1.2 Методика анализа оборотных средств предприятия
Анализ использования оборотных средств производится по следующим этапам:
- анализ структуры и динамики оборотного капитала;
- анализ оборачиваемости оборотных средств;
- анализ операционного, производственного и финансового циклов;
- анализ финансового положения предприятия в следствие использования оборотных средств;
Анализ структуры и динамики оборотного капитала предполагает выявление доли и изменений в относительном и абсолютном выражении различных категорий оборотных активов: запасов, дебиторской задолженности, НДС, финансовых вложений, денежных средств и прочих оборотных активов. Также более детальному рассмотрению подлежат запасы по категориям и дебиторская задолженность по видам и срочности погашения.
Анализ влияния использования оборотных активов на финансовое состояние предприятия. Методика анализа оборачиваемости предполагает расчет показателей оборачиваемости по всем элементам оборотных средств предприятия и сравнение их динамики. Часто показатели оборачиваемости выступают рейтинговыми показателями деятельности предприятия. Ускорение оборачиваемости приводит к высвобождению активов.
Коэффициент оборачиваемости – это финансовый коэффициент показывающий интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Коэффициенты оборачиваемости выступают показателями деловой активности предприятия. Среди наиболее популярных коэффициентов оборачиваемости в финансовом анализе используют:
- оборачиваемость оборотных активов (отношение годовой выручки (стр. 2100) к величине оборотных активов (стр.1200)):
, (1.2)
- оборачиваемость запасов (отношение годовой выручки к стоимости запасов (стр.1210)):
, (1.2.1)
- оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение годовой выручки к среднегодовой величине дебиторской задолженности (стр. 1230)):
, (1.2.2)
Оборачиваемость (в днях): это иное представление оборачиваемости — не в оборотах, а в днях. Показатель характеризует, сколько в среднем дней денежные средства были «омертвлены» в производственных запасах. Чем меньше продолжительность этого периода, тем лучше, т. е. снижение показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Продолжительность оборота в днях рассчитывается по формуле:
Тоб = Т : Коб (1.2.3)
или Тоб = Т х А /В, (1.2.4)
где Т – период оборота в днях, Коб – коэффициент оборачиваемости, А – актив, в отношении которого рассчитывается продолжительность оборота, В – выручка от реализации.
Результатом анализа оборачиваемости в конечном итоге должна стать разработка путей ускорения оборачиваемости текущих активов:
1) по производственным запасам: более точный расчет производственной программы; своевременное заключение договоров на поставку сырья, материалов, топлива, запчастей и др.; своевременное выполнение договоров поставки и др.;
2) по незавершенному производству: достаточные технологический уровень и объем новой, высокоэффективной техники;
3) по готовой продукции: своевременное заключение договоров на поставку продукции; постоянный контроль за отгрузкой; отсутствие транспортных затруднений;
4) по товарам: наличие на складе товаров, пользующихся спросом на рынке; товаров с лучшим качеством.
Экономический смысл оценки оборачиваемости состоит в том, чтобы выявить динамику изменения оборота средств в хозяйственной деятельности. Так, ускорение позволяет предприятию заработать больше доходов даже при более низких ценах на продукцию. В свою очередь, замедление оборачиваемости – результат увеличения стоимости тех или иных активов, которые не могут превратиться в денежные средства. Фактором увеличения запасов может быть неритмичность поставок.
На основе представленных показателей оборачиваемости также можно рассчитать продолжительность операционного, производственного и финансового циклов.
Операционный цикл характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации, произведенной из них продукции.
Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла предприятия, имеет вид:
ПОЦ = Тоб.мат+ Тоб.гп + Тоб.дз (1.2.5)
где ПОЦ — продолжительность операционного цикла предприятия, в днях; Тоб.мат— продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях; Тоб.ГП — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; Тоб.дз — продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности, в днях.
В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:
1) производственный цикл предприятия;
2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям.
Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:
ППЦ = Тоб.мат. + Тоб.незав. + Тоб.г.п. (1.2.6)
где ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях; Тоб.мат. — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; Тоб.незав. — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; Тоб.г.п. — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях;
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:
ПФЦ = ППЦ + Тоб.д.з.- Тоб.к.з., (1.2.7)
где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) предприятия, в днях; ППЦ — продолжительность производственного цикла предприятия, в днях; Тоб.д.з. — средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях; Тоб.к.з. — средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях.
Завершает анализ исследование финансового состояния предприятия в результате использования оборотных активов. Здесь определяется:
- обеспеченность собственными оборотными средствами;
- финансовая устойчивость по коэффициентам, характеризующим использование отдельных категорий оборонного капитала;
- платежеспособность предприятия;
- рентабельность оборотных активов.
Собственные оборотные средства (СОС) — это часть оборотных средств сформированная за счет собственных источников. При отсутствии или недостатке собственных оборотных средств предприятие обращается к заемным источникам. Собственные оборотные средства рассчитываются по формуле:
СОС = СК – ВА, (1.2.8)
где СК – величина собственного капитала предприятия (стр. 1300), ВА - стоимость внеоборотного капитала (стр. 1100).
Также существенен при оценке коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами:
. (1.2.9)
Его нормативное значение в пределах > 0,1.
К коэффициентам финансовой устойчивости, характеризующим использование отдельных категорий оборонного капитала, относятся:
- коэффициент маневренности функционирующего капитала - показывает, какая часть объема собственных оборотных средств приходится на наиболее мобильную составляющую наиболее ликвидных активов - денежных средств и финансовых вложений. Определяется он отношением величины объема денежных средств и финансовых вложений к величине собственных оборотных средств:
; (1.2.10)
- коэффициент автономии источников формирования запасов - показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов:
(1.2.11)
Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.
- коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности – показывает, какая часть кредиторской задолженности может быть оплачена за счет дебиторской:
(1.2.12)
Коэффициент абсолютной платежеспособности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия:
(1.2.13)
Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при небольшом его значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность. Тем не менее, в общей практике рекомендуемое значение коэффициента абсолютной платежеспособности в пределах 0,2 – 0,25.
Коэффициент быстрой (срочной) платежеспособности — отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств:
(1.2.14)
Удовлетворяет обычно соотношение 0,8-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.
Коэффициент текущей платежеспособности (общий коэффициент покрытия долгов) — отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.
(1.2.15)
Превышение оборотных активов, над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент 1 – 2. Если фактическое его значение ниже данного уровня, то это является одним из оснований признания предприятия неплатежеспособным.
На последней стадии анализа определяется рентабельность оборотных активов. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов:
(1.2.16)
где ЧП –чистая прибыль предприятия за отчетный период (стр.2400),
ОА – стоимость оборотных активов предприятия (стр. 1200).
В отличие от модели Дюпона данный показатель позволит напрямую выявить эффективность вложения собственного капитала в оборотные активы предприятия.
Аналогичным способом рассчитаются показатели рентабельности для отдельных категорий оборотных активов.