Отчет о движении денежных средств за 1-й и 2-й кварталы (косвенный метод)

Денежные потоки	1-й кв.	2-й кв.
Основная деятельность	3061,8	437,4
Чистая прибыль	3295,08	1594,08
минус Использование прибыли	(6298,56)	(5452,92)
плюс Амортизационные отчисления	6065,28	6075
минус Изменение суммы текущих активов
Краткосрочные финансовые вложения
Дебиторская задолженность	(15153,48)	(978,04)
Запасы	4879,44	(15328,44)
плюс Изменение суммы текущих обязательств
Кредиторская задолженность	9690,84	23337,72
Инвестиционная деятельность	(2760,48)	(447,12)
минус Изменение суммы долгосрочных активов
Нематериальные активы	(9,72)
Основные средства	(1312,2)
Незавершенные капитальные вложения	(1292,76)	(311,04)
Долгосрочные финансовые вложения	(145,8)	(136,08)
Финансовая деятельность	(291,6)
минус Изменение суммы задолженности
Краткосрочные кредиты и займы	(291,6)
Долгосрочные кредиты и займы
плюс Изменение суммы собственных средств
Уставный капитал
Накопленный капитал
Суммарное изменение денежных средств	9,72	(9,72)
плюс Денежные средства на начало периода	9,72	19,44
Денежные средства на конец периода	19,44	9,72

3. Ценные бумаги

Формула Уильямса

Купонная облигация

где Dc- выплачиваемый купонный доход за период;

N — номинал облигации;

i – купонная ставка облигации;

m – количество купонных выплат за год.

Оценка облигаций с нулевым купоном ,

где Vt- стоимость облигации с позиции инвестора;

n – число лет, через которое произойдет погашение облигации;

k - доходность на рынке.

Облигация бессрочная

Безотзывная облигация

Отзывная облигация

P_c – выкупная цена облигации;

Стоимость привилегированной акции

где Vt - текущая стоимость привилегированной акции;

D – денежный поток, или годовой дивиденд;

k- требуемая ставка дохода инвестора.

Стоимость обыкновенной акции

Дивиденды не меняются:

Дивиденды возрастают с постоянным темпом прироста:

модель Гордона

где Div_o – базовый дивиденд;

k - требуемая ставка дохода;

g - темп роста;

Div₁ – первый ожидаемый дивиденд фазы ожидаемого роста.

Доходность

D - доход, генерируемого данным финансовым активом,

I - величина инвестиций в этот актив.

Доходность акции:

Р₀ – цена акции в момент приобретения;

D – средний доход или средний дивиденд, полученный за промежуток времени n,

Р₁ – ожидаемая цена реализации акции.,

Р₁ – Р₀ – доход от прироста капитала за n лет.

Доходность бессрочной привилегированной акции

D – ожидаемый дивиденд;

P_{m –} текущая рыночная цена.

Доходность бессрочной обыкновенной акции

Модель CAPM k_e = k_rf + (k_m –k_rf)

k_e - доходность акций данной компании;

k_rf - доходность безрисковых ценных бумаг;

 - показатель рыночного риска акций компании;

k_m – доходность среднерыночных ценных бумаг

k_e - k_rf премия за риск вложения в акции данной компании;

k_m –k_{rf -} - премия за риск вложения в среднерыночные ценные бумаги.

Доходность облигации

Р – рыночная цена облигации

Задачи

1. Облигации с нулевым купоном стоимостью 1000 рублей и сроком погашения через 5 лет продаются за 630,12 руб. Проанализировать целесообразность приобретения этих облигаций, если имеется возможность альтернативного инвестирования с нормой прибыли 12%.

Ответ:

2. На рынке продаются две бескупонные облигации номиналом по 10 тыс. руб. Каждая. Первая облигация продается за 9302 руб. И будет погашена через год. Вторая облигация будет погашена через три года. По какой цене она продается, если обе облигации имеют одинаковую доходность.

Ответ:

3. Отзывная облигация номиналом 1000 руб. С купонной ставкой 12 % и ежегодной выплатой процентов будет погашена через 10 лет. На момент анализа облигация имеет защиту от досрочного погашения в течение пяти лет. В случае досрочного погашения, выкупная цена в первый год, когда отзыв становится возможным, будет равна номиналу плюс сумма процентов за год; в дальнейшем сумма премии уменьшается пропорционально числу истекших лет. Стоит ли приобрести эту облигацию, если ее текущая рыночная цена составляет 920 руб., а приемлемая норма прибыли 14 %.(рассмотрите случай, когда облигация выкупается в первый год, когда отзыв становится возможным)

Ответ:

4. Отзывная облигация номиналом 1000 руб. С купонной ставкой 12 % и ежегодной выплатой процентов будет погашена через 10 лет. На момент анализа облигация имеет защиту от досрочного погашения в течении пяти лет. В случае досрочного погашения, выкупная цена в первый год, когда отзыв становится возможным, будет равна номиналу плюс сумма процентов за год; в дальнейшем сумма премии уменьшается пропорционально числу истекших лет. Стоит ли приобретать эту облигацию, если ее текущая рыночная цена составляет 920 руб., а приемлемая норма прибыли 14 %. (рассмотрите случай, когда вероятность досрочного выкупа очень мала)

Ответ:

5. Вы хотите приобрести бескупонную государственную облигацию номиналом 5000 долл., погашаемую через 25 лет. Какова ее текущая рыночная цена, если ставка банковского процента равна 15 %.

Ответ:

6. Рассчитайте текущую стоимость привилегированной акции номиналом 100000 руб. И величиной дивиденда 9 % годовых, если рыночная норма прибыли 12 %.

Ответ:

7. Рыночная цена акции за год повысилась с 25 до 30 долл. Рассчитайте показатели общей, капитализированной и дивидендной доходности, если выплаченный дивиденд составил: а) 3 долл.; б) 5 долл.; в) 8 долл.

Ответ:

8. Определить рыночную стоимость купонной облигации за 30 дней до погашения купона. Номинал облигации — 1000 руб., купонный доход — 150 руб. Длительность периода между выплатами купонного дохода — 100 дней

Ответ:

9. Акция продается за 40 долл. Ожидается, что в конце каждого года будут выплачиваться дивиденды в размере 2 долл. Предполагается, что через два года ее можно будет продать за 50 долл. Определите среднегодовую доходность инвестора в эту акцию при начислении процентов один раз в год, если дивиденды реинвестируются под годовую ставку сложных процентов равную 5 %.

Ответ:

10. Номинал облигации, до погашения которой осталось пять лет, равен 1000 руб., купон 20 % выплачивается один раз в год. Определите цену облигации, чтобы она обеспечила покупателю доходность до погашения в размере 25 %.

Ответ:

11. Компания гарантирует выплату дивидендов в размере 6 руб. на акцию в конце каждого года в течение неопределенно долгого времени. Имеет ли смысл покупать акции этой компании, если можно поместить деньги на депозит под 15 % годовых?

Ответ:

12. Инвестор приобрел акцию за 5 тыс. руб. и продал ее через три года за 8 тыс. руб. За первый год инвестору выплатили дивиденд в размере 300 руб., за второй – 450 руб., за третий – 600 руб. Определите доходность и доход по этой операции.

Ответ:

13. В течение последующих четырех лет компания планирует выплачивать дивиденды соответственно 1,2; 1,8; 2,0; 2,4 долл. на акцию. Рассчитайте теоретическую стоимость акции, если рыночная норма прибыли равна 14 %.

Ответ:

14. Компания А планирует выпустить бессрочные привилегированные акции по цене 50 долларов за акцию. Предполагается, что они будут приносить годовые дивиденды в размере 3,80 долларов за акцию. Затраты на размещение акций оцениваются в 5 %. Какова доходность таких акций?

Ответ:

15. В настоящее время акции компании а продаются по цене 30 долларов за акцию. Предполагается, что в конце года будут выплачен дивиденд в размере 3,0 доллара на акцию и что дивиденды будут расти постоянно на 5 % в год. Чему равна доходность таких акций?

Ответ:

16. Предполагается, что прибыль, дивиденды и цена акций компании М будут расти постоянно на 7 % в год. Обыкновенные акции компании продаются по цене 23 доллара на акцию, а дивиденды в прошлый го составили 2 доллара. Какова доходность акции?

Ответ:

17. Определить, верно ли оценена облигация, если ее номинал 1000 рублей, купон 5 %, срок до погашения 3 года, доходность к погашению 4 %, рыночная стоимость 950 рублей.

Ответ:

18. Определить текущую доходность по акции, если номинал акции составляет 1000 рублей, рыночная цена 1250 рублей и дивидендные выплаты составляют 7 % от номинала.

Ответ:

19. Определить доходность к погашению облигации номинальной стоимостью 1000 рублей при цене 1100 рублей, годовым купоном 10 %, со сроком погашения 4 года.

Ответ:

20. Предположим, что по акциям компании ожидается годовой темп прироста дивиденда в размере 16 % в течение следующих 5 лет, затем происходит снижение темпа прироста дивиденда до 5 %. Минимально приемлемая ставка составляет 1 2%, размер последнего выплаченного дивиденда на акцию составляет 10 рублей. Определите теоретическую стоимость акции.

Ответ:

21. Определить, верно ли оценена облигация, стоимость которой составляет 675 рублей, со сроком до погашения 4 года, номиналом 500 рублей, купонной ставкой 7 %, доходностью к погашению 8 %.

Ответ:

22. Определить реальную доходность к погашению облигации, продаваемой за 1100 рублей при номинале 1000 рублей, купонной ставке 5 %, сроком до погашения 3 года, годовом темпе инфляции 9 %.

Ответ:

23. Определить текущую доходность по акции, если номинал акции составляет 1000 рублей, рыночная цена 1250 рублей и дивидендные выплаты составляют 7 % от номинала.

Ответ:

24. Фирма планирует дополнительную эмиссию обыкновенных акций номиналом 45 руб. Инвестиционный банк требует вознаграждения в размере 5 % от номинала за каждую размещенную акцию. Кроме того, фирма понесет расходы (изготовление бланков документов, переписка с акционерами и пр.) в размере 215 тыс. руб. Сколько акций необходимо выпустить, чтобы финансовый результат составил 1 300 тыс. руб.?

Ответ:

25. Инвестор купил пакет обыкновенных акций за 195 тыс. руб. и владел им два года, получая ежегодные дивиденды в сумме 40 тыс. руб. За какую сумму следует продать этот пакет, чтобы его доходность составила не менее 30%?

Ответ:

26. Прогнозируется, что дивиденды по обыкновенной акции составят в первый год 40 руб., затем в течение трех лет будут увеличиваться с темпом прироста 0,1, а в течение последующих двух лет - 0,15. Считать ставку доходности 20 %. Определите приведенную стоимость будущих дивидендов.

Ответ:

27. Дивиденды по обыкновенной акции за первый год составят 75 руб. Затем два года будет прирост с темпом 0,2, а затем установится постоянный темп прироста 0,1. Определите: а) сегодняшнюю стоимость денежного потока; б) стоимость денежного потока на конец третьего года.

Ответ:

28. На рынке обращаются облигации номиналом 50 тыс. руб. и с купонным доходом 5 % годовых. До погашения облигаций осталось три года, а рыночная цена на настоящий момент составляет 37 тыс. руб. Определите доходность к погашению.

Ответ:

29. Облигация погашается досрочно по цене 320 тыс. руб. за два года до конца срока обращения. Рассчитайте доходность досрочного погашения, если процентный доход составлял 20 тыс. руб. в год, а рыночная цена в настоящее время - 310 тыс. руб.

Ответ:

30. Компания размещает облигации, к каждой из которых прилагается пять варрантов на право покупки одной обыкновенной акции на варрант по цене 70 руб. Допустим, через полгода цена акции на рынке составит 80 руб. Какую выгоду может получить владелец 700 облигаций?

Ответ:

31. Компания размещает облигации, к каждой из которых прилагается десять варрантов на право покупки одной обыкновенной акции на варрант по цене 200 руб. Предполагается, что через год цена акции на рынке составит 265 руб. Рассчитайте возможную прибыль держателя 1 000 облигаций с варрантами. Что будет, если акции, наоборот, упадут в цене до 170 руб. за штуку?

Ответ:

32. Доходность ценных бумаг трех компаний за несколько предыдущих лет составила (%):

Год Компания	1994	1995	1996	1997	1998
А	10	13	14	16	11
Б	27	20	14	10	21
В	7	6	7	9	7

Рассчитайте: а) доходность ценных бумаг каждой компании в среднем за все периоды; б) доходность в среднем на рынке ценных бумаг в каждом году; в) доходность в среднем на рынке ценных бумаг за все периоды.

Ответ:

33. Рассчитать основные показатели доходности облигации, если нарицательная стоимость облигации 250 тыс. руб.; годовая купонная ставка 10 %; текущая рыночная цена 170тыс. руб.; облигации будут приниматься к погашению через 6 лет. Однако существует возможность досрочного погашения облигаций через 5 лет по выкупной цене 200 тыс. руб.

Ответ:

34. Определить наиболее благоприятное вложение свободных средств, сопоставив значение ожидаемых общих доходностей обыкновенной и привилегированной акции если известно, что привилегированная акция в настоящий момент имеет цену 40 руб., через год – 38 руб., а дивидендный доход равен 14 руб. Обыкновенная акция имеет рыночную цену 35 руб. Ожидаемый дивиденд за год равен 10 руб., а темп прироста дивиденда – 0,1.

Ответ:

35. Сравнить теоретические стоимости бессрочной облигации и облигации с нулевым купоном при следующих соответственно приведенных данных:

Бессрочная облигация: выплачиваемый годовой доход - 15тыс. руб.; рыночная норма прибыли - 12%.

Облигация с нулевым купоном: доход по облигации - 28тыс. руб.; рыночная норма прибыли - 10%, погашение облигации произойдет через 3 года.

Ответ: