Потребности рынка ценных бумаг.

Может показаться странным, но кризис на рынке МБК в целом положительно повлиял на становление рынка ценных бумаг в России и способствовал развитию прежде всего рынка корпоративных бумаг. Совершенствование последнего тормозится политикой государства, которое считает приоритетным развитие рынка государственных долговых обязательств. Последние призваны поддержать федеральный бюджет, но не способствуют привлечению долгосрочных ресурсов коммерческих банков в экономику страны. В результате рынок ценных бумаг в России не справляется со своей основной задачей – перераспределением ресурсов между спекулятивным и корпоративным секторами в пользу последнего, поддерживающего инвестиционные проекты оживления производства.

Кроме того, развитию рынка корпоративных ценных бумаг препятствуют нерешенные пока проблемы продажи прав собственности, кредитно-денежная политика государства, опасность аккумуляции ресурсов в спекулятивном секторе фондового рынка, а также несовершенство информационных технологий.

Проблема продажи прав собственности в том, что необходимо перейти от ценных бумаг, закрепляющих власть владельцев, к бумагам, закрепляющим право собственности. Предстоит также решить проблемы регистрации прав собственности в электронном депозитарии в соответствии с мировыми стандартами бездокументарных ценных бумаг. В соответствии с этими стандартами ликвидность банков поддерживается так, чтобы эти права (бумаги) признавались за рубежом наравне с электронными сертификатами, акциями и облигациями зарубежных компаний.

Обычно кредитно-денежная политика сводится к традиционным методам сжатия денежной массы в отношении к валовому внутреннему продукту (ВВП). Считается, что чем меньше отношение денежной массы к ВВП, тем стабильнее курс (устойчивость) национальной валюты и тем лучше состояние экономики страны. Однако кроме национальной валюты в обороте участвует и иностранная валюта, которая вместе с национальной может составлять десятки процентов от ВВП (отношение национальной валюты к ВВП может быть 3 – 4%). Следовательно, кредитно-денежная политика в направлении сжатия денежной массы национальной валюты по отношению к ВВП оправдана только при условии контроля остальной валюты и активной работы рынка с высоконадежными корпоративными обязательствами через первоклассные банки, а еще лучше – с перенесением рисков корпоративного рынка России на мировой рынок ценных бумаг.

Проблема информационных технологий в том, что в России прослеживается четкая тенденция оснащения банков дорогостоящими, часто устаревшими и не оправдывающими себя при эксплуатации технологиями.

Инвестиции в информационные технологии банков постепенно увеличиваются. Как результат, растет доход на каждого банковского служащего, но сокращается количество рабочих мест в банках. Но соотношение этих показателей может быть разным.

Преграды на пути в мировой финансовый рынок.

Для нынешней российской банковской системы характерны следующие экономические и технологические особенности, препятствующие ее интеграции в мировое финансовое пространство:

• тенденции политизации банковского и фондового бизнеса, ставящие под угрозу рынок ГКО, и по этой причине настороженность зарубежных инвесторов;

• необеспеченность залоговых аукционов и инвестиционных конкурсов соответствующими реальными залоговыми ипотечными и фондовыми инструментами;

• недостаточный объем финансирования экономики с помощью инструментов рынка ценных бумаг (в России – менее 6%, а в развитых странах – до 80%);

• небольшая доля реального частного капитала на финансовом рынке (принадлежащего конкретным физическим лицам);

• отсутствие современной системы клиринговых расчетов, листинга, депозитариев, независимых регистраторов, обеспечивающих информационную прозрачность рынка для всех участников и соответствующих мировым стандартам;

• юридические проблемы;

• информационные проблемы;

• технологические проблемы;

• отсутствие многослойных технологий, интегрирующих различные банковские системы в единое технологическое пространство;

• несоответствие существующих форм бухучета и отчетности требованиям реальной оценки финансового положения банка;

• отсутствие на территории России субкастодиальных банков с соответствующими резервными фондами для банковских гарантий под обслуживание операций на финансовом рынке;

• высокий удельный вес счетов, не приносящих высокие проценты;

• высокий уровень маржи за счет разницы между процентами по вкладам и ссудам;

• отсутствие единых стандартов финансовой деятельности и технологий банков;

• высокая доля краткосрочного кредитования, главным образом торговых операций, для приобретения предметов потребления и валютных спекуляций;

• отсутствие системы лицензирования, сертификации и финансовой защиты от просроченных платежей на финансовом рынке России.

В результате первого этапа интеграции российской банковской системы с мировым рынком можно считать, что закончился хаос банковской системы, связанный со слиянием банков, ужесточением конкуренции и увеличением числа банкротств.