Тема 5 анализ инвестиционной чувствительности проекта

(написание теоретической части объемом не более 5 страниц)

Задание 8

Определить чувствительность проектной NPV строительства ЖД "Волгарь" к изменениям в оценке базовых показателей по их оптимистическим и пессимистическим значениям. В результате расчетов строительная организация ОАО «Сокол – Инвест» должна получить заключение об ожидаемой инвестиционной стоимость реализуемого проекта и показателях, оказывающих наибольшее влияние на её изменение.

В ходе выполнения задания требуется определить:

• влияние выручки за год на NPV по оптимистическим и пессимистическим значениям вариантов;

• влияние переменных издержек на NPV по оптимистическим и пессимистическим значениям вариантов;

• влияние постоянных затрат за год на NPV по оптимистическим и пессимистическим значениям вариантов;

• влияние дисконтной ставки на NPV по оптимистическим и пессимистическим значениям вариантов;

Методические указания к заданию

Для того, что бы начать необходимые расчеты, требуется составить таблицу с исходными данными (таблица 20)

Таблица 20 – Исходные данные для задания 7

Наименование работ	Всего по застройке, тыс.р.	200_ год
		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Ожидаемые показатели деятельности организации (значения переносятся из предыдущих таблиц)
Себестоимость строительства по проекту, тыс. р., в том числе:
- переменные затраты
- постоянные затраты
Выручка от реализации, тыс.р.
Дисконтная ставка, коэф.	0.12	0.03	0.03	0.03	0.03
Чистая текущая стоимость (NPV)		Х	Х	Х	Х
Пессимистический вариант показателей деятельности организации *
Себестоимость строительства по проекту, тыс. р., в том числе:	Σ	Σ	Σ	Σ	Σ
- переменные затраты	Σ	Умножить на 1,025	Умножить на 1,025	Умножить на 1,025	Умножить на 1,025
- постоянные затраты	Σ	Не меняется	Умножить на 1,025	Умножить на 1,025	Не меняется
Выручка от реализации, тыс.р.	Не меняется	Не меняется	Не меняется	Не меняется	Не меняется
Дисконтная ставка, коэф.	0.13	0.0325	0.0325	0.0325	0.0325
Чистая текущая стоимость (NPV)	Расчет	Х	Х	Х	Х
Оптимистический вариант показателей деятельности организации **
Себестоимость строительства по проекту, тыс. р., в том числе:	Σ	Σ	Σ	Σ	Σ
- переменные затраты	Σ	Не меняется	Не меняется	Не меняется	Не меняется
- постоянные затраты	Σ	Умножить на 0,99	Не меняется	Не меняется	Умножить на 0,98
Выручка от реализации, тыс.р.	Не меняется	Не меняется	Умножить на 1,02	Умножить на 1,03	Умножить на 1,03
Дисконтная ставка, коэф.	0.11	0.0275	0.0275	0.0275	0.0275
Чистая текущая стоимость (NPV)	Расчет	Х	Х	Х	Х

* заполняется студентом самостоятельно. В ходе заполнения, используются соответствующие данные ожидаемых показателей по проекту. Если ячейка содержит формулу, то она применяется только к соответствующей ячейки в ожидаемых показателей деятельности организации.

** заполняется студентом самостоятельно по аналогии с пессимистическим вариантом.

Расчет пессимистического и оптимистического значения чистой текущей стоимости проекта проводится по формуле в задании 7. Далее, в задании рассчитывается чувствительность проектной NPV к изменениям в оценки ожидаемых показателей по их пессимистическим и оптимистическим значениям.

В ходе расчетов идет заполнение таблицы 21.

Таблица 21 – Анализ чувствительности проектной NPV

строительства ЖД "Волгарь"

Показатели	Величина проектной NPV по каждому сценарию			Отклонения от ожидаемых значений, +/-
	Пессимис-тическое	Ожида-емое	Оптимис-тическое	Пессимистическое	Оптимистическое
Себестоимость строительства по проекту, тыс. р., в том числе:
- переменные затраты
- постоянные затраты
Выручка от реализации, тыс.р.
Дисконтная ставка, коэф.

Расчет происходит по одному и тому же принципу, в ходе которого в ожидаемые значения вносятся те, влияние которых оценивается на изменении проектной NPV. Расчет чувствительности проектной NPV к изменениям в оценки ожидаемых показателей проводится сначала по пессимистическим значениям, а затем по оптимистическим.

Составляя аналитическое заключение, необходимо описать во сколько раз ожидаемая приведенная стоимость больше пессимистического и оптимистического варианта. В заключении обязательно указать, на сколько уменьшится значение NPV под влиянием каждого из рассматриваемых факторов.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Основная учебная литература

1. Ендовицкий, Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики/ из-во Воронежского государственного университета. – Воронеж, 2001.

2. Ендовицкий, Д.А. Практикум по финансово-инвестиционному анализу. Ситуации. Методики. Решения: учебное пособие / Д.А.Ендовицкий, Л.С. Коробейникова, С.Н. Коменденко [и др.]; под ред. Д-ра экон. Наук, проф. Д.А. Ендовицкого. – М.: КНОРУС, 2006. – 432 с.

3. Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник/ А.Н. Жилкина – М.: ИНФРА-М, 2005. – 332 с. – (Высшее образование).

4. Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: изд-во "Дело и Сервис", 1998. - 304 с.

5. Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учеб. пособие для вузов/ Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова.– 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 639 с.

6. Управление финансами (Финансы предприятий) / под ред. А.А. Володина. - М.: ИНФРА-М, 2006.

Дополнительная учебная литература

1. Баринов, В.А. Стратегический менеджмент: Учебник/ В.А. Баринов, В.Л. Харченко. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 237 с. – (Учебник для программы МВА)

2. Барнгольц, С.Б. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта: Учеб. пособие/ С.Б. Барнгольц, М.В. Мельник. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 240 с.

3. Бердникова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие/ Т.Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2005. – 215 с.

4. Бернстайн, Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: пер. с англ. / Л.А Бернстайн; гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 1996.

5. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент/ И.А. Бланк. – Киев: Эльга, Ника-Центр, 2006. – 672 с. – (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 10).

6. Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г. Чигарев. – М.: КНОРУС, 2005 – 336 с.

7. Гершун, А. Технологии сбалансированного управления/ А.Гершун, М.Горский.- М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. – 416 с.

8. Данилин, В.И. Финансовый менеджмент: задачи, тесты, ситуации: учеб. пособие.- М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2007. – 360 с.

9. Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / Ефимова, М.В. Мельник - М.: Омега - Л., 2004. - 408 с.

10. Журавлёв, В.В. Анализ хозяйственно-финансовой деятельности предприятий: Конспект лекций/ В.В. Журавлё, Н.Т Савруков; ЧИЭМ СПбГТУ. Чебоксары, 1999. 135 с.

11. Зенкина, И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента: учеб. пособие / И.В. Зенкина. – Ростов н/Д: Феникс, 2007. – 318 с. – (Высшее образование).

12. Ковалев, В.В. Практикум по финансовому менеджменту: конспект лекций и задач/ В.В. Ковалев.- М.: Финансы и статистика, 2000 г. – 288 с.

13. Кокин, А.С. Методология и практика финансового менеджмента / А.С. Кокин, В.Н. Ясенев, Н.И. Яшина/ ННГУ.- М, 2006.

14. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб./Л.Т. Гиляровская и др.. – М.:ТК Велби, изд-во «Проспект», 2006. – 360 с.

15. Кучинский, А.В. Концепция сбалансированной системы показателей в контексте основополагающих принципов экономического анализа./ А.В. Кучинский // Вестник ДИТУД. – 2005. - № 2.

16. Лихачева, О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие/ О.Н. Лихачева. - М.: ТК Велби; Проспект, 2004. - 264 с.

17. Любушин, Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие.-2-е изд., перераб. и доп./ Н.П. Любушин. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

18. Максютов, А.А. Экономической анализ: учебное пособие для студентов вузов / А.А. Максютов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. – 543 с.

19. Маркарьян, Э.А., Маркарьян С.Э., Герасименко Г.П. Экономический анализ хозяйственной деятельности/ Э.А. Маркарьян, С.Э. Маркарьян, Г.П.Герасименко.-М.: «Феникс», 2005.

20. Райан, Б. Стратегический учет для руководителя/ Б. Райан. - М.: Аудит. Юнити, 1998.

21. Рубинштейн, Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств фирм и компаний/ Т.Б. Рубинштейн. - М.: Ось-89, 2001.

22. Тихомиров, Е.Ф. Финансовый менеджмент: Управление финансами предприятия: учебник для студ. вузов / Е.Ф. Тихомиров. – М.: Издательский центр «Академия», 2006. – 384 с.

23. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник/ под ред. Е.С. Стояновой. - 6-е изд. - М.: изд-во «Перспектива», 2006.

24. Черногорский, С.А. Анализ бухгалтерской отчетности и принятие управленческих решений/ С.А. Черногорский, Ли Вэй. -М. 2005г.

Приложение 1