Производственный рычаг (леверидж)
- показывает потенциальную возможность влиять на валовую прибыль путем изменения структуры текущих (валовых) затрат и объема производства (продаж)
Эффект производственного рычага –
при увеличении объемов производства и реализации удельные постоянные затраты уменьшаются, а прибыль предприятия возрастает
Производственный рычаг (леверидж) -
выражается точкой безубыточности (ВЕР) - объем реализации, при котором доходы предприятия равняются его затратам.
Анализ безубыточности
1. Для одного вида продукции (физический
объем):
BEP FC
P AVC
где FС - постоянные затраты; Р - цена единицы продукции;
АVС - удельные переменные затраты
2. Маржинальный доход на единицу продукции (MD) - разница между ценой единицы продукции и средними переменными затратами: MD = (P - AVC)
Анализ безубыточности
3.Коэффициент маржинального дохода - отношения маржинального дохода от реализации единицы продукции к ее цене: К = MD / Р
4.Запас прочности - это величина, на которую фактический объем реализации превышает критический объем реализации:
Запас прочности = Объем реализации - Точка безубыточности
Оптимизация структуры капитала для реализации проекта производится посредством расчета финансового левериджа
Финансовый леверидж позволяет определить уровень финансирования активов за счет заемных средств
Расчет финансового левериджа
1) Коэффициент задолженности – Debt to Assets Ratio = DAR
|
|
Долгосрочные |
|
Текущие |
Коэффициент |
|
пассивы |
пассивы |
|
задолженности |
|
|
||
Активы |
|
|||
- показывает, какая часть активов финансируется за счет долга.
Чем ниже коэффициент, тем ниже финансовый леверидж
Обычно коэффициент задолженности не превышает 0,7 - иначе финансовое состояние предприятия будет признано неудовлетворительным
Расчет финансового левериджа
2) соотношение долгосрочных обязательств и собственного капитала - Debt to Equity Ratio = DER
Cоотношение долгосрочых |
|
Долгосрочные |
пассивы |
|
обязательств и собственного капитала |
||||
|
Собственный |
капитал |
Финансовое состояние предприятия считается нормальным, если этот показатель не превышает 1
Расчет финансового левериджа
3) Финансовый леверидж
FR=1/(DAR–Ср.ставка процентов за кредит)
4) Эффект финансового левериджа:
ЭFR = ROE х FR - RОЕ
где RОЕ - рентабельность собственного капитала (в процентах)
Финансовая реализуемость проекта предполагает условие положительности компаундированных денежных потоков на каждом шаге реализации проекта