Приложения к главе 4

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Вариант финансовых коэффициентов, используемых при оценке кредитоспособности предприятия

Коэффициенты ликвидности

Наименование коэффициента	Формула расчета	Критерий оценки
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные обязательства	0,15-0,2
Коэффициент уточненной (промежуточной) ликвидности	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность (до 12 мес.) / Краткосрочные обязательства	0,5-0,7
Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы (Оборотные активы минус дебиторская задолженность свыше 12 мес.) / Краткосрочные обязательства	1…2
Коэффициент общей ликвидности	Оборотные активы /Краткосрочные обязательства	>=1

Коэффициенты финансовой устойчивости

Наименование показателя	Формула расчета	Критерий оценки
Коэффициент независимости	Собственный капитал / Активы (Валюта баланса)	>= 0,5
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	Заемные средства / Собственный капитал	=<1 (0,67)
Коэффициент финансовой устойчивости	(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса	>=0,7
Коэффициент маневренности	Собственные оборотные средства /Собственный капитал	0,2-0,5
Коэффициент обеспеченности текущих активов (запасов) собственными средствами	Собственные оборотные средства / Оборотные активы (Запасы)	>=0,1
Коэффициент покрытия процентов; и др.	Прибыль до уплаты налогов и процентов /Проценты к выплате	>1

Показатели оборачиваемости

Наименование показателя	Формула расчета
Коэффициент оборачиваемости активов	Выручка (нетто) от реализации / Средняя стоимость активов
Коэффициент оборачиваемости оборотных (текущих) активов	Выручка (нетто) от реализации / Средняя стоимость оборотных активов
Коэффициент оборачиваемости запасов	Себестоимость реализованной продукции / Средняя за период стоимость запасов
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Выручка (нетто) от реализации / Средняя стоимость собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период величина дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за период величина кредиторской задолженности
Фондоотдача; и др.	Выручка (нетто) от реализации / Средняя остаточная стоимость основных средств

Показатели рентабельности

Наименование показателя	Формула расчета
Рентабельность продаж	Прибыль от продаж (Прибыль бухгалтерская, чистая прибыль) / Выручка от реализации
Рентабельность активов	Чистая прибыль (Валовая прибыль, бухгалтерская прибыль) / Средняя стоимость активов
Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала
Рентабельность текущих затрат (продукции)	Прибыль от продаж / (Себестоимость реализованной продукции + Коммерческие расходы + Управленческие расходы)
Рентабельность инвестированного капитала	Чистая прибыль / Суммарная средняя стоимость собственного и долгосрочного заемного капитала
Рентабельность фондов; и др.	Бухгалтерская прибыль (чистая прибыль) / Средняя стоимость основных производственных фондов

Показатели рыночной активности организации

Показатель	Способ расчета	Расчет по данным финансовой отчетности
1. Прибыль на одну акцию (базовая): показывает долю скорректированной прибыли, приходящейся на 1 обыкновенную акцию	(Чистая прибыль – сумма дивидендов по префакциям) / Количество обыкновенных акций в обращении	(Стр.190 ф. №2 – сумма дивидендов по префакциям) / Количество обыкновенных акций в обращении
2. Разводненная прибыль на акцию: показывает максимально возможную степень уменьшения прибыли (увеличения убытка), приходящейся на 1 обыкновенную акцию в случаях: - конвертации всех конвертируемых ценных бумаг АО в обыкновенные акции; - при исполнении всех договоров купли-продажи обыкновенных акций у эмитента по цене ниже их рыночной стоимости	Чистая прибыль / Скорректированное средневзвешенное число обыкновенных акций (с учетом конвертации всех конвертируемых ценных бумаг в обыкновенные акции)	Стр. 190 ф. №1 / Количество обыкновенных акций (скор.)
3. Балансовая стоимость акции: показывает, какая стоимость акционерного капитала приходится на 1 акцию, т.е. уровень обеспеченности акций собственными средствами	Чистые активы / Количество акций в обращении	Стр. 200 ф. №3 / Число находящихся в обращении акций
4. Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию: показывает, какую сумму согласны заплатить инвесторы за единицу прибыли организации-эмитента (прибыли на 1 акцию). Является самым популярным средством оценки организации на рынке капитала	Рыночная цена акции / Прибыль на 1 акцию	Рассчитывается на основе данных о котировках акций компании на рынке ценных бумаг, а также расчетного показателя прибыли на 1 акцию
5. Текущая норма доходности: характеризует текущую норму доходности одной обыкновенной акции	Дивиденд на 1 акцию /Рыночная цена акции	Рассчитывается на основе определения дивиденда на 1 акцию и данных о котировках акций компании на рынке ценных бумаг
6. Доля выплаченных дивидендов: показывает долю прибыли, израсходованную на выплату дивидендов	Дивиденд на 1 акцию / Чистая прибыль на 1 акцию	Размер дивиденда на 1 акцию / (Стр. 190 ф. №2 / Количество акций, находящихся в обращении)
7. Коэффициент чистой прибыли на одну обыкновенную акцию: отражает сумму чистой прибыли, приходящейся на 1 обыкновенную акцию.; и другие	Чистая прибыль / Количество обыкновенных акций, находящихся в обращении	Стр. 190 ф. № 2 / Количество обыкновенных акций в обращении

Финансовые коэффициенты зачастую не дают точной и адекватной картины финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Так, чтобы сделать адекватные выводы и интерпретировать полученные коэффициенты, необходимо сопоставить полученные результаты с коэффициентами предыдущих периодов, с аналогичными показателями конкурентов, со среднеотраслевыми показателями. Однако здесь могут возникнуть определенные трудности, связанные с невозможностью такого сравнения из-за нестабильности экономической ситуации, а также законодательства, регулирующего работу предприятий, нормативов бухгалтерского учета и финансовой отчетности, что неизбежно приводит к несопоставимости или несравнимости указанных групп коэффициентов.

Кроме того, целый ряд исследователей обращает внимание на отсутствие различий в рекомендуемых значениях данных коэффициентов по отраслям, на наличие тесной взаимосвязи между отдельными коэффициентами, что ведет либо к дублированию, либо к противоречию между ними, на несовершенство алгоритма расчета самих коэффициентов. Факты несовершенства расчета относятся прежде всего к важнейшим характеристикам предприятия, получаемым на основе его баланса и других форм отчетности, и используемым далее при определении коэффициентов. Прежде всего это относится к расчету величины собственных средств предприятия, собственных оборотных средств, текущих активов. Необходим единый подход к их определению, ибо в научной литературе в данном смысле наблюдается достаточно большой разнобой мнений.

Кроме всего прочего, определяя кредитоспособность предприятия-заемщика с помощью системы коэффициентов, необходимо помнить об их статичности, о невозможности учета с их помощью качественных характеристик заемщика (его деловой репутации, перспектив развития, оценки выпускаемой продукции, ее качества и конкурентоспособности и др.).

Итак, выше приведен минимально необходимый перечень показателей-коэффициентов, которые целесообразно рассчитывать при определении кредитоспособности предприятия. При этом следует обратить внимание на то обстоятельство, что надлежащее применение таких коэффициентов при всех их недостатках, известных специалистам и подробно описанных в литературе, позволяет «поставить диагноз» финансовому состоянию предприятия и выявить тенденции в его развитии, и тем самым определить существенный компонент кредитоспособности последнего.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2