Тема 2. Классификация и источники инвестиций.

2.1.Понятие, критерии и значение классификации инвестиций. Критерии классификации инвестиций.

2.2.Понятие модернизации и расширения инвестиций.

Изучаемое.

2.1. Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.

Инвестиции различают в зависимости от степени контроля, их источников, способов использования, типа и продолжительности вложений, степени риска. С точки зрения воспроизводственного процесса инвестиции можно разделить на чистые, направленные только на прирост капитала, и валовые, используемые на его возмещение. В зависимости от объекта инвестирования и характера достигаемого результата инвестиции делятся на материальные (реальные, производственные), финансовые и нематериальные.

Реальные инвестиции это вложения в отрасли экономики и виды экономической деятельности, обеспечивающие приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства, материально-вещественных ценностей, запасов, информационно-интеллектуальных ресурсов. Они увеличивают масштабы производства, объем производимого ВВП, обеспечивают ускорение социально-экономического развития и представляют собой вложения, как в материальные, так и в нематериальные активы.

Финансовые портфельные инвестиции представляют собой вложения средств в различные финансовые инструменты (активы), в первую очередь – в ценные бумаги. Такие вложения сами по себе не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль, в том числе и спекулятивную, за счет изменения курса ценных бумаг во времени или различия курсов в разных местах их купли и продажи.

Целевое использование финансовых инвестиций не детерминировано, они могут стать как дополнительным источником капиталовложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг.

Нематериальные инвестиции это вложения капитала в производство путем покупки патентов, лицензий, ноу-хау, а также в рекламу, НИОКР, финансирование подготовки и переподготовки персонала.

В составе нематериальных инвестиций особое место занимают интеллектуальные инвестиции. В большинстве стран мира вложения средств в просвещение, здравоохранение и другие отрасли, обслуживающие воспроизводство рабочей силы, в настоящее время рассматриваются как капиталовложения в человека, которые дают соответствующую отдачу от них в виде экономического или социального эффекта.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию).

По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями(спекулятивные) понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

По формам собственности разделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Рисунок 1. Классификация инвестиций

По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом. Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в экономическом пространстве и под юрисдикцией данной страны.

Под инвестициями за рубеж (иностранными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения различных финансовых инструментов других стран – акций зарубежных компаний, облигаций других государств).

В литературе приводится классификация портфельных инвестиций(обыкновенные или привилегированные акции) по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака портфельные инвестиции классифицируются на:

-оказывающие существенное влияние – приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;

-обеспечивающие контроль – владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

-не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния – владение менее 20% акций с правом голоса;

-обеспечивающие контроль – владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

Данная классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Согласно российскому законодательству прямые (целевые) инвестиции, сделанные главными инвесторами, т.е. юридическими и физическими лицами, полностью владеющими организацией или контролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала организации, дающими право на участие в управлении организацией; взносы в капитал, сделанные в виде недвижимости, оборудования; кредиты от зарубежных совладельцев организации; реинвестированный доход. Инвестиции портфельные - покупка акций и паев, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование организации и составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, указываются как прочие. К ним относятся: торговые кредиты; кредиты, полученные от международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации; прочие кредиты.

Рисунок 2. Источники инвестиций

Таблица 1.

Динамика инвестиций

Инвестиции в основной капитал - всего Миллиардов рублей	2000	2005	2006	2007	2008
	1165,2	3611,1	4730,0	6716,2	8764,9
в том числе по формам собственности:
российская	1005,4	2909,0	3861,3	5580,7	7463,9
из нее:
государственная	277,9	677,7	828,3	1190,8	1521,3
муниципальная	52,9	137,6	197,5	298,1	358,9
частная	348,3	1623,1	2249,6	3336,9	4718,7
общественных и религиозных организаций (объединений)	1,5	2,5	3,8	5,4	5,7
потребительской кооперации	0,8	2,5	2,6	3,4	3,0
смешанная российская	324,0	465,6	579,5	746,2	856,3
иностранная	17,7	298,4	367,3	476,8	581,0
совместная российская и иностранная	142,1	403,7	501,4	658,7	720,0

Понятие источник инвестиций представляет аккумулированный объём средств, предназначенный для вложения в воспроизводство основных фондов предприятий и социальной инфраструктуры. Роль источника инвестиций состоит в определении стоимости капитала проекта и его эффективности. При решении проблемы выбора источника инвестирования существуют ограничения по трудовым и материально-техническим ресурсам, времени, банковскому проценту и целенаправленности их использования, кредитоспособности предприятия, приоритетности вложений, финансово-экономическому положению. Экономическая структура источника инвестиций определяется периодом пользования, стоимостью, порядком получения, регистрацией и возвратом, риском, условиями законодательства, режимом инвестирования.

Поименный перечень источников инвестирования может пересматриваться со временем в результате изменения экономических условий и законодательства в государстве, его положения в мировой интеграции.

Резентурные источники финансирования российских физических и юридических лиц состоят из нераспределенной прибыли, амортизационных накоплений и собственного капитала, полученного в результате распродажи собственного имущества и ускоренного взыскивания долгов с клиентов. Поиск внутренних источников связан со стратегической ориентацией на создание многопрофильного производства, совершенствованием механизма накопления, снижения экономических рисков.

При этом исходной целью является достижение положительного результата на основе улучшения показателей производственно-хозяйственной деятельности, использования современных методов инженерно-экономического анализа в оценке эффективности инвестиций и движения финансовых потоков.

Нерезентурные источники физических и юридических лиц, зарегистрированных вне российского экономического пространства появляются у предприятия, если оно обращается за поиском зарубежных инвестиций, которые складываются из целевых инвестиций других государств, международного лизинга, информационных ресурсов, портфельных инвестиций, кредитных линий, грантов, займов от имени правительства.

Критерий выбора источника инвестиций должен быть следующий: чем дешевле используемый источник инвестиций, и чем дольше срок его возврата, тем быстрее и с большей вероятностью наступит их окупаемость. При оценке и формировании капитала для финансирования проекта с пози­ции кредитора можно использовать следующее правило: если стоимость инвестиций не превышает норму рентабельности производства, то вложение средств в проект выгодно. При этом стоимость заёмного капитала адекватна стоимости долгосрочного кредита или ставке реинвестирования, устанавливаемой Центральным Банком. Стоимость заёмного капитала должна быть ниже рентабельности инвестиций.

2.2.Инвестиции в основной капитал (основные средства) осуществляются в форме капитальных вложений; они включают в себя затраты: на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и другие расходы капитального характера. Экономическая наука и практика подтверждают, что капитальные вложения не являются синонимом инвестиций и данные термины нетождественны. Инвестиции являются более широким понятием, чем капитальные вложения.

Проблема поиска источников инвестиций осложнена неустойчивым финансовым состоянием предприятий и сельских домохозяйств. По итогам 2010 года 30% оставались убыточными.

Технологическая структура прямых инвестиций предполагает вложения, направленные на: технологическое перевооружение; реконструкцию и расширение; новое строительство. В настоящее время реконструкцией и расширением охвачено более 50% прямых инвестиций, новое строительство занимает менее 30%.

Контрольные вопросы к теме №2

1.	В каких целях проводится классификация инвестиций
2.	Для чего проводится переоценка основных средств
3.	Кто выступает в роли резидента и нерезидента в инвестиционной деятельности
4.	Чем отличаются портфельные и прямые инвестиции
5.	Можно ли привлечь в проект инвестиции из разных источников
6.	Можно ли отнести запасы продовольствия к основным средствам
7.	По каким критериям можно сгруппировать источники инвестиций

Рекомендуемая литература к теме №2

1.	Янковский К.П.Инвестиции. Питер, 2008г.,368 с.
2.	Ивасенко А.Г.,Никонова Я.И.Инвестиции: источники и методы финансирования. Омега-Л, 2009 г., 261 с.
3.	Орлова Е.Р.Инвестиции. Омега-Л, 2009 г.,239 с.

Интернет-ресурсы к теме №2

1.	http://buyactions.ru/economika_predpriyatiya/174-klassifikacija-investicijj-i.html
2.	http://vashinvestor.info/investitsii/klassifikatsiya-investitsiy.html
3.	http://finansi-credit.ru/istochniki-finansirovaniya-investitsii-ikh-klassifikatsiya-i-sposoby-privlecheniya
4.	http://www.e-college.ru/xbooks/xbook158/book/index/index.html?go=part-005*page.htm
5.	http://www.rusinvest.net/investitsii/istochniki-finansirovaniya-investitsiy-3.html