Показники ефективності використання оборотних активів підприємства

Види оборотних активів	Середні залишки оборотних активів, тис. грн			Оборотність оборотних активів						Сума додатково залучених (+) або вивільнених (-) коштів із обороту, грн
	2005 рік	2006 рік	відхи­лення (+,-)	ДНІ			кількість оборотів
				2005 рік	2006 рік	відхи­лення (+,-)	2005 рік	2006 рік	відхи­лення (+,-)
1. Грошові кошти та їх еквіваленти	2,8	2,3	-0,5							-
2. Кошти у розрахунках	9,2	11,6	+2,4	12,1	18,3	+6,2	29,8	19,7	-10,1	+3911,15
3.Запаси	8,9	9,2	+0,3	11,8	14,5	+2,7	30,5	24,7	-5,8	+1703,24
Усього оборотних ак­тивів	20,9	23,1	+2,2	27,6	36,5	• +8,9	13,1	9,9	-3,2	+5614,39
Одноденна виручка, грн	757,78	630,83	-126,95	X	X	X	X	X	X	X

Таблиця 6.8

ФАКТОРИ, ЯКІ ВПЛИВАЮТЬ НА ОБОРОТНІСТЬ ОБОРОТНИХ АКТИВІВ ПІДПРИЄМСТВА (порівняно з 2004 роком)

Види оборотних активів	Середні залишки оборотних активів, тис. грн		Оборотність оборотних активів, дні			Відхилення (+, -)
	2004 рік	2006 рік	2004 рік	2006 рік	скориго-ваний показник	усього	в т.ч. за рахунок
							вируч­ки	середніх залишків
1. Грошові ко­шти	1,4	2,3	1,5	3,7	2,2	+2,2	+0,7	+ 1,5
2. Кошти у роз­рахунках	13,2	11,6	14,5	18,3	20,9	+3,8	+6,4	-2,6
3.Запаси	13,8	9,2	15,1	14,5	21,9	-0,6	+6,8	-7,4
Усього оборо­тних активів	28,4	23,1	31,1	36,5	45,0	+5,4	+13,9	-8,5
Одноденна ви­ручка, грн	913,33	630,83	—	—	—	—	—	—

Таблиця 6.9

ФАКТОРИ, ЯКІ ВПЛИВАЮТЬ НА ОБОРОТНІСТЬ ОБОРОТНИХ АКТИВІВ ПІДПРИЄМСТВА (порівняно з 2005 роком)

Види оборотних активів	Середні залишки оборотних активів, тис. грн		Оборотність оборотних активів, дні			Відхилення (+, -)
	2005 рік	2006 рік	2005 рік	2006 рік	скориго-ваний показник	усього	в т.ч. за рахунок
							вируч­ки	середніх залишків
1. Грошові ко­шти	2,8	2,3	3,7	3,7	4,4	—	+0,7	-0,7
2. Кошти у роз­рахунках	9,2	11,6	12,1	18,3	14,6	+6,2	+2,5	+3,7
3. Запаси	8,9	9,2	11,8	14,5	14,1	+2,7	+2,3	+0,4
Усього оборо­тних активів	20,9	23,1	27,6	36,5	33,1	+8,9	+5,5	+3,4
Одноденна ви­ручка, грн	757,78	630,83	—	—	—	—	—	—

111

Різниця між скоригованим показником та оборотністю оборо­тних активів базового періоду є свідченням впливу зміни вируч­ки від реалізації продукції, а різниця між оборотністю оборотних активів звітного періоду та скоригованим показником вказує на вплив зміни середніх їх залишків.

Проведені розрахунки свідчать, що порівняно з 2004 роком причиною погіршення ефективності використання мобільних ак­тивів стало значне зменшення виручки від реалізації, яке обумо­вило уповільнення їх оборотності на 13,9 днів як в цілому по під­приємству, так і в розрізі окремих видів оборотних активів. Зменшення розміру середніх залишків поточних активів спричи­нило прискорення оборотності оборотних активів на 8,5 днів. Але економічно виправданими таке прискорення оборотності вважати не слід, так як скорочення обсягу оборотних активів призведе до незабезпеченості ними виробничої діяльності, зниження обсягу реалізації, прибутку.

Позитивно на зміну результативного показника оцінюємо вплив зменшення залишку дебіторської заборгованості, що обу­мовило прискорення оборотності коштів в розрахунках на 2,6 днів. Порівняно з 2005 роком уповільнення оборотності обо­ротних активів пояснюється зменшенням виручки від реалізації (вплив фактору становить +5,5 днів) та незначним збільшенням середнього розміру оборотних активів, що призвело до уповіль­нення їх оборотності на 3,4 дня.

Підсумовуючи вищезазначене можемо стверджувати, що обо­ротні активи підприємством використовуються неефективно.

6.5. Аналіз впливу ефективності використання

оборотних активів на показники фінансово-господарської діяльності

Для оцінки ефективності використання оборотних активів до­цільно розрахувати також наступні показники:

• віддачу оборотних активів;

• рентабельність оборотних активів;

• інтегральний показник ефективності використання оборо­ тних активів.

Методика їх визначення наведена у таблиці 6.10.

Розрахунок вище зазначених показників ефективності викори­стання оборотних активів аналізованого підприємства наведено в таблиці 6.11.

112

Таблищ 6.10

ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ ОБОРОТНИХ АКТИВІВ ПІДПРИЄМСТВА ТА МЕТОДИКА ЇХ РОЗРАХУНКУ

Показники	Алгоритм розрахунку показників
1. Середні залишки оборотних активів	ряд. (260 + 270 до 1 року) гр. 3 + 4 форми №1/2
2. Виручка від реалізації	ряд. 035 форми № 2
3. Прибуток	ряд. 170 форми № 2
4. Віддача оборотних активів	пок. 2: пок. 1
5. Рентабельність оборотних активів	(пок. 3 х 100)/пок. 1
6. Інтегральний показник ефективності використання оборотних активів	|пок.4хпок.5 V 100

Таблиця 6.11

ПОКАЗНИКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ВИКОРИСТАННЯ ОБОРОТНИХ АКТИВІВ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення 2006 року від:		2006 рік у % до:
				2004 року	2005 року	2004 року	2005 року
Прибуток (збиток), тис. грн	(51,5)	(31,5)	(37,3)	(-14,2)	(+5,8)	72,4	118,4
Виручка від реалі­зації, тис. грн	328,8	272,8	227,1	-101,7	-43,7	69,1	83,2
Середні залишки оборотних активів, тис. грн	28,4	20,9	23,1	-5,3	+2,2	81,3	110,5
Віддача оборотних активів, грн	11,58	13,05	9,83	-1,75	-3,22	84,9	75,3
Рентабельність (збитковість) обо­ротних активів, %	(181,33)	(150,72)	(16 ,47)	(-19,86)	(+10,75)	89,1	107,1
Інтегральний пока­зник ефективності використання обо­ротних активів, грн	|4,58|	|4,43|	|3,98|	-0,60	-0,45	87,0	89,8

Як видно з розрахунків, підприємство у звітному році оборот­ні активи використовувало не ефективно. Про це свідчить змен­шення їх віддачі порівняно з 2004 та 2005 роками відповідно на 15,1 % і 24,7%. Знизилась також сума збитку, яка отримана з 100 грн оборотних активів на 19,86 грн або 10,9 % відносно 2004 року. Однак порівняно з 2005 роком збитковість оборотних активів зросла на 10,75 грн або 7,1 %.

8⁴⁷⁸ 113

Так як загалом підприємства можуть мати при достатньо ви­соких показниках віддачі оборотних активів низькі показники рентабельності, або навпаки, то виникає потреба комплексної оцінки ефективності використання оборотних активів.

З цією метою розрахований комплексний (інтегральний) пока­зник ефективності, який відображає середній умовний ефект у вигляді виручки, прибутку, що припадає на кожну гривню ви­трат, вкладених у поточні активи. У нашому випадку інтеграль­ний показник ефективності використання оборотних активів роз­раховано з метою виявлення загального напряму зміни показ­ників використання оборотних активів.

За підрахунками найвищі показники віддачі оборотних акти­вів підприємство мало у 2004 році, а найнижчі показники збитку з 100 грн оборотних активів — у 2005 році.

Розрахуємо вплив зміни розміру оборотних активів та ефекти­вності їх використання на обсяг виручки від реалізації та збитку від звичайної діяльності до оподаткування (таблиці 6.12 та 6.13).

Таблиця 6.12

РОЗРАХУНОК ВПЛИВУ ФАКТОРІВ, ПОВ'ЯЗАНИХ З ЕФЕКТИВНІСТЮ ВИКОРИСТАННЯ ОБОРОТНИХ АКТИВІВ

НА ПОКАЗНИКИ ФІНАНСОВО-ГОСПОДАРСЬКОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА (порівняно з 2004 роком)

Показники	2004 рік	2006 рік	Скори-гований показник	Відхилення (+, -)
				усього	у т. ч. за рахунок зміни:
					середньої вартості оборотних активів	ефективності використання оборотних активів
Прибуток (збиток), тис. грн	(51,5)	(37,3)	(41,9)	(-14,2)	И,б)	(-4,6)
Виручка від реаліза­ції, тис. грн	328,8	227,1	267,5	-101,7	-61,3	-40,4
Середні залишки оборотних активів, тис. грн	28,4	23,1	23,1	-5,3
Віддача оборотних активів, грн	11,58	9,83	11,58	-1,75	—	—
Рентабельність (збит­ковість) оборотних активів, %	(181,33)	(161,47)	(181,33)	(-19,86)
Інтегральний показ­ник ефективності ви­користання оборот­них активів, грн	|4,58|	Р,98|		-0,60

114

Зазначимо, що падіння виручки від реалізації відносно 2004 року на 101,7 тис. грн є наслідком погіршення ефективно­сті використання поточних активів, вплив фактору становить (-40,4 тис. грн) та зменшення розміру оборотних активів. Під впли­вом саме цього чинника виручка знизилася на 61,3 тис. грн. Порі­вняно з 2005 роком скорочення виручки на 74,4 тис. грн обумов­лено, в першу чергу, зниженням віддачі оборотних активів на З грн 22 коп.

Таблищ 6.13

РОЗРАХУНОК ВПЛИВУ ФАКТОРІВ, ПОВ'ЯЗАНИХ З ЕФЕКТИВНІСТЮ ВИКОРИСТАННЯ ОБОРОТНИХ АКТИВІВ

НА ПОКАЗНИКИ ФІНАНСОВО-ГОСПОДАРСЬКОЇ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА (порівняно з 2005 роком)

Показники	2005 рік	2006 рік	Скориго-ваний показник	Відхилення
				усього	ут. ч за рахунок зміни:
					середньої ва­ртості оборо­тних активів	ефективності використання оборотних активів
Прибуток (збиток), тис. грн	(31,5)	(37,3)	(34,8)	(+5,8)	(+3,3)	(+2,5)
Виручка від реаліза­ції, тис. грн	272,8	227,1	301,5	-45,7	+28,7	-74,4
Середні залишки оборотних активів, тис. грн	20,9	23,1	23,1	+2,2	—
Віддача оборотних активів, грн	13,05	9,83	13,05	-3,22	—
Рентабельність (збит­ковість) оборотних активів, %	(150,72)	(161,47)	(150,72)	(+10,75)
Інтегральний показ­ник ефективності ви­користання оборот­них активів, грн	|4,43|	|3,98|		-0,45

У звітному році підприємство отримало 41,9 тис. грн збитку від звичайної діяльності до оподаткування. Відносно 2004 року сума збитку зменшилася на 14,2 тис. грн за рахунок:

• зміни обсягу оборотних активів на 9,6 тис. грн.

• зниження збитковості оборотних активів на 4,6 тис. грн.

115

Порівняно з 2005 роком збиток від звичайної діяльності до оподаткування зріс на 5,8 тис. грн. Цьому сприяли як збільшення вартості оборотних активів, так і підвищення збитковості мобіль­них активів.

Необхідно зазначити, що наявність у підприємства оборотних активів, їх склад та структура, швидкість обороту досить суттєво впливають на фінансовий стан підприємства, а саме на плато­спроможність, ліквідність, можливість подальшої мобілізації фі­нансових ресурсів. «

ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Дайте визначення сутності оборотних активів та їх призначення у діяльності підприємства.

1. Охарактеризуйте склад оборотних активів.

2. Розкрийте загальний порядок проведення аналізу оборотних ак­ тивів

3. Охарактеризуйте інформаційне забезпечення аналізу оборотних активів підприємства.

4. Розкрийте завдання та методичні підходи до аналізу обсягів та динаміки оборотних активів.

5. Розкрийте завдання та методичні підходи до аналізу стану та складу оборотних активів.

6. Розкрийте зміст і методику аналізу джерел фінансування оборот­ них активів.

7. Які завдання вирішують під час аналізу стану та ефективності ви­ користання оборотних активів?

8. Назвіть показники за допомогою яких оцінюється швидкість обо­ роту оборотних активів, наведіть алгоритми їх розрахунку, дайте еко­ номічну характеристику кожному.

10. Назвіть етапи аналізу стану та ефективності використання оборо­тних активів.

11.3а якими показниками проводять оцінку ефективності викорис­тання оборотних активів? Наведіть алгоритми їх розрахунків, дайте економічну характеристику кожному.

тема

аналіз вхідних і вихідних грошових потоків

При вивченні цієї теми студенти повинні:

• отримати уявлення про те, які показники використо­ вують в процесі аналізу грошових потоків;

• зрозуміти доцільність розрахунку показників, що хара­ ктеризують рух та ефективність використання грошових активів підприємства;

• опрацювати літературні джерела щодо методики ана­ лізу грошових коштів підприємства;

• навчитись проводити обчислення фінансових показни­ ків та розуміти їх економічну сутність.

Ключові слова: грошові кошти та їх еквіваленти, вхідний грошовий потік, вихідний грошовий потік, синхронність гро­шових потоків, рівномірність надходження грошових коштів, рівномірність витрат грошових коштів.

7.1. Поняття грошового потоку та його значення для фінансової діяльності підприємства

З трансформацією фінансового аналізу в Україні з'явилося нове для аналітиків поняття — грошовий потік. Пояснюється це тим, що у ринкових умовах господарювання власник повинен да­ти відповідь на три питання:

1. Якими повинні бути величина та оптимальний склад активів підприємства, що дають змогу досягнути найбільшого прибутку?

2. Де знайти джерела фінансування та якою повинна бути їх оптимальна структура?

3. Як організувати управління фінансовою діяльністю, щоб забезпечити платоспроможність та фінансову стійкість підпри­ ємства?

Питання сутності грошових потоків та методів управління ними з різним ступенем теоретичного і практичного висвітлення розглянуто в багатьох виданнях сучасного часу (таблиця 7.1).

Бланк І. О. дає наступне визначення грошового потоку: «гро­шовий потік підприємства являє собою сукупність розподілених за часом надходжень і виплат грошових коштів, які генеровані

117

його господарською діяльністю» [37, С. 392]. Ним запропонована класифікація грошових потоків підприємства (рис. 7.1), яка до­зволяє цілеспрямовано здійснювати облік, аналіз, планування та управління грошовими потоками підприємства.

Таблиця 7.1

РОЗКРИТТЯ ПОНЯТТЯ «ГРОШОВИХ ПОТОКІВ» РІЗНИМИ АВТОРАМИ

Автор	Визначення	Джерело
Крамаренко Г. 0.	Грошовий потік— сукупність розподі­лених у часі надходжень і виплат коштів, генерованих господарською діяльністю підприємства	[77, С. 482]
Старостенко Г. Г., Мірко Н. В.	Грошовий потік— надходження і ви­трати грошових коштів у процесі здійс­нення господарської діяльності підпри­ємства	[111, C. 196]
Бутинець Ф. Ф.	Грошовий потік— найважливіший са­мостійний об'єкт фінансового аналізу, який проводиться з метою оцінки фінан­сової стійкості та платоспроможності підприємства	[44, С. 249]
Кірейцев Г. Г.	Грошовий потік — є одним із ключових моментів оптимального співвідношення між ліквідністю та прибутковістю	[125,С. 73]
Крамаренко В. І.	Грошовий потік— сукупність надхо­джень і вибуття коштів за певний період часу, формованих у процесі господарсь­кої діяльності	[78, С. 115]
Маркіна І. А.	Грошовий потік— сукупність розподі­лених за часом надходжень і виплат гро­шових коштів, які утворюються в процесі господарської діяльності і пов'язані із за­безпеченням його платоспроможності	[86, С. 47]
Е. Нікбахт, А. Гроппеллі	Грошовий потік— як міра ліквідності підприємства що складається з чистого доходу і безготівкових витрат, таких, як амортизаційні відрахування	[92, С. 360]

Отже, з вище зазначеного випливає, що грошові потоки є най­важливішим самостійним об'єктом фінансового управління під­приємства, який допомагає досягнути поставлених поточних і стратегічних цілей та сприяє формуванню позитивних фінансо­вих результатів.

118

Аналіз грошових потоків пов'язаний із з'ясуванням причин, які вплинули на збільшення, зменшення припливу грошових ко­штів та збільшення, зменшення їх відтоку. Це можна робити як на довгостроковий, так і короткостроковий періоди. Для того щоб зрозуміти реальний рух грошових коштів на підприємстві, оцінити синхронність надходження і витрачання, а також поєдна­ти величину одержаного фінансового результату зі станом гро­шових коштів на підприємстві, необхідно виділити і проаналізу­вати всі напрямки надходження грошових коштів, а також їх вибуття.

За масштабами обслуговування господарського процесу

—>

♦ Грошовий потік по підприємству ♦ Грошовий потік за окремими структурни­ми підрозділами ♦ Грошовий потік за окремими господарсь­кими операціями

За видами ДІЯЛЬНОСТІ	—>■	♦ Грошовий потік від операційної діяльності ♦ Грошовий потік від інвестиційної діяльності ♦ Грошовий потік від фінансової діяльності
За спрямованістю руху грошових коштів	—>■ —>■	♦ Позитивний грошовий потік ♦ Від'ємний грошовий потік
За методом обчислення		♦ Валовий грошовий потік ♦ Чистий грошовий потік
За рівнем достатності	—>■ —>■	♦ Надлишковий грошовий потік І ♦ Дефіцитний грошовий потік !
За методом оцінки за часом		♦ Майбутній грошовий потік ♦ Теперішній грошовий потік :
За регулярністю формування	—> —>	♦ Регулярний грошовий потік ♦ Дискретний грошовий потік
За стабільністю формування		♦ Регулярний грошовий потік з рівномірни­ми часовими інтервалами ♦ Регулярний грошовий потік з нерівномір­ними часовими інтервалами

Рис. 7.1. Класифікація грошових потоків підприємства [37]

119

Складання «Звіту про рух грошових коштів « з відповідними аналітичними висновками можна вважати і аналізом руху грошо­вих потоків на підприємстві. Звіт про рух грошових коштів — це звіт про зміни фінансового стану підприємства, складений на ос­нові вивчення потоків грошових коштів.

У аналітичній практиці методика аналізу зводиться до аналізу грошових коштів за трьома основними напрямками. Нагадаємо, що:

> операційна діяльність — це основна діяльність підприєм­ ства, а також інші види діяльності, які не є інвестиційною чи фі­ нансовою діяльністю;

• інвестиційна діяльність — це діяльність, яка призводить до придбання та реалізації тих необоротних активів, а також тих фі­ нансових інвестицій, які не є складовою частиною еквівалентів грошових коштів;

• фінансова діяльність — це діяльність, яка призводить до змін розміру і складу власного та позикового капіталу підприємства.

Таке групування дає можливість проаналізувати поточні по­токи грошових коштів, оцінити здатність підприємства погасити свою заборгованість та виплатити дивіденди, проаналізувати не­обхідність залучення додаткових фінансових ресурсів.

7.2. Аналіз обсягу, складу грошових активів підприємства

Грошові активи підприємства включають грошові кошти та їх еквіваленти у національній та іноземній валюті.

Згідно П(С)БО 4 грошові кошти — це готівка, кошти на рахун­ках у банках та депозити до запитання. Вони можуть бути викорис­тані для здійснення поточної діяльності підприємства. Еквіваленти грошових коштів— це короткострокові високоліквідні фінансові інвестиції, які вільно конвертуються у певні суми грошових коштів і які характеризуються незначним ризиком зміни їх вартості.

Аналіз обсягу, складу грошових активів підприємства наведе­но в таблиці 7.2.

Слід зазначити, що найбільш ліквідна частина активів — го­тівка — становить незначну долю вартості як майна підприємст­ва, так і оборотних активів (рис. 7.2).

За даними таблиці 7.2. загальна сума грошових коштів та їх еквівалентів в національній валюті, протягом аналізованого пері­оду, зменшилася на 1,0 тис. грн, або на 35,7 %, та склала станом на кінець 2006 року 1,8 тис. грн. Стовідсоткову частку в загаль­ному розмірі грошових активів займають кошти на поточному рахунку в банку.

120

Таблиця 7.2

ГРОШОВІ КОШТИ ПІДПРИЄМСТВА (станом на кінець року)

Статті грошових активів	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від:
				2004 року	2005 року
Грошові кошти та їх екві­валенти, тис. гри:	2,8	2,8	1,8	-1,0	-1,0
♦ в національній валюті	2,8	2,8	1,8	-1,0	-1,0
питома вага, %	100,0	100,0	100,0	—	—
— з них на поточному раху­нку у банку	2,8	2,8	1,8	-1,0	-1,0
питома вага, %	100,0	100,0	100,0	—	—
♦ в іноземній валюті	—	—	—	—	—
питома вага, %	—	—	—	—	—

-Частка грошових коштів у валюті балансу, %

- Частка грошових коштів у вартості оборотних активів, %

Рис. 7.2. Частка грошових активів у вартості майна підприємства

Суттєвим недоліком в роботі підприємства є перевищення те­мпів росту поточних зобов'язань над темпами зміни грошових активів, що в свою чергу привело до зменшення коефіцієнту аб­солютної ліквідності (рис. 7.3). А це означає, що у разі нагальної потреби підприємство не зможе розрахуватися з боргами та від­чуватиме брак коштів для здійснення поточної діяльності.

121

2005

2004

я—я Темп росту грошових коштів, % ЕІЗТемп росту поточних зобов'язань, %

Темп росту коефіцієнта абсолютної ліквідності, %

Рис. 7.3. Динаміка темпів росту грошових коштів, поточних зобов'язань підприємства

Розрахунок мінімально потрібного залишку грошових коштів (відношення обсягу грошового обороту від операційної діяльнос­ті до оборотності грошових активів у кількості оборотів) показав, що для здійснення господарської діяльності підприємство пови­нно було мати, враховуючи оборотність грошових коштів, їх за­лишок у розмірі 1,9 тис.грн— у 2004 році, 4,2 тис.грн— у 2005 році та 3,2 тис. грн — у 2006 році (рис. 7.4).

2004

2005

2006

□ Мінімально необхідна сума грошових коштів 0 Грошові кошти на кінець року

Рис. 7.4. Співвідношення наявних та мінімально необхідних грошових коштів підприємства

122

З метою з'ясування впливу чинників на зміну залишку грошо­вих активів підприємства використаємо адитивну факторну мо­дель, яка має вигляд:

ГА = П + (ВК-П) + ЗМП + ДК + ПК+ [7.1]

+ ДМП - НА - (ОА - ГА) - ВМП,

де ГА — грошові активи;

ВК — власний капітал;

П — прибуток;

ЗМП — забезпечення майбутніх витрат і платежів;

ДК — довгострокові зобов'язання;

ПК — поточні зобов'язання;

ДМП — доходи майбутніх періодів;

НА — необоротні активи;

ОА — оборотні активи;

ВМП — витрати майбутніх періодів.

Розрахунок впливу факторів за формулою 7.1. проводять ме­тодом абсолютних різниць При цьому за позитивними елемен­тами факторної моделі знак впливу певного фактору прирівню­ється до відхилення цього показника від базового періоду, а за від'ємними — міняється на протилежний. Для проведення фак­торного аналізу використаємо аналітичний баланс підприємства (таблиця 4.3).

Зокрема, залишок грошових активів підприємства протягом 2006 року зменшився на 1,0 тис. грн. Це пояснюється впливом наступних факторів:

• збільшенням суми непокритого збитку на 37,3 тис. грн (131,0-93,7);

• ростом суми поточних зобов'язань на 18,5 тис. грн (134,9 + + 116,4);

• за рахунок зниження вартості необоротних активів підпри­ ємство мало можливість збільшити впродовж року грошові кош­ ти на 14,7 тис. грн (173,8 - 188,5);

• за рахунок зменшення залишку запасів та скорочення дебі­ торської заборгованості у 2006 році грошові активи могли б зрос­ ти на 3,1 тис. грн.

[(21,0- 1,8) -(25,1 -2,8)].

Узагальнена модель впливу факторів на зміну залишку гро­шових активів для підприємства матиме вигляд:

відносно 2004 року: (-61,7) + 0 + 0 + 0 +

+ 25,8 + 0 + 40,2 - 5,3 + 0 = -1,0 тис. грн.

123

відносно 2005 року: (-37,3) + 0 + 0 + 0 + + 18,5 + 0 + 14,7 + 3,1+0 = -1,0 тис. грн.

Таким чином, підприємство має можливість збільшення наяв­них грошових активів за рахунок забезпечення прибуткової дія­льності, залучення довгострокових та короткострокових кредитів банку, своєчасного повернення коштів від дебіторів тощо.

Отримана нами інформація характеризує наявний розмір та склад грошових активів, але є недостатньою для будь — яких ви­сновків стосовно ефективності їх використання (таблиця 7.3).

Таблиця 7.3

ЕФЕКТИВНІСТЬ ВИКОРИСТАННЯ ГРОШОВИХ АКТИВІВ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від:
				2004 року	2005 року
Виручка від реалізації, тис. грн	328,8	272,8	227,1	-101,7	-45,1
Середній розмір грошових активів, тис. грн	1,4	2,8	2,3	+0,9	-0,5
у тому числі:
— на поточному рахунку в банку	1,4	2,8	2,3	+0,9	-0,5
Оборотність грошових активів, дні	1,5	3,7	3,7	+2,2	—
у тому числі:
— на поточному рахунку в банку	1,5	3,7	3,7	+2,2	—
Оборотність грошових активів, раз	234,9	97,4	98,7	-136,2	+1,3
у тому числі:
— на поточному рахунку в банку	234,9	97,4	98,7	-136,2	+1,3

Як бачимо, найбільш ефективно грошові активи та їх складові частини використовувались у 2004 році. У звітному та у 2005 ро­ках їх оборотність становила по 3,7 днів. Спостерігаємо уповіль­нення оборотності грошових активів порівняно з 2004 роком на 2,2 дні. Відхилення в оборотності пояснюються впливом зміни:

♦ виручки від реалізації:

відносно 2004 року на [{(1,4 х 360): 227,1} - 1,5] = +0,7 днів

відносно 2005 року на [{(2,8 х 360): 227,1} - 3,7] = +0,7 днів

124

♦ середнього розміру грошових коштів:

відносно 2004 року на [3,7 - {(1,4 х 360): 227,1}] = +1,5 днів

відносно 2005 року на [3,7 - {(2,8 х 360): 227,1}] = - 0,7 днів

Уповільнення оборотності грошових активів обумовлює М хідність додаткового залучення інших джерел фінансунашін нансово — господарської діяльності, а саме — короткострпічч кредитів банку та поточної заборгованості. Аналізоване мми ємство у якості додаткових джерел фінансування залучає М)І торську заборгованість товарного характеру та поточні бов'язання за розрахунками у розмірі 3487 грн, що він інший: наступного розрахунку:

[(+2,2) х (227,1 : 360)] = 3487 грн.

Якщо у 2004 році одна гривня власних грошових актиній н приємства приносила 234,9 грн виручки від реалізації, у ,'<)()■ І ці— 97,4 грн, то вже у 2006 році— лише 98,7 гри. ПроМД розрахунки загалом свідчать про неефективність викорж lt| грошових активів, крім того нами виявлена тенденція ДО упі льнення їх оборотності.

Слід зазначити, що в умовах інфляції залишки грошей с м більш інфляційно незахищеною частиною майна, оборотних тивів. Саме розв'язанню завдання збереження реальної нари грошей буде сприяти:

• по — перше, підтримка залишку грошей в межах не там леного нормативу та негайне використання для придбання ш сів або фінансових вкладень «вільних» залишків, що переииі ють встановлений норматив;

• по— друге, для збереження вартості грошей доцільно тимізувати склад грошових коштів за видами валюти, ВІДДІМ перевагу стійким конвертованим валютам.

7.3. Аналіз руху грошових коштів підприємств

У процесі аналізу досить важливим є виявлення обсягін го потоку (надходжень грошових коштів), вихідного грошОІ потоку (витрачання грошових коштів) та загального оіхі/ч грошей.

Зазначимо, що вхідний грошовий потік визначаться як с; надходження грошових коштів від операційної, інвестиційної

125

фінансової діяльності, а вихідний потік— як сума витрачання грошових коштів в ході проведення кожного виду діяльності.

Можливості аналізу грошових коштів значно розширюються за рахунок використання «Звіту про рух грошових коштів». Цей документ фінансової звітності відображає надходження, витра­чання та зміну залишків грошових коштів підприємства за ре­зультатами господарської, інвестиційної, фінансової діяльності за певний проміжок часу. Його введення до стандартів бухгалтерсь­кої звітності обумовлюється тим, що звіт про фінансові результа­ти, в основі складання якого лежить принцип нарахування, не ві­дображає фактичного надходження та наявності грошових коштів та не дає інвесторам, кредиторам, акціонерам інформації про грошові потоки та платоспроможність підприємства.

Для керівництва підприємства важливо знати не лише фінан­совий результат діяльності, але й мати можливість аналізувати рух грошових коштів за звітний період, визначати зміни основ­них джерел надходження грошових коштів та напрямків їх вико­ристання. Розбіжності показників прибутку та грошового потоку обумовлені тим, що деякі статті бухгалтерського обліку відобра­жаються не в момент надходження або сплати грошей, а в мо­мент здійснення операції. Тому орієнтація при оцінці фінансово­го стану тільки на дані про прибуток є в деякій мірі умовною і може привести до підвищення фінансового ризику.

Аналізуючи грошові потоки на базі «Звіту про рух грошових коштів» потрібно мати на увазі, що:

• темп приросту грошового потоку від операційюї діяльності характеризує масштаби зростання фінансового потенціалу під­ приємства та рівень доходності, який досягнуто за минулі звітні періоди;

• аналіз грошового потоку від інвестиційної діяльності до­ зволяє дослідити інвестиційну політику підприємства і виявити розмір тих інвестицій, які в майбутньому призведуть до надхо­ дження (витрачання) грошових кошів;

• розгляд показників фінансової діяльності дає можливість спрогнозувати майбутні дивіденди власників капіталу.

7.3.1. Аналіз руху грошовим коштів за прямим методом

Розрізняють два методи розрахунку показників грошового по­току: прямий та непрямий.

Прямий метод полягає у групуванні та аналізі даних бухгал­терського обліку, які відображають рух грошових коштів у розрі-

126

зі видів діяльності. Перевагою прямого способу є те, що він до­зволяє отримати більш повну уяву про обсяг та склад грошових потоків підприємства, виявити ті статті, які формують найбільші надходження і витрачання грошових коштів у розрізі трьох видів діяльності. При його використанні грошовий потік розраховують як різницю між надходженням грошових коштів та витратами, які пов'язані з їх виплатами. Узагальнений алгоритм розрахунку чистого грошового потоку від операційної діяльності прямим методом має вигляд:

[7.2]

де ЧГПод — чистий грошовий потік від операційної діяльності;

В — виручка від реалізації продукції;

ІН — інші надходження грошових коштів у процесі операцій­ної діяльності;

СВ — собівартість реалізованої продукції;

ПВ — сума поточних витрат, пов'язаних з реалізацією продукції;

ПЗ — сума грошових коштів, які спрямовані на погашення зо­бов'язань підприємства;

ПДП — сума податкових платежів підприємства;

IB — сума інших виплат грошових коштів у процесі опера­ційної діяльності.

З інвестиційної діяльності сума чистого грошового потоку визначається як різниця між сумою реалізації окремих видів не­оборотних активів, фінансових інвестицій і сумою їх придбання у звітному періоді. Розрахункова формула цього показника на­ступна:

ЧГПщ = В_НА + Вдфі + В_АК + Д - Пна - АНБ - Пак - Одк, [7.3]

де ЧГПщ — чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності;

Вна — виручка від реалізації необоротних активів;

Вдфі — сума від реалізації довгострокових фінансових інвес­тицій;

Вдк — сума від реалізації раніше викуплених власних акцій;

Д— сума дивідендів по придбаних акціях або боргових зо­бов'язаннях;

Пна — сума придбання основних засобів та нематеріальних активів;

АНБ — зміна обсягу незавершеного будівництва;

П_Ак— сума від придбання довгострокових фінансових інвес­тицій;

Одк — сума від викупу власних акцій підприємства.

127

ЧГПод = В + ІН - СВ - ПВ - ПЗ - ПДП - IB,

З фінансової діяльності сума чистого грошового потоку ви­значається як різниця між сумою фінансових ресурсів, які залу­чені із зовні, та сумою основного боргу, а також виплачених ди­відендів (процентів). Обчислення проводять за формулою:

ЧГПфд = К_вк + ДК + КК + Ц_БФ - П_да - П_кк - Д, [7.4]

де ЧГПфд — чистий грошовий потік від фінансової діяльності;

Квк — сума додатково залученого власного акціонерного або пайового капіталу із зовні;

ДК — сума додатково залучених довгострокових кредитів і позик;

КК — сума додатково залучених короткострокових кредитів і позик;

Цбф— сума коштів, які надійшли у порядку безповоротного цільового фінансування;

Пдк — сума погашення боргу за довгостроковими кредитами і позиками;

Пкк — сума погашення боргу за короткостроковими кредита­ми і позиками;

Д — сума дивідендів (процентів), які виплачені власникам під­приємства (акціонерам) на вкладений капітал (акції, паї облігації).

Загальна сума чистого грошового потоку підприємства за звіт­ний період визначається шляхом сумування чистого грошового по­току від операційної, інвестиційної і фінансової діяльності, саме:

ЧГПзаг = ЧГПод + ЧГП,д + ЧГПфд, [7.5]

де ЧГПзаг — загальна сума чистого грошового потоку.

Аналіз руху грошових коштів аналізованого підприємства за прямим методом наведено в таблиці 7.4.

Дані таблиці 7.4 засвідчують, що найбільше надходження грошових коштів від операційної діяльності підприємство мало у

2004 році. Основну частку у джерелах надходження грошових коштів займає виручка від реалізації продукції, а саме: 93,2 % — у 2004 році, 86,1 % — у 2005 році, 94,1 % — у 2005 році.

У той же час, сам обсяг виручки від реалізації продукції стрі­мко падає. Протягом трьох років підприємство отримувало гро­шові кошти від реалізації інших оборотних активів. Питома вага цього джерела надходження грошей найбільшу величину мала у

2005. році— 15,3% (для порівняння: у 2004 році— 3,7%, у

2006. році — 5,8 %). Інакше кажучи, підприємство недостатність грошових активів для здійснення операційної діяльності в ре­ зультаті падіння обсягів виробництва, несвоєчасності повернення коштів від дебіторів намагалося поповнити саме таким шляхом.

128

Таблиця 7.4

РУХ ГРОШОВИХ КОШТІВ ПІДПРИЄМСТВА ЗА ПРЯМИМ МЕТОДОМ, тис. грн

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від:
				2004 року	2005 року
Операційна діяльність
Джерела надходження грошових коштів
Виручка від реалізації про­дукції	394,6	327,4	272,5	-122,1	-54,9
Погашення дебіторської за­боргованості	13,1	-5,1	0,3	-12,8	+5,4
Інші надходження	15,6	58,1	16,8	+ 1,2	-41,3
Разом	423,3	380,4	289,6	-133,7	-90,8
Напрямки витрачання грошових коштів
Собівартість реалізованої продукції (за мінусом амор­тизації)	351,0	254,7	225,8	-125,2	-28,9
Поточні витрати, пов'язані з реалізацією продукції	27,2	28,1	29,5	+2,3	+ 1,4
Зміна залишків запасів	-13,0	3,3	-2,8	+ 10,2	-6,1
Зміна поточних зобов'язань за розрахунками	-22,6	-7,3	-18,5	+4,1	-11,2
Інші платежі	65,8	54,6	45,4	-20,4	-9,2
Інші витрати	-	63,1	11,2	+ 11,2	-51,9
Разом	408,4	396,5	290,6	-117,8	-105,9
Чистий рух коштів від опе­раційної діяльності	14,9	-16,1	-1,0	-15,9	+15,1
Інвестиційна діяльність
Джерела надходження грошових коштів
Виручка від реалізації основ­них засобів та нематеріаль­них активів		4,0			-4,0
Напрямки витрачання грошових коштів
Зміна залишків незавершено­го будівництва	12,1	-12,1	—	-12,1	+ 12,1
Чистий рух коштів від ін­вестиційної діяльності	-12,1	+16,1	—	+12,1	-16,1
Фінансова діяльність
Джерела надходження грошових коштів
Напрямки витрачання грошових коштів
Чистий рух коштів від фі­нансової діяльності	—	—	—	—	—
Чистий рух грошових кош­тів за звітний період	2,8	0	-1,0	-3,8	-1,0

9⁴⁷⁸

129

Витрачання коштів від операційної діяльності у 2005, 2006 ро­ках перевищувало їх надходження на 16,1 тис. грн та 1,0 тис. грн відповідно. Цьому сприяло підвищення витрат, пов'язаних з ви­робництвом та реалізацією продукції. Підприємство утримує в господарському обороті значну суму поточних зобов'язань за розрахунками, яка постійно зростає.

Щодо інвестиційної діяльності, то спостерігаємо перевищення витрачання грошових коштів над їх надходженням у 2004 році. Позитивний грошовий потік від інвестиційної діяльності підпри­ємство має лише у 2005 році за рахунок отримання грошових коштів від реалізації основних засобів, зменшення залишків не­завершеного будівництва.

7.3.2. Аналіз руху грошовим коштів за непрямим методом

Непрямий метод передбачає перегрупування даних звіту про фінансові результати з метою перерахунку фінансових потоків у грошові за звітний період. Розрахунок чистого грошового потоку здійснюють за видами діяльності та по підприємству в цілому. Скажімо, алгоритм розрахунку чистого грошового потоку з опе­раційної діяльності має вигляд:

ЧГП_Од = ЧП(З) + АМ₀₃ + А_НА ± ЛЗНВП ± П(3)_КР ±

П(3)_вд + П_в ± АДЗ ± A3 ± АПЗ ± ДВМП ± [7.6]

-ДДМП-Св-Ппр-РКнп,

де ЧГПод — чистий грошовий потік від операційної діяльності;

ЧП(3) — чистий прибуток(збиток) від звичайної діяльності до оподаткування;

АМоз — сума амортизації основних засобів;

Aha — сума амортизації нематеріальних активів;

АЗНВП — зміна забезпечень наступних витрат і платежів;

П(3)кр — сума прибутку (збитку) від нереалізованих курсових різниць;

П(3)нд — сума прибутку (збитку) від неопераційної діяльності;

Пв — сума нарахованих витрат на сплату відсотків;

АДЗ — зміна суми дебіторської заборгованості;

A3 — зміна суми запасів;

АПЗ — зміна суми поточних зобов'язань;

АВМП — зміна суми витрат майбутніх періодів;

АДМП — зміна суми доходів майбутніх періодів;

Св — сума сплачених відсотків;

130

Ппр — сума податку на прибуток;

РКнп — рух коштів від надзвичайних подій.

Розрахунок суми чистого грошового потоку від інвестиційної, фінансової діяльності за непрямим методом, а також по підпри­ємству в цілому проводять за формулами 7.3, 7.4, 7.5.

Аналіз руху грошових коштів аналізованого підприємства за непрямим методом наведено в таблиці 7.5.

Таблиця 7.5