12. Менеджмент товаро-матеріальних цінностей

Завдання 1.

За допомогою звітності АТ “Україна” розрахувати коефіцієнт обороту ТМЦ та тривалість їх перебування в обігу.

Методичні вказівки.

Для розрахунку відповідних показників використовують баланс підприємства за рік (ф. № 1) та “Звіт про фінансові результати” (ф. № 2). Розрахунки проводяться за допомогою наступних формул:

Оборот ТМЦ =

Тривалість перебування ТМЦ в обігу =

________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 2.

АТ “Україна” може заробити додатковий прибуток в сумі 10000 грн. за рахунок збільшення замовлень і товарів. Але при цьому середній запас необхідної сировини зросте з 45000 грн. до 600000 грн.

Необхідно визначити економічну доцільність підвищення рівня запасів, якщо реальний дохід по грошових вкладах складає 16%.

Методичні вказівки.

1. Розрахувати суму додаткових вкладень в ТМЦ.

2. Визначити прибуток від інвестування цієї суми у вигляді грошового депозиту, порівнявши цей прибуток із тим, що може одержати фірма від реалізації додаткової продукції.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 3.

Річна потреба в сировині для продукції, яку виготовляє АТ “Україна”, оцінюється як 2000 одиниць. Витрати на організацію одного замовлення сировини становить 240 грн., а складські витрати на одиницю матеріалів – 5 грн.

Необхідно визначити найбільш економічний обсяг замовлень відповідної сировини в поточному році.

Методичні вказівки.

Для розрахунків використати формулу:

ЕПЗ =

де П – річна потреба в матеріалах;

Р – витрати на організацію замовлень;

З – витрати на зберігання ТМЗ.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

13. Оцінка доцільності інвестицій

Навчитися визначати початкову вартість інвестиційного проекту та середню ставку доходу, тобто чи доцільно нам вкладати кошти в той чи інший проект.

Зробити висновки про доцільність проектів.

Розрахувати наступні завдання.

Завдання 1.

АТ “Україна” вирішило придбати нове обладнання. Підприємство має також продавати старе обладнання, первісна вартість якого складає 100000 грн., нарахована на час експлуатації амортизація – 58000 грн. Додаткові дані про інвестиційний проект наведено в таблиці. Необхідно визначити початкову вартість інвестиційного проекту.

Методичні вказівки.

1. Початкова вартість інвестиційного проекту – це початкові капітальні затрати, зменшені на суму можливих початкових доходів (разом затрат – разом доходів).

2. Перелік та суми початкових витрат наведено в таблиці.

3. Необхідно враховувати суму податків, які зменшують доходи, одержані від продажу старого обладнання. Для цього визначають: суму ПДВ за ставкою 16,67% до ціни реалізації обладнання; сума податку на прибуток за ставкою 30% до оподаткованого доходу. Останні визначається як різниця між ціною реалізації обладнання (без ПДВ) та його залишковою вартістю (первісна вартість мінус нарахована амортизація).

4. Податкові пільги на інвестиції розраховуються на підставі діючого законодавства.

Початкові затрати	Сума, грн.	Початкові доходи	Сума, грн.
1. Закупівля цінного нового обладнання	300000	1. Ціна продажу старого обладнання
Додаткові витрати: транспортування; монтаж	6000 8000	2. Податкові пільги на інвестиції
3. Податки з продажу старого обладнання
4. Інші затрати
Разом (1+2+3+4)		Разом (1+2)

Завдання 2.

Сума чистого прибутку (після вирахування витрат амортизації, податків), який очікується від реалізації двох інвестиційних проектів, наведено в таблиці.

Початкова вартість обох проектів – 20000 грн., капітальні вкладення амортизуються рівномірно. Необхідно визначити середню ставку доходу кожного інвестиційного проекту. Зробити висновки.

Роки	1	2	3	4
Чистий прибуток від: проекту А; проекту Б	2600 4000	3200 3500	3800 2090	4100 2100

Методичні вказівки.

1. Підсумовуючи щорічні грошові потоки, визначимо, за який період окупається кожен проект. Пам’ятаємо, що період окупності – це кількість років, протягом яких відшкодовуються початкові інвестиції. В нашому прикладі початкова вартість проектів 20000 грн.

2. Доцільність проекту визначається порівнянням періоду окупності, що прогнозується, з періодом, максимально прийнятим для даного підприємства.

3. Коли порівнюється два чи більше проектів, перевага надається проектам з коротким періодом окупності.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ Завдання 3.

АТ “Україна” розглядає можливість фінансування двох інвестиційних проектів з однаковою початковою вартістю в сумі 14000 грн.

Альтернативні проекти характеризуються слідуючими даними:

Показники	Проект А	Проект Б
Дисконтна ставка	10%	12%
Грошові потоки
1 рік	3700	4200
2 рік	3800	4000
3 рік	3900	4000
4 рік	3500	3900
5 рік	3000	3800

Необхідно обгрунтувати вибір одного з проектів, користуючись методом чистої теперішньої вартості.

Методичні вказівки.

Чиста теперішня вартість проекту визначається як різниця між теперішньою вартістю майбутніх грошових потоків і початковою вартістю інвестицій. Теперішню вартість грошових надходжень від кожного проекту розраховують за формулою:

де

ГП – грошовий потік кожного року;

П – процент;

К – кількість років, потягом яких здійснюється проект.

Якщо ЧТВ ≥ 0 проект прийнятий. І навпаки, якщо значення ЧТВ від’ємне, проект необхідно відхилити.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 4.

Розрахувати чисту теперішню вартість та індекс прибутковості таких можливих проектів.

Інвестиційний проект	Початок інвестиції	Теперішня вартість
А	100000	150000
Б	80000	115000
В	35000	30000
Г	200000	260000
Д	44000	185000

Зробіть висновки щодо доцільності та пріоритетності проектів.

Методичні вказівки.

1. Індекс прибутковості розраховується як співвідношення теперішньої вартості проекту та початкових інвестицій.

ІП = ТВ/ПІ

ЧТВ = ТВ – ПІ

2. Проект прийнятний, якщо ІП>1 (це відповідає значенню чистої теперішньої вартості більше 0).

2. Розрахувавши індекс прибутковості та ЧТВ інвестиційних проектів, зробіть висновки щодо їх економічної доцільності.

2. Розставте наведені проекти за їх чистою теперішньою вартістю (від найбільшого значення до найменшого).

2. Розставте проекти за індексами прибутковості (також від найбільшого значення до найменшого).

2. Порівняйте висновки щодо пріоритетності проектів, одержані за допомогою різних методів оцінки ефективності інвестицій.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 5.

АТ “Україна” має домовленість з банком про одержання кредиту в сумі 12000 $ під 14% річних. Цю суму підприємство може вкласти в інвестиційний проект. Очікується, що грошові потоки проекту складуть в 1 рік – 7800, в 2 роки – 1950, в 3 рік – 4500 $.

Необхідно за допомогою методу підбору визначити внутрішню ставку доходу одного проекту. Зробити висновок про доцільність проекту.

Методичні вказівки.

Внутрішня ставка доходу (ВСД) - це ставка дисконту, за якої теперішня вартість грошових потоків дорівнює початковим інвестиціям, тобто для розв’язку завдання необхідно підібрати таке значення відносного фактора, щоб продисконтована за цим відсотком вартість грошових потоків (за 3 роки в сумі) дорівнювала приблизно початковій вартості інвестицій (в нашому прикладі - 12000$).

Для оцінки доцільності проекту його внутрішню ставку доходу порівнюють з граничною.

Гранична ставка – це необхідна підприємству ставка доходу, нижче якої проекти відхиляються.

В даному випадку за необхідну ставку треба прийняти розмір плати за кредит, яку підприємство змушене бути заплатити банку за капітал для фінансування інвестицій.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 6.

Фінансисти підприємства розрахували, що протягом наступних чотирьох років очікуються такі грошові потоки: 7600 грн., 6500 грн., 3900 грн., 3900 грн. Одночасно прогнозується коефіцієнт наявності на такі періоди 95%, 86%, 60%, 40%.

Початкові інвестиції в проект – 12000 грн., безпечна ставка (доходність державних облігацій – 10%).

Необхідно обґрунтувати висновок щодо доцільності проекту.

Методичні вказівки.

1. Скоригуйте грошові потоки кожного року з урахуванням коефіцієнту певності. Це дозволить розділити грошовий потік на певну і ризикову частину і зазначити безпечні грошові потоки.

2. Безпечні потоки дисконтуються безпечною ставкою (10%).

3. Порівняйте теперішню вартість безпечних потоків з початковими інвестиціями, якщо різниця виявляється позитивною, проект прийнято.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 7.

Фірмі необхідно прийняти інвестиційне рішення щодо двох проектів, які характеризуються слідуючими даними:

Показники	Проект А	Проект Б
Дисконтна ставка	12%	12%
Початкові інвестиції	1500	2500
Грошові потоки
1 рік	550	800
2 рік	1200	1500
3 рік	1250	1900

За прогнозними даними експертів, дисконтна ставка в реалізації проекту може змінитись до 16%.

Необхідно віддати перевагу одному із проектів. Обґрунтувати рішення.

Методичні вказівки.

1. На першому етапі розглядають доцільність проектів, визначаючи ЧТВ.

2. Визначення пріоритетів базується на порівнянні ЧТВ проектів, що аналізуються.

3. В даному завданні необхідно проаналізувати чутливість регування кожного проекту на можливу зміну зовнішніх умов (звільнення дисконту). Для цього грошові потоки проектів дисконтують за ставкою 16% і визначають, як зміниться при цьому чиста теперішня вартість проектів (в % )

4. ЧТВ = (ЧТВ за 16%/ ЧТВ/12%) · 100

Якщо абсолютне значення ЧТВ одного із проектів більше, цей проект чутливіше реагує на зміни дисконтної ставки і може виявитися ризиковим.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Завдання 8.

Грошові потоки від проекту, розраховані в цінах року протягом 4 років, складають відповідно 13500; 15500; 17800; 12000 грн. Початкові інвестиції проекту – 45000 грн. Ставка дисконту 13%. Річна інфляція прогнозується на рівні 5%. Необхідно визначити чисту теперішню вартість проекту з урахуванням інфляції.

Методичні вказівки.

1. Номінальна ставка дисконтування враховує комплекс факторів і в т.ч. інфляцію. Тому, для правильного визначення ЧТВ грошові потоки повинні мати номінальне вираження. Для цього необхідно збільшити сподівані грошові потоки на індекс річної інфляції. Теперішня вартість скоригованих грошових потоків визначається шляхом їх дисконтування за ставкою 13%.

2. Розв’язати завдання можна іншим методом. Для цього визначають реальну ставку дисконта, як різницю між його номінальною ставкою і розміром річної інфляції.

Реальні грошові потоки дисконтуються за реальною ставкою дисконта.

3. Кінцевим етапом розрахунків в обох варіантах є визначення ЧТВ проекту. Теперішня вартість сподіваних доходів (з урахуванням інфляції). Проект прийнятний, якщо значення ЧТВ позитивне.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________