Оценка деятельности центров инвестиций по показателям рентабельности активов и остаточной прибыли, тыс. Руб.

№ П/П	Показатели	Центры инвестиций
		А	- 6
1	Прибыль (П)	200	300
	Стоимость активов (А)	1000	1800
3	Норма прибыли (Н), %	10	10
4	Минимально необходимая прибыль на активы (НП) (п. 2 х п. 3)	100	180
5	Остаточная прибыль (ОП) (п. 1 - п. 4)	100	120
6	Рентабельность активов (РА) в % (п. 1 : п. 2)	20	16,7

Приведенные в таблице данные о показателях прибыли и рента­бельности активов не позволяют объективно оценить деятельности центров А и Б, поскольку в центре Б выше сумма прибыли (300 000 против 200 000 руб.), а в центре А - выше рентабельность (20% про­тив 16,7%). Показатель остаточной прибыли позволяет дать более высокую оценку деятельности центра Б.

Показатель остаточной прибыли показывает, какую прибыль при­носит соответствующий центр инвестиций для организации сверх минимально необходимой прибыли на активы. Он отражает вклад со­ответствующего центра в общие результаты деятельности организа­ции.

Организации могут устанавливать разные нормы прибыли на ис­пользуемые активы для различных центров инвестиций. При этом бо­лее высокие нормы прибыли обычно устанавливают для видов дея­тельности с более высоким уровнем риска.

Начиная с 1980-х гг. во многих странах с рыночной экономикой широко применяется показатель экономической добавленной сто-

541

имости (ЭДС), который определяют вычитанием из экономической прибыли отчетного года экономической прибыли предыдущего года При этом показатель экономической прибыли исчисляют вычитани­ем из чистой прибыли суммы платы за активы.

Величину платы за активы (капитал) устанавливают умножением стоимости активов на их цену. Цена активов - это сумма денежных средств, которую нужно заплатить за использование определенного объе­ма финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

Каждый источник финансовых ресурсов имеет свою цену. В этих условиях цену активов определяют по формуле:

ЦА = Ц,.хУ,

где ЦА - цена активов, %; Ц. - цена /'-го источника, %; У. - удельный вес г-го источника в их общей сумме, %.

Если, например, цена активов определена на уровне 10% их стоимости, то величина платы за активы стоимостью в 1 млн руб. составит 100 000 руб.

Чистая прибыль центра определяется вычитанием из прибыли от обычной деятельности суммы налога на прибыль. К полученному ос­татку прибавляют чрезвычайные доходы и вычитают чрезвычайные расходы.

Пример расчета ЭДС за 2001 и 2002 гг. приведен в табл. 23.6.

Таблица 23.6 РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ, МЛН РУБ.

№ п/п	Показатели	Годы
		2000	2001	2002
1	2	3	4	5
1	Прибыль (П)	200	225	250
2	Налог на прибыль	48	54	60
3	Чистая прибыль (ЧП) (п. 1 - п. 2)	152	171	190
4	Плата за активы	100	106	110
5	Экономическая прибыль (ЭП) (п. 3 - п. 4)	52	65	80
6	Экономическая добавленная стоимость (ЭДС) (п. 5 гр. 4 -- п .5 гр. 3; п. 5 гр. 5 - п. 5 гр. 4)		13	15

Показатель ЭДС показывает прирост стоимости акционерного ка­питала за отчетный период.

При оценке бизнес-единиц по этому показателю менеджеры за­интересованы как в увеличении прибьши, так и в снижении стоимо­сти активов в своей бизнес-единице.

542

Следует отметить, что при расчете показателя ЭДС в расчет нуж­но принимать лишь те активы, которые действительно контролиру­ются менеджерами бизнес-единиц. В связи с этим в состав активов бизнес-единиц не следует включать деловую репутацию и организа­ционные расходы нематериальных активов, стоимость администра­тивного здания компании, финансовые вложения компании, если уп­равление ими осуществляется централизованно, и т.п.