11.5.2. Застосування прийомів детермінованого мо­делювання для аналізу оборотності капіталу

У процесі подальшого аналізу доцільним є вивчення впливу змін у структурі капіталу на вищезазначені показники ефектив­ності використання капіталу підприємства (таблиці 11.16 та 11.17).

Таблиця 11.16

ВПЛИВ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ НА ЗМІНУ ЙОГО ОБОРОТНОСТІ (відповідно до 2004 року)

Показники	2004 рік	2006 рік	Скоригований показник	Відхилення
				усього	ут. ч. за рахунок:
					оборотності власного капіталу	структури капіталу
1. Власний капітал, тис. грн	147,4	78,5	—	-68,9	—	—
— питома вага, %	60,1	38,4	60,1	-21,7	—	—
2. Позиковий капітал, тис. грн	97,8	125,7	—	+27,9	—	—
— питома вага, %	39,9	61,6	—	+21,7	—	—
3. Сукупний капітал, тис. грн	245,2	204,2	—	-41,0	—	—
4. Число оборотів капіталу, раз, у т. ч.:	1,341	1,112	1,739	-0,229	+0,398	-0,627
4.1. власного капіталу	2,231	2,893	2,893	+0,662	—	—
4.2. позикового капіталу	3,362	1,807	—	-1,555	—	—

Доречним, при цьому, є використання одного із прийомів де­термінованого моделювання, а саме — розширення факторної моделі. При проведенні обчислень чисельник і знаменник вихід­ного алгоритму розрахунку оборотності сукупного капіталу по­множимо одноразово на заново введений показник — середній розмір власного капіталу. В результаті отримаємо мультипліка-тивну модель у вигляді добутку нового набору показників. А саме:

15*

227

де Or — оборотність сукупного капіталу у разах;

В — чиста виручка від реалізації;

К — середній розмір сукупного капіталу;

ВК — середній розмір власного капіталу;

Овк — оборотність у разах власного капіталу;

ПВвк — питома вага власного капіталу.

Розраховані показники вказують, що оборотність сукупного капіталу підприємства уповільнилась на 0,229 обороти проти 2004 року та на 0,116 обороти відносно 2005 року. Це пов'язано, у першу чергу, із зменшенням частки власного капіталу у загаль­ному його розмірі впродовж аналізованого періоду (порівняно з 2004 роком на 21,7 % та 2005 роком — на 10,8 %). Під впливом змін у структурі капіталу оборотність сукупного капіталу упові­льнилась на 0,627 обороти проти 2004 року та на 0,311 обороти у порівнянні з 2005 роком.

Таблиця 11.17

ВПЛИВ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ НА ЗМІНУ ЙОГО ОБОРОТНОСТІ (відповідно до 2005 року)

Показники	2005 рік	2006 рік		1	Відхилення
				усього	у т. ч. за рахунок:
			Скориговани показник		оборотнос­ті власного капіталу	структури капіталу
1. Власний капітал, тис. грн	109,4	78,5	—	-30,9	—	—
— питома вага, %	49,2	38,4	49,2	-10,8	—	—
2. Позиковий капітал, тис. грн	112,8	125,7	—	+ 12,9	—	—
— питома вага, %	50,8	61,6	—	+ 10,8	—	—
3. Сукупний капітал, тис. грн	222,2	204,2		-18,0	—	—
4. Число оборотів капіталу, раз., у т. ч.:	1,228	1,112	1,423	-0,116	+0,195	0,311
4.1. власного капіталу	2,494	2,893	2,893	+0,399	—	—
4.2. позикового капіталу	2,418	1,807	—	-0,611	—	—

Деяке покращення ефективності використання власного капі­талу обумовлене, як ми виявили раніше, зменшенням його варто­сті, що сприяло підвищенню ефективності використання сукуп­ного капіталу. Отже, оборотність сукупного капіталу, під впли-

228

вом названого фактору, прискорилась на 0,398 та 0,195 оберти відповідно 2004 та 2005 років.

При проведенні розрахунків щодо впливу факторів на зміну оборотності капіталу у днях використовують наступну факто­рну модель:

За даними таблиці 11.13 оборотність сукупного капіталу під­приємства проти 2004 року уповільнилась на 55,2 днів, утому чи­слі за рахунок впливу:

• прискорення оборотності власного капіталу на 37,0 днів спричинило прискорення оборотності сукупного капіталу на 61,5 днів [(124,4 : 0,601) - 268,5];

• зміни у структурі капіталу (зростання частки позикового капіталу) навпаки призвели до погіршення показника оборотнос­ ті (його уповільнення) аж на 116,7 днів [323,7 - (124,4 : 0,601)].

Обчислення впливу факторів на зміну оборотності сукупного капіталу відносно 2005 року здійснено аналогічно. Погіршення ефективності використання капіталу підприємства (+30,5 днів) пояснюється:

• зниженням питомої ваги власного капіталу підприємства, що забезпечило уповільнення оборотності сукупного капіталу на 70,9 днів;

• у зв'язку із прискоренням оборотності власного капіталу (причини цього явища названі вище) загальна оборотність капі­ талу прискорилась на 40,4 днів.

Показником, який враховує співвідношення між власним та позиковим капіталом підприємства є коефіцієнт фінансування. А тому можливості факторного аналізу можуть бути розширені за рахунок використання наступної факторної моделі:

де ПК — позиковий капітал;

ПВпк — питома вага позикового капіталу у загальному його розмірі;

Кфщ — коефіцієнт фінансування.

Розрахунок впливу вище вказаних факторів наведено у табли­цях 11.18 та 11.19.

229

Таблиця 11.18

ВПЛИВ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ НА ЗМІНУ ЙОГО ОБОРОТНОСТІ (відповідно до 2004 року)

Показники	2004 рік	2006 рік	Відхи­лення	Підстановки
				І	II
1. Власний капітал, тис. грн	147,4	78,5	-68,9	—	—
— питома вага, %	60,1	38,4	-21,7	—	—
2. Позиковий капітал, тис. грн	97,8	125,7	+27,9	—	—
— питома вага, %	39,9	61,6	+21,7	39,9	61,6
3. Сукупний капітал, тис. грн	245,2	204,2	-4 у)	—	—
4. Число оборотів капіталу, раз, у т. ч.:	1,341	1,112	-0,229	1,739	2,686
4.1. власного капіталу	2,231	2,893	+0,662	2,893	2,893
4.2. позикового капіталу	3,362	1,807	-1,555	—	—
5. Коефіцієнт фінансування	1,507	0,625	-0,882	1,507	1,507
Зміна оборотності капіталу	1,112-1,341 =-0,229
за рахунок впливу:
— оборотності власного ка­піталу	1,739-1,341 =+0,398
— питомої ваги позикового капіталу	2,686-1,739 = +0,947
— коефіцієнту фінансування	1,112-2,686 = -1,574

Як бачимо, причиною уповільнення оборотності сукупного капіталу підприємства у 2006 році проти 2004 року є саме пору­шення співвідношення між власним і позиковим капіталом (по­винно становити 50 : 50, див. аналіз фінансової стійкості підпри­ємства). Саме це стало однією із найголовніших умов уповіль­нення оборотності сукупного капіталу аж на 1,574 обороти при загальній зміні (-0,229) обороти.

Тенденції впливу факторів на зміну оборотності капіталу під­приємства (таблиця 11.19) у 2006 році відносно 2005 року збері­гаються.

230

Таблиця 11.19

ВПЛИВ СТРУКТУРИ КАПІТАЛУ НА ЗМІНУ ЙОГО ОБОРОТНОСТІ (відповідно до 2005 року)

Показники	2005 рік	2006 рік	Відхи­лення	Підстановки
				І	II
1. Власний капітал, тис. грн	109,4	78,5	-30,9	—	—
— питома вага, %	49,2	38,4	-10,8	—	—
2. Позиковий капітал, тис. грн	112,8	125,7	+12,9	—	—
— питома вага, %	50,8	61,6	+10,8	50,8	61,6
3. Сукупний капітал, тис. грн	222,2	204,2	-18,0	—	—
4. Число оборотів капіталу, раз, у т. ч.:	1,228	1,112	-0,116	1,423	1,727
4.1. власного капіталу	2,494	2,893	+0,399	2,893	2,893
4.2. позикового капіталу	2,418	1,807	-0,611
5. Коефіцієнт фінансування	0,969	0,625	-0,345	0,969	0,969
Зміна оборотності капіталу	1,112-1,228 = -0,116
за рахунок впливу:
— оборотності власного ка­піталу	1,423-1,228 = +0,195
— питомої ваги позикового капіталу	1,727-1,423 = +0,304
— коефіцієнту фінансування	1,112-1,727 = -0,615

Тривалість обороту капіталу залежить також від співвідношен­ня між основним та оборотним капіталом підприємства. Чим вища частка основного капіталу у сукупному його розмірі, тим повіль­ніше він обертається і навпаки, при збільшенні питомої ваги мобі­льних активів прискорюється загальна оборотність капіталу. Ця залежність може бути виражена наступними формулами:

де О_Кд — оборотність сукупного капіталу у днях; Оокд — оборотність оборотного капіталу у днях;

231

ПВок — питома вага оборотного капіталу у загальному його розмірі;

Окр — оборотність сукупного капіталу у разах;

Оокр — оборотність оборотного капіталу у разах.

Можливості факторного аналізу можуть бути розширені і за рахунок використання наступної факторної моделі:

ВхОКхОСК В ОСК ОК _Г11О1

°кр = ^{х х} = CVp хПВ_огк хК_мпе, [11.9.1

^КР КхОКхОСК ОК К ОСК ^{0КР оск М0Б L J}

де ОК — оборотний капітал підприємства;

ОСК — основний капітал підприємства;

ПВоск— питома вага основного капіталу у загальному його розмірі;

Кмоб — коефіцієнт мобільності капіталу.

Аналіз впливу факторів на зміну оборотності сукупного капі­талу за зазначеними моделями проводять за схемою, яка викла­дена вище. Розрахунок впливу факторів наведено у таблиці 11.20. Отже зазначимо, що як відносно 2004 року, так і 2005 року упо­вільнення оборотності сукупних активів можна пояснити:

• уповільненням оборотності оборотного капіталу, що особ­ ливо відчутним було для підприємства у 2006 році у порівнянні з 2005 роком. Під впливом названого фактору оборотність сукуп­ ного капіталу уповільнилась на 96,2 днів;

• падінням частки оборотного капіталу у його загальному розмірі впродовж аналізованого періоду, що обумовило уповіль­ нення оборотності капіталу на 8,2 днів;

• достатньо низьким значенням коефіцієнту мобільності. На підприємстві він становить 0,128 при бажаній величині більшій за 50 %, що є свідченням незадовільної структури капіталу суб'єкту господарювання. Відмічаємо також тенденцію до його зниження.

Відхилення в оборотності призводить до умовного вивільнен­ня (при прискоренні оборотності) або додаткового залучення (при умові уповільнення оборотності) капіталу до господарської діяльності.

Зазначимо, що підприємство у зв'язку із погіршенням викори­стання капіталу у звітному році порівняно з 2004 роком вимуше­но було додатково залучити для фінансування своєї діяльності 34,8 тис. грн [(227,1 : 360) х 55,2] сукупного капіталу. Слід вра­хувати, що ця недостатність повністю покривалася додатковим залученням позикового капіталу у розмірі 58,2 тис. грн [(227,1 : : 360) х 92,2]. У порівнянні з 2005 роком суми додатково залуче­них коштів відповідно склали 19,2 тис. грн та 31,9 тис. грн.

232

Таблиця 11.20

РОЗРАХУНОК ВПЛИВУ ФАКТОРІВ НА ЗМІНУ ОБОРОТНОСТІ КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення 2006 року від 2004 року				Відхилення 2006 року від 2005 року
				усього	скори го-ваний показник	підстановки		усього	скоригова-ний показ­ник	підстановки
						І	II			І	II
1. Основний капітал, тис. грн	216,8	201,3	181,1	-35,5				-20,2
— питома вага, %	88,4	90,6	88,7	+0,3		88,4	88,7	-1,9		90,6	88,7
2. Оборотний капітал, тис. грн	28,4	20,9	23,1	-5,3				+2,2
— питома вага, %	11,6	9,4	11,3	-0,3	11,6			+1,9	9,4
3. Сукупний капітал, тис. грн	245,2	222,2	204,2	-41,0				-18,0
4. Виручка від реалізації, тис. грн	328,8	272,8	227,1	-101,7				-45,7
5. Число оборотів капіта­лу, раз, у т. ч.:	1,341	1,228	1,112	-0,229		і,138	1,142	-0,116		0,926	0,907
5.1. основного капіталу	1,517	1,355	1,254	-0,263				-0,101
5.2. оборотного капіталу	11,577	13,052	9,831	-1,746		9,831	9,831	-3,221		9,831	9,831
6. Оборотність капіталу, дні, у т. ч.	268,5	293,2	323,7	+55,2	315,5			+30,5	389,4
6.1. основного капіталу	237,4	265,6	287,1	+49,7				+21,5

Закінчення табл. 11.20

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення 2006 року від 2004 року				Відхилення 2006 року від 2005 року
				усього	скориго-ваний показник	підстановки		усього	скоригова-ний показ­ник	підстановки
						І	II			1	11
6.2. оборотного капіталу	31,1	27,6	36,6	+5,5	36,6			+9,0	36,6
7. Коефіцієнт мобільності активів	0,131	0,104	0,128	-0,003		0,131	0,131	+0,024		0,104	0,104
Зміна оборотності капі­талу, дні				323,7 - 268,5 = +55,2				323,7 - 293,2 = +30,5
за рахунок впливу:
— оборотності оборотно­го капіталу				315,5-268,5 =+47,0				389,4-293,2 = +96,2
— питомої ваги оборот­ного капіталу				323,7-315,5 = +8,2				323,7-389,4 = -65,7
Зміна оборотності капі­талу, раз				1,112-1,341 =-0,229				1,112-1,228 =-0,116
за рахунок впливу:
— оборотності оборотно­го капіталу				1,138- 1,341=-0,203				0,926-1,228 =-0,302
— питомої ваги основно­го капіталу				1,142-1,138 = +0,004				0,907-0,926 =-0,019
— коефіцієнту мобільно­сті активів				1,112-1,142 =-0,030				1,112-0,907 = +0,205

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. У чому полягає значення аналізу капіталу підприємства ?

2. Розкрийте економічну сутність поняття " капітал".

3. Назвіть основні завдання аналізу капіталу підприємства.

4. Які джерела інформації використовують при проведенні аналізу капіталу?

5. Назвіть основні етапи аналізу динаміки капіталу підприємства.

6. Як класифікують показники, що характеризують стан викорис­ тання капіталу підприємства.

7. Назвіть основні етапи аналізу загальної суми та структури капі­ талу підприємства.

8. За якими критеріями класифікують власний капітал підприємства?

9. У чому полягає значення структурного аналізу капіталу підпри­ ємства?

10. За якими критеріями класифікують позиковий капітал підприєм­ ства?

11. Наведіть порядок розрахунку та методи оцінки показників, що характеризують ефективність використання капіталу підприємства.

10. Методика розрахунку власного оборотного капіталу підприємства.

11. Назвіть основні причини дефіциту власного оборотного капіталу.

10. У чому полягає основне завдання управління капіталом підпри­ ємства?

11. Визначте основні напрямки поліпшення структури та викорис­ тання капіталу підприємства.

12. Який вплив структура капіталу підприємства має на оцінку фі­ нансового стану?