30. Механизм управления оборотным капиталом

Осуществление стратегических и тактических задач политики управления оборотным капиталом принадлежит механизму управления оборотным капиталом предприятия. Содержание политики комплексного управления оборотными активами состоит:

• в выборе оптимального уровня и рациональной структуры оборотных активов с учетом специфики деятельности каждого предприятия;

• в определении величины и структуры источников финансирования оборотных активов.

Первоначально производиться анализ характеристик оборотных активов предприятия, изучается динамика их основных позиций, сопоставляется с динамикой выпуска продукции, и оцениваются показатели их экономической эффективности, прежде всего рентабельность и оборачиваемость. В процессе анализа изучается влияние изменения рентабельности и оборачиваемости оборотных активов на рентабельность реализации продукции с помощью модели Дюпона, которая имеет следующий вид:

Рентабельность реализации продукции = рентабельность оборотных активов  оборачиваемость оборотных активов

В процессе анализа устанавливается общая продолжительность операционного и финансовых циклов предприятия. Исследуются основные факторы, определяющие продолжительность в прошедшем периоде. В заключение анализа рассматривается состав и динамика основных источников финансирования оборотных активов, с учетом изменений уровня финансового риска. Анализ дает возможность определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и вывить основные направления его повышения в предшествующем периоде. На основе выводов анализа вырабатывается общая идеология финансового управления предприятием для поиска компромисса между риском потери ликвидности и сохранением уровня эффективности работы.

Теория финансового менеджмента рассматривает три подхода к политике формирования и управления оборотными активами предприятия: консервативный, умеренный, агрессивный

Консервативный подход предусматривает удовлетворение текущих потребностей во всех видах оборотных активов и создание больших объемов резервов. Предприятие сдерживает рост текущих активов и стремиться их минимизировать. Консервативная политика управления оборотными активами обеспечивает высокую рентабельность активов, но несет в себе риск высокой технической неплатежеспособности из-за непредвиденных деловых ситуаций на товарном и финансовом рынках.

Умеренный подход означает полное удовлетворение текущей потребности в оборотных активах и создание нормальных страховых запасов, что обеспечивает среднее соотношение между уровнем риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход предполагает минимизацию всех форм страховых резервов по отдельным видам активов. Это гарантирует, как правило, высокую эффективность оборотных активов, но сохраняет большую вероятность потерь в финансовых результатах при нарушении нормального хода операционной деятельности. Агрессивная политика способна снизить риск технической неплатежеспособности, но не может обеспечить высокую рентабельность и оборачиваемость активов.

Избранный подход к формированию оборотных активов предприятия определит сумму оборотных активов и их уровень по отношению к объему операционного деятельности. Механизм управления оборотными активами конкретизирует методы, приемы, показатели, инструменты достижения целей политики управления оборотными активами в рамках общего финансового механизма предприятия.