты и субъекты международных инвестиций. Иностранные инвесторы: иностранныеюридические лица;иностранныеграждане, лица без гражданства, а также граждане государства по месту инвестирования, имеющие постоянное место жительства за границей; международные организации;иностранныегосударства.

С учетом изложенного следует констатировать, что инвесторы одного государства-участника Содружества Независимых Государств, осуществляющие инвестициина территории другого государства-участника, рассматриваются какиностранные инвесторы.

Национальное законодательство государств-участников Содружества Независимых Государств содержит специальные законодательные акты и нормы, регулирующие национальные инвестиции, с одной стороны, ииностранныеинвестиции, - с другой.

Законодательные акты государств-участников Содружества, регулирующие иностранныеинвестициина их территориях, предоставляют в отношении указанных инвестиций, а также деятельности иностранных инвесторов по осуществлению этих инвестиций не менее благоприятный правовой режим, чем для инвестиционной деятельности юридических лиц и граждан своей страны (страны-реципиента), за исключениями, предусмотренными иными Законодательными актами.

При установлении для иностранных инвестиций национального режима инвестирования законодательные акты государств-участников Содружества предусматривают вместе с тем как отдельные изъятия (например, по участию в приватизации государственной собственности, запрещения или ограничения заниматься отдельными видами деятельности либо в отдельных зонах и др.), так и некоторые льготы и преимущества (например, по налогообложению, по экспорту продукции собственного производства и др.).

Правовой режим иностранных инвестиций может быть также определен и международными (двусторонними или многосторонними) договорами. При этом законодательные акты всех государств-участников Содружества, регулирующие иностранныеинвестиции, предусматривают, что если международным договором установлены иные правила, чем те, которые содержатся в национальном законодательстве, применяются правила международного договора.

иностранные инвестиции - долгосрочные вложения капитала зарубежными собственниками в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли экономики; реализация вывоза предпринимательского капитала в стране-реципиенте.

Отношение к иностранным инвестициям в стране зависит от тех целей, которые она при этом ставит.

Прямые инвестиции иностранных фирм рассматриваются не только как дополнительный источник для внутренних капиталовложений, но и как способ получения доступа к новой, более совершенной технологии, к системе сбыта на внешних рынках, к новым источникам финансирования.

В зарубежной литературе иностранные инвестиции обычно делятся на прямые и портфельные (в отличие от отечественной литературы, где дополнительно выделяют прочие иностранные инвестиции).

Прямые инвестиции предполагают такое помещение капитала иностранным инвестором, при котором он приобретает контроль над отечественным предприятием.

При портфельных инвестициях для их владельца имеет значение только доход, а контроль за предприятиемего не интересует.

ЛЗ 30 Тема 4.2. Международные инвестиции

3. Формирование и выбор портфеля международных инвестиций.

4. Анализ доходности и риска портфеля меж­дународных инвестиций.

ЛИТЕРАТУРА: 1,2,3

3. Формирование и выбор портфеля международных инвестиций.

Инвестирование на МРЦБ сопровождается рисками:

1. потери всех вложенных средств или их части;

2. обесценением средств, затраченных на приобретение ценных бумаг;

3. невыплатой дохода по ценным бумагам (частично или полно­стью);

4. несоблюдением сроков выплаты доходов (задержкой).

Сущность портфельного инвестирования – распре­деление инвестиционного потенциала между различными группа­ми активов. Принципы формирования инвестиционного портфеля:

1. безопасность вложений средств;

2. стабильность получения дохода;

3. ликвидность вложений (возможность быстро и без потерь превратить их в наличные деньги).

Диверсификация вложений — основной принцип портфельного инвестирования: нельзя вкладывать все средства только в одни бумаги, даже самые привлекательные. При диверсификации невысокие доходы по одним ценным бумагам перекрываются высокими доходами по другим.

Принцип достаточной ликвидности нацелен на поддержание части активов, которую можно быстро реализовать для выполнения обязательств перед клиентами и для совершения высоколиквидных сделок.

Используются различные типы портфелей ценных бумаг, главным образом портфель дохода и портфель poста.

Портфель дохода ориентирован на преимущественное по­лучение дохода за счет дивидендов и процентов,портфель роста — на преимущественный рост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Портфель роста делится на портфели:

1. агрессивного роста;

2. консервативного роста;

3. среднего роста.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого дохода. Он формируется:

1. портфель регулярного дохода — высокона­дежные ценные бумаги; способен приносить при минималь­ном риске средний доход;

2. портфель доходных бумаг — высокодоходные ценные бумаги, приносящие при среднем риске высокий доход.

Любой портфель не является однородным и может иметь в своем составе ценные бумаги с иными инве­стиционными свойствами, поэтому выделяется порт­фель роста и дохода,который формируется с целью застраховать инвестора от возмож­ных потерь при падении курсовой стоимости и низких выплатах.

По времени функционирования портфели бы­вают срочными ибессрочными.

Формирование портфеля требует анализа состоя­ния рынка ценных бумаг.

Показатели:

1. Рыночная цена.

2. Доходность долговых инструментов.

3. Срок обращения долговых ценных бумаг, дюрация.

4. Риск ценных бумаг.