Тема 6. Оцінка вартості бізнесу на основі ринкових показників.

Мета: засвоєння методів аналізу і оцінки вартості бізнесу на основі ринкових показників.

1. Методи оцінки вартості бізнесу на основі ринкових показників

2. Аналіз на основі порівнюючих компаній (Trading Comparables Analysis)

3. Вирахування мультиплікаторів порівнюючих компаній (Key Trading Multiples)

4. Бенчмаркінг порівнюючих компаній, фінансової статистики і коефіцієнтів, та торговельних мультиплікаторів

5. Аналіз на основі порівнюючих трансакцій (Transaction Comparables Analysis)

6. Розрахування основних мультиплікаторів порівнюючих трансакцій (Key Transaction Multiples)

7. Вирахування мультиплікатора вартості капіталу і вартості бізнесу, ціни виплаченої премії

8. Порівняння мультиплікаторів із таргет трансакцією

9. Аналіз різниці між порівнянням на основі подібних компаній та подібних трансакцій

Інформаційне забезпечення: джерела літератури у списку основної і додаткової літератури за номерами 1, 3, 4, 5, 7, 8, 9, 10, 11, 15, 16, 17, 20.

Вивчивши матеріал цього розділу, студенти будуть ЗНАТИ:

• методи оцінки вартості бізнесу на основі ринкових показників

• методи аналізу на основі порівнюючих компаній (Trading Comparables Analysis)

Успішно засвоївши матеріал цього розділу, студенти будуть ВМІТИ:

• вираховувати мультиплікатори порівнюючих компаній (Key Trading Multiples)

• проводити бенчмаркінг порівнюючих компаній, фінансової статистики і коефіцієнтів, та торговельних мультиплікаторів

• вираховувати мультиплікатори вартості капіталу і вартості бізнесу, ціни виплаченої премії

• порівнювати мультиплікатори із таргет трансакцією

• аналізувати різницю між порівнянням на основі подібних компаній та подібних трансакцій

• З метою закріплення та перевірки набутих знань студентами, складення по темах 5 і 6 тестових завдань або проведення міні-опитувань

План контактного заняття № 5

Тема 7: Методики внутрішньої оцінки вартості бізнесу. Тема 8: Міжнародні тенденції трансакцій m&a.

Установча проблемна міні-лекція

1. Використання аналізу дисконтованого грошового потоку (DCF) та

порівняння із іншими методами оцінки

2. Визначення основних драйверів продуктивності. Вплив припущень

операційної моделі на оцінку вартості

3. Визначення теперішньої вартості та оцінки бізнесу

4. Аналіз левереджного викупу (LBO — Leveraged Buyout analysis)

5. Аналіз наслідків процесу злиття (Merger consequences analysis)

6. Створення моделі M&A

7. Основні гравці сьогодення на ринку M&A — стратегічні інвестори, фонди

приватного капіталу, та хедж фонди

8. Актуальна ринкова статистика трансакцій M&A, їх фінансування та

головні тренди

9. Фонди приватного капіталу та основні драйвери віддачі інвестиції

10. Концепція 'борг задля права власності' ('loan-to-own') у діяльності хедж

фондів та фондів приватного капіталу

11. Глобалізація та процеси злиття і поглинання

Семінар — Робота в малих творчих групах / Вирішення ситуаційної вправи щодо оцінки вартості компанії; написання модульної контрольної роботи

Частина І: Робота в малих творчих групах / Вирішення ситуаційної вправи щодо оцінки вартості компанії

Мета: засвоєння методів аналізу і внутрішньої оцінки вартості бізнесу.

1. Методика внутрішньої оцінки вартості бізнесу на основі дисконтованого грошового потоку (Discounted cash flow analysis)

2. Методика внутрішньої оцінки вартості бізнесу на основі аналізу фінансового левереджу (Leveraged buyout analysis)

3. Визначення основних драйверів продуктивності

4. Вплив припущень операційної моделі на оцінку вартості

5. Проектування вільного грошового потоку (Free Cash Flow), продаж (Sales), доходів до відрахування податків, знецінення та амортизації (EBITDA), і доходів до відрахування податків (EBIT)

6. Розрахунок седньозваженої вартості капіталу (Weighted Average Cost of Capital)

7. Визначення структури капіталу таргет компанії (Target Capital Structure), оцінювання ціни боргу (Cost of Debt) та ціни власного капіталу (Cost of Equity)

8. Визначення кінцевої вартості бізнесу (Terminal Value), мультиплікатора 'Виходу' (Exit Multiple)

9. Аналіз наслідків процесу злиття (Merger consequences analysis)

10. Створення моделі M&А

• З метою закріплення та перевірки набутих знань студентами, складення по темі 7 тестових завдань або проведення міні-опитувань

Інформаційне забезпечення: джерела літератури у списку основної і додаткової літератури за номерами 1, 4, 7, 8, 9, 10, 11, 15, 16, 17, 19, 20.

Вивчивши матеріал цього розділу, студенти будуть ЗНАТИ:

• методику внутрішньої оцінки вартості бізнесу на основі дисконтованого грошового потоку (Discounted cash flow analysis)

• методику внутрішньої оцінки вартості бізнесу на основі аналізу фінансового левереджу (Leveraged buyout analysis)

Успішно засвоївши матеріал цього розділу, студенти будуть ВМІТИ:

• визначати основні драйвери продуктивності

• аналізувати вплив припущень операційної моделі на оцінку вартості

• проектувати вільний грошовий потік (Free Cash Flow), продажі (Sales), доходи до відрахування податків, знецінення та амортизацію (EBITDA), і доходи до відрахування податків (EBIT)

• розраховувати седньозважену вартість капіталу (Weighted Average Cost of Capital)

• визначати структури капіталу таргет компанії (Target Capital Structure), оцінювати ціну боргу (Cost of Debt) та ціну власного капіталу (Cost of Equity)

• визначати кінцеву вартість бізнесу (Terminal Value) та мультиплікатора 'Виходу' (Exit Multiple)

• аналізувати наслідки процесу злиття (Merger consequences analysis)

• створювати модель M&А

Частина ІІ: Написання модульної контрольної роботи

Мета: Перевірка засвоєних студентами практичних знань шляхом написання підсумкової модульної контрольної роботи

• Узагальнення набутих знань з тем 1-7

• Перевірка знань шляхом проведення модульного контролю за темами 1-7

Інформаційне забезпечення: джерела літератури у списку основної і додаткової літератури за номерами 1,2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20.

Успішно засвоївши матеріал цього заняття, студенти студенти зможуть:

• застосовувати отримані знання на практиці

• аналізувати процес транксакції M&A

План контактного заняття № 6

Дискусія з елементами аналізу. Презентація і захист актуалізованих фінансових ситуацій (Case Study) та представлення власних результатів дью ділідженс для закріплення та доповнення отриманих знань із тем 1-8 науки «Дью Ділідженс»

Мета: презентація і захист актуалізованих фінансових ситуацій (Case Study) та представлення власних результатів дью ділідженс трансакцій світових компаній з урахуванням міжнародних тенденцій.

Дискусія з елементами аналізу:

• Презентація і захист підготовлених індивідуальних робіт Case Study – актуалізованих фінансових ситуацій з тем 1-8

• Обговорення кейсів

Інформаційне забезпечення: джерела літератури у списку основної і додаткової літератури за номерами 1,2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20.

Успішно засвоївши матеріал цього заняття, студенти студенти зможуть:

• застосовувати отримані знання на практиці

• аналізувати процес транксакції M&A

Написання заліку

Мета: перевірка засвоєних студентами практичних знань шляхом написання підсумкового заліку

• Узагальнення набутих знань з тем 1-8

• Перевірка знань шляхом проведення залікового контролю за темами 1-8

Інформаційне забезпечення: джерела літератури у списку основної і додаткової літератури за номерами 1,2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20.

Успішно засвоївши матеріал цього заняття, студенти студенти зможуть:

• застосовувати отримані знання на практиці

• аналізувати процес транксакції M&A